第五章、 台灣理財機器人發展概況與現有規範
第二節、 台灣理財機器人主要公司
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戶問卷設計內容、演算法之開發與調整、客戶投資組合建議符合其風險屬性、自動化投資 顧問服務系統公平客觀之執行及投資組合再平衡等之監督管理等制定相關原則，供業者遵 循。金管會除同意投信投顧公會所做之自動化投顧作業要點外，為配合投顧業發展『資產 管理型』理財機器人，2017 年 8 月 10 日金管會發佈在一定條件下放寬有關投顧業可透過 演算法以自動化工具為客戶執行再平衡交易之規定337。
實際上，台灣政府與主管機關對於金融科技發展所為之努力不僅與此，除給予理財 機器人發展提供有利環境外，2017 年，台灣政府亦通過台灣金融科技監理沙盒之相關立 法，為新興之金融科技產業打造優良之發展環境，於創新與法律間尋求平衡點。
第二節、台灣理財機器人主要公司
第一項、前言
雖前述金管會予以台灣理財機器人之發展提供有利之環境，惟根據公開資料顯示，
截至2019 年 11 月底止，台灣理財機器人資產管理規模第一位為『奈米投』，資產管理規 模突破12 億元新台幣338。而不計入『奈米投』之資產管理數據，截至2019 年 9 月底止金 管會資料顯示，台灣7 家從事理財機器人相關顧問服務業者，其總資產管理規模為 6.75 億元新台幣339。自2017 年 6 月自動化投顧作業要點實施以來，歷經兩年發展，台灣理財 機器人整體市場仍為小規模發展，且相較於美國與英國理財機器人整體發展態樣，台灣金 管會發展理財機器人名單中，7 家業者皆為投信投顧相關公司340，其中並無如同美國 Betterment 或英國 Nutmeg 般之金融科技公司。實際上，台灣確實有金融科技公司提供理 財機器人顧問服務，惟其提供之理財機器人類型為本文第二章所提之『資訊建議型』理財 機器人，僅就客戶之資訊提供適合之投資組合為參考，協助客戶暸解或認識其投資組合之 持有成分，購買基金之通路仍需要投資人自行處理。
事實上，台灣投資市場成熟且成交量旺盛，以台灣證券交易所2018 年發佈之年報 為例，相較於2017 年，2018 年上市股票全年成交金額增加 23.51%，市場總成交金額增加
337 金管證投字第 1060025252 號函。
338 富邦新聞，北富銀『奈米投』躍升全台第一大智能理財平台-資產管理規模突破 12 億元，富邦金控，
2019/11/29，https://www.fubon.com/financialholdings/news/news_1191202_280024.htm（最後瀏覽日：2020 年 6 月 15 日）。
339 陳蕙綾，【陳蕙綾】<機器人理財>卡在『半自動化』兩年資產規模僅 6.75 億元，鉅亨網，2019/10/17，
https://news.cnyes.com/news/id/4397078（最後瀏覽日：2020 年 6 月 15 日）。
340 請參前註報導中所列舉之業者名單，該名單實際上並未囊括台灣所有理財機器人之名單，如銀行業說經
營之理財機器人即未記錄在內。
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24.67%，日均成交值增加 24.16%341，其中投資人類比台灣自然人佔比63.3%342。上述數 據突顯台灣投資市場活躍之餘，亦突顯台灣散戶投資人之重要，故此發展理財機器人能更 大限度地吸引資金投資台灣證券市場。而台灣金融科技公司所提供之理財機器人顧問服務 仍停留在『資訊建議型』階段，無法同美國與英國之理財機器人提供『資產管理型』顧問 服務，其根本原因為現有之法律規範限制該些金融科技公司之發展。依『證券投資信託事 業證券投資顧問事業經營全權委託投資業務管理辦法』第12 條之規定，該規定限制得經 營全權委託投資事業者為投信投顧業，且委託金額需為500 萬新台幣343，高昂金額要求使 得基數眾多之低資產客戶無法負荷，金融科技公司即不能從開發相對應顧問服務中獲利，
從而導致金融科技公司普遍不願意或無法開發『資產管理型』理財機器人顧問服務。縱使 如銀行業提供之理財機器人，亦非『資產管理型』之理財機器人。礙於上述法條之規定，
銀行業是以信託之方344式提供理財機器人服務，一言以蔽之，即考量客戶資訊提供客戶投 資組合後，系統將鏈接至相關之銷售系統，由客戶決定是否執行『購買』。而當系統發出 警示有重新調整客戶資產配置時，亦礙於當初金管會之要求345，規定業者須先經客戶同 意，方可協助客戶進行投資組合再平衡。
目前台灣理財機器人市場仍為小規模發展，其發展態樣上亦礙於現行法規範，與國 際上一般熟知之理財機器人不相同。台灣理財機器人態樣，部分業者如金融科技公司普遍 為『資訊建議型』理財機器人，而大部分業者如銀行業與投信投顧業則處於『資訊建議 型』與『資產管理型』理財機器人之間，其性能相等於半自動化之理財機器人。未來若主 管機關放寬相關全權委託之限制，台灣理財機器人將有更寬廣之發展空間。以下本文就台 灣較具代表性之理財機器人擇一概述並述選擇原因。
第二項、大拇哥投顧（TAROBO）
大拇哥投顧（以下簡稱TAROBO），依現有公開資料指摘，TAROBO 可謂台灣第 一家具金融科技背景之理財機器人346。不同於一般常見之理財機器人類型，TAROBO 提 供之顧問服務為『資訊建議型』之理財機器人。而有別於傳統財務工具之選擇功能，
