論文架構編排

本論文架構編排首章為緒論；第二章為無形資產評鑑文獻探討；

第三章為新竹科學園區產業簡介；第四章為研究方法；第五章為建構 研究模型；第六章實證分析；第七章範例模擬分析；第八章結論與建 議。

第二章 第二章

第二章 第二章 無形資產評 無形資產評 無形資產評鑑 無形資產評 鑑 鑑文獻探討 鑑 文獻探討 文獻探討 文獻探討

本章主要係針對無形資產評鑑之相關文獻做進一步之說明與探 討，首先進行無形資產定義之說明，其次依序針對組織進行無形資產 評鑑的目的、組織進行無形資產評鑑之動機、組織進行無形資產評鑑 之利益、無形資產評鑑目前所遭遇之限制、無形資產評鑑程序、無形 資產評鑑模式、無形資產評鑑方法、價值驅動力及經濟附加價值與市 場附加價值等 10 項無形資產相關文獻進行探討，最後，依據上述文獻 探討做一小結；茲就無形資產評鑑相關文獻之探討分述如下：

2.1 無形資產 無形資產 無形資產定義 無形資產 定義 定義 定義

隨著資訊時代的來臨，各項知識型產品與高科技產業橫掃全球市 場，此種新興企業的價值已經無法由傳統的企業評鑑體系來完整評 估，取而代之的是，無形資產價值與知識創造力將成為評估企業價值 的重要指標。根據摩根史坦利世界指數(Morgan Stanleys World Index) 指出，美國企業的市場價值通常是帳面價值的 2 到 9 倍，高科技或知 識導向的企業其市場價值更是帳面價值的 10 倍以上。Handy(1995)指 出，一家公司智慧財產的價值，往往是其帳列有形資產價值之 3 到 4 倍；潘敏行與江忠儀(1998)指出，約 1/3(29％）的美國投資人，在評估 軟體業價值的時候，會重視公司的研發技術；Bradley(2002)表示，在 1992 年，美國上市公司的平均價值中，大約有 40%未顯示在資產負債 表上。以美國微軟公司為例，1995 年 4 月微軟公司的淨資產雖然只有 45 億美元，但是其所有股票的市場價值竟高達 491 億美元，兩者相差 達 10 倍，所隱藏的價值高達 446 億美元。此隱藏的價值即是因無形資 產無法在會計帳面上外顯所致。那麼，究竟何謂無形資產？其內涵為 何？引發無形資產變動的主因為何？

所 謂 無 形 資 產 ， 從 字 面 上 來 看 是 指 沒 有 形 體 的 資 產 。 評 鑑 界 (Appraisal profession)及財會界二個專門職業都曾討論無形資產如何定 義、如何估價，因此，本節首先針對評鑑及財務會計 2 個專門職業所 稱無形資產之意義進行探討，然後再說明無形資產的綜合管理定義。

2.1.1 評鑑 評鑑 評鑑 評鑑界對無形資產定義 界對無形資產定義 界對無形資產定義 界對無形資產定義

Reilly & Schweihs(1998)及 Smith & Parr(1994)都從評鑑界的觀點 來定義無形資產。因為無形資產是評鑑界所稱之一種財產(Property)，

因此以下先說明何謂財產，然後再說明何謂無形資產。

財產即資產，評鑑界將其分為有形(Tangible)及無形(Intangible)2 類。有形財產與無形財產之分野，在於有形財產具備有物質、可以看 得見及可以摸得到 3 個條件，而無形財產反之，以上 3 項條件無一具 備。不過，估價界所稱的無形財產並非全為財會界所稱的無形資產。

有 形 財 產 又 可 進 一 步 劃 分 為 不 動 產 (Tangible real estate) 及 動 產 (Tangible personal property)2 類。至於無形財產，也可進一步劃分為無 形的實體財產權及無形的個人財產權 2 類。上述 4 類財產中，不動產 與實體財產權之價值均來自於土地，至於動產與個人財產權之價值，

