台灣對外投資海外子公司中間財進貨來源之影響因素 - 政大學術集成

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(1)國立政治大學. 社會科學學院. 行政管理碩士學程第十五屆碩士論文. 台灣對外投資海外子公司中間財進貨來源之影響因素. 學. ‧ 國. 立. 政治大. The Determinants of Sources of Intermediate Goods for Overseas Subsidiaries. ‧. in Taiwan FDI Manufacturing Industry. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v. 指導教授. 陳心蘋. 博士. 研究生. 陳世龍. 撰. 中華民國一○四年六月.

(2) 謝誌回首來時路，二年研究所的生活點滴，除了精進學術涵養及宏觀研究視野之外，也學習到師長治學態度與為人處事的風範，但為兼顧工作與進修，箇中辛苦自然不在話下，卻也收穫滿行囊。首先誠摯感謝指導教授陳心蘋老師、翁永和老師的支持與悉心教導，讓學生從無到有、順利完成論文，謹致上由衷的敬意與謝意。在論文研究過程中，老師不辭辛勞，舉凡題目選定、架構匡正、觀念啟迪、文獻蒐集、研究方法及. 政治大. 實證結果探討等，不時引領方向、管控進度，並適時指導，讓我克服論文撰寫. 立. 時所遭遇到迷失與困境；對於論文的用字與措辭要求嚴謹，連表格、參考文獻. ‧ 國. 學. 體例等，甚至標點符號也務求完美，學生獲益良多，永遠銘記在心。論文口試期間，承蒙翁永和老師及林晉勗老師撥冗出席，所給予的指導與許多寶貴建. ‧. 議，使論文的內容更臻嚴謹與完備，謹表達我內心真摯的感謝。. y. Nat. er. io. sit. 感謝相互扶持、一同打拼的吳細、寶珠、琪玲、百岑、文雅與炳雄同學，在大家彼此的支援與打氣下，論文得以逐步完成；也要感謝許多學長、學姐們. al. n. v i n Ch 的論文寫作分享，提供許多寶貴的經驗與建議，讓我在撰寫論文的過程中更加 engchi U. 順遂與周詳。. 「天道酬勤」一直是我秉持的信念，辛勤播種，終將歡欣收割。最後，謹將此論文獻給我已在天上的父母、最摯愛的家人，以及所有關心我與幫助我的人！. 陳世龍. 謹誌. 中華民國一○四年六月. I.

(3) 摘要本研究係利用經濟部統計處於 2007 年 4 月「製造業對外投資實況調查」問卷資料，運用最小平方法模型進行實證分析，並從「產業特性」、「廠商特性」及「營運特性」等三個構面，探討台灣對外投資廠商，在不同之「主要投資地區」、「投資時間」、「廠商規模」、「組織型態」、「經營方式」、「母子公司產品關係」、「海外子公司營業額比重」及「內銷比率」等情況下，其海外子公司中間財進貨來源，選擇「由台灣提供」、「由當地台商企業提供」、「由當地非台商企業提供」或「自其他國家進口」之影響因素。. 政治大. 經實證結果發現，一、就「由台灣提供」而言：「組織型態」及「投資時. 立. 間」等二項變數，其估計係數與預期符號相符合，同時與「主要投資地區」及. ‧ 國. 學. 「海外子公司營業額比重」二項變數均呈現顯著水準，意謂這四項變數係影響台灣對外投資海外子公司中間財進貨來源之決定性因素。二、就「由當地台商. ‧. 企業提供」而言：「主要投資地區」、「投資時間」、「母子關係產品關係」及「海. y. Nat. sit. 外子公司營業額比重」等四項變數，均通過顯著性檢定，代表此四項變數是影. a. er. io. 響其海外子公司中間財進貨來源之決定性因素。三、就「由當地非台商企業提. n. i v 、「經營方式」、「母子關供」而言：「主要投資地區」 l 、「投資時間」、「經營型態」. n U engchi 係產品關係」及「內銷比率」等六項變數具有顯著水準，由此可知，均是影響. Ch. 其海外子公司中間財進貨來源之決定性因素。四、就「自其他國家進口」而言：「廠商規模」、「組織型態」、「經營方式」及「內銷比率」等四項變數，均通過過顯著性檢定，亦即是影響其海外子公司中間財進貨來源之決定性因素。. 關鍵詞：對外投資、海外子公司、中間財、進貨來源 II.

(4) 目錄謝誌 ............................................................................................................................... I 摘要 .............................................................................................................................. II 目錄 ............................................................................................................................ III 表目錄 ........................................................................................................................ IV 第一章. 緒論 .............................................................................................................. 1. 第一節. 研究動機 .............................................................................................. 1. 第二節. 研究目的 .............................................................................................. 3. 第三節. 研究方法與架構 .................................................................................. 3. 政治大對外直接投資定義及相關理論 .......................................................... 5 立. 文獻探討 ...................................................................................................... 5. 第一節. 中間財貿易及其進貨來源相關理論 .................................................. 8. 學. 第二節. ‧ 國. 第二章. 台灣對外投資現況分析 ............................................................................ 18. 第四章. 實證模型設定 ............................................................................................ 27. ‧. 第三章. 變數說明及預期影響方向 ................................................................ 27. 第二節. 實證模型之建立 ................................................................................ 32. y. sit. io. 實證模型結果分析 .................................................................................... 34. er. 第五章. Nat. 第一節. n. a. v. l C 第一節實證變數之基本統計量 ...................................................................... 34 ni. hengchi U. 第二節各解釋變數與相關係數分析 .............................................................. 35 第三節實證結果分析（一） .......................................................................... 36 第四節實證結果分析（二） .......................................................................... 43 第五節實證結果分析（三） .......................................................................... 45 第六節實證結果分析（四） .......................................................................... 47 第六章結論與建議 .................................................................................................. 50 第一節研究結論 .............................................................................................. 50 第二節未來研究方向與建議 .......................................................................... 51 參考文獻 .................................................................................................................... 52. III.

(5) 表目錄表 1-1. 近年來台灣對外投資統計表 .............................................................................. 2. 表 2-1. 中間財貿易相關文獻 ........................................................................................... 9. 表 2-2. 海外子公司中間財進貨來源之影響因素相關文獻 ..................................... 13. 表 3-1. 主要投資地區與海外子公司中間財進貨來源之闗係 ................................. 19. 表 3-2. 經營方式與海外子公司中間財進貨來源之闗係 ......................................... 20. 表 3-3. 母子公司產品關係與海外子公司中間財進貨來源之闗係 ........................ 21. 表 3-4. 投資時間與海外子公司中間財進貨來源之關係 ......................................... 22. 表 3-5. 廠商規模與海外子公司中間財進貨來源之闗係 ......................................... 23. 表 3-6. 組織型態與海外子公司中間財進貨來源之闗係 ......................................... 24. 表 3-7. 海外子公司營業額比重與海外子公司中間財進貨來源之闗係 ............... 25. 表 3-8. 內銷比率與海外子公司中間財進貨來源之闗係 ......................................... 26. 表 4-1. 實證模型相關變數說明表 ................................................................................ 31. 表 5-1. 實證變數之基本統計量 ..................................................................................... 35. 表 5-2. 各解釋變數之相關係數分析表 ........................................................................ 36. 表 5-3. 海外子公司中間財進貨來源之影響因素–由台灣提供 .............................. 37. 表 5-4. 海外子公司中間財進貨來源之影響因素–由當地台商企業提供 ............. 44. 表 5-5. l C 海外子公司中間財進貨來源之影響因素–由當地非台商企業提供 ......... 46 n. 表 5-6. 海外子公司中間財進貨來源之影響因素–自其他國家進口 ...................... 48. 表 5-7. 台灣對外投資海外子公司中間財進貨來源之決定性因素 ........................ 49. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. er. io. sit. y. Nat. n. a. hengchi U. IV. iv.

(6) 第一章. 第一節. 緒論. 研究動機. 近年來日趨嚴峻全球化競爭，以及國內主客觀環境變遷，使得各國企業面臨前所未有之經營困境，再加上國內工資攀升，生產成本提高，更壓縮企業獲利空間，為尋求商機及永續經營，紛紛赴海外進行投資。根據聯合國貿易與發展委員會（United Nations Conference on Trade and Development, UNCTAD）於. 政治大. 2014 年 6 月發布的「2014 年世界投資報告」（World Investment Report 2014）. 立. 指出，近半世紀以來，對外直接投資（Foreign Direct Investment，簡稱 FDI）. ‧ 國. 學. 逐漸取代國際化策略，成為世界經濟的最主要整合力量。1970 年全球 FDI 僅約 133 億美元，至 2007 年已攀升約 2 兆美元，2008-2009 年受到全球金融海嘯. ‧. 的影響，FDI 開始銳減，至 2012 年下跌至 1.33 兆美元（郭建中、王國臣，2014），. y. Nat. sit. 2013 年則回升至 1.45 兆美元，較 2012 年成長 9.0%，2013 年全球 FDI 的存量. n. al. er. io. 更已達到 25.5 兆美元，FDI 儼然在國際經濟發展與成長上已扮演舉足輕重的角色。. Ch. engchi. i n U. v. 台灣係海島型國家，資源匱乏且腹地狹小，自 1960 年代才開始有少數對外投資的個案，囿於當時政策限制，對外投資受到相當嚴格的管控，一直到 1980 年代中期以後，台灣廠商直接投資的件數和金額均大幅增加（劉碧珍等， 2012）。根據表 1-1 近年來台灣對外投資統計表顯示，2013 年台灣對外直接投資為 52.3 億美元，2014 年已達 72.9 億美元，2015 年 1-3 月為 23.2 億美元，更較去年同期成長 84.6%，呈現擴增趨勢，對我國經濟發展的影響益顯重要。另外，觀察 2010-2014 年來台灣中間財出口金額占整體出口金額均維持逾七成的水準表現（黃科智，2014），中間財貿易地位更是不容忽視。. 1.

