研究方法探討

一般文獻上常見之評鑑方法可區分成本法、市場價值法、經濟所 得法、知覺程序衡量法、損益法及其他財務評鑑方法，本研究蒐集文 獻整理可分為下列幾類方法及類別，詳如表 1-1。

表 1-1 無形資產評鑑方法分類表

類 別 評鑑方法

成 本 法 成本評鑑法

市 場 價 值 法 淨變現價值法、清算價值法、Tobin Q 係數法、併 購價值法、權利金法

經 濟 所 得 法 市場餘額法、現金流量折現法

知覺程序衡量法 目標問題法、人力資本知識附加價值 、斯堪地亞 法

損 益 法 殘餘價值法 、超額盈餘法、權利金免除法超額盈 餘法 、超額利潤資本化法超額盈餘法

其 他 市場餘額法、技術價值評鑑法、每股盈餘折現法、

未來本益比法、產業標準法

資料來源：本研究整理

Reilly and Schweihs(1999)認為評鑑方法之選擇必須依據待評鑑資 產之種類、評鑑用途、以及各種量化與質化分析資料之可獲得性來決 定，同時透過不同資產評鑑模式之應用，將可以得到較合理之資產評 鑑結果；而 Andriessen (2004)認為無形資產評鑑之方式可以分為下列 四 種 ： 財 務 評 鑑 (financial valuation method) 、 價 值 評 估 (value measurement method)、價值衡量(value assessment method)及評量方法 (measurement method)。

但因無形資產評鑑牽涉層面複雜，在多準則的決策環境中，有太

多相互關聯的資訊需要分析評量，每種評鑑方法都有其優缺點。因此 本研究採用 AHP 法為基礎，建構非貨幣性評鑑模式，經由新竹科學園 區 6 類產業專業經理的看法及意見，進行實證分析及比較。本研究將 問卷分析的結果進行變異數分析，用來檢驗不同的受訪者之背景，對 評鑑模型準則權重認知的差異性。若有明顯差異之組別，再運用多重 比較法(LSD)進行 T 檢定來執行組別平均數間的所有成對比較，但不 對多重比較的誤差率做任何調整，相當在各兩群間執行多重的 T 檢定。

1.5 研究 研究 研究流程 研究 流程 流程 流程

本論文研究流程及步驟如圖 1-1，依據研究背景、問題及研究動 機，引導出研究目的，由先前研究探討產生初步的觀念性架構；再進 行相關文獻探討，以明確建立細部研究架構及採用適當可行之研究方 法；接著依序進行研究模型建立、進行問卷設計、專家訪談及問卷測 試；進行問卷回收、實證分析、分析結果討論及比較；無形資產評鑑 模型範例模擬分析及探討，最後，完成結論綜整與建議事項提出。

圖 1-1 研究流程圖

1.6 研究架構 研究架構 研究架構 研究架構

圖 1-2 研究架構圖

1.7 論文架構編排 論文架構編排 論文架構編排 論文架構編排

本論文架構編排首章為緒論；第二章為無形資產評鑑文獻探討；

第三章為新竹科學園區產業簡介；第四章為研究方法；第五章為建構 研究模型；第六章實證分析；第七章範例模擬分析；第八章結論與建 議。

第二章 第二章

第二章 第二章 無形資產評 無形資產評 無形資產評鑑 無形資產評 鑑 鑑文獻探討 鑑 文獻探討 文獻探討 文獻探討

本章主要係針對無形資產評鑑之相關文獻做進一步之說明與探 討，首先進行無形資產定義之說明，其次依序針對組織進行無形資產 評鑑的目的、組織進行無形資產評鑑之動機、組織進行無形資產評鑑 之利益、無形資產評鑑目前所遭遇之限制、無形資產評鑑程序、無形 資產評鑑模式、無形資產評鑑方法、價值驅動力及經濟附加價值與市 場附加價值等 10 項無形資產相關文獻進行探討，最後，依據上述文獻 探討做一小結；茲就無形資產評鑑相關文獻之探討分述如下：