則不是因土地而來，茲分別說明其意義如下。

所謂有形不動產，係指土地及附著於土地，變成土地一部分的從 屬物(Appurtenances)。這種具有不可移動且長期特性的財產有土地、

附著於土地之建築物、附著於建物之電梯、管線、由一面牆舖到另一 面牆(Wall to wall)的地毯、箝入牆壁的書櫃等。至於燈具，若非附屬於 建物，可從某一幢建物拆下來拿到另一幢建物安裝，則屬動產，而非 不動產。所謂有形動產，係指未附著於不動產，可移動的有形財產，

其具備有形體、未附著於不動產、可移動以及可辨認等特性，如可移 動式的地毯、可移動的書櫃或冰櫃等。

所謂無形的實體財產權，係指因擁有不動產而衍生出來之法定權 利，這些權利有多種，且都與不動產有關，例如：使用某項不動產之 權、佔用某項不動產之權、開發某項不動產之權、從某項不動產之上 穿越之權、從某項不動產之下通過之權、銷售某項不動產之權、出租 某項不動產之權、把某項不動產送人的權利，以及不使用上述權利的 權利均是。按照行使權力的標的區分，實體財產權還可再分為水權、

空權、採礦權、地役權、地上權、永佃權，以及典權等。這些權利均 因擁有不動產而衍生，在大多數情況下，並未另訂單獨之契約。這些

實體財產權並無形體，是估價界所稱之無形資產，但並非財會界人士 及本文所稱之無形資產。

2.1.2 財會界 財會界 財會界 財會界對無形資產定義 對無形資產定義 對無形資產定義 對無形資產定義

財會界人士所稱之無形資產，是個人財產權。這些權利無實質 (Substance)存在、無具體外形(Physical form)、可移動、可歸屬於某一 個 人 (Personal) ， 而 且 某 人 則 可 因 擁 有 該 權 利 而 享 有 確 定 之 效 益 (Specific benefit)。Reilly & Schweihs(1998)指出，凡無形資產，須具備 下列條件：

1、能被辨認(identification)，或清楚陳述。

2、有法律保護。

3、可被私人所有之權(Subject to right of private ownership)所限制，且 這個私人所有權可轉讓。

4、具備某種可用以證明無形資產權利存在之有形憑證。

5、在某一個可辨認的時點或因某一件可辨認的交易而出現。

6、會在某一個可辨認的時點或因某一件可辨認的交易而損毀或消減。

這些個人財產權可能與行銷、科技、工程、藝術、資料處理、顧 客、契約、人、座落地理位置，或與名聲有關。個人財產權本身即具 價值，其價值非因有形實質衍生而來。這些符合上述條件的個人財產 權如表 2-1 所示，Reilly & Schweihs(1998)指出，表 2-1 中的無形資產 屬不同之行業，常可以成為被估價之標的。

表 2-1 無形資產項目表

廣告活動 與股東之協議 廣告活動 與股東之協議

估 價 時 使 用 之 檔 案 及

記錄 權利金 樂曲 礦藏

專 屬 程 序 及 其 相 關 技

術記錄 技術分享協議 手稿 商標及商號

專 屬 技 術 及 其 相 關 技 術記錄

已 接 但 尚 未 出 貨 之 訂

單 手工資料檔 通訊基地許可證

技術書面記錄 著作權 報紙資料檔 廣播執照

歷史文件 環境權 電腦資料庫 須要照護機構之證明

表 2-2 無形資產項目表（續）

與員工的智慧及知能所產生的公司競爭力；Lev(2001)將無形資產定義 為取得未來利益之權力，但並非實體或財務主體(例如股權或債權)。

1977 年，James Tobin 與 William Brainard 以數學模式將無形資產定義 為「企業市場價值與淨資產價值的差值」，其衡量公式為：

無形資產＝(股票交易價格 × 已發行股數)－淨資產價值 公式（1）

Reilly & Schweihs(1998)指出無形資產與尚不足以成為無形資產 的經濟現象並不相同。尚不足以成為無形資產的經濟現象，如：企業 有高市場佔有率、高獲利率、獨特性、低成本、低售價、具上市之潛 力、處於被保護之地位，以及處於獨占之地位等。這些現象之所以不 足以成為無形資產，是因為它們未能滿足財會界所界定的 6 個條件之 故。