(7) 表 1-1. 近年來台灣對外投資統計表（單位：百萬美元）. 年度. 件數. 金額. 1952~2004. 10,501. 42,069. 對外投資金額較上年增減比例 -. 2005. 521. 2,447. -27.6%. 2006. 478. 4,315. 76.3%. 2007. 464. 6,470. 49.9%. 2008. 387. 4,466. -31.0%. 2009. 251. 3,006. -32.7%. 2010. 247. 2,823 治政 306 3,697 大. -6.1%. 2011. 立. 8,099. 119.1%. 373. 5,232. -35.4%. 493. 7,294. 2014(1~3 月). 122. 1,256. 2015(1~3 月). 114. 2,320. 2013 2014. 39.4% 0.6% 84.7%. er. io. sit. y. ‧. Nat. 資料來源：經濟部投資審議委員會。. 學. 321. ‧ 國. 2012. 31.0%. 當廠商決定對外投資之後，隨即面臨其海外子公司生產所需中間財之採購. al. n. v i n Ch 策略與進貨來源問題，過去學界的實證文獻多集中在最終財的論述，對於台灣 engchi U. 對外投資海外子公司中間財進貨來源的實證研究則較少文獻加以探討。因此，台灣製造業廠商進行對外投資時，影響海外子公司生產所需中間財進貨來源之決定性因素？海外子公司中間財進貨來源選擇「由台灣提供」、「由當地台商企業提供」、「由當地非台商企業提供」或「自其他國家進口」之決定性因素等？都是值得深入探討的議題。基此，本研究將利用經濟部統計處於 2007 年 4 月所實施之「製造業對外投資實況調查」問卷資料及實證模型推估等，探討台灣製造業廠商對外投資海外子公司中間財進貨來源的決定性因素，並依據實證結果提出結論與建議，期能提供對外投資廠商相關決策之參考。. 2.

(8) 第二節. 研究目的. 本研究之重點在於探討那些因素會影響台灣製造業廠商對外投資海外子公司中間財進貨來源的選擇，除瞭解台灣對外投資廠商海外子公司中間財進貨來源現況，再探討對外投資重要理論及中間財進貨來源的決定性因素等相關文獻，並透過計量模型進行實證研究，以期達成以下目的：一、藉由不同的對外投資理論及實證研究文獻，探討對外投資海外子公司中間財進貨來源之決定性因素。. 政治大. 二、探析台灣對外投資廠商之主要投資地區、投資時間、廠商規模、組織型態、. 立. 經營方式、母子公司產品關係、海外子公司營業額比重及內銷比率等八項. ‧ 國. 學. 變數，對其海外子公司中間財進貨來源之影響。. 三、以經濟部統計處 2007 年 4 月「製造業對外投資實況調查」問卷資料，探. ‧. 討台灣對外投資海外子公司生產所需中間財，採行不同進貨來源之影響因. y. Nat. er. io. 研究方法與架構. al. n. 第三節. sit. 素及其關係。. i n U. C. v. hengchi 本研究首先運用文獻回顧法，摘錄對外投資理論及整理對外投資廠商中間財進貨來源之影響因素相關文獻，以尋求本研究適切之解釋變數。其次為採用計量模型實證法，運用 Stata 軟體設計之計量經濟模型，以最小平方法（Ordinary Least Squares , OLS）模型對各解釋變數進行迴歸分析，並評析台灣製造業廠商對外投資海外子公司選擇中間財進貨來源的影響因素。依據研究目的，本研究架構共分為六章：第一章緒論，說明研究動機及目的、研究方法與架構；第二章文獻探討，先說明對外投資重要理論，再彙整國內外學者所提出對外投資廠商海外子公司選擇中間財進貨來源之相關文獻；第. 3.

(9) 三章台灣對外投資現況分析，主要係藉由經濟部統計處於 2007 年 4 月所實施之「製造業對外投資實況調查」問卷資料，並以基本統計方法分析台灣製造業廠商對外投資海外子公司選擇中間財進貨來源概況；第四章實證模型設定，首先介紹被解釋變數、解釋變數之定義，以及預期影響方向，再說明本研究的計量實證模型及估計方法的應用；第五章為實證模型結果分析，就實證結果探討海外子公司選擇中間財進貨來源之影響因素，並彙整研究成果；第六章為結論與建議，根據以上的實證結果歸納出結論與建議，並提供後續研究者未來研究方向與建議。. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. 4. i n U. v.

(10) 第二章. 文獻探討. 在國際貿易日趨全球化下，為進一步強化企業競爭力、提升經營利潤及降低生產成本，許多廠商紛紛進行對外投資，擴展其海外市場，以利掌握投資商機。本章首先介紹對外直接投資定義及相關理論，其次再深入說明學者對中間財貿易及其進貨來源的觀點，以及探析海外子公司中間財進貨來源的可能影響因素。第一節. 政治大. 對外直接投資定義及相關理論. 一、對外直接投資定義. 立. ‧ 國. 學. 依據「經濟合作暨發展組織」（Organization for Economic Cooperation and. ‧. Development, 簡稱 OECD）「資本移動自由化規約（Ｔhe Code of Liberalization. sit. y. Nat. of Capital Movement）」指出，海外投資係指非當地居民為創設或擴充所有子公. er. io. 司而取得充分所有權、參與新設或已有的公司，以及長期借款投資（五年以. n. a 上）。國際貨幣基金組織（International Monetary Fund, v IMF）則強調，對外直 i l C n hengchi U 接投資係指企業為達持續性的獲利，直接參與經營的投資。我國經濟部於 2010. 年 7 月 23 日修正發布「公司國外投資處理辦法」第三條規定，國外投資係指以持有國外公司的股份或出資額，但不包括短期國外有價證券的購買，或在國外設立分公司、獨資或合夥事業，或對前述所投資事業提供一年期以上貸款所為的投資。一般而言，對外投資可分為「對外直接投資」（Foreign Direct Investment）及「對外間接投資」（Foreign Portfolio Investment），依據 OECD 的定義，前者係指企業將資金直接投資於母國以外的經濟體，並長期擁有一定比例的經營. 5.

(11) 權；後者則是指投資者將資金投入海外資本市場，而不介入生產活動，僅為獲取合理的資本報酬。故本文以下所有對外投資皆係指對外直接投資，而不討論對外間接投資之行為與影響。二、對外投資相關理論近來多國籍企業（Multinational Enterprise；MNE）的興起對過去傳統貿易理論是一項新的挑戰，劉碧珍等（2012）研究指出，國際間要素報酬的差異固然會帶動要素跨國的移動，但似乎無法解釋所有對外投資的現象。自 1960 年. 政治大. 代以來許多非屬貿易理論的對外投資理論紛紛興起，包括產業組織理論、內部. 立. 化理論、折衷理論及產品生命週期理論等，簡述如下：. ‧ 國. 學. （一）產業組織理論（Industrial Organization Theory）. ‧. 本理論係由 Hymer（1960）及 Caves（1971）所提出，其認為地主國廠商. sit. y. Nat. 因較熟悉當地市場與法令及瞭解當地消費者需求，具有先天的優勢，因此他國. er. io. 廠商要進入地主國與之競爭，必須具有技術、資本、專利等特有優勢，且這些. n. a 優勢足以阻止其他競爭者進入，才能跨越在他國投資之障礙，又稱為獨占性優 v i l C n h Theory）勢理論（Monopolistic Advantage e n g c。h i U （二）內部化理論（Internalization Theory）為拓展海外事業版圖，廠商所採取對外投資方式，Buckley and Casson （1976）實證研究指出，可採用授權、出口、租賃等市場交易方式，轉讓給當地廠商，即可避免直接參與經營的風險；另外，倘對外投資設立海外子公司所獲取之利潤遠高於透過上述市場交易方式者，廠商自然就會至海外投資設立子公司，並將市場交易轉變為內部交易。. 6.

(12) （三）折衷理論（Eclectic Theory）廠商為何要赴海外進行對外投資，Dunning（1980）結合各家理論進一步提出折衷理論，認為因具有廠商優勢（Ownership Specific Advantage）、地主國優勢（Location Specific Advantage）或內部化優勢（Internalization Specific Advantage），所以廠商會進行海外投資，又稱為 OLI 理論。所謂廠商優勢係指對外投資廠商擁有技術、專利、產品等有形及無形資產；地主國優勢則是指每個國家具有不同的比較優勢，地主國可以具有相對低. 政治大. 廉勞工及土地等優勢，吸引國外廠商投資；而內部化優勢即是指當對外投資設. 立. 立海外子公司所獲取的利益遠高於市場交易時，廠商自然就會有誘因赴海外進. （四）產品生命週期理論（Product Life Cycle Theory）. ‧. ‧ 國. 學. 行投資。. sit. y. Nat. 除了上述理論之外，Vernon（1966）也提出產品生命週期理論，係運用李. er. io. 嘉圖（Ricardo）「比較利益理論」來解釋廠商對外投資的行為動機，並將產品. n. a 生命週期分為創新期、成長期及成熟期等三階段，認為產品會隨著生命週期之 v i l C n hengchi U 不同階段，適合在不同的地區生產，因此，促使廠商進行對外投資的行為。. 第一階段為創新期，係在已開發國家中開發及生產出來新產品，但因技術尚未成熟，產量僅可供當地消費者購買；其次，進入成長期階段，國內外市場對產品需求大增，再加上國內競爭者出現，廠商因而採取大量生產方式以壓低成本，造成激烈的價格戰爭。最後，進入成熟期階段，基本上產品已標準化，且大部分國家都具有生產該產品的能力，為尋求生產成本等優勢，廠商會轉移至生產要素相對便宜的國家生產，對外投資行為於焉產生，此即為比較利益法則之運用。. 7.