TAROBO 以大數據方式，針對台灣核准銷售之基金為量化，針對攸關投資人權益之關鍵
341 台灣證券交易所，中華民國一零七年度年報，頁 7。
342 行政院主計總處，國情統計通報（第 012 號），108 年 1 月 17 日。
343 證券投資信託事業證券投資顧問事業經營全權委託投資業務管理辦法第 12 條。
證券投資信託事業或證券投資顧問事業經營全權委託投資業務，其接受單一客戶委託投資資產之金額不得 低於500 萬新台幣…。
344 以國泰世華所提供之理財機器人為例，於其網頁上即表明其收取費用之名目為『信託管理費』。
345 金管會對初版自動化投顧作業要點之修正乃就有關自動執行再平衡部分表態，金管會認為於其發佈相關
豁免規定前，除以全權委託方式為客戶自行投資或交易者外，皆須經客戶同意後始得進行調整。
346 陳書璿，【陳書璿】<機器人理財>台灣第一家真正的機器人投顧：TAROBO，鉅亨網，2018/8/31，
https://news.cnyes.com/news/id/4193523（最後瀏覽日：2020 年 6 月 15 日）。
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因子為分析與評分，以數據與評級方式呈現基金持有內容，報酬率與預估未來每股盈餘成 長率及未來本益筆供客戶進行參考347。
TAROBO 提供之顧問服務並未為收費，其客戶面向除為一般投資人外，TAROBO 亦為專業機構提供服務。
第三項、台北富邦銀行
2019 年 4 月，台北富邦銀行與英國理財機器人 Nutmeg 合作，由 Nutmeg 擔任投資 顧問，推出了屬於台北富邦銀行之『奈米投』理財機器人。『奈米投』目前為台灣理財機 器人中資產管理規模排行第一之理財機器人，而與美國與英國大部分理財機器人相同，
『奈米投』亦透過蒐集客戶之資訊如投資目標、投資經驗、收入來源、預計投資比例、預 計投資年限等因素計算客戶之風險等級，並配合數據資料與風險波動等市場因素，為客戶 搭配適合之投資組合。特殊之處在於『奈米投』提供之投資組合是台灣少數投資標的為 ETF 之理財機器人，其中組成成分主要股票，債券與現金，客戶僅能就風險等級為變更，
而無法變更投資組合中成本之比例。
『奈米投』最低投資金額為100 美金，收費標準為投資資產之 1%，而與多數台灣 理財機器人不同之處在於，雖同樣是銀行以信託方式讓客戶使用理財機器人為投資，然
『奈米投』與客戶簽訂之信託契約為『指定單獨管理運用金錢信託』契約。據台北富邦銀 行表示其餘理財機器人如王道銀行或國泰世華之理財機器人則是與客戶簽訂『特定單獨管 理運用金錢信託』契約，該類信託契約於再平衡前，仍須取得客戶同意方可為之，而『奈 米投』因已得到客戶事前授權即可協助客戶直接為再平衡調整348。有關『指定單獨管理運 用金錢信託』與『特定單獨管理運用金錢信託』之規定，參考信託業法施行細則第8 條第 1 項第 1 款與第 5 款之規定，所謂『指定單獨管理運用金錢信託』是指委託人概括指定信 託資金之營運範圍或方法，受託人於該營運範圍或方法內具有運用決定權349；而『特定單 獨管理運用金錢信託』則是指委託人對信託資金保留運用決定權，對信託資金之營運範圍 或方法，就投資標的、運用方式、金額、條件、期間等事項應依委託人之運用指示為信託 資金之管理或處分350。
347 同前註。
348 上報消費圈，【上報消費圈】台北富邦銀行智能理財平台『奈米投』正式上線！，上報 UP MEDIA，
2019/4/19，https://www.upmedia.mg/news_info.php?SerialNo=61604（最後瀏覽日：2020 年 6 月 15 日）。
349 信託業法施行細則第 8 條第 1 項第 1 款：
指定營運範圍或方法之單獨管理運用金錢信託：指受託人與委託人個別訂定信託契約，由委託人概括指定 信託資金之營運範圍或方法，受託人於該營運範圍或方法內具有運用決定權，並為單獨管理運用者。
350 信託業法施行細則第 8 條第 1 項第 5 款：
特定單獨管理運用金錢信託：指委託人對信託資金保留運用決定權，並約定由委託人本人或其委任之第三 人，對該信託資金之營運範圍或方法，就投資標的、運用方式、金額、條件、期間等事項為具體特定之運 用指示，並由受託人依該運用指示為信託資金之管理或處分者。
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第四項、王道銀行
王道銀行與台北富邦銀行雖同為銀行業，惟王道銀行經金管會核准351，得兼營證券 投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務。金管會提供之投信投顧業經營理財機器 人名單中，王道銀行亦列入其中，故本文肯認王道銀行乃以投資顧問業者身份經營理財機
王道銀行與台北富邦銀行雖同為銀行業，惟王道銀行經金管會核准351，得兼營證券 投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務。金管會提供之投信投顧業經營理財機器 人名單中，王道銀行亦列入其中，故本文肯認王道銀行乃以投資顧問業者身份經營理財機