各環節組成廠商綜合分析 - 綜合分析比較 - 台灣TFT-LCD產業價值鏈利潤池分析研究

4.5 綜合分析比較

4.5.2 各環節組成廠商綜合分析

下表為各個價值鏈環節組成廠商在三種財務資料分析中的綜合表現，以下本研究將針對每個產業價值鏈環節中各廠商的表現進行比較與分析，希冀藉由相關產業資料之搜尋輔助來深入探討為何在同一價值鏈環節中有些廠商表現優異、有些卻表現不好之原因。

表15 環節組成廠商綜合分析比較產業價值鏈

環節廠商 ROA、ROE、ROS 報酬風險矩陣分析

利潤池分析 -收入、利潤

利潤池分析-投入資本、利潤

展茂

V X X

劍度

X X X

彩色濾光片

和鑫

V V V

偏光板力特

-- -- --

福華

-- X X

輔祥

V X X

科橋

X X X

瑞儀

V V V

背光模組

中强光電

V X V

華邦電

X X X

聯詠

V V V

凌越

-- X X

奇景

V V V

驅動IC

凌陽

V V V

產業價值鏈

TFT-LCD 面板

廣輝

X X X

資料來源：本研究整理

說明：1.ROA、ROE、ROS 報酬風險矩陣分析

(1)「V」代表其報酬風險矩陣分佈位於第四象限(高績效、低風險)。

在彩色濾光片環節中主要有三家代表廠商—展茂、劍度、和鑫，從綜合分析比較表中我們可以明顯觀察到，所有廠商裡以和鑫光電的表現最佳，其在報酬風險矩陣分析中位於第四象限(高績效、低風險)，成效最好，且在利潤池分析部份，其營業收入、

投入資本所創造出來的利潤亦非常豐厚，綜合表現佔居彩色濾光片所有廠商之第一名；相反的，劍度及展茂兩家廠商的表現則顯得非常不理想，不論是績效風險矩陣分析或是利潤池分析部份，相較之下均處於弱勢，屬於落後群，不僅在績效風險矩陣分析中位於表現最差的第四象限(低績效、高風險)，且在利潤池分析的獲利面部份亦為虧損狀態。探究為何在同一價值鏈環節中，和鑫光電得以優於其他廠商的主要原因可以歸納成下列幾點：

1.台灣第一家專業外售型 TFT 用彩色濾光片廠商

和鑫光電自1999 年即率先與日本 IBM 進行技術移轉並取得第 3 代量產技術，成為台灣第一家具有量產及銷售能力的彩色濾光片專業廠商。除了與日本IBM 合作外，

並積極自日本轉移技術，又於2000、2001 年取得大日本印刷第 3.5 代的生產技術，第四代生產線則於2002 年第四季量產。

2.與產業上下游客戶進行策略聯盟

為了保持領先地位並因應5 代線以上 CF 內製化及關鍵零組件本土化的趨勢，和鑫光電於2002 年與瀚宇彩晶及日本 DNP 合資成立南鑫，在南科興建一條第 5 代 CF 生產線，並於2004 年第二季量產，與瀚宇彩晶簽訂供貨協議，並保有部份的外售彈性，

藉由策略聯盟的合作模式穩定銷貨來源並建立行銷管道。

3.最早進入市場且產能最高

2000 年底即通過認證，並於 2001 年第三季開始進行第 3.5 代線的生產與銷售，

為國內首家量產並銷售彩色濾光片之專業製造廠商。由於進入時間最早，擁有的技術及經驗均優於同業，且目前為國內產能最高的廠商，其主要的下游客戶包括友達、瀚宇彩晶、華映等面板大廠，以現地供貨節省庫存及運輸成本，並承接世界第二大廠DNP 的技術來源和市場，直接與客戶進行技術交流，成為國內主要CF 供應廠商之ㄧ。

(二)偏光板

2004 年我國偏光板之自給率目前已提升至 70%，偏光板的產能可滿足下游面板廠商之所需，從各廠商發展動向來看，2003 年以前國內主要的生產廠商僅有一家—力特光電，自2003 年以後國內則出現了多家偏光板供應廠商，目前為止總共有六家廠商，包括力特光電、協臻光電、住華科技、台灣日東、達信科技、恩茂科技，若從市佔率來看，仍以力特光電拔得頭籌，佔有50%，成為台灣主要的偏光板供應大廠，而力特光電目前亦躍升成為全球第二大偏光板供應廠商。

而本研究在此價值鏈環節中僅選取出一家上市、上櫃、興櫃公司作為樣本，故僅有力特光電成為偏光板廠商之代表。從前面比較表中，我們可以看到，力特光電在三種財務資料分析中的表現均不錯，尤其是在利潤池分析的獲利表現更是異常突出，表示其獲利能力非常值得肯定。而力特光電能成為台灣偏光板廠商的領導者，亦有其成功原因，包括：力特光電為最早進入偏光板市場的台灣廠商，且自日本三立電子取得技術移轉，而保有技術優勢使得產品線更加完整；市場佔有率高達50%，為台灣第一大、全球第二大偏光板供應商，友達、奇美、華映、廣輝、瀚宇彩晶等台灣五大面板廠商均為其客戶，客源大量而穩定，因此能夠保持穩定而可觀的獲利能力及成果。

