109 年第 2 次期貨交易分析人員資格測驗試題
專業科目：總體經濟及金融市場
請填應試號碼： _
※注意：(A)選擇題請在「答案卡」上作答，每一試題有(A)(B)(C)(D)選項，本測驗為單一選擇題，請 依題意選出一個正確或最適當的答案
(B)申論題或計算題請在「答案卷」上依序標明題號作答，不必抄題
一、選擇題（共 35 題，每題 2 分，共 70 分）
1. 當到期收益率高於債券的票面利率，此債券將會：
(A)以高於面額賣出 (B)以低於面額賣出
(C)市場利率會開始下降 (D)票面利率會上升
2. 面額$1,000，三年後到期的債券，票面利率為 7%，若收益率由 7%變為 6%時，對價格會如何 變動？
(A)價格不變 (B)價格增加$26.73 (C)價格增加$25.38 (D)價格下降$25.38 3. 一張每年支付 20 元利息的永久債券（Consol），當利率為 5%時，其市場價格為________。
(A)100 元 (B)200 元 (C)400 元 (D)800 元 4. 若投資人不持有債券至到期日，則其投資的報酬率與到期收益率兩者的關係為：
(A)報酬率高於到期收益率 (B)報酬率低於到期收益率 (C)報酬率等於到期收益率 (D)兩者沒有明確的關係
5. 若央行採取釘住利率的貨幣政策，當政府支出______時，央行會增加貨幣供給以避免利率 ______。
(A)減少；上升 (B)減少；下降 (C)增加；下降 (D)增加；上升
6. 以下何種收益率曲線理論，預期債券投資人只投資某一到期日，而無視於其他到期日的機會？
(A)存續期間偏好理論 (B)市場區隔理論
(C)流動性偏好理論 (D)習性偏好理論
7. 如果邊際消費傾向是 0.8，當政府同時增加支出與定額稅新臺幣 100 百萬元時，則可預期政府政 策會導致何種結果？
(A)總消費減少新臺幣 100 百萬元 (B)均衡所得增加新臺幣 100 百萬元 (C)均衡所得不受影響 (D)選項(A)、(B)、(C)皆非
8. 下列債券何者到期日貼水（Term Premium）最大？
(A)三十年期債券 (B)五年期債券 (C)十年期債券 (D)一年期債券
9. 大部分實證結果顯示：貨幣流通速度傾向與景氣循環_____，也就是當經濟活動緊縮時，貨幣流 通速度會_____。
(A)同向變動；減少 (B)反向變動；減少 (C)反向變動；增加 (D)同向變動；增加 10. 零息債券的存續期間：
(A)少於到期日 (B)大於到期日 (C)等於到期日 (D)大於贖回日 11. 下列哪一個物價指數是央行用來監測物價以做貨幣供給變動之依據？
(A)消費者物價指數 (B)躉售物價指數
(C)國內生產毛額平減指數 (D)核心物價指數 12. 下列敘述何者為真？
(A)預期通貨膨脹率上升時，債券價格會上升 (B)政府財政赤字增加時，債券價格會上升 (C)儲蓄率上升時，債券價格會上升 (D)選項(A)、(B)、(C)皆是
13. 提高法定準備率（Required Reserve Ratio）會有何種影響？
(A)準備貨幣（Reserve Money）減少，進而減少貨幣供給 (B)準備貨幣（Reserve Money）上升，進而增加貨幣供給 (C)貨幣乘數（Money Multiplier）下降，進而減少貨幣供給 (D)貨幣乘數（Money Multiplier）上升，進而增加貨幣供給
14. 根據單一價格法則，假設哥倫比亞咖啡一磅為 100 披索（PHP），巴西咖啡一磅為 4 巴西幣（BRL）， 則披索兌巴西幣的匯率為_______。
(A)40PHP/BRL (B)100PHP/BRL (C)25PHP/BRL (D)0.4PHP/BRL 15. 假如收益曲線的斜率是平坦的，根據流動性貼水理論指出市場被預期:
(A)短期利率在未來維持固定 (B)短期利率在未來先維持固定，然後一直下降 (C)短期利率在未來緩慢且持續下降 (D)短期利率在未來緩慢且持續上升
16. 假定在未來 5 年中，1 年期的債券利率分別為 4%、5%、6%、7%、8%，而投資人持有 1 年期 到 5 年期的期限貼水分別為 0.1%、0.2%、0.4%、0.7%、1%。依據習性偏好理論（Preferred Habitat Theory），4 年期利率應為：
(A)6.2% (B)4.9% (C)5.4% (D)7%
