Is the Taiwan Stock Market based on the Random Walk hypothesis ? -- test the Taiwan Stock Exchange by multi-technical an
劉映興、陳家彬
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ABSTRACT
本論文主要是驗證台灣股票市場股價的變動是否符合隨機漫步假說？研究 中相關的主題有：以一套本土化技術分析交易法 則投資台灣股市是否有超 額報酬，同時並探討台灣股市月變動是否有循環現象 最後企圖尋找國內 在驗證隨機漫步假說結 論差異的原因 有關研究時所採用的期間為民國６ ０年１０月１日起至民國８３年１２月３１日止，共計２３年６７２０ 個 日交易資料。採用樣本方面以「發行量加權股價指數」、「市場當日成交 金額」及「交易日期」為主。在研究方法上
，同時考慮理論與實務兼備， 茲分三方向分別進行探討研究：一、模擬技術分析操作的方法：以６日及 ２４日的「加權 股價指數」與「市場當日交易金額」之移動平均法則，同 時並與６日２４日ＲＳＩ值共同組成一套多重技術分析交易法則
，來進行 模擬市場操作交易。二、股價變動獨立性統計檢定的方法：以間斷複利為 觀念，即股價漲跌幅為隨機變數，使 用「序列相關係數分析」、「連檢定 」及「序列均方差異對變異數比值法」三種統計估計式來檢定。三、股價 變動循環 性分析的方法：使用「光譜分析」來研究台灣股市月變動的交易 資料是否具有循環週期現象。經以上方法加以實證研究所 獲得的結論為： 一、台灣股票市場股價的變動習性市勿符合隨機漫步假說，而且不因期間 的差異而有所差別。二、從本 研究的驗證結果發現：以間斷複利或指數變 動的方式來定義股價變動的隨機變數，在對股價變動獨立性的驗證方面， 其 結果並無太大的差別。
Keywords : Stock maket ; Random Walk hypothesis ; Technical analysis Table of Contents
表目錄...iii 圖目錄...iv 第壹章 緒論...1 第一節 研究動機...1 第二節 研究目的...2 第三節 研究架構與大
網...3 第?章 相關理論介紹與文獻探討...6 第一節 隨機漫步假說...6 第二節 技術分析...8 第三節 隨機漫步假說實證研究的方法...12 第四節 國內實證研究文獻 探討...30 第參章 研究設計...38 第一節 資料說明...38 第二節 模 擬技術操作交易法則的實證方法...39 第三節 股價變動獨立性統計檢定的方法...49 第四節 股價變動循環 性分析的方法...55 第五節 研究限制...58 第肆章 實證結果...63 第 一節 模擬技術分析作交易的實證結果...63 第二節 股價變動獨立性之統計檢定的實證結果...71 第三節 股價 變動之循環性分析結果...77 第伍章 結論與建議...79 第一章 結
論...79 第二節 建議及後續研究方向...81 參考資料...83 REFERENCES
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