各廠商之報酬風險矩陣分析

本小節主要針對TFT-LCD 產業價值鏈各個環節之組成廠商，進行報酬風險矩陣 分析，以了解在各環節中所有廠商的績效表現情形，並輔以產業資訊來探討為何在同 時期、同一環節中有些公司獲利良好、風險控管能力亦佳，而有些卻處於虧損之情況，

及造成這些現象的可能原因。至於財務面之數據計算仍依據各家廠商在ROA、ROE、

ROS 之 2000~2003 年四年平均績效風險表現為主，以下逐一就各價值鏈環節之組成廠 商表現進行分析。

(一)彩色濾光片

自彩色濾光片廠商報酬、風險計算結果(見附錄二)，我們進行以 ROA、ROE、ROS 為衡量指標之報酬風險矩陣分析，整理出以下各公司之矩陣分佈圖。座標X 軸為報酬，

其與Y 軸之交點為所有彩色濾光片廠商四年平均 ROA、ROE、ROS 的中位數-0.2%、

-2.3%、-62.4%。座標 Y 軸為風險，其與 X 軸之交點為所有彩色濾光片廠商四年平均 ROA、ROE、ROS 之標準差的中位數 6%、6.2%、122%。圖 17、18、19 為彩色濾光 片廠商在ROA、ROE、ROS 報酬風險的矩陣分佈圖。

彩 色 濾 光 片 廠 商 矩 陣 分 布 圖 -ROA

展 茂 劍 度

和 鑫

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

-10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0%

平均報酬-ROA

平均風險-ROA之標準差

展 茂 劍 度 和 鑫

圖17 彩色濾光片廠商矩陣分佈圖-ROA 資料來源：本研究整理

彩 色 濾 光 片 廠 商 矩 陣 分 布 圖 -ROE

由以上彩色濾光片廠商在ROA、ROE、ROS 報酬風險之矩陣分佈圖上，我們可 以發現三家廠商中以和鑫表現最佳，ROA、ROE、ROS 報酬風險皆位於第四象限(高 績效、低風險)；而其餘的劍度、展茂兩家公司表現則較不理想，落點在第二象限(低 績效、高風險)上，不僅獲利尚待加強，而所面臨的風險亦相當高。

(二)偏光板

由於在此價值鏈環節中僅取一家偏光板廠商-力特為研究樣本，因此，在進行矩 陣分析時，缺乏其他可以作為比較的公司，故未進行深入分析探討。

(三)背光模組

自背光模組廠商報酬、風險計算結果(見附錄二)，我們進行以 ROA、ROE、ROS 為衡量指標之報酬風險矩陣分析，整理出以下各公司之矩陣分佈圖。座標X 軸為報酬，

背 光 模 組 廠 商 矩 陣 分 布 圖 -ROE

由以上背光模組廠商在ROA、ROE、ROS 報酬風險之矩陣分佈圖上，我們可以 發現五家廠商中以中強光電表現最佳，ROA、ROE、ROS 報酬風險皆位於第四象限(高 績效、低風險)；而其餘如瑞儀、輔祥等兩家公司績效表現則還算不錯，僅風險部份還

可以再加強；另外，所有廠商中以科橋表現最差，在ROA、ROE、ROS 矩陣分布圖 中均處於第二象限(低績效、高風險)上，獲利不佳，面臨的風險亦高，亟需努力改進 以扭轉落後情勢。

(四)驅動 IC

自驅動IC 廠商報酬、風險計算結果(見附錄二)，我們進行以 ROA、ROE、ROS 為衡量指標之報酬風險矩陣分析，整理出以下各公司之矩陣分佈圖。座標X 軸為報酬，