(13) 第二節. 中間財貿易及其進貨來源相關理論. 根據聯合國商品分類系統（BEC System），基本上商品可分成原物料、中間財及最終財等三大類。近來中間財貿易的興起，部分學者認為應與垂直分工有關，因為跨國企業利用不同國家區位的生產優勢進行垂直分工，衍生中間財貿易（Feenstra and Hanson, 1995）；另外，有些學者指出貿易自由化的浪潮，使得世界市場的整合提高，產品價值鏈得以切割的更細，就可以依照各國的優勢，將不同產銷階段交由不同國家進行，因此，促進了中間財的貿易（Feenstra and Hanson, 1995）。. 立. 政治大. 一、中間財貿易相關文獻. ‧ 國. 學. 中間財貿易興起的原因， Kleinert （ 2003 ）將其分成「委外生產. ‧. （Outsourcing）」、「全球尋找資源（Global Sourcing）」及「多國企業網路. y. Nat. （MNE Network）」等三大類，實證結果發現海外投資生產係導致中間財貿易. er. io. sit. 興起的主要原因之一，分別說明如下：. n. a 1.「委外生產假說（Outsourcing Hypothesis）」：對外投資對中間財的進口具 v i l C n hengchi U 有正向關係，即廠商將部分製程外包給成本相對較低的外國生產，自然也會從國外進口中間財。 2.「多國籍企業網路假說（MNE Network Hypothesis）」：國內的外來投資（Inward FDI）與中間財進口具有顯著正向關係，因為廠商投資初期生產所需中間財仍須仰賴投資母國提供，促使其母國的中間財出口增加。 3.「全球尋求資源假說（Global Sourcing Hypothesis）」：當上述兩種假說都不成立時，其認為廠商會從世界各地尋求成本最低的中間財，而不侷限於投資地區或母國，均會帶動供應國家與被供應國家間中間財貿易的興起。. 8.

(14) 赴海外進行對外投資對母國投資、出口之影響，Blomstrom and Kokko （1994）的研究發現，雖然海外生產取代了原本國內製成品（Finished Goods）的出口，但因海外設立子公司而獲得海外新興市場，其利益遠超過出口所損失的，且對外投資所導致中間財的出口，正可彌補原本出口製成品所減少的部分。Glass and Saggi （2005）也認同中間財的價格不僅影響廠商對外投資決策，也影響廠商中間財等採購來源的選擇。例如國內廠商原先選擇由當地提供其所需的中間財，但當中間財的價格逐漸提高，出口廠商將採取成本因應策略，改. 政治大. 由投資母國採購所需中間財的行為，將促進投資國的中間財貿易。. 立. 為探討廠商對外投資對國內貿易之影響，嚴宗大等（1992）指出，當兩國. ‧ 國. 學. 貿易屬產業間貿易型態（Inter-Industry Trade），進出口貿易與對外投資間係呈現替代關係，即原本由台灣生產外銷到中國之商品，因為廠商外移至中國，將. ‧. 造成台灣對中國出口減少，甚至將產品回銷台灣；反之，兩國間貿易屬產業內. sit. y. Nat. 貿易型態（Intra-Industry Trade），對外投資會帶動投資母國中間財出口，則進. er. io. 出口貿易與對外投資將呈現互補關係。Lipsey and Weiss（1981）的實證結果亦. n. a 發現，海外生產不但不會取代廠商對投資地區的出口，甚至還會帶動國內中間 v i l C n hengchi U 財或原料的出口，甚至成品的出口也與海外生產具有正向關係。表 2-1. 中間財貿易相關文獻. 研究者及年份. 研究結論. Glass and Saggi. 中間財的價格不僅影響廠商對外投資決策，也會影響廠商. （2005）. 中間財採購來源的選擇。. Kleinert（2003）. 將中間財貿易興起原因分成三大類：1.「委外生產」，即. 9.

(15) 廠商將部分產程外包給成本較低之外國生產，會從國外進口中間財、2.「多國企業網路」，即廠商對外投資初期生產所需中間財仍仰賴投資母國提供，促使其母國中間財出口增加，以及 3.「全球尋找資源」，即廠商會從世界各地尋找成本最低之中間財，而非侷限於投資地區或母國，均會帶動供應國家與被供應國家之中間財貿易興起。. Blomstrom and. 對外投資生產雖取代了原本國內製成品的出口，但因海外. Kokko （1994）. 設立子公司而獲得海外市場，其利益將遠超過出口所損失. 立. 政治大. 製成品所減少的部分。. 學. ‧ 國. 的，且對外投資所導致中間財的出口，正可彌補原本出口. ‧. 海外生產不但不會取代廠商對投資地區的出口，還會帶動國. （1981）. 內中間財或原料的出口，甚至製成品的出口也與海外生產有. sit. y. Nat. Lipsey and Weiss. er. io. 正向關係。. al. n. v i n Ch 當兩國貿易屬產業間貿易型態時，進出口貿易與對外投資 engchi U. 嚴宗大等（1992）. 間係呈現替代關係，如原本由台灣生產外銷到中國之商. 品，因為廠商外移至中國，將造成台灣對中國出口減少，甚至將產品回銷台灣；反之，兩國間貿易屬產業內貿易型態，對外投資會帶動投資母國中間財出口，則進出口貿易與對外投資將呈現互補關係。資料來源：本研究整理。. 10.

(16) 二、海外子公司中間財進貨來源相關文獻廠商對外投資的地點不同，對母國出口的影響也有所不同，Dunning（1997）研究發現，廠商倘係在相對開發落後的國家進行投資，生產時所需的中間財不易自當地提供，仍須由母公司從投資母國採購後出口到當地，因此，對母國貿易具有正面效果。為降低生產成本及提升經營利潤，海外子公司就近向當地廠商採購中間財已成必然之趨勢，劉孟俊等（2005）實證研究發現，台灣廠商對外投資海外子. 政治大. 公司中間財進貨來源主要仍以台灣為主，但採購比例有下降之趨勢，反觀台商. 立. 在當地採購（包括台商企業及非台商企業）的比率則呈現上升趨勢，尤以向. ‧ 國. 學. 中國台商採購比率上升幅度相對顯著。近年來台商對外投資地區集中於中國，從而產生產業聚集的現象，有助於在當地形成原物料、半成品等中間財供應鏈. ‧. 的機會。另外，劉碧珍與陸雲（2003）依實證結果觀察，以整體產業來看，相. sit. y. Nat. 對於美國或中國之投資，台灣廠商在馬來西亞、泰國、新加坡與菲律賓的投資，. al. n. 財貨的需求相對較低。. er. io. 比較屬於「原料追求型的投資（Resource-Seeking FDI）」，因此，對台灣中間. Ch. i. e. i n U. v. ngch 海外子公司營運時間長短對出口亦有不同影響，Bergsten（1978）認為早期海外子公司仰賴母公司進口中間財，但隨著營運之擴展，依賴程度會逐漸下降。此外，廠商進行對外投資時，由於短時間內不易在當地找到合適的供應商，投資初期往往會依賴母國提供原物料、半成品等中間財（Kleinert，2001）。此與劉孟俊等（2005）研究結論一致，即投資年限愈長，累積愈多經驗，愈可能自當地進行中間財之採購。對外投資（中國）之年數愈長，其海外子公司生產所需中間財則由台灣提供比例相對較其他者為低（劉碧珍與陸雲，2003）。對外投資海外子公司對於台灣的原物料、半成品等中間財的仰賴程度，劉. 11.

(17) 碧珍與陸雲（2003）研究發現，在海外生產所需的中間財由台灣或投資當地台商提供的比率，小型企業相對較中大型企業為高，但隨著時間演進，小型企業對外投資後當地化的速度卻比中大型來得快。劉孟俊等（2005）也指出，海外投資事業規模愈大，當地採購比重愈大；反之，若母公司的規模愈大，就愈不容易當地化。對外投資海外子公司生產所需中間財供應鏈部分，Pyke et al（2000）研究發現，外資企業在經營空間上擁有較寬廣的裁量權，不同企業型態之經營方針. 政治大. 與目的皆有不同，企業型態的不同，供應品質亦會有差異。而 Zejan（1989）認. 立. 為倘對外投資海外子公司係透過海外併購成立，因為在海外之生產設備、資產. ‧ 國. 學. 及中間財供應鏈早已建立，較不會由母公司供應中間財。對外投資廠商與投資當地若訂有分包契約之關係（Subcontracting），則較不會自投資母國出口中間. ‧. 財（Fouquin, Nayman and Wagner，2006）。劉孟俊等（2005）也指出，OEM、. sit. y. Nat. ODM 廠商的經營方式會採價格競爭手段，積極與投資當地建立中間財供應. a. er. io. 鏈，以提升生產效率及降低生產成本。. n. v l 母子公司產品關係對中間財貿易之影響，Andersson n i and Fredriksson（2000） Ch. U i e h n c g 認為，倘海外子公司主要負責產品生產前端（上游），則海外子公司由母公司提供中間財的依賴程度較低；反之，若海外子公司係負責產品生產之後端（下游），並出口其生產之中間財貨，則較傾向由母公司提供。另外，對外投資為水平或垂直分工生產模式對母國出口也會有所差異，Markusen and Maskus （2001）指出，水平的對外投資會傾向取代母公司的出口，垂直的對外投資則會增加母公司的出口中間財。此外，劉碧珍與陸雲（2003）實證研究發現，若廠商海外投資目的係為設立行銷服務據點，其對外投資海外子公司中間財的採購由台灣供應的比率較高，但當生產產品為不相干時，其所需中間財由台灣提. 12.