2.1 無形資產 無形資產 無形資產定義 無形資產 定義 定義 定義

隨著資訊時代的來臨，各項知識型產品與高科技產業橫掃全球市 場，此種新興企業的價值已經無法由傳統的企業評鑑體系來完整評 估，取而代之的是，無形資產價值與知識創造力將成為評估企業價值 的重要指標。根據摩根史坦利世界指數(Morgan Stanleys World Index) 指出，美國企業的市場價值通常是帳面價值的 2 到 9 倍，高科技或知 識導向的企業其市場價值更是帳面價值的 10 倍以上。Handy(1995)指 出，一家公司智慧財產的價值，往往是其帳列有形資產價值之 3 到 4 倍；潘敏行與江忠儀(1998)指出，約 1/3(29％）的美國投資人，在評估 軟體業價值的時候，會重視公司的研發技術；Bradley(2002)表示，在 1992 年，美國上市公司的平均價值中，大約有 40%未顯示在資產負債 表上。以美國微軟公司為例，1995 年 4 月微軟公司的淨資產雖然只有 45 億美元，但是其所有股票的市場價值竟高達 491 億美元，兩者相差 達 10 倍，所隱藏的價值高達 446 億美元。此隱藏的價值即是因無形資 產無法在會計帳面上外顯所致。那麼，究竟何謂無形資產？其內涵為 何？引發無形資產變動的主因為何？

所 謂 無 形 資 產 ， 從 字 面 上 來 看 是 指 沒 有 形 體 的 資 產 。 評 鑑 界 (Appraisal profession)及財會界二個專門職業都曾討論無形資產如何定 義、如何估價，因此，本節首先針對評鑑及財務會計 2 個專門職業所 稱無形資產之意義進行探討，然後再說明無形資產的綜合管理定義。

2.1.1 評鑑 評鑑 評鑑 評鑑界對無形資產定義 界對無形資產定義 界對無形資產定義 界對無形資產定義

Reilly & Schweihs(1998)及 Smith & Parr(1994)都從評鑑界的觀點 來定義無形資產。因為無形資產是評鑑界所稱之一種財產(Property)，

因此以下先說明何謂財產，然後再說明何謂無形資產。

財產即資產，評鑑界將其分為有形(Tangible)及無形(Intangible)2 類。有形財產與無形財產之分野，在於有形財產具備有物質、可以看 得見及可以摸得到 3 個條件，而無形財產反之，以上 3 項條件無一具 備。不過，估價界所稱的無形財產並非全為財會界所稱的無形資產。

有 形 財 產 又 可 進 一 步 劃 分 為 不 動 產 (Tangible real estate) 及 動 產 (Tangible personal property)2 類。至於無形財產，也可進一步劃分為無 形的實體財產權及無形的個人財產權 2 類。上述 4 類財產中，不動產 與實體財產權之價值均來自於土地，至於動產與個人財產權之價值，

則不是因土地而來，茲分別說明其意義如下。

所謂有形不動產，係指土地及附著於土地，變成土地一部分的從 屬物(Appurtenances)。這種具有不可移動且長期特性的財產有土地、

附著於土地之建築物、附著於建物之電梯、管線、由一面牆舖到另一 面牆(Wall to wall)的地毯、箝入牆壁的書櫃等。至於燈具，若非附屬於 建物，可從某一幢建物拆下來拿到另一幢建物安裝，則屬動產，而非 不動產。所謂有形動產，係指未附著於不動產，可移動的有形財產，

其具備有形體、未附著於不動產、可移動以及可辨認等特性，如可移 動式的地毯、可移動的書櫃或冰櫃等。

所謂無形的實體財產權，係指因擁有不動產而衍生出來之法定權 利，這些權利有多種，且都與不動產有關，例如：使用某項不動產之 權、佔用某項不動產之權、開發某項不動產之權、從某項不動產之上 穿越之權、從某項不動產之下通過之權、銷售某項不動產之權、出租 某項不動產之權、把某項不動產送人的權利，以及不使用上述權利的 權利均是。按照行使權力的標的區分，實體財產權還可再分為水權、

