本節所進行的產業利潤池分析主要針對各價值鏈環節、廠商之投入資本、利潤為 標的，經過相關數據之計算分析，來找出整體產業價值鏈利潤之所在，以及各價值鏈 環節、廠商之投入資本所創造出來的獲利情形，探討利潤集中程度，希冀可以利用分 析結果導入垂直整合策略，了解TFT-LCD 產業可以經由哪些價值鏈環節之整合能極 大化利潤。以下分別從三方面來進行投入資本及利潤的產業利潤池分析：TFT-LCD 產 業價值鏈、2000~2003 年投入資本報酬率(ROI)變化趨勢、各價值鏈環節所有廠商。
4.3.1 產業價值鏈之利潤池分析
台灣TFT-LCD產業利潤池分析圖
1.0
0.8 5.3 5.4
0.1
-1 0 1 2 3 4 5 6 7
彩色 濾光片 偏光 板 背光模組 驅動IC TFT-LCD面板
產業價值 鏈環節 利潤 比率/投 入資本比率
圖33 台灣 TFT-LCD 產業利潤池分析圖-利潤比率/投入資本比率 資料來源：本研究整理
從以上二圖，我們可以看到各個價值鏈環節的投入資本佔產業總投入資本的比 例、利潤佔產業總利潤的比例、投入資本報酬率、以及該環節的利潤比率/投入資本比 率。其中，各環節之利潤比率/投入資本比率之數值，代表其投入資本比重可以創造出 多少利潤，若該數值大於1，表示該環節的獲利能力佳，且數值越高獲利能力越好。
因此，從圖中我們可以觀察到所有TFT-LCD 產業價值鏈環節中以偏光板、背光模組、
驅動IC 的表現最佳，利潤比率/投入資本比率之數值分別為 5.3、5.4、1.0，均大於或 等於關鍵值1，代表此三個價值鏈環節獲利情況皆非常優異，每一個投入資本創造出 超過一倍的獲利，其中又以背光模組的表現最突出，賺超過5 倍的利潤；其餘的幾個 環節，如彩色濾光片、面板等獲利表現亦不太理想，利潤比率/投入資本比率之數值分 別為0.1、0.8，雖然皆為正值，但是卻仍小於獲利關鍵點 1，些微落後於產業其他領先 群，不過值得慶幸的是這些環節至少還有盈餘並未達到虧損之地步，若能夠加以檢討 落後原因，找出解決的辦法，仍然有著發展潛力的。
4.3.2 2000~2003 年投入資本報酬率變化趨勢
2000 2001 2002 2003
年度 2003 年連續四年均有不錯的表現，其投入資本報酬率每年為正值(5.1%、3.2%、16.4%、
19.4%)，且幾乎每年的投入資本皆創造出數倍的利潤，獲利最為豐厚，只是唯一的一 點小缺失發生在2001 年，在此年獲利有些微的衰退情況，不過還好在接下來的幾個年 度表現均回復往常，獲利成長亦可圈可點，甚至在2003 年首度出現逆轉情勢，開始超 越原本的冠軍—背光模組，成為該年的最佳獲利價值鏈環節，其獲利成長氣勢不可小 看，建議台灣業界應該好好探索此環節，把握住最有潛力的領域來拓展國際競爭力；
彩色濾光片的獲利能力也是穩定進步中，其投入資本報酬率自2000、2001 年(-2.2%、
-4.2%)的最谷底慢慢逐年爬升，到了 2002、2003 年開始成長為正值(0.3%、4.5%)，在 獲利方面挺有發展潛力的；背光模組的獲利表現則是非常優秀且突出，投入資本報酬 率連續四年均為正(11%、12.3%、18.5%、15.4%)，在 2000~2002 年間的利潤成長幅度 極大並成為所有價值鏈環節之首，僅於2003 年有稍微衰退的跡象，整體來說，是為所 有環節中表現最為穩定且獲利優異者；最大起大落的價值鏈環節非驅動IC 莫屬，其在 2000 年締造最佳的獲利成績，投入資本報酬率高達 16%，但是隔年(2001 年)則嚴重衰 退，報酬率下降至-12.0%，從產業業最賺錢的環節變成虧損幅度最大者，還好在 2002 年開始又有些微的進步，投入資本報酬率回歸正值，2003 年則為小幅度的提昇，此環 節獲利表現不是大好就是大壞，亟需好好探討影響原因；至於最後一個價值鏈環 節—TFT-LCD 面板，其獲利變化則與驅動 IC 類似，亦有大好大壞的現象，此環節也 是在2001 年的投入資本報酬率突然衰退為負值(-10%)，而其餘幾年的表現則還算不 錯，獲利方面也有穩定成長的趨勢。
(二)各年度分析 1.2000 年
從前述圖中可以觀察到整個2000 年，所有 TFT-LCD 產業價值鏈環節中以背光模 組、驅動IC 的獲利表現最佳，其投入資本報酬率分別為 16%、11%，兩者均遠高於產 業平均報酬率，獲利很可觀，其中，又以驅動IC 表現最為突出，是所有環節中最賺錢 的；相反的，所有環節中以彩色濾光片的獲利情況最差，其投入資本報酬率為-2.2%，
是所有產業價值鏈環節中唯一的負值，代表彩色濾光片整個環節不僅沒賺到錢，還形 成虧損，主要原因可以歸咎於此環節之兩家組成廠商—展茂光電及劍度，這些公司的 營運狀況可能有些問題，才會造成此環節的極差獲利表現，其組成廠商亟需檢討缺失 並修正營運策略才是。至於其餘的幾個環節，包括偏光板、TFT-LCD 面板等的獲利表 現亦算普通，這兩個環節的投入資本報酬率皆為正值，但屬於落後群，應該好好繼續 努力以迎頭趕上產業領先群。