(18) 供的比率則不高，也支持水平分工型投資應較垂直分工型投資由台灣提供比率為低，亦即自當地採購中間財的比率相對較高的看法。在海外子公司營運規模方面，Pearce（1982）和 Zejan（1989）都認為，跨國程度（企業國外資產占企業總資產比重）愈高，海外子公司仰賴母公司供應的程度愈低。Andersson and Fredriksson（1996）的研究也指出，在水平分工下，跨國程度與母公司的出口呈負向關係。劉孟俊等（2005）的研究顯示，當廠商在海外進行大規模地投資，會帶動衛星工廠的投資或致力於當地協力廠培. 政治大. 植，因此，會在投資當地形成中間財生產供應鏈；特別是近來台商以中國為海. 立. 外投資的主要地區，係以當地廣大市場為投資目的，故海外子公司的內銷比率. ‧ 國. 學. 相對較高，為了進一步貼近當地文化及消費習慣，廠商愈可能採購較多當地的原物料或零組件等中間財。另外，在國內生產規模方面，劉碧珍與陸雲（2003）. ‧. 也指出廠商國內生產規模愈大，愈會提供其海外子公司所需之中間財。. y. Nat. sit. 本研究就台灣製造業廠商對外投資海外子公司中間財進貨來源之可能影. er. io. 響因素，整理相關文獻如表 2-2。. al. n. v i n Ch 海外子公司中間財進貨來源之影響因素相關文獻 engchi U. 表 2-2. 影響因素. 研究者及年份. 主要投資地區. Dunning （1997）. 研究結論廠商倘係到相對開發落後的國家投資，生產所需的中間財不易自當地提供，仍須向母國採購後出口到當地，對投資母國貿易具有正面效果。. 劉孟俊等（2005）近年來台商對外投資地區集中於中國，從而產生產業聚集的現象，有助於. 13.

(19) 在當地形成中間財供應鏈的機會，相較其他投資地區，投資中國在當地採購中間財的比率會較高。劉碧珍與陸雲. 相對於美國或中國之投資，台灣廠商在. （2003）. 馬來西亞、泰國、新加坡與菲律賓的投資比較屬於「原料追求型的投資（resource-seeking FDI）」，對台灣原物. ‧ 國. Bergsten （1978）. 廠商進行對外投資，早期海外子公司在. 學. 成立初期，仍需仰賴母公司進口原物. ‧. 料、半成品等中間財貨與機器設備等，. io. sit. y. Nat. 但隨著時間的增長，當地營運的擴展或是當地政府有自製率相關規定時，依賴. n. al. er. 投資時間. 立. 治政料、半成品等中間財的需求較低。大. 程度會漸漸下降，會逐漸增加在當地採. i n Ch 購的比重。 engchi U. Kleinert （2001）. v. 廠商進行對外投資時，由於短時間內不易在當地找到合適的供應商，因此投資初期往往會依賴母國提供生產所需的中間財。. 劉碧珍與陸雲. 對外投資（中國）之年數愈長，其海外. （2003）. 子公司生產所需中間財由台灣提供比例較其他者低。. 14.

(20) 劉孟俊等（2005）投資年限愈長，累積愈多經驗，愈可能自當地進行採購。廠商規模. 劉碧珍與陸雲. 在海外生產所需中間財由台灣或投資. （2003）. 當地台商企業提供之比例，小型企業相對較中大型企業為高，但隨著時間演進，小型企業對外投資後當地化的速度卻比中大型企業來得快。. 政治大. 劉孟俊等（2005）海外投資事業規模愈大，當地採購比重. 立. ‧ 國. 學. 愈不容易當地化。. ‧. Pyke et al. （2000）獨資企業在經營空間上擁有較寬高的. io. sit. y. Nat. 裁量權，不同企業型態之經營方針與目的皆有不同，企業型態的不同，中間財. n. al. er. 組織型態. 愈高；反之，若母公司的規模愈大，則. Ch. 供應來源亦會有差異。 v. i. i n U. ch Zejan （1989）e n g對外海外子公司若是經由海外併購成立，因為在海外之生產設備、資產及中間財供應鏈早已建立，較不會由母公司供應中間財。 Fouquin, Nayman. 不同合夥關係，對中間財供應來源有不. and Wagner（2006）同影響。. 15.

(21) 經營方式. Swedenborg. 對外投資廠商海外子公司與當地廠商. （1982）. 若訂有分包契約關係（subcontracting），則較不會自母公司出口中間財。. Fouquin, Nayman. 對外投資廠商海外子公司若訂有分包. and Wagner（2006）契約關係，則較不會仰賴母公司提供中間財。劉孟俊等（2005） OEM、ODM 廠商的經營方式會採價格. 治政競爭手段，積極與投資當地建立中間財大. 立. ‧ 國. ‧. Andersson and. 若海外子公司主要負責產品生產之前. Fredriksson. 端（上游），則由母公司提供中間財之. （2000）. 依賴程度較低；反之，如果海外子公司. al. 負責產品生產之後端（下游），並出口 v. n. er. io. sit. y. Nat. 關係. 本。. 學. 母子公司產品. 供應鏈，以提升生產效率及降低生產成. Ch. i n e n g其生產之半成品或最終財，則較會傾向 chi U 由母公司提供中間財。. Markusen and. 對外投資為水平或垂直分工生產模. Maskus （2001）. 式，對母國出口產生差異；水平的對外投資傾向取代母公司的出口，垂直的對外投資則會增加母公司的出口中間財。. 劉碧珍與陸雲. 若廠商海外投資目的為設立行銷服務. （2003）. 據點，則由台灣供應之比率較高；當生. 16.

(22) 產不相干產品時，則其所需之中間財由台灣提供比率則不高，即水平分工型投資應較垂直分工型投資由台灣提供比率為低，亦即自當地採購中間財的比率相對較高海外子公司營. Pearce （1982）、. 跨國程度愈高，海外子公司仰賴母公司. 業額比重. Zejan （1989）. 供應的程度愈低。. Fredriksson. 口呈現負向關係。. 學. ‧ 國. 政治大在水平分工下，跨國程度與母公司之出 Andersson and 立（1996）. 廠商國內生產規模愈大，愈會提供海外. Nat. ‧. 劉碧珍與陸雲. 子公司所需之中間財。. io. sit. y. （2003）. n. al. er. 劉孟俊等（2005）廠商在海外進行大規模地投資，可能會. Ch. v. 帶動衛星工廠的投資或致力於當地協 ni. engchi U. 力廠培植，因此較會在投資當地形成生產所需中間財的供應鏈。. 內銷比率. 劉孟俊等（2005）對外投資若是以當地廣大市場為投資目的，為了貼近當地文化及消費習慣，內銷比率愈高者，廠商愈可能採購較多當地的原物料或零組件等中間財。. 資料來源：本研究整理。. 17.

(23) 第三章. 台灣對外投資現況分析. 本章係利用經濟部統計處 2007 年 4 月「製造業對外投資實況調查」問卷資料，進行台灣對外投資現況統計分析，該調查之對象係針對有從事對外投資活動之製造業者，合計調查 2,588 家；扣除停、歇業、倒閉、遷移不明，以及目前仍在考慮對外投資時機或已從海外投資地區撤資者後，調查家數計 2,268 家，有效回收樣本為 1,770 家；經扣除台灣對外投資廠商海外子公司無中間財. 政治大. 採購活動 600 家廠商後，實際有從事中間財採購活動廠商計有 1,170 家。. 立. 為瞭解各種可能影響因素與海外子公司中間財進貨來源之間的概況，本章. ‧ 國. 學. 將海外子公司中間財進貨來源分為「由台灣提供」、「由當地台商企業提供」、「由. ‧. 當地非台商企業提供」或「自其他國家進口」等四種狀況，並針對上述問卷調. y. Nat. 查進行統計分析。由於廠商填答問卷調查中，有關海外子公司中間財之進貨來. er. io. sit. 源可為複選，因此，表 3-1 至 3-8 中實際統計總家數均大於 1,170 家。. n. a 本研究搭配前揭問卷調查內容及衡酌廠商所面臨主、客觀環境等，將影響 v. i l C n hengchi U 海外子公司中間財進貨來源之決定性因素，區分為「產業特性」、「廠商特性」及「營運特性」等三個構面，茲分別說明如下：一、產業特性產業特性包括主要投資地區、經營方式及母子公司產品關係等三項，分述如下：（一）主要投資地區與海外子公司中間財進貨來源廠商對外投資地區不同，自然會對海外子公司中間財的採購有所影響。本. 18.

