產業價值鏈環節綜合分析

下表為各個環節在三種財務資料分析中的綜合表現，以下本研究將針對幾個較有 特殊表現的產業價值鏈環節進行深入探討與分析。

表14 產業價值鏈環節綜合分析比較

產業價值鏈 環節 ROA、ROE、ROS 報酬風險矩陣分析

利潤池分析 -收入、利潤

利潤池分析-投 入資本、利潤

彩色濾光片

X X X

偏光板

V V V

背光模組

V V V

上游-材料

驅動IC

V X X

中游-面板 TFT-LCD

面板

X X X

資料來源：本研究整理

說明：1.ROA、ROE、ROS 報酬風險矩陣分析

(1)「V」代表其報酬風險矩陣分佈位於第四象限(高績效、低風險)。

(2)「X」代表其報酬風險矩陣分佈位於第二象限(低績效、高風險)。

2.利潤池分析-收入、利潤

(1)「V」代表其營業利潤率≧產業平均值，為領先群。

(2)「X」代表其營業利潤率＜產業平均值，為落後群。

3.利潤池分析-投入資本、利潤

(1)「V」代表其投入資本報酬率≧產業平均值，為領先群。

(2)「X」代表其投入資本報酬率＜產業平均值，為落後群。

由以上的產業價值鏈綜合比較表中，我們可以發現各個價值鏈環節所呈現出來的 不同型態之報酬風險狀態，簡述如下：

(一)報酬風險不對稱部分

1. 高風險 VS.低報酬—彩色濾光片、TFT-LCD 面板。

2. 低風險 VS.高報酬—偏光板、背光模組。

(二)報酬風險對稱部分

1. 低風險 VS.低報酬—驅動 IC。

以下將針對上述各價值鏈環節之報酬風險狀態作一詳細之分析與探討。

由上表14 的 TFT-LCD 產業價值鏈各個環節在進行三種資料分析(ROA、ROE、

ROS 報酬風險矩陣分析；利潤池分析-收入、利潤；利潤池分析-投入資本、利潤)過後 的結果，可以清楚得看出所有產業價值鏈環節中以偏光板、背光模組、驅動IC 三個環 節的表現最為頂尖，一直保持一枝獨秀的最佳狀況，不論在哪個財務分析上均有很優 異的表現。以下針對此三個表現優異的環節—偏光板、背光模組、驅動 IC，逐項探討 其在報酬風險及獲利面能夠勝出的原因：首先是產業價值鏈環節—偏光板部分，其在 績效風險矩陣分析中不論是ROA、ROE、ROS 均位居最佳的第四象限(高績效、低風 險)；在利潤池分析—收入、利潤之表現，亦佔居所有環節之首，營業收入所創造出來 的利潤為產業中最高者；至於在利潤池分析—投入資本、利潤部分，則以些微的差距 僅次於背光模組，其投入資本所獲得的利潤為所有環節之亞軍。探究此環節獲利豐厚 的主要原因在於唯一代表廠商—力特光電，就偏光板產業說，全球偏光板的主要材料 (TAV、PV)皆由日本廠商所掌握與控制，國內業者要進入此領域不太容易，而台灣廠 商僅有力特光電自日本三立電子取得技術移轉，而保有技術優勢並使得產品線更加完 整，且目前也已發展成為全球第二大的偏光板供應廠商；再加上2003、2004 年國內 TFT-LCD 面板 5 代廠產能相繼開出，面板出貨量的持續成長帶動了偏光板需求量向上 攀升，且我國偏光板之自給率提升至七成左右，使得偏光板之供給呈現成長的趨勢，

也帶動了偏光板整體產值上揚，故獲利亦相對提升。

除了上述表現優異的偏光板外，另一個不可忽視的價值鏈環節—背光模組獲利表 現也非常突出，在報酬風險矩陣分佈圖中位居最佳的第四象限(高績效、低風險)，且 利潤池分析部份其營業收入、投入資本所創造出來的利潤也很豐厚，分別在所有價值

鏈環節中排名第一、第二。探究該環節表現良好之原因，可以從整個TFT-LCD 產業 看起，台灣背光模組產業在面板廠持續投資的帶動下，歷經了2001 年的試煉期、2002 年的發展期，至2004 年為止整個背光模組產業已相當成熟，再加上台灣廠商產品內製 率的提昇，從2001 年的 83%成長到 2003 年的 97%，以及產值的成長更帶動了台灣背 光模組業的蓬勃發展，也間接創造出良好的獲利。

此外，居於TFT-LCD 產業前三大優秀價值鏈環節之ㄧ的驅動 IC，綜合表現相對 前述兩個環節來說則有稍微落後的趨勢，其在績效風險矩陣分析有較佳的表現，承擔 較低的風險，但是在利潤池分析中則表現較差，並未創造出高報酬，獲利能力有待商 確。探討驅動IC 能夠自產業中略為勝出的原因，主要在於整體 TFT-LCD 產業的蓬勃 發展間接提高了驅動IC 產品的需求，面板出貨量大增造成對關鍵零組件之ㄧ—驅動 IC 的需求上升。若從產業發展歷史看起，則可以更清楚了解為何驅動 IC 能夠躍升成 為產業重要獲利來源之ㄧ的原因，在過去，台灣驅動IC 市場主要仰賴日本進口，然而 受到2000 年 10 月全球驅動 IC 大缺貨，台灣廠商因為飽受驅動 IC 供貨不足而影響面 板出貨之窘況，紛紛以集團型態成立驅動IC 設計公司，因此，自 2001 年下半年驅動 IC 出貨量開始提升，約佔全球 4%的佔有率，而 2002 年以後出貨則維持穩定的狀況，

使得驅動IC 產業發展更加順遂。然而上游關鍵零組件在近幾年的供貨吃緊亦使得驅動 IC 價格上漲，廠商獲利增加，再加上全球新世代生產線陸續成立後，對原物料需求預 期將會迅速大增，未來台灣驅動IC 產業仍然將有很大的發展空間。

至於其餘的幾個價值鏈環節如彩色濾光片、TFT-LCD 面板等，在前述三種財務 分析上均未有較特殊的表現，獲利皆屬於持平的狀態，深入探討此二環節獲利不佳的 原因，可以歸類為以下兩點—彩色濾光片方面，其產能開出之前置時間(Lead time)較 長；面板方面，則是肇因於其投入資金為最大且回收期長，再加上日本無法持續投入 資金，因此提高了產業風險。不過值得注意的是，此兩個環節在績效風險矩陣分析的 表現為所有環節中較差者，均位居最危險的第二象限(低績效、高風險)，顯示出此兩 環節在TFT-LCD 產業來說均面臨頗高的產業風險。