2.2001 年
我們從以上分析圖中可以發現到整個2001 年，獲利呈現出兩極化的結果，好的 很好、壞的很壞。所有TFT-LCD 產業價值鏈環節中以偏光板、背光模組的獲利表現 最佳，其投入資本報酬率分別為3.2%、12.3%，皆為正值，代表此兩個環節皆有不錯 的盈餘，另外，比較前一年(2000 年)的狀況，我們也可以明顯看出這兩個價值鏈環節 中，偏光板以黑馬的姿態成為領先群的一員，從2000 年的稍微落後狀態自 2001 年開 始有所成長，漸漸逼近領先者地位；而背光模組則依舊維持高獲利，保持穩定成長的 步調；相反的，其他環節如彩色濾光片、驅動IC、面板廠商的獲利情況最不理想，其 投入資本報酬率分別為-4.2%、-12%、-10%，皆為負值，表示這些環節不僅沒賺到錢，
還形成虧損狀態，其中又以驅動IC 表現為最差。
3.2002 年
在景氣較為樂觀的2002 年，整體產業各個價值鏈環節的報酬均有不錯的表現。
而所有環節中以偏光板、背光模組、TFT-LCD 面板等三個環節的獲利表現最佳，其投 入資本報酬率分別是16.4%、18.5%、5.7%，比較 2001 年，可以觀察到這三個環節之 獲利皆有明顯的成長，投入資本均創造出巨額的利潤，其中又以偏光板及面板的表現 最引人注目，此兩個環節的成長幅度均有極大的提升，獲利能力開始有所進展，有穩 居領先族群的趨勢；至於其餘的幾個環節，如彩色濾光片、驅動IC 等兩個環節的獲利 表現則較不理想，投入資本報酬率雖為正值，但是也都低於產業平均報酬，且距離領 先族群仍有一大段差距，造成此現象主要的原因，可能是由於其組成廠本身商績效不 佳的關係，才導致整個環節獲利較為不突出的結果。
4.2003 年
從以上的分析圖中，我們可以看出整個2003 年，各環節的獲利能力相較前幾年 來看皆有著很大的提升，而所有TFT-LCD 產業價值鏈環節中依舊以偏光板、背光模 組、TFT-LC 面板等三個環節的獲利表現最佳，其投入資本報酬率分別為 19.4%、
15.4%、6.3%，均超過產業平均報酬，而這些環節中有個較為特別的現象，就是有關
偏光板的部份，在過去的三個年度(2000~2002 年)，偏光板均一直落後於產業獲利冠 軍—背光模組，終於在本年度首度摘下第一名寶座，搖身一變成為產業領先者，獲利 成長表現絕佳，並逐年成長中，故在所有TFT-LCD 產業價值鏈環節中，偏光板的利 潤是不可忽略的，若依據賺錢的角度出發，為追求未來更好的獲利前景，業界應該好 好思考該如何進攻此領域，積極跨入最佳獲利的市場新寵兒領域才是正確之道；另外，
值得一提的是，在比較偏光板以及面板兩個環節來看，由於偏光板的產能相對面板來 說較為不足，再加上市場的需求大於供給，因此使得偏光板產品一直為產業優勢所在。
至於其餘的兩環節，如彩色濾光片、驅動IC 等獲利表現相較之下依然略遜一籌，自 2001~2003 年期間均處於相對落後群中，雖有微幅成長，但是仍趕不上整體產業的平 均成長幅度，表示其在獲利能力方面尚待努力以迎頭趕上領先群，並應該積極尋求、
開拓新的利潤來源。
4.3.3 各廠商之利潤池分析
(一)彩色濾光片
經計算產業價值鏈環節-彩色濾光片之所有組成廠商在 2000~2003 年各年度的投 入資本報酬率後(見附錄五)，從上述的數據統整表中，可以看出 2001~2003 年間所有 彩色濾光片廠商中以和鑫光電的獲利表現最佳，此三年間的投入資本報酬率分別為 -1%、8%、11%，獲利逐年升高，整體而言是為彩色濾光片廠商的領先者；若單從 2000 年來看，劍度(現為達虹科技)之獲利情況在此年度表現非常優異，成為該年度之績優 廠商，但是在近年來的獲利表現便顯得嚴重落後，皆處於虧損狀態，無法延續2000 年的領先優勢。至於展茂光電，在2000~2003 年間之獲利表現平平，整體來說不是最 差也不是最好，但其在前三個年度的投入資本報酬率一直是負值，僅於2003 年有些微 提升，終於轉虧為盈，而近年來的發展則開始有逐漸好轉的現象。
(二)偏光板
在偏光板此價值鏈環節中由於僅有一家樣本公司—力特光電，因此缺少其他可以 作為比較的公司，在此我們以投入資本報酬率作為衡量其獲利能力的依據，就數據看 來，力特2000~2003 年的投入資本報酬率分別為 5%、3%、16%、19%，4 年平均來看 亦高達10.75%，代表其財務表現一直非常好，不僅每年均有正向獲利，且不論以營業 利潤率或是投入資本報酬率來衡量，其成果數據都非常驚人，至於該公司為何可以持 續獲利之原因，將於後續之綜合分析中加以探討。
(三)背光模組
經計算產業價值鏈環節-彩色濾光片之所有組成廠商在 2000~2003 年各年度的投
經計算產業價值鏈環節-彩色濾光片之所有組成廠商在 2000~2003 年各年度的投