(24) 研究將對外投資地區分為工業化國家、中國（含香港）、東南亞、中南美洲及其他等四個區域。由表 3-1 主要投資地區與海外子公司中間財進貨來源之闗係中分析發現，台灣對外投資廠商選擇以「中國（含香港）」為主要投資地區所占之比例高達 81.6%，主要係近年來中國（含香港）潛藏龐大市場商機、具有土地及勞力成本優勢，以及地緣關係等所致。再者，海外子公司在「中國（含香港）」的中間財進貨來源，採由當地企業（台商及非台商）提供的比例明顯較高，約占 53.1%；另外，由台灣提供的比例約 34.8％，相對較低。. 政治大. 另外，台灣廠商對外投資地區在「工業化國家」、「中南美洲及其他」所. 立. 占比例僅分別為 6.6%及 2.6%，其海外子公司的中間財進貨來源由台灣提供的. ‧ 國. 主要投資地區與海外子公司中間財進貨來源之闗係. %. y. sit. % 家數 % 家數 % a家數 l25C 15.8 29 18.4 19n i v12.0 hengchi U. n. 85. io. 家數工業化國家. ‧. 由台灣提供由當地台商由當地非台自其他國企業提供商企業提供家進口. Nat. 主要投資地區. 非由台灣提供. er. 表 3-1. 學. 比例分別達 53.8%及 49.2%，明顯較「中國（含香港）」及「東南亞」為高。. 53.8. 合計小計. 家數 % 家數. %. 73 46.2 158. 6.6. 中國(含香港) 677. 34.8 522 26.8 512 26.3 237 12.2 1,271 65.2 1,948 81.6. 東南亞. 88. 40.4. 40. 18.4. 56. 25.7. 34 15.6 130 59.6 218. 9.1. 中南美洲及其他. 31. 49.2. 12. 19.1. 9. 14.3. 11 17.5. 2.6. 合計. 881. 36.9 599 25.1 606 25.4 301 12.6 1,506 63.1 2,387 100.0. 32 50.8 63. 資料來源：本研究整理。註：1.工業化國家包含美國、加拿大、西歐、日本、澳洲及紐西蘭等六國。 2.東南亞包含馬來西亞、新加坡、泰國、印尼、菲律賓、越南等六國。 3.中南美洲及其它國家為墨西哥、中南美洲、東歐、南亞、非洲及其它地區等。. 19.

(25) （二）經營方式與海外子公司中間財進貨來源對外投資廠商海外子公司的經營方式，會連帶影響其中間財之進貨來源。由表 3-2 經營方式與海外子公司中間財進貨來源之關係中顯示，台灣對外投資海外子公司係採「製造及銷售自有產品」為主要經營方式，約占 44.2%；其次「以接受委託加工製造（OEM）為主」，約占 29.0%。當經營方式採行「以接受委託加工製造（OEM）為主」或「以接受委託設計製造（ODM）為主」，因主導權受制於國外大廠或有訂有分包契約等，故. 政治大. 海外子公司中間財之進貨來源由台灣提供的比例明顯較低，會偏向由當地（台. 立. 商及非台商）企業提供。另外，在「以批發零售為主」的經營方式，其中間進. ‧ 國. 經營方式與海外子公司中間財進貨來源之闗係. ‧. 由台灣提供由當地台商由當地非台自其他企業提供商企業提供國家進口 %. 家數. 合計. 小計. sit. % 家數. io. 家數. y. Nat. 經營方式. 非由台灣提供. % 家數 %. 家數. 61. er. 表 3-2. 學. 貨來源由台灣提供的比例相對較高，約 52.6%。. %. 家數. %. n. al v13.7 689 66.5 1,036 29.0 以接受委託加工 i 347 33.5 285 27.5 262 25.3 142 n Ch 製造（OEM）為主 U i e h n c g 以接受委託設計 121 30.3 115 28.8 111 27.8 53 13.3 279 69.8 400 11.2 製造（ODM）為主製造及銷售自 553 35.0 404 25.6 428 27.1 196 12.4 1,028 65.0 1,581 44.2 有產品研發設計為主發貨中心或倉庫批發零售為主其他合計. 43. 41.4 22. 21.2. 24. 23.1 15 14.4. 58.7 104. 2.9. 93. 41.5 48. 21.4. 52. 23.2 31 13.8 131 58.5 224. 6.3. 90. 52.6 29. 17.0. 35. 20.5 17. 9.9. 81. 47.4 171. 4.8. 31. 51.7. 20.0. 12. 20.0. 8.3. 29. 48.3. 1.7. 12. 5. 60. 1,278 35.7 915 25.6 924 25.8 459 12.8 2,298 64.3 3,576 100.0. 資料來源：本研究整理。. 20.

(26) （三）母子公司產品關係與海外子公司中間財進貨來源由表 3-3 母子公司產品關係與海外子公司中間財進貨來源之關係中分析發現，台灣對外投資海外子公司生產產品與母公司之關係，係以「同類或近似產品」為主，約占 41.7%；其次，則是「行銷售後服務據點」，約占 22.6%。當母子公司產品關係為「行銷售後服務據點」時，其中間財進貨來源由台灣提供之比例相對較高，約占 40.0%；若產品關係為「台灣為上游」時，中間財之採購由台灣提供的比例相對較高；反之，若「台灣為下游」時，則由當地. 政治大. （台商及非台商）企業提供之比例較高，亦即由台灣提供之比例較低。母子公司產品關係與海外子公司中間財進貨來源之闗係. 學. ‧ 國. 非由台灣提供. 50. 27.6 22. 家數. %. 12.2 121 66.9 181. 7.0. %. 家數. %. sit. 398. 49 27.1. 合計. er. 同類或近似產品. 33.2. 家數 % 家數. v 688 63.4 1,086 41.7 36.7 a259 l 23.9 288 26.5 141 i13.0 n. 60. 家數 %. io. 無關係. %. Nat. 家數. 小計. ‧. 母子公司由台灣提供由當地台商由當地非台自其他產品關係企業提供商企業提供國家進口. y. 表 3-3. 立. n U e n g c28.3 h i 48 12.9 25.6 105. Ch. 不同類產品 123. 33.2. 95. 台灣為上游 117. 48.0. 54 22.1. 48. 19.7 25. 10.2 127 52.0 244. 9.4. 台灣為下游. 34.3. 39 29.1. 38. 28.4 11. 8.2. 5.1. 46. 行銷售後服 236 務據點合計. 980. 40.0 152 25.8 126 21.4 76. 248 66.8 371 14.2. 88. 65.7 134. 12.9 354 60.0 590 22.6. 37.6 648 24.9 655 25.1 323 12.4 1,626 62.4 2,606 100.0. 資料來源：本研究整理。. 21.

(27) 二、廠商特性廠商特性包括投資時間、廠商規模及組織型態等三項，分述如下：（一）投資時間與海外子公司中間進貨來源投資時間長短對於海外子公司中間財進貨來源也會有所影響。基本上，海外子公司在投資初期，因為不熟悉當地市場資訊，仍須仰賴母公司進口中間財與機器設備等，但是隨著投資時間增長，累積更多中間財市場之採購資訊後，. 政治大. 會逐漸增加在當地採購之比重。. 立. 由表 3-4 投資時間與海外子公司中間財進貨來源之關係中分析發現，海外. ‧ 國. 學. 子公司投資初期（1-2 年），其中間財進貨來源由台灣提供之比例明顯較高，約占 50.8%；另外，投資時間在 10 年以上者，大部分中間財進貨來源係由當. ‧. 地（台商及非台商）企業提供，約占 52.7%，顯示廠商在海外子公司發展趨穩. sit. io. 投資時間與海外子公司中間財進貨來源之關係. n. al. er. 表 3-4. y. Nat. 後，大多會朝向採購當地化，因此對外投資產生之中間財貿易效果逐漸減弱。. 非由台灣提供 ni. C. U. v. h n g c h i 自其他投資時間由台灣提供由當地台商e由當地非台（年數）企業提供商企業提供國家進口. 小計. 家數. %. 家數. %. 家數. %. 1~2 年. 68. 50.8. 30. 22.4. 24. 17.9. 3~9 年. 457. 38.5 291 24.5 298 25.1 140 11.8 729 61.5 1,186 49.7. 10 年以上. 356. 33.4 278 26.1 284 26.6 149 14.0 711 66.6 1,067 44.7. 合計. 881. 36.9 599 25.1 606 25.4 301 12.6 1,506 63.1 2,387 100.0. 資料來源：本研究整理。. 22. 家數 % 家數 %. 合計. 12. 9.0. 家數. %. 66 49.3 134. 5.6.