(三)背光模組

背光模組由於客製化的程度較高，因此面板廠商必須與其保持相當密切的關係。

台灣背光模組產業在面板廠持續投資的帶動下，歷經了2001 年的試煉期、2002 年的發展期，至2004 年為止整個背光模組產業已相當成熟，且內製率亦提高至 2003 年的 97%。由於看好台灣的面板產業以及背光模組產業的後續發展，背光模組重要的關鍵零組件CCFL 業者紛紛來台設廠，使得背光模組廠商在掌握燈管貨源上有更大的運籌能力。

在背光模組此價值鏈環節中主要有五家代表廠商—福華、輔祥、科橋、瑞儀、中強光電，我們可以自比較分析表中看出所有廠商中以瑞儀光電的表現為最佳，該公司的營業收入及投入資本所創造出來的利潤都很豐厚，獲利能力最好；相反的，科橋電

子的表現則最不理想，其在報酬風險矩陣分析中居於第二象限(低績效、高風險)，營運績效不佳且風險控管能力亦不足；其餘三家背光模組廠商—福華電子、輔祥實業、

中強光電的表現亦為可圈可點，其中在績效風險矩陣分析中，以輔祥實業及中強光電的獲利能力、風險控管實力較佳，落點於第四象限(高績效、低風險)。

以下我們將探討處於同一價值鏈環節，為何瑞儀光電能夠創造出如此優異的表現，且大舉贏過同業中其他競爭廠商的優勢所在：

1.掌握關鍵生產技術並積極開發產品

瑞儀光電於1999 年便開始供應大尺寸 TFT-LCD 背光模組，自成立之初，即採用自製關鍵零組件—導光板的策略，因此，除了背光模組組裝線之外，瑞儀光電亦建置完整的模具廠及成形廠，掌握多項關鍵技術，包括率先開發一模兩穴的無印刷導光板，

而成功切入導光板零件生產，成為世界第一的導光板製造商；另外，由於看好LCD TV 需求成長將帶來的商機，該公司開始積極開發LCD TV 面板所需的直下式背光模組；

近年來面臨國內大型面板用背光模組市場逐漸飽和的壓力，瑞儀光電也開始開發中、

小尺吋手機面板用背光模組，以開創新的商機。

2.產品生產彈性佳，可滿足不同客戶需求

由於背光模組產品具有生產週期短、可快速變換製程的特色，故產品可以進行客製化的生產，滿足不同客戶之需求，又可同時多線生產符合大量訂單需求，具備極佳的生產彈性，提升競爭力。

另外，在績效風險矩陣分析中表現較佳的兩家公司—輔祥實業、中強光電中，中強光電更展現出絕佳的風險控管能力，而使得中強光電得以在背光模組廠商中勝出，

主要可以歸因於其專注於利基應用市場的努力成果。近年來，台灣廠商走在LCD 監視器路上，可說是蓽路藍縷，過去替代CRT 監視器成為顯示器新寵的風光不再，原因在 LCD 監視器成為如同 DVD 播放機一般隨處可得標準化商品，這也使得單獨靠監視器為主的廠商營運格外辛苦，獲利水準僅能在TFT 面板售價上下波動間，勉強維持生存。卻又受限於生產規模、資金調度等先天因素限制，營運始終未見轉圜。不過儘管在艱難環境中，仍有少數一、兩家奇葩以策略克服產業發展困境，一是高舉品牌旗幟

的明基，另一則是轉型背光模組和利基應用市場的中強光電。中強光電除了轉進背光模組製造，LCD 監視器也鎖定觸控式螢幕、高亮度戶外顯示器等特殊應用市場，逐漸退出標準式資訊用LCD 監視器製造、甚至是新主流十九吋機種的市場，展現中光電在微利環境下「不淌混水」的決心，而這樣的「聚焦策略」也使得中強光電能夠在產業波動時期壓低風險，減少虧損危機的發生。

(四)驅動 IC

早期台灣驅動IC 市場仰賴日本進口，而全球主要驅動 IC 的供貨均來自於日本業者，在產品供給不足的情況下，日本業者常常僅供貨給日系的面板廠商，導致台灣面板廠商因面臨驅動IC 的缺貨而無法順利出貨的困境，為了確保驅動 IC 供貨來源，台灣開始以集團經營的方式開發驅動IC 產業，因此，自 2000 年底開始，台灣驅動 IC 廠商陸續成立並開始進行量產，2003 年在面板業者的協助及驅動 IC 廠商的努力之下，

大尺吋TFT-LCD 驅動 IC 銷售量大幅增加，且全球市佔率提升至 25%。

在此價值鏈環節中主要有五家驅動IC 代表廠商，包括華邦電、聯詠、凌越、奇景、凌陽，自前面的的綜合分析比較表中，我們可以觀察到，所有驅動IC 廠商中整體表現最佳的公司為聯詠、奇景、凌陽，不論在報酬風險矩陣分析或是利潤池分析中皆有出色的表現，其營業利潤率、投入資本報酬率都非常高，顯示此三家公司的獲利能力極佳，成為驅動IC 環節之三巨頭；相對來說，華邦電及凌越兩家廠商的表現就非常不理想，不僅矩陣分析位居最差的第二象限(低績效、高風險)，且營業收入及投入資本創造的利潤皆為負值，處於虧損的狀態。從這些現象我們可以發現，此環節中各廠商的表現幾乎是分為極端兩群，領先群績效表現優秀，而落後群則是怎麼比怎麼輸、

在文檔中台灣TFT-LCD產業價值鏈利潤池分析研究 (頁 89-98)