17. 假設你有一筆閒錢，打算作 4 年的投資。你可以買 1 年期 4%的債券、2 年期 5%的債券、3 年期 6%的債券與 4 年期 7%的債券。你又預期 1 年後的 1 年期債券利率為 6.5%、2 年後為 8%、3 年 後為 9%，則下列的投資方案中何者獲利最多？
(A)買一張 4 年期債券
(B)買一張 3 年期債券，3 年後再買一張 1 年期債券
(C)買一張 2 年期債券，2 年後再買一張 1 年期債券，3 年後再買一張 1 年期債券 (D)每 1 年都買一張 1 年期債券
18. 美國的通貨膨脹率為 3%，日本為 1%，臺灣則為 4%，又美元/臺幣的實質匯率上升 2%，而日幣/
臺幣的實質匯率下降 3%。那麼，臺幣相對於美元和臺幣相對於日幣的名目匯率變動了多少個百 分比？
(A)-1%和-6% (B)-6%和-1% (C)1%和-6% (D)6%和-1%
19. 假若臺幣相對於日幣及韓圜升值，而相對於英鎊貶值，則日幣/臺幣、臺幣/韓圜、英鎊/臺幣的匯 率是：
(A)上升、上升、上升 (B)下降、上升、上升 (C)上升、下降、上升 (D)上升、下降、下降 20. 在其他情況不變下，下列哪一項因素變動，會使本國貨幣升值？
(A)本國相對物價水準上漲 (B)本國進口關稅下降 (C)對外國貨偏好提高 (D)本國的相對生產力提高 21. 當國際收支出現大幅順差時，央行如何採取「沖銷式外匯干預」？
(A)買進外匯、賣出債券 (B)買進外匯、買進債券 (C)賣出外匯、賣出債券 (D)賣出外匯、買進債券
22. 全球肺炎大流行衝擊全球經濟前景，各國紛紛實施寬鬆財政政策來刺激經濟成長，若貨幣需求 對利率的敏感性越小時，寬鬆財政政策的實施效果則：
(A)越大 (B)越小 (C)不變 (D)不一定
23. 下列有關貨幣需求的敘述，何者是錯誤的？
(A)考慮貨幣需求在長時間的變動時，所得扮演較重要的角色 (B)考慮貨幣需求在短時間的變動時，利率扮演較重要的角色 (C)若貨幣需求曲線很陡，表示利率變動對貨幣需求的影響很小
(D)當貨幣需求曲線為水平線時，表示所得對貨幣需求的重要性，相較於利率來得大
24. 依據「所得方程式」，若貨幣供給額成長 30%，而貨幣流通速度(V)下降 50%，則名目 GDP 約：
(A)增加 20% (B)增加 30% (C)減少 20% (D)減少 30%
25. 在存款創造的過程中，若當法定準備率是 10%，支票存款減少$500，這可能是中央銀行：
(A)出售$500 的政府債券 (B)出售$50 的政府債券 (C)購買$50 的政府債券 (D)購買$500 的政府債券
26. 假設投資人預期泰幣會大幅貶值，紛紛拋售手中的泰幣兌換成美元攜出國外，但泰國中央銀行 實施固定匯率制度下，此舉將產生什麼後果？
(A)中央銀行的外匯存底不變 (B)熱錢大量流入泰國
(C)中央銀行的外匯（美元）快速流失 (D)泰幣升值
27. 下列有關購買力平價說（Purchasing Power Parity）的敘述何者有誤？
(A)同一種貨幣經過兌換後在各國市場應可購得等量商品 (B)購買力平價說不適用於非貿易財
(C)在假設各國間有相同品質的商品，且無運輸成本及貿易障礙下，則均衡時各國貨幣對此商品 的購買力均相同
(D)若 3,000 元臺幣可購得 1 台印表機，3,000 圓日幣可購得 4 台印表機。則 1 元新臺幣應可兌 換 4 日圓
28. 假若年初預估今年通貨膨脹率為 3%，年底實際通貨膨脹率為 6%，在此情形下，對下列何種人較 有利？
(A)消費者 (B)生產者
(C)銀行存款人 (D)銀行借款人
29. 下列何者最能表明高通貨膨脹率與高失業率並存之現象？
(A)成本推動通貨膨脹 (B)需求拉動通貨膨脹
(C)資產性通貨膨脹 (D)停滯性通貨膨脹
30. 一般而言，稅率越高與地下經濟活動規模越大：
(A)現金比率將越大，貨幣供給乘數會下降，貨幣供給會減少 (B)現金比率將越大，貨幣供給乘數會上升，貨幣供給會增加 (C)現金比率將越小，貨幣供給乘數會下降，貨幣供給會減少 (D)現金比率將越小，貨幣供給乘數會上升，貨幣供給會增加
31. 一國之現金占存款比率為 0.2，法定準備率為 0.1，銀行之超額準備率為 0.3，則其貨幣供給乘數 為：
(A)2.0 (B)2.4
(C)3.6 (D)4.0
32. 下列何者會使一國之貨幣供給乘數增加？
(A)貨幣基數（Monetary Base）增加 (B)大眾持有之現金比率增加