(28) （二）廠商規模與海外子公司中間財進貨來源依據經濟部「中小企業認定標準」對企業規模的分類，凡員工人數未滿 100 人之企業均屬小型企業，員工人數在 100 人至未滿 200 人之企業屬中型企業，員工人數達 200 人以上則歸類為大型企業。由表 3-5 廠商規模與海外子公司中間財進貨來源之關係中整理發現，台灣對外投資之廠商規模，係以大型企業占多數，約占 61.0%；其海外子公司中間財之進貨來源，主要還是由當地（台商及非台商）企業提供，約占 49.6%；特. 政治大. 別是大型企業在自其他國家進口之比例，明顯高於中小型企業。另外，中小型. 立. 企業之海外子公司其生產所需中間財，由台灣提供之比例相對上較大型企業為. ‧ 國. 非由台灣提供. y. Nat. 由台灣提供由當地台商由當地非台自其他合計小計企業提供商企業提供國家進口家數 % 家數 a % 家數 % 家數 v% 家數 % 家數 %. n. er. io. sit. 廠商規模. 廠商規模與海外子公司中間財進貨來源之闗係. ‧. 表 3-5. 學. 高。. i l C n hen 150 26.6 142 53 9.4 hi U g c25.1. 小型企業 220. 38.9. 中型企業 144. 39.2. 大型企業 517. 35.5 358 24.6. 363 25.0 217 14.9 938 64.5 1,455 61.0. 36.9 599 25.1. 606 25.4 301 12.6 1,506 63.1 2,387 100.0. 合計. 881. 91. 24.8. 101 27.5. 31. 345 61.1 565. 23.7. 8.5 223 60.8 367 15.4. 資料來源：本研究整理。（三）組織型態與海外子公司中間財進貨來源海外子公司的組織型態，基本上可分為獨資、與台商合資、與地主國合資. 23.

(29) 及與外商合資等四類；不同的組織型態，對於海外子公司中間財之進貨來源，亦會有不同的影響。由表 3-6 組織型態與海外子公司中間財進貨來源之關係中可觀察到，台灣對外投資仍習慣上以獨資方式進行，高達 67.3%，明顯高於其他合資經營。但不論其組織型態為獨資或合資，其中間財進貨來源由當地企業（台商及非台商）提供的，皆占五成以上，顯示台灣對外投資海外子公司中間財之採購已多能當地化。. 政治大. 組織型態與海外子公司中間財進貨來源之闗係非由台灣提供. 由台灣提供由當地台商由當地非台自其他企業提供商企業提供國家進口 % 家數 % 家數. 合計小計. % 家數 % 家數. ‧. 家數. 學. 組織型態. 立. ‧ 國. 表 3-6. %. 家數. %. 640 37.6 440 25.9 416 24.4 206 12.1 1,062 62.4 1,702 67.3. 與台商合資. 135 36.0. sit. 26.4 43 11.5 240 64.0 375. a l46 18.9 71 29.1 38 i15.6 v n Ch engchi U. n. 36.5. 與外商合資. 30.5. 合計. 98 26.1 99. 14.8. er. io. 與地主國合資 89 64. y. Nat. 獨資. 47 22.4 63. 155 63.5 244. 9.6. 30.0 36 17.1 146 69.5 210. 8.3. 928 36.7 631 24.9 649 25.6 323 12.8 1,603 63.3 2,531 100.0. 資料來源：本研究整理。四、營運特性營運特性包括海外子公司營業額比重及內銷比率等二項，分述如下：（一）海外子公司營業額比重與海外子公司中間財進貨來源台灣對外投資海外子公司之營運規模方面，由表 3-7 海外子公司營業額比. 24.

(30) 重與其中間財進貨來源之關係中分析發現，海外子公司營業額占母子公司總營業額比重係以「0%~25%（含）」為最大宗，約占 43.6%，顯示台灣製造業廠商大部分還是把營運重心放在台灣母公司；其次為「25%~50%（含）」，約占 21.4%。當台商在海外進行大規模投資，其海外子公司營業額比重愈高（如 75%-100%）時，愈會在當地形成產業聚落及中間財生產供應鍵，因此，中間財進貨來源由當地（台商及非台商）企業提供之比例明顯較高；反之，若海外. 政治大. 子公司營業規模小（如 0%-25%）時，則由台灣提供中間財之比例就相對較高。. 立. 海外子公司營業額比重與海外子公司中間財進貨來源之闗係. 學. ‧ 國. 表 3-7. 非由台灣提供. 海外子公司由台灣提供由當地台商由當地非台自其他營業額比重企業提供商企業提供國家進口. 家數. %. 家數. %. y. % 家數 % 家數 %. sit. 419. 家數. 小計. ‧. 0%~25%(含). %. Nat. 家數. 合計. 40.3 244 23.4 257 24.7 121 11.6 622 59.8 1,041 43.6. er. io. 36.9 a 122 23.9 137 26.9 63 i12.4 v 322 63.1 510. 21.4. 50%~75%(含) 124. 33.8. 243 66.2 367. 15.4. 75%~100%. 150. 32.0 136 29.0 121 25.8 62 13.2 319 68.0 469. 19.7. 881. 36.9 599 25.1 606 25.4 301 12.6 1,506 63.1 2,387 100.0. 合計. n. 25%~50%(含) 188. l C hengchi Un 97 26.4 91 24.8 55 15.0. 資料來源：本研究整理。（二）內銷比率與海外子公司中間財進貨來源為利於分析，本研究將台灣對外投資海外子公司之銷售狀況區分為高內銷比率與高外銷比率，其中，內銷比率大於 80%者即視為高內銷比率；反之，則. 25.

(31) 為高外銷比率。由表 3-8 內銷比率與海外子公司中間財進貨來源之關係中顯示，台灣對外投資海外子公司基本上仍以外銷為主，約占 62.7%；另外，不論是高內銷或高外銷比率，台灣對外投資海外子公司中間財之進貨來源，由當地（台商及非台商）企業提供之比例均大於 50%。表 3-8. 內銷比率與海外子公司中間財進貨來源之闗係非由台灣提供. 內銷比率. 政治大. 由台灣提供由當地台商由當地非台自其他企業提供商企業提供國家進口. 立. 家數 % 家數 % 家數 %. %. 家數. 學. ‧ 國. 家數. 小計 %. 合計家數. 高內銷比率 342 38.4 209 23.5 244 27.4 95 10.7 548 61.6 890. % 37.3. ‧. 高外銷比率 539 36.0 390 26.1 362 24.2 206 13.8 958 64.0 1,497 62.7. y. Nat. 881 36.9 599 25.1 606 25.4 301 12.6 1,506 63.1 2,387 100.0. io. sit. 合計. n. al. er. 資料來源：本研究整理。. Ch. engchi. 26. i n U. v.

(32) 第四章. 實證模型設定. 為探討台灣製造業對外投資海外子公司中間財進貨來源之影響因素，本研究依據第二章對外投資相關理論、實證文獻及第三章統計分析做為各解釋變數設定之基礎，選取「主要投資地區」、「投資時間」、「廠商規模」、「組織型態」、「經營方式」、「母子公司產品關係」、「海外子公司營業額比重」及「內銷比率」等八項變數，做為海外子公司中間財進貨來源影響因素之解釋變數。本章將透. 政治大. 過建立實證模型方式進行分析，第一節將針對被解釋變數及解釋變數定義做說. 立. 明，第二節則說明本章所使用之統計方法，並建立實證模型。. ‧ 國. 學. 第一節. 變數說明及預期影響方向. ‧. 本節將依據前述相關理論及實證文獻選取本研究之解釋變數，逐一探討台. sit. y. Nat. 灣對外投資海外子公司中間財進貨來源之可能影響因素，並就各解釋變數之定. 一、被解釋變數. al. n. 理於表 4-1。. er. io. 義予以說明，再進一步預測各解釋變數對被解釋變數之影響，並將預期結果整. Ch. engchi. i n U. v. 本研究之被解釋變數為台灣對外投資海外子公司中間財的進貨來源，依據經濟部統計處 2007 年 4 月「製造業對外投資實況調查」問卷資料中，將受查廠商「2006 年貴公司最主要海外投資地區事業之零組件與半成品等進貨比率」選項，設定為被解釋變數，並分別探討台灣對外投資海外子公司中間財進貨來源係「由台灣提供」、「由當地台商企業提供」、「由當地非台商企業提供」或「自其他國家進口」等四類狀況。. 27.

(33) 二、解釋變數根據第三章將影響海外子公司中間財進貨來源之決定因素分為「產業特性」、「廠商特性」及「營運特性」等三個構面，茲就各解釋變數說明如下：（一）產業特性 1. 主要投資地區（AERA）廠商對外投資之地點不同，對母國出口之影響也會有所不同，Dunning. 政治大. （1997）實證結果發現，廠商倘係在相對開發落後之國家進行投資，生產時所. 立. 需之中間財不易自當地提供，故仍須向母國採購。但劉孟俊等（2005）則指出. ‧ 國. 學. 近年來台商對外投資地區集中於中國，衍生產業聚集，有助於在當地形成中間財供應鏈之機會，相較其他投資地區，投資中國已有採購當地化現象。本文將. ‧. 海外子公司投資地區作為解釋變數，因文獻對於主要投資地區與海外子公司中. sit er. io. 2.經營方式（OPER）. y. Nat. 間財進貨來源並沒有一致之結論，故本變數預期符號均為不確定。. al. n. v i n Ch 為提升經營利潤及降低生產成本，Swedenborg （1982）、Fouquin, Nayman engchi U. and Wagner（2006）均認為若對外投資廠商海外子公司若與當地訂有分包契約關係，則較不會自母公司進口中間財。劉孟俊等（2005）也認為 OEM、ODM 廠商的經營方式會採價格競爭手段，積極在投資當地建立中間財供應鏈。因此，當 OPER＝1 代表海外子公司經營方式為「製造及銷售自有產品為主」，本變數預期符號依序為正向、負向、負向及負向。 3.母子公司產品關係（PROD）對外投資海外子公司生產產品與母公司產品之關係，根據 Andersson and. 28.

