3.5.1 矩陣分析
報酬風險矩陣分析主要在探討產業價值鏈各環節、公司的獲利能力與風險間之關 係，在此我們以散佈圖來表示之。本研究以績效財務指標—資產報酬率(ROA)、股東 權益報酬率(ROE)、純益率(ROS)代表獲利能力，置於 X 軸；以績效財務指標之標準差 作為風險指標，置於Y 軸。作圖時，以這些操作變數之平均值為橫軸，標準差為縱軸，
彼此交錯形成一個矩陣圖，再以平均值及標準差之中位數為基準分成四個象限，依各 價值鏈環節、公司位置來做矩陣分析。如下圖12 所示：
圖12 績效與風險矩陣分佈圖 資料來源：本研究整理
第二象限 第一象限
第三象限 第四象限 高 低
低 高
績 效
(μ
ROA、μ
ROE、μ
ROS)
( σ
ROA
、 σ
ROE、 σ
ROS)
風
險
？
在矩陣分佈圖的四個象限中，若價值鏈環節、公司位於第一象限(高績效、高風 險)，代表其績效雖然不錯但仍須想辦法來降低本身所遭受到的風險，以確保未來可以 更穩定地發展下去；若位於第二象限(低績效、高風險)，則為最差的區塊，表示其未 來發展是令人擔憂的，可能面臨被逐出市場的危機；如果處於第三象限(低績效、低風 險)，即使所面臨的風險相對來說是不高的，但仍應該更認真地經營、在績效方面多加 努力；如果處於第四象限(高績效、低風險)，為最佳的區塊，那麼其狀況表現是相當 不錯的，若能繼續保持下去方能得到最後的勝利及成果。
從未來發展的方向來看，此四個象限中，經營績效表現最佳的落在第四象限，成 為標竿指標；而分佈在第一、三象限的則有機會往標竿指標前進、發展；相反的，位 於最差的第二象限者，則成長機會已經被侷限，最後可能容易成為失敗者而退出。
3.5.2 利潤池分析
產業利潤池分析主要在探討整個產業價值鏈由哪些環節所組成，及各環節的獲利 分配情況，以了解在同一期間、相同背景下價值鏈哪些環節可以創造最佳利潤，而哪 些則相對的無法從中獲利甚至產生虧損現象；除了針對產業價值鏈各環節作討論外，
本研究也深入分析每個環節之組成廠商的獲利狀況，並透過產業資訊搜尋來解釋影響 各家公司獲利變動之原因，及其成功、失敗因素；另外，則從時間面進行2000~2003 年各年度獲利變動分析比較。
利潤池財務分析部份主要從兩方面來進行，第一部分首先從營業收入及利潤來探 討，第二部份則是自投入資本與利潤來進行分析。每個部份則以交叉分析圖表來表示 獲利分配狀況，第一部份(營業收入、利潤)包括收入比率-利潤比率-營業利潤率分析 圖、利潤比率/收入比率分析圖；第二部份(投入資本、利潤)包括投入資本比率-利潤比 率分析圖-投入資本報酬率(ROI)分析圖、利潤比率/投入資本比率分析圖。產業利潤池 分析流程請見下圖13 所示：
圖13 TFT-LCD 產業利潤池分析流程 資料來源：本研究整理
在本研究之資料分析中，所使用到的操作變數有ROA、ROE、ROS、ROA 之標 準差、ROE 之標準差、ROS 之標準差、利潤、營業利潤率、投入資本、投入資本報酬 率(ROI)，詳細定義如下表 8：
表8 操作變數之定義
資產報酬率(ROA) = 稅前淨利/資產總額
股東權益報酬率(ROE) = 稅前淨利/股東權益總額 純益率(ROS) = 稅前淨利/營業收入淨額 = 稅前淨利率
資產報酬率(ROA)之標準差 = σROA, t t = 1,2,3 股東權益報酬率(ROE)之標準差 = σROE, t t = 1,2,3 純益率(ROS)之標準差 = σROS, t t = 1,2,3 利潤 = 營業收入淨額-營業成本-營業費用
營業利潤率 = 利潤/營業收入淨額
投入資本 = 流動資產-流動負債+其他資產-其他負債+淨固定資產 投入資本報酬率(ROI) = 利潤/投入資本
資料來源：本研究整理
營業收入、利潤 投入資本、利潤
產業價值鏈環節 2000~2003 各年度 各環節組成廠商
․ 收入比率-利潤比率 -營業利潤率
․ 利潤比率/收入比率
․ 投入資本比率-利潤 比率-ROI
․ 利潤比率/投入資本 比率
TFT-LCD 產業利潤池分析
․ 營業利潤率
․ ROI
四、資料分析
TFT-LCD 產業各個價值鏈環節之投入資本額、利潤變化情況，以及價值鏈環節中所有 廠商的投入資本、利潤佔有比例。4.4 節則針對產業利潤分佈情況提出兩個假說並進行(8017) 89/05/19 93/03/01
上櫃 88 827
劍度
(8056) 83/01/11 92/01/23
興櫃 59.75 415
93/10/26 公告 改名為達虹 科技(股)公司
彩色濾 光片
和鑫光電
(3049) 88/09/18 91/09/27
上市 71.5 675 偏光板 力特光電
(3051) 87/03/03 91/10/28
上市 36.47 3,528
價值鏈
(6120) 78/10/13 91/01/04
上櫃 12.83 1,177 瑞儀光電
(6176) 84/07/24 91/04/29
上櫃 21.55 1,887 福華電子
(8085) 59/08/31 93/03/01
上櫃 8.62 990 中強光電
(5371) 81/06/30 88/01/20
上櫃 43.78 3,489 背光模組
科橋電子
(6156) 77/06/13 91/02/19
上櫃 12.21 620 華邦電子
(2344) 76/09/29 84/10/18
上市 432.18 3,852 聯詠科技
(3034) 86/05/28 91/08/26
上市 39.77 401 凌越科技
(6236) 86/10/02 92/03/31
上櫃 5.26 118 奇景光電
(3222) 90/06/12 92/12/26
興櫃 18.07 297 驅動IC
凌陽科技
(2401) 79/08/03 89/01/27
上市 87.53 958 友達光電
(2409) 85/08/12 89/09/08
上市 495.8 10,348
(3009) 87/08/06 91/08/26
上市 381.81 11,286 中華映管
(2475) 60/05/04 90/09/19
上市 685.56 7,435 瀚宇彩晶
(6116) 87/06/18 93/09/06
上市 503.69 5,300 TFT-LCD
面板
廣輝電子
(3012) 88/07/29 91/08/28
上市 389.39 5,818 資料來源：本研究整理