(C)法定準備率增加 (D)超額準備存款率減少
33. 商品價格下跌將使本國商品的競爭力上升，使本國的出口增加、進口減少，亦即出口淨額增加，
這種效果稱為：
(A)跨期替代效果 (B)國際替代效果
(C)實質財富效果 (D)所得效果
34. 總合需求曲線 AD，顯示物價水準與總支出呈反向變動關係，假設物價水準改變會影響貨幣市場 也會影響商品市場，下列何者並非物價水準下降所造成的影響而使總支出上升？
(A)消費的跨期替代效果 (B)國際替代效果
(C)實質財富效果 (D)乘數效果
35. 物價水準變動對實質財富的影響之效果，稱為：
(A)凱因斯效果（Keynes Effect）
(B)實質餘額效果（Real Balance Effect）
(C)皮古效果（Pigou Effect）
(D)流動性效果（Liquidity Effect）
二、申論題或計算題（共 3 題，每題 10 分，共 30 分）
1. 假設某國 2018 年國民所得帳資料如下：（單位：新臺幣 10 億元）
企業間接稅 90 個人消費支出 750 股東紅利 165 淨利息所得 15 折舊 50 政府移轉性支付 80 薪資 675 個人綜合所得稅 105 公司未分配盈餘 60 租金所得 45 公司所得稅 70 企業轉移支出 40 試計算：
(1) NI （3 分）
(2) NNP （3 分）
(3) GNP （2 分）
(4) PI （2 分）
2. 假設 A 國之總體資料如下所示：
C = 50 + 0.75Yd I = 200 + 0.15Y G = 60
T = 80 + 0.2Y X = 100 M = 50 + 0.1Y
其中 C、I、G、T、X、M、Y 分別表示消費、投資、政府支出、政府稅收、出口、進口、所得。
試求：
(1)均衡國民所得。（3 分）
(2)若自發性投資增加 1 元，則均衡國民所得會增（減）多少元？（3 分）
(3)均衡的政府赤字（或盈餘）。（2 分）
(4)當充分就業的所得為 1,200 時，A 國之膨脹（或緊縮）缺口為若干？（2 分）
（請四捨五入至小數第二位）
3. 在目前新型冠狀病毒肆虐下，各國紛紛採行寬鬆的貨幣政策，在凱因斯學派假設下，請用相關圖 形分析其對以下的影響為何？
(1)所得 Y （2 分）
(2)物價 P （2 分）
(3)名目工資 W（2 分）
(4)就業 N （2 分）
(5)利率 r （2 分）
（請用 AD-AS 圖、IS-LM 圖及勞動市場供需圖分析）
1 D 2 A 3 D 4 D 5 B 1 D 2 B 3 C 4 A 5 C 6 C 7 A 8 B 9 D 10 B 6 A 7 D 8 B 9 C 10 D 11 A 12 A 13 D 14 C 15 D 11 D 12 B 13 C 14 C 15 A 16 C 17 A 18 A 19 B 20 A 16 D 17 C 18 D 19 A 20 C 21 A 22 D 23 C 24 A 25 D 21 B 22 C 23 A 24 B 25 B 26 C 27 A 28 B 29 A 30 A 26 A 27 C 28 D 29 A 30 A 31 D 32 A 33 D 34 A 35 B 31 C 32 B 33 D 34 D 35 D
1 A 2 D 3 B 4 A 5 A 1 B 2 B 3 C 4 D 5 D 6 B 7 A 8 A 9 C 10 A 6 B 7 B 8 A 9 A 10 C 11 B 12 B 13 C 14 D 15 A 11 D 12 C 13 C 14 C 15 C 16 C 17 C 18 B 19 D 20 D 16 A 17 A 18 C 19 D 20 D 21 B 22 A 23 A 24 B 25 A 21 A 22 B 23 D 24 C 25 B 26 A 27 B 28 D 29 C 30 D 26 C 27 D 28 B.D 29 D 30 A 31 D 32 B 33 C 34 B 35 C 31 A 32 D 33 B 34 D 35 B.D
原6/11(四)公告第28題之解答經命題委員 審閱後修正為 (B).(D)均給分。
第35題之解答經命題委員審閱後修正為 (B).(D)均給分
原6/11(四)公告第20題之解答經命題委員 審閱後修正為 (C)給分。
109年第2次 期貨交易分析人員資格測驗選擇題解答
