第一款 創櫃板現況
創櫃板於2014 年 1 月 3 日正式啟用，首波 1 月 10 日即推出 19 件募資案，
總目標募集金額逾1 億 1 千萬元（NT$110,183,448），最終有 17 件募資案成 功，於2 週內成功募集 8600 餘萬元（NT$86,433,448）35。截至2017 年 2 月 9 日，申請登錄創櫃板之公司共有243 家，接受輔導中之公司（不包含已登錄創 櫃板公司）共有68 家，累計登錄創櫃板之公司共有 101 家，而現存之創櫃板公 司有79 家，透過創櫃板籌資系統之籌資金額合計 2 億 3500 餘萬元
（NT$235,591,357），全數為受輔導公司辦理登錄創櫃板前籌資的情況36。
在受輔導公司透過創櫃板辦理登錄創櫃板前籌資的部分，觀察歷年登錄創 櫃板前之籌資情況，有逐漸趨緩持平的趨勢。其中，2014 年度有 65 家公司之 68 件募資案，含 2 件二次認購（7408 旗津窯、7413 多扶）和 1 件中止後重新 發行（7415 全球），最終有 62 家公司募資成功。2015 年度有 21 家公司之 22 件 募資案，含1 件二次認購案（7492 一等一），最終 21 家公司全數募資成功。
2016 年度有 18 家公司之 19 件募資案，含 1 件中止後重新發行案（7502 台奈 米），最終18 家公司全數募資成功。而至 2017 年 2 月初，2017 年度尚無募資 案推出37。
35 櫃買中心網站，創櫃板專區，籌資資訊，於登錄創櫃板前辦理籌資資訊查詢，
http://www.tpex.org.tw/web/gisa/financing/before.php?l=zh-tw（最後瀏覽日：09/02/2017）。
36 櫃買中心網站，創櫃板專區，創櫃板公司市場現況，
http://www.tpex.org.tw/web/gisa/announce/GisaHighlight.php?l=zh-tw（最後瀏覽日：
09/02/2017）。
37 櫃買中心網站，前揭註 35（最後瀏覽日：09/02/2017）。
在創櫃板公司透過創櫃板籌資的部分，迄今尚無募資案推出38。本研究注 意到，所有完成登錄創櫃板前籌資，順利登錄創櫃板成為創櫃板公司者，再無 公司利用創櫃板籌資。理論上，登錄創櫃板前之籌資僅為登錄創櫃板、成為創 櫃板公司、取得透過創櫃板之籌資資格的條件。對有資金需求、希望透過創櫃 板籌資之企業而言，取得透過創櫃板籌資之資格，爾後運用創櫃板進行籌資，
應該才是該等企業之目的，以及創櫃板設立之初衷。但為何實際上，取得透過 創櫃板籌資資格者，無人利用創櫃板籌資？以此觀點嚴格來說，創櫃板開板三 年餘以來，似乎雖然陸續有過101 家創櫃板公司，但尚且無一件募資案推出，
完全沒有績效。
分析2014 年度成功辦理登錄創櫃板前籌資之 62 家公司，其募集之金額少 至10 萬元、多至逾 2800 萬元，募集金額小於等於 50 萬元者有 17 家公司；大 於50 萬元、小於等於 100 萬元者有 9 家公司；大於 100 萬元、小於等於 500 萬 元者有23 家公司；大於 500 萬元、小於等於 1000 萬元者 8 家公司；大於 1000 萬元、小於等於1500 萬元者有 2 家公司；大於 1500 萬元者有 3 家公司39。尚 且不論募集金額大於100 萬元者，募集金額小於 100 萬元內之公司，是否於 2 年內再無資金需求？又若該等公司於創櫃板募資後2 年內另有資金需求，但無 須透過創櫃板而依傳統籌資管道即可取得資金，則起初又何以需透過創櫃板融 資？抑或是，該等公司於嘗試過後，認為透過創櫃板籌資之結果不符合其需求 與期待？若然，則創櫃板有何問題存在？
本研究觀察推測，登錄創櫃板之公司恐怕實際並無資金需求，或沒有無法 透過傳統融資管道滿足之資金需求。該等公司之所以申請登錄創櫃板，或許是
38 櫃買中心網站，創櫃板專區，籌資資訊，創櫃板公司透過籌資系統辦理籌資資訊查詢，
http://www.tpex.org.tw/web/gisa/financing/history.php?l=zh-tw（最後瀏覽日：09/02/2017）。
39 櫃買中心網站，前揭註 35（最後瀏覽日：09/02/2017）。
謀求創櫃板公司之資格，以便利其後續對外融資，或提前為上市櫃做準備。創 櫃板之帳面績效，大概僅是將原先隱藏之預期上市櫃的公司檯面化，提前在上 市櫃前為市場知悉，並非完全真實的數據。換言之，創櫃板所服務者可能尚為 新創融資階段中尋求後期投資的公司，而非希望透過股權群募彌補出初早期投 資的公司。
第二款 民間股權群募現況
2015 年 4 月 30 日，櫃買中心「證券商經營股權性質群眾募資管理辦法」
發布施行，台灣之民間股權群募正式開放。截至2017 年 2 月初，僅有 3 家證券 商向金管會申請經營股權性質群眾募資業務，並與櫃買中心簽約。且此3 者集 中於開放初期之半年內開業，其中，元富證券及第一金證券之股權群募平台，
分別於7 月 7 日及 8 日開業，時隔半年後，創夢市集之股權群募平台再於 12 月 30 日開業。其後迄今 1 年多餘再無新的股權群募業者加入。
此外，開放近兩年以來，總共僅有3 件募資案，且集中於 2016 年第 1 季。
2016 年 1 月 11 日，遲至民間股權群募開放半年後，方由創夢市集推出首 2 件 募資案，其中，金點實業成功募集200 萬元，建富文創成功募集 1000 萬元。接 著，3 月 21 日，開業半年之第一金證券，推出平台首件、臺灣第 3 件募資案：
辣市集食品，然而最後以失敗告終。其後，近一年來，臺灣再無股權群募案推 出，臺灣股權群募市場呈現停滯狀態。觀察募資成功的2 件募資案（參見【表 1】）可發現，金點實業預計募集之 200 萬，最終由 1 人投資；建富文創預計募 集之1000 萬元，最終由 3 人投資，似乎皆以天使投資人為主體，而少有一般投 資人參與，不見「群眾」的力量，和股權式群眾募資的本質有所不同。
【表1】 臺灣股權群募案
公司名稱 金點實業 建富文創 辣市集食品
品牌名稱 8more 建富 辣市集
經營內容 白木耳鮮物專賣店 觀光工廠主題園區 辛香辣味食品產銷平台
募資平台 創夢市集 創夢市集 第一金證券
募集結果 成功 成功 失敗
募集金額 200 萬元 1000 萬元 ---
募集標的 普通股 普通股 ---
募集股數 10 萬股 100 萬股 5000 股
每股認購價格 20 元 10 元 ---
募集進度 103% 116.8% 0%
實際投資人數 1 人 3 人 ---
募集期間 4 天 15 天 32 天
募集開始期日 2016-01-11 11:00 2016-01-11 14:00 2016-03-21 募集結束期日 2016-01-14 18:00 2016-01-25 18:00 2016-04-21
繳款期間 17 天 32 天 8 天
繳款開始期日 2016-01-15 09:00 2016-01-26 09:00 2016-04-22 繳款結束期日 2016-01-31 18:00 2016-02-26 15:00 2016-04-29