無形資產的分類是在幾十年以前，近期有許多學者相繼將無形資 產加以區分，為了能夠更有系統性地瞭解無形資產之概念，必須對於 無形資產分類加以著墨(Sveiby,1997; Stewart, 1999; Lev, 2001; Reilly &

Schweihs, 1998)，有鑑於此，國立交通大學林亭汝教授將無形資產種 類進行分類綜整，如表 2-2。

表 2-3 無形資產分類表

無 形 資 產 種 類 包 含 項 目

人力資產 知識、天賦、能力、技術、員工經驗、優越管理技巧、

重要員工、訓練和開發等等

創新資產 研發、神秘配方、專利、關鍵技術等

結構資產 流程、軟體、資料庫、資訊系統、管理系統、市場研 究、市場通路等

關係資產 品牌、商標、著作權、與客戶及供應商之契約、授權 契約、經銷權等

資料來源：林亭汝教授國科會研究計畫整理

由表 2-2 可瞭解無形資產之分類，有些學者認為這些是非財務之 價值驅動因素所造成，準此，我們有必要進一步去區別無形資產之價 值驅動力為何，因無形資產並不等於價值驅動力，驅動力必須是真正 能為公司創造價值之屬性來源，關於這個部份，於本章 2.9 節將進行 細部探討。

2.2 組織進行無形資產評 組織進行無形資產評 組織進行無形資產評鑑 組織進行無形資產評 鑑 鑑 鑑的目的 的目的 的目的 的目的

企業營運追求資源之有效配置，以求取利潤極大化，在此前提之 下，企業在進行無形資產評鑑時，勢必要花費組織之資源，所以第一 步便是需要了解進行無形資產評鑑最主要之目的為何？對組織又能帶 來哪些好處？而企業進行無形資產公平市價衡量的目的，除了希望能 夠在企業購併或市場交易方面取得公平客觀之交易基礎外，更重要的 是能夠正確掌握企業之價值，以彌補運用會計衡量企業價值時以財務 報表為主要依據之不足；Marr et al.(2003)認為企業進行無形資產評鑑 之主要目的大致可以分為下列 5 大項。

2.2.1 協助組織建立經營策略 協助組織建立經營策略 協助組織建立經營策略 協助組織建立經營策略

組織策略之形成，首重對組織進行完整透徹之了解。第一步便是 針對組織所擁有之資源進行了解，進而針對組織內部優、劣勢與外部 存在之機會以及威脅進行分析，輔以所面對之產業競爭狀況，擬訂出 企業之經營競爭策略。在知識經濟體系下，評估組織資源進而找出企 業所擁有之核心競爭力之過程中，發現企業的無形資產佔總資產之比 重愈來愈高，因此企業必須針對其所擁有之無形資產價值進行公平客 觀之衡量，才能正確評估組織之價值與競爭力，進而利用組織優勢找 出最佳之競爭策略，以追求企業利潤之極大化。

2.2.2 評估組織之策略執行成效 評估組織之策略執行成效 評估組織之策略執行成效 評估組織之策略執行成效

擬定完組織最佳之競爭策略後，下一步便是透過執行該策略來達 成組織目標。評定該策略是否能達成當初預期之組織目標，必須需要

透過評斷準則來分析。由於無形資產之評鑑對組織策略之擬定造成影 響，進而將影響到組織策略之執行方式，因此為了客觀而完整地評估 組織策略執行成效，評斷準則仍然需要借助公正客觀之無形資產評鑑

透過評斷準則來分析。由於無形資產之評鑑對組織策略之擬定造成影 響，進而將影響到組織策略之執行方式，因此為了客觀而完整地評估 組織策略執行成效，評斷準則仍然需要借助公正客觀之無形資產評鑑