(34) Fredriksson（2000）之研究發現，倘海外子公司主要負責產品生產之前端（上游），則對母公司提供中間財之依賴程度較低；反之，若海外子公司負責產品生產之後端（下游），則仍會傾向由母公司提供中間財。劉碧珍與陸雲（2003）則進一步指出，若廠商海外投資目的係為設立行銷售後服務據點，其海外子公司之中間財採購由台灣供應的比率較高；但當生產的產品為不具垂直隸屬關係時，則其所需中間財由台灣提供之比例則不高。當 PROD=1 代表母子公司產品關係為「行銷售後服務據點」，故本變數預期符號依序為正向、負向、負向及負向。. 立. （二）廠商特性. 政治大. ‧ 國. 學. 1.組織型態（ETM）. ‧. 當 ETM = 1 代表海外子公司之組織型態為獨資，母公司通常擁有較高的. y. Nat. 自主性，對於海外子公司中間財進貨來源採購之裁量權，相對上高於合資，亦. er. io. sit. 即其中間財進貨來源由台灣提供之比例相對較高；換言之，若企業海外子公司係透過海外併購成立，則較不會由母公司供應中間財，此與 Zejan （1989）研. al. n. v i n Ch 究結論一致。本文將海外子公司是否以獨資組織型態經營，作為解釋變數，本 engchi U 變數推論預期符號依序為正向、負向、負向及負向。 2.廠商規模（SCALE）本研究依國內、外員工人數來衡量廠商規模，係為連續性變數。劉碧珍與陸雲（2003）實證結果發現，在海外生產所需之中間財由台灣或投資當地台商提供之比例，小型企業相對較中大型企業為高，但隨著時間演進，小型企業對外投資後當地化的速度卻比中大型來得快。劉孟俊等（2005）則認為海外子公司之事業規模愈大，當地採購比重愈高；反之，若台灣母公司之事業規模愈. 29.

(35) 大，則愈不容易當地化。本文將國內、外員工人數採對數（LOG）納入變數，本變數推論預期符號依序為負向、正向、正向及負向。 3.投資時間（YEAR）本研究以「製造業對外投資實況調查」問卷資料中，「廠商最主要對外投資地區之開始投資時間」做為廠商海外子公司設立之年度，並將設立年度至調查時點的營運年數定義為廠商投資時間（年數）。Kleinert（2001）指出廠商進行對外投資時，短時間內不易在當地找到合適之供應商，投資初期往往會依賴. 政治大. 母公司提供中間財。劉碧珍與陸雲（2003）及劉孟俊等（2005）也認為投資年. 立. 限愈長，累積愈多經驗，愈可能自當地進行中間財之採購，相對由台灣提供之. ‧ 國. 學. 比例較低，故本變數預期符號依序為負向、正向、正向及負向。. ‧. （三）營運特性. sit. y. Nat. 1.海外子公司營業額比重（OVERs）. a. er. io. 本變數係海外子公司營業額除以母子公司總營業額之比率，當海外子公司. n. v l 營業額比重愈高，代表其對企業之重要性愈高，為符合當地市場之需求，其中 ni Ch. U i e h n c g 間財採購都會積極回應當地化。劉孟俊等（2005）研究發現廠商在海外進行大. 規模地投資，可能會帶動衛星工廠之投資或致力於當地協力廠商之培植，因此較會在投資當地形成生產所需中間財之供應鏈。而劉碧珍與陸雲（2003）也認為廠商國內生產規模愈大，愈會提供海外子公司所需之中間財。故本變數預期符號依序為負向、正向、正向及負向。 2.內銷比率（INPUT）為了貼近當地文化及消費習慣，以取得當地廣大市場，劉孟俊等（2005）. 30.

(36) 的實證研究指出，台商投資中國，海外子公司的內銷比率愈高，愈可能採購較多當地的原物料或零組件等中間財。本文推論海外子公司當地銷售金額占母子公司總銷售金額之比例愈高時，則海外子公司中間財進貨來源當地化之可能性愈高，故本變數預期符號依序為負向、正向、正向及負向。表 4-1. 實證模型相關變數說明表. 變數別. 定義說明. 被解釋變數. 台灣對外投資海外子公司中間財進貨來源比例（%）. （Y）. Y=「由台灣提供」（Ⅰ）、「由當地台商企業提供」（Ⅱ）、「由當地非台商企業提供」（Ⅲ）或「自其他國家進口」（Ⅳ）等四種狀況。. 立. ‧ 國. 預期符號 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ. 學. 解釋變數. 政治大. 參考文獻. 廠商對外主要？？？？投資地區 1=中國（含香港） 0=其他. 投資時間（YEAR）. 廠商開始對外－＋＋－ Bergsten （1978） al v Kleinert （2001）投資時間至調 i n 查時點之年數C h i U 劉碧珍與陸雲（2003）. Dunning （1997）. ‧. y. 劉碧珍與陸雲（2003）劉孟俊等（2005）. n. er. io. sit. Nat. 主要投資地區（AREA）. engch. 廠商規模（SCALE）. 廠商員工人數（在模型中採 LOG 估計）. －＋＋－. 組織型態（ETM）. 海外子公司組織型態 1=獨資 0=其他. ＋－－－. 劉孟俊等（2005）劉碧珍與陸雲（2003）劉孟俊等（2005）. Pyke et al. （2000） Zejan （1989） Fouquin, Nayman and Wagner （2006）. 31.

(37) Andersson and Fredriksson （2000）. 海外子公司營業額占母子公司營業總額之比率. 立. 劉孟俊等（2005）. ＋－－－. Markusen and Maskus （2001）劉碧珍與陸雲（2003）. 政治大－＋＋－. Pearce （1982） Zejan （1989） Andersson and Fredriksson （1996）. ‧. 劉孟俊等（2005）－＋＋－. 劉孟俊等（2005）. y. 海外子公司當地銷售金額占其營業額之比 a 率. Nat. 內銷比率（INPUT）. 海外子公司產品與母公司產品之關係 1=行銷售後服務據點 0=其他. Fouquin, Nayman and Wagner （2006）. 學. 海外子公司營業額比重（OVERs）. Swedenborg （1982）. er. io. sit. 母子公司產品關係（PROD）. 海外子公司＋－－－經營方式 1= 製造及銷售自有產品為主 0=其他. ‧ 國. 經營方式（OPER）. n. iv l C n hengchi U 資料來源：本研究整理。第二節. 實證模型之建立. 本研究將利用多元迴歸模型來進行實證模型之驗證，考量多元迴歸模型通常係以最小平方法 (OLS) 進行推估，其參數值之推估具有「不偏（Unbiasedness）」、「一致（Consistency）」及「最小變異不偏性（Minimum variance unbiasedness）」等特性，因此進行 OLS 實證模型之前提條件，包括研究的母體、樣本及殘差項均必須符合常態分配，以及各解釋變數間沒有共線. 32.

(38) 性的存在。本研究目的主要係探討台灣對外投資廠商選擇其海外子公司中間財進貨來源之影響因素，將模型 Y 設為被解釋變數，亦即海外子公司中間財進貨來源係分別「由台灣提供」、「由當地台商企業提供」、「由當地非台商企業提供」或「自其他國家進口」等四種狀況，Ｘ則為前述八項解釋變數。故將實證模型設定如下： Yi=  0 + 1 AREA i +  2 YEAR i +  3 LOG(SCALE i )+  4 ETM i +  5 OPER i. 政治大 +  PROD +  OVERs +  INPUT +  立 i. 7. i. 8. i. i. 學. ‧ 國. 6. 其中 Yi 代表第 i 家廠商海外子公司中間財進貨來源，並分別探討「由台灣提供」、「由當地台商企業提供」、「由當地非台商企業提供」或「自其他國. ‧. 家進口」等四種狀況，i=1,2,3,…1,170；α0 為常數項，  j 為自變數之係數（j＝. sit. y. Nat. 1,2,3,...,8），  i 為誤差項；AREA 代表主要投資地區；YEAR 代表投資時間；. er. io. n. a 代表組織型態；OPER v代表經營方式；PROD 代 SCALE 代表廠商規模；ETM. i l C n 表母子公司產品關係；OVERs h 代表海外子公司營業額比重；INPUT 代表內銷 engchi U 比率。. 33.

(39) 第五章. 實證模型結果分析. 本章首先依據第四章之變數說明及模型設定，整理各解釋變數之基本統計量，再將台灣對外投資海外子公司中間財進貨來源之統計資料，以 Stata 計量軟體進行實證分析。為避免各解釋變數間存有高度相關，影響後續實證模型估計結果之可信度，將就各解釋變數間之相關性進行分析，並刪除具有共線性之變數，以檢驗不同變數對其海外子公司中間財進貨來源之影響，最後再針對實. 政治大. 證分析之流程及結果進行探討，並作解釋說明。. 立. 第一節實證變數之基本統計量. ‧ 國. 學. 根據前文提及八項解釋變數進行基本統計量分析，並將各解釋變數之平均. ‧. 值及標準差資料，彙整如表 5-1。. sit. y. Nat. 由表 5-1 中可發現，在「主要投資地區」、「組織型態」及「海外子公司營. er. io. 業額比重」等三項變數，台灣對外投資海外子公司中間財之進貨來源係採「由. n. a 當地台商企業提供」之平均值高於「由台灣提供」、「由當地非台商企業提供」 v i l C n hengchi U 及「自其他國家進口」；而在「經營方式」及「內銷比率」等二項變數，其海外子公司中間財之進貨來源則傾向「由當地非台商企業提供」之平均值相對其他三項較高，以及在「投資時間」、「廠商規模」等二項變數，其海外子公司中間財之進貨來源則是「自其他國家進口」之平均值較其他三項為高；至於在「母子公司產品關係」變數方面，其海外子公司中間財之進貨來源選擇「由台灣提供」之平均值相對其他三項明顯為高。. 34.