其與Y 軸之交點為所有驅動 IC 廠商四年平均 ROA、ROE、ROS 的中位數 19.3%、17%、

8.5%。座標 Y 軸為風險，其與 X 軸之交點為所有驅動 IC 廠商四年平均 ROA、ROE、

ROS 之標準差的中位數 7.8%、9.1%、7.5%。圖 23、24、25 為驅動 IC 廠商在 ROA、

ROE、ROS 報酬風險的矩陣分佈圖。

驅動IC廠商矩陣分布圖-ROA

奇景

華邦電 聯詠

凌越 凌陽

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

-10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0%

平均報酬-ROA

平均風險-ROA之標準差

華 邦 電 聯詠 凌越 奇景 凌陽

圖23 驅動 IC 廠商矩陣分佈圖-ROA 資料來源：本研究整理

驅 動 IC廠 商 矩 陣 分 布 圖 -ROE 以發現所有廠商中以聯詠、奇景、凌陽表現較佳，ROA、ROE、ROS 報酬風險均靠近、

位於第四象限(高績效、低風險)；而表現最不理想的則為華邦電，其在 ROA、ROE、

ROS 矩陣中均處於第二象限(低績效、高風險)上，不僅獲利面不佳，且所承擔之風險 亦相當高，呈現出大幅落後的局勢。

(五)TFT LCD 面板

自TFT-LCD 面板廠商報酬、風險計算結果(見附錄二)，我們進行以 ROA、ROE、

ROS 為衡量指標之報酬風險矩陣分析，整理出以下各公司之矩陣分佈圖。座標 X 軸為 報酬，其與Y 軸之交點為所有 TFT-LCD 面板廠商四年平均 ROA、ROE、ROS 的中位 數7.2%、0.1%、-0.6%。座標 Y 軸為風險，其與 X 軸之交點為所有 TFT-LCD 面板廠 商四年平均ROA、ROE、ROS 之標準差的中位數 7.8%、13.7%、18.9%。圖 26、27、

28 為 TFT-LCD 面板廠商在 ROA、ROE、ROS 報酬風險的矩陣分佈圖。

TFT LCD面板廠商矩陣分布圖-ROA

友達 奇美

華映 瀚宇彩晶

廣輝

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

0.0% 5.0% 10.0% 15.0%

平均報酬-ROA

平均風險-ROA之標準差

友達 奇美 華映 瀚宇彩晶 廣輝

圖26 TFT-LCD 面板廠商矩陣分佈圖-ROA 資料來源：本研究整理

TFT LCD面板廠商矩陣分布圖-ROE

TFT LCD面板廠商矩陣分布圖-ROS 廣 輝

-100.0% -50.0% 0.0% 50.0%

平 均 報 酬 -ROS

從以上TFT-LCD 面板廠商在 ROA、ROE、ROS 報酬風險之矩陣分佈圖上，可以 看出五家廠商當中以友達光電以及華映兩家公司的表現較好，其在ROA、ROE、ROS 報酬風險皆位於第四象限(高績效、低風險)，不過在風險方面仍有稍微偏高之現象，

應再加以注意；而位於第一象限(高績效、高風險)的奇美電子，雖然報酬表現很不錯，

但是承擔之風險卻相對較高，在風險控管上需多下一點苦心；另外，所有廠商中表現 較差的有瀚宇彩晶及廣輝電子兩家公司，瀚宇彩晶及廣輝分別在ROE、ROS 矩陣中處 於第二象限(低績效、高風險)上，不僅獲利不佳，且所面臨的風險亦相當高，需要好 好再努力以追上領先群。從以上面板廠商的矩陣分布圖，各家公司表現均可圈可點，

其中各項全能者包括友達及華映兩家公司，主要優勢可能在於兩家公司均積極開發新 世代生產線，並拓展產品範疇，再加上其較早進入市場，已累積產品開發經驗及實力，

故能在眾多競爭者中脫穎而出；另一面板大廠—奇美電子，在報酬表現上也不錯，與 友達、華映並駕齊驅，唯一的弱勢在於奇美承擔了較高的風險，不過近年來奇美一直 積極於進行產業上下游的佈局，透過轉投資或合作的方式成立銜接價值鏈各環節的公 司，從彩色濾光片(自製)、背光模組(奇菱)、偏光板(協臻)、驅動 IC(奇景)加上未來的 冷陰極燈管(啟耀光電)，奇美對於 TFT-LCD 面板用的各種零組件，將有超過八成的掌 握度，相信奇美將可利用價值鏈的整合模式來降低產業風險，並搶攻全球第四大廠的 地位。