空權、採礦權、地役權、地上權、永佃權，以及典權等。這些權利均 因擁有不動產而衍生，在大多數情況下，並未另訂單獨之契約。這些

實體財產權並無形體，是估價界所稱之無形資產，但並非財會界人士 及本文所稱之無形資產。

2.1.2 財會界 財會界 財會界 財會界對無形資產定義 對無形資產定義 對無形資產定義 對無形資產定義

財會界人士所稱之無形資產，是個人財產權。這些權利無實質 (Substance)存在、無具體外形(Physical form)、可移動、可歸屬於某一 個 人 (Personal) ， 而 且 某 人 則 可 因 擁 有 該 權 利 而 享 有 確 定 之 效 益 (Specific benefit)。Reilly & Schweihs(1998)指出，凡無形資產，須具備 下列條件：

1、能被辨認(identification)，或清楚陳述。

2、有法律保護。

3、可被私人所有之權(Subject to right of private ownership)所限制，且 這個私人所有權可轉讓。

4、具備某種可用以證明無形資產權利存在之有形憑證。

5、在某一個可辨認的時點或因某一件可辨認的交易而出現。

6、會在某一個可辨認的時點或因某一件可辨認的交易而損毀或消減。

這些個人財產權可能與行銷、科技、工程、藝術、資料處理、顧 客、契約、人、座落地理位置，或與名聲有關。個人財產權本身即具 價值，其價值非因有形實質衍生而來。這些符合上述條件的個人財產 權如表 2-1 所示，Reilly & Schweihs(1998)指出，表 2-1 中的無形資產 屬不同之行業，常可以成為被估價之標的。

表 2-1 無形資產項目表

廣告活動 與股東之協議 廣告活動 與股東之協議

估 價 時 使 用 之 檔 案 及

記錄 權利金 樂曲 礦藏

專 屬 程 序 及 其 相 關 技

術記錄 技術分享協議 手稿 商標及商號

專 屬 技 術 及 其 相 關 技 術記錄

已 接 但 尚 未 出 貨 之 訂

單 手工資料檔 通訊基地許可證

技術書面記錄 著作權 報紙資料檔 廣播執照

歷史文件 環境權 電腦資料庫 須要照護機構之證明

表 2-2 無形資產項目表（續）

與員工的智慧及知能所產生的公司競爭力；Lev(2001)將無形資產定義 為取得未來利益之權力，但並非實體或財務主體(例如股權或債權)。

1977 年，James Tobin 與 William Brainard 以數學模式將無形資產定義 為「企業市場價值與淨資產價值的差值」，其衡量公式為：

無形資產＝(股票交易價格 × 已發行股數)－淨資產價值 公式（1）

Reilly & Schweihs(1998)指出無形資產與尚不足以成為無形資產 的經濟現象並不相同。尚不足以成為無形資產的經濟現象，如：企業 有高市場佔有率、高獲利率、獨特性、低成本、低售價、具上市之潛 力、處於被保護之地位，以及處於獨占之地位等。這些現象之所以不 足以成為無形資產，是因為它們未能滿足財會界所界定的 6 個條件之 故。

無形資產的分類是在幾十年以前，近期有許多學者相繼將無形資 產加以區分，為了能夠更有系統性地瞭解無形資產之概念，必須對於 無形資產分類加以著墨(Sveiby,1997; Stewart, 1999; Lev, 2001; Reilly &

Schweihs, 1998)，有鑑於此，國立交通大學林亭汝教授將無形資產種 類進行分類綜整，如表 2-2。

表 2-3 無形資產分類表

無 形 資 產 種 類 包 含 項 目

人力資產 知識、天賦、能力、技術、員工經驗、優越管理技巧、

重要員工、訓練和開發等等

重要員工、訓練和開發等等