(40) 表 5-1. 實證變數之基本統計量由台灣提供. 解釋變數 (衡量方式). 平均值 (標準差). 由當地台商企業提供平均值 (標準差). 由當地非台商企業提供平均值 (標準差). 自其他國家進口平均值 (標準差). 主要投資地區 (虛擬變數). 0.768 (0.422). 0.871 (0.335). 0.845 (0.362). 0.787 (0.410). 投資時間 (年數). 8.792 (4.952). 9.452 (4.748). 9.616 (5.112). 9.854 (5.181). 廠商規模 (人數). 2.460 (0.701). 2.477 (0.745). 2.480 (0.740). 2.680 (0.764). (0.446). (0.442). 0.686 (0.464). 0.684 (0.466). 0.628 (0.484). 0.674 (0.469). 母子公司產品關係 (虛擬變數). 0.268 (0.443). 0.254 (0.436). 0.208 (0.406). 海外子公司營業額比重 (百分比). 36.807 (31.762). 42.421 (32.996). 40.248 (31.929). 42.306 (32.572). 內銷比率 (百分比). a48.224 46.788 i v 51.051 l C n (42.267) (40.654) h e n g(40.191) chi U. 42.767 (39.732). 政治大 0.735 立0.726. 0.651 (0.477) 0.252 (0.435). n. 599. er. io. 881. sit. y. 0.706 (0.456). ‧. Nat. 樣本數. 學. 經營方式 (虛擬變數). ‧ 國. 組織型態 (虛擬變數). 606. 301. 資料來源：本研究整理。第二節各解釋變數與相關係數分析為檢驗各解釋變數間是否存有共線性，影響本實證模型估計結果，本節首先對各解釋變數進行相關係數分析，由表 5-2 可看出除了「投資時間（YEAR）」及「海外子公司營業額比重（OVERs）」二項解釋變數間之相關係數為 0.30，有較高相關性外，其餘各解釋變數之相關係數絕對值均介於 0.00 至 0.18 之間，顯示解釋變數間之相關性皆不高。. 35.

(41) 表 5-2. 各解釋變數之相關係數分析表 AREA. YEAR. SCALE ETM. OPER. AREA. 1.00. YEAR. -0.07. 1.00. SCALE. 0.02. 0.13. 1.00. ETM. 0.10. -0.08. 0.13. 1.00. OPER. 0.13. 0.09. 0.02. -0.03. PROD. -0.16. 0.00. 0.01. OVERs. 0.06. INPUT. -0.04. PROD. OVERs INPUT. 1.00 1.00. 0.30. 0.09 -0.18 政治大 0.07 0.04 0.02. 0.11. 1.00. -0.07. -0.05. -0.08. -0.10. 立. -0.05. 0.05. 1.00. ‧ 國. 學. ‧. 資料來源：本研究整理。註：AREA 為主要投資地區、YEAR 為投資時間、SCALE 為廠商規模、ETM 為組織型態、OPER 為經營方式、PROD 為母子公司產品關係、OVERs 為海外子公司營業額比重、INPUT 為內銷比率。. y. Nat. er. io. sit. 第三節實證結果分析（一）. n. 本研究係採用最小平方法（OLS）模型來探討台灣對外投資海外子公司中 a v. i l C n hengchi U 間財進貨來源之影響因素，首先依據第四章實證模型設定，被解釋變數 Y 係「由台灣提供」，並將八項解釋變數納入，以建立完整模型分析（模型 1）；其次，為驗證實證模型穩定性，將分別刪除上述相關程度較高之「投資時間（YEAR）」及「海外子公司營業額比重（OVERs）」，以建立模型 2 及模型 3；最後再同時刪除「投資時間（YEAR）」及「海外子公司營業額比重（OVERs）」二項變數後，以建立模型 4。另外，為進一步了解其他被解釋變數 Y 對台灣對外投資海外子公司中間財進貨來源之影響，依據被解釋變數 Y 係「由當地台商企業提供」、「由當地非. 36.

(42) 台商企業提供」或「自其他國家進口」，分別建立模型 5 至模型 16，並將其實證結果分別整理如表 5-4 至表 5-6。表 5-3. 海外子公司中間財進貨來源之影響因素–由台灣提供. 解釋變數. 模型 1. 模型 2. 模型 3. 模型 4. 截距項. 76.578 *** (5.630). 69.492 *** (5.435). 74.956 *** (5.671). 64.020 *** (5.452). 主要投資地區（AREA）. -20.970 *** (2.915). -19.694 *** (2.923). -22.305 *** (2.928). -20.987 *** (2.963). 投資時間（YEAR）. -1.088 *** (0.248). 7.364 *** (2.591). 8.524 *** (2.598). -2.281 (2.454). -3.319 (2.462). -2.278 (2.477). 4.869 * (2.755). 5.254 * (2.775). 3.289 (2.760). Ａdj R-squared. 6.851 *** (2.613). 8.331 *** (2.640). sit. a l-0.182 *** -0.232 *** i v Ch (0.038) (0.037) U n engchi. n. 內銷比率（INPUT）. -3.790 * (1.669). er. io. 海外子公司營業額比重（OVERs）. -2.377 (1.661). -3.784 (2.501). y. Nat. 母子公司產品關係（PROD）. (1.646). -3.133 * (1.646). ‧. 經營方式（OPER）. ‧ 國. 組織型態（ETM）. 立-2.206. -1.439 *** (0.239). 學. 廠商規模（SCALE）. 政治大. 3.216 (2.802). -0.005 (0.027). 0.001 (0.028). 0.003 (0.028). 0.015 (0.028). 0.100. 0.086. 0.083. 0.055. 資料來源：本研究整理。註：1.（）代表標準誤。 2. *代表 P 值＜0.1，**代表 P 值＜0.05，***代表 P 值＜0.01。. 37.

(43) 一、模型 1 之實證結果模型 1 係依據第四章所設定實證模型，被解釋變數 Y 係「由台灣提供」，並以「產業特性」、「廠商特性」及「營運特性」等三個構面，將八個解釋變數納入分析。茲將實證估計結果與預期影響方向，探討說明如下： (一)產業特性 1.主要投資地區. 政治大. 近來中國（香港）潛藏龐大市場商機、具有土地及勞力成本優勢，以及地. 立. 緣關係等，已成為台灣對外投資廠商主要投資地區。本項變數預期符號為不確. ‧ 國. 學. 定，但實證結果本變數之係數為負向，推論可能是台商赴中國（含香港）進行投資，逐漸形成產業聚集，中間財已有採購當地化之現象，亦即其海外子公司. ‧. 中間財進貨來源愈不傾向由台灣提供。此與劉孟俊等（2005）之研究看法一致。. sit. y. Nat. 另本項變數通過顯著性檢定，意謂「主要投資地區」係影響台灣對外投資海外. n. al. er. io. 子公司中間財進貨來源之決定性因素。 2.經營方式. Ch. engchi. i n U. v. 對外投資廠商海外子公司之經營方式，關涉生產成本及經營利潤，係廠商選擇其生產所需中間財進貨來源之關鍵性因素，也是諸多學者研究中常見指標。由實證結果發現，本變數之係數為負向，與預期符號未合，表示海外子公司經營方式倘以製造及銷售自有產品為主，將愈不傾向自台灣母公司進口中間財；亦即海外子公司愈來愈會傾向中間財採購當地化，以降低生產成本及進行價格競爭策略。惟本變數未達顯著水準，即說明「經營方式」不是影響台灣對外投資海外子公司中間財進貨來源之決定性因素。. 38.

(44) 3.母子公司產品關係對外投資廠商海外子公司究為垂直分工抑或水平分工之生產模式，亦是廠商選擇其生產所需中間財進貨來源之關鍵性因素。經實證結果發現，本變數之係數為正向，且與預期符號相符合，表示廠商進行海外投資之目的，倘係為設立行銷售後服務據點，則其海外子公司生產所需中間財之進貨來源，由台灣母公司供應相對較高，此現象呼應了 Andersson and Fredriksson（2000）、Markusen and Maskus（2001）及劉碧珍與陸雲（2003）之研究結論，即垂直分工型之海. 政治大. 外子公司相較水平分工型，其中間財進貨來源由台灣母公司提供相對較高。同. 立. 時本變數呈現顯著水準，也說明了「母子公司產品關係」係影響台灣對外投資. ‧ sit. y. Nat. 1.組織型態. ‧ 國. (二)廠商特性. 學. 海外子公司中間財進貨來源之決定性因素。. er. io. 考量對外投資當地政府法令規定、市場狀況、產業特性及投資風險等因. n. a 素，不同的組織型態將會影響對外投資廠商海外子公司中間財之進貨來源。由 v. i l C n hengchi U 實證結果分析發現，本變數之係數為正向，且與預期符號相符合。顯示對外投資廠商獨資所成立之海外子公司因擁有較高裁量權，則其中間財進貨來源愈會傾向由台灣母公司提供。此與 Zejan（1989）之實證研究結論一致，即海外子公司若是經由併購方式合資成立，則較不會由台灣母公司供應中間財。而本項變數通過顯著性檢定，表示「組織型態」係影響台灣對外投資海外子公司中間財進貨來源之決定性因素。 2.廠商規模中小企業原本在經營上就相對於大型企業較具有靈活、彈性等特性，能快. 39.