企業整合理論

對企業而言，「生存」是企業經營的最主要目標，由於現今網路發達、交通便利，

企業越來越體會到僅憑一己之力想要求取生存是不夠的，不得不藉助外力，因此企業紛 紛開始整合，發揮聯合力量，讓優良的管理經驗在各企業中轉移，或是透過共同作業使 資源運用效益增加，又或經由統一指揮，結合整體力量，獲取更大之經濟效益（吳萬益、

陳淑惠，1999）。

2.5.1 企業整合之動機

企業整合最主要的動機是來自商業團體互相結合後所帶給企業之經濟利益，例如：

提高管理經營績效、跨入新產業、與伙伴聯合經營或資源互補、相互投資、提高市場佔 有率以加強競爭地位、控制權的掌握、多角化經營等等（王俊淵，1999）。

而企業集團化是企業在擁有足夠條件與資源後，所追求成長的結果，簡而言之，企 業成長之目的是在創造更多利益以滿足組織利害關係人（stakeholders）之需求（經濟部 中小企業處，2001）。

伍忠賢（1998）就企業水平整合和垂直整合之動機提出三種理論看法：

1. 效率理論（efficiency theory）：企業整合的目的有「利潤增加」（收入增加或成本降低）

與「風險降低」，希望可以透過整合其他企業以提升營運、財務、管理效率等，獲得 綜效（synergy），意即整合後公司之價值大於各公司價值之總和。

(1) 營運綜效（Operational Synergy）：來自於規模經濟。藉由整合可達到規模經濟、發 揮學習曲線效果，已降低營運成本，或是延伸核心能力，透過資源互補與共享，

來降低成本，創造範疇經濟之利益；甚至可藉由整合改善公司經營效率（汪嘉偉，

2001）。

(2) 財務綜效（Financial Synergy）：由財務學者 Willbur（1971）所提出，財務綜效來 自於二個公司結合後，倒閉機會降低、風險減少，債權人要求風險溢酬也跟著降

17 Berkortch& Narayonon（1993）實證研究指出，此一整合結果只會少賺，絕對不會 倒賠，但資金終究低度利用，故對有傲慢動機之經營者，投資者應額外注意。

3. 代理理論（Agency Theory）：又稱「經營者自利理論」，常出現在經營者持股比率低 於50％之公開公司，也就是經營者藉由整合，剝削債權人、外部股東之權益，以達 到假公濟私之理論。代理理論可分為：

(1) 成長極大假說（Growth Maximization Hypothesis）：又稱「規模極大假說」

（Size-Maximization Hypothesis），任惠光（2000）利用實證研究說明此假說之基 礎來自於廠商規模與經營者報酬有正相關。

(2) 經理者個人風險分散假說：任惠光（2000）指出股東能在資本市場選擇適當之投資 組合，以分散非系統風險，但對經理者而言，報酬與廠商經營績效有顯著關係，

因此報酬風險與廠商風險也就密切相關；又因廠商若達不到預定績效目標或面臨 破產危險，經理者將會面臨失去工作之就業風險（Employment Risk）。當經營者之 薪資紅利與公司盈虧有明顯關聯時，經理者會因為風險規避而有進行整合之動 多角化」等四種型態（任惠光，2000；伍忠賢，2002）。

1. 垂直整合（Vertical Integration）：林敬章（2000）認為係指同一產業，上游公司與下 游公司間之整合；林志田（2002）則認為是具有產銷關係公司在生產階段上、下游

(1) 向上整合：或稱「向後整合」（Backward Integration）（黃營杉譯，1999），係廠商為 控制貨源而整合上游供應商，但在整合後，往往由於目標公司因認為成本會隨著

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客戶穩定而降低，再加上沒有競爭壓力而使得效率降低，反而是生產成本增加，

影響整合者在市場上之競爭力（任惠光，2000）。向上整合的特色在於可讓公司在 內部自行生產所需，避免和外人分享技術之得到專屬知識，和公司可藉此擴大差 異化。

(2) 向下整合：或稱「前向整合」（Forward Integration），係指整合下游業者，向產業下 游發展（伍忠賢，2002）。向下整合之特色在於可創造產品差異、取得配銷通路、

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2. 水平整合（Horizontal Integration）：

林敬章（2000）認為是指整合兩家或兩家以上從事相同業務公司之整合行為，主要

依任惠光（2000）和林敬章（2000）所提出此整合策略可分為兩種型態：

(1) 技術中心式整合：指公司整合前，各擁有相同技術，但擁有之顧客群不同。

「全球運籌管理（Global Logistic Management, GLM）」除了在資訊電子產業內被廣 泛應用外，近年來在製造業、物流業甚至傳統產業內也掀起了一股風潮。

美國物流協會（1985）對「全球運籌」的定義如下：全球運籌之廣義為物流，涵蓋 範圍為始自原料取得，經設計、生產、行銷至售後服務、後勤補給、庫存管理等具成本 效益之流程，藉由整合商流、物流、資訊流等資訊體系，透過供應鏈管理達到即時供貨