研究背景與動機

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第一章 緒論

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第一節 研究背景與動機

傳統的供應鏈管理研究領域，主要是關於運營和操作層面的管理，例如生產 能力、庫存、訂購數量、價格等等。然而僅僅只關注這些活動和優化這些活動並 不是供應鏈管理和成功發展的長久之計(Ketchen, Rebarick, Hutt, & Meyer, 2008;

Lee, 2004; Wagner, 2008)。有關運作和供應鏈管理的文獻主要是關於物流和資訊 流，而不是金流，因此往往忽略了金流在供應鏈中的作用(Fairchild, 2005; Gupta

& Dutta, 2011)，而供應鏈管理是關於物流、資訊流、金流的協調。眾所周知先進 的物流管理是公司績效的重要驅動力(Ellram, 1991; Fugate, Mentzer, & Stank, 2010;

Mentzer, Min, & Bobbitt, 2004)。一些創新的管理技術，例如條形碼、及時配送（just-in-time delivery）等，使得物流管理對企業策略的影響越來越大。這些創新技術 使得一些企業在競爭中脫穎而出。然而這些創新技術僅限於管理庫存和資訊流，

較少關注供應鏈中金流的創新。如果供應鏈想要保持或者變得具有競爭力，應該 尋找機會優化這三流。供應鏈金融是優化金流的一種創新模式之一。因此，供應 鏈金融產生背景以及研究背景應從供應鏈內部資金缺口產生開始。

一、微觀背景——傳統供應鏈資金缺口的產生

供應鏈不僅涉及企業內部經營管理，還涉及企業之間的運營。供應鏈過程複 雜，涉及許多組織外部和內部溝通和協調活動，這些活動是否順暢進行影響整體 供應鏈績效和生存發展。傳統的或者一般的供應鏈運營中，製造或者加工零件的 企業需要從原材料企業購買原材料並將其加工成零件，再將零件出售給產成品製 造企業，產成品企業將零件組合加工，製成產成品并出售給零售商，零售商將產 成品銷售給最終用戶。在這一過程主要事件有下達訂單、接受存貨、生產、銷售

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Collaborative CCC (internal network relations)

t0 t1 t2 t3 t4 t5 t6 t7

庫存周轉天數（DII, Days in Inventory）=(平均存貨*每年天數）/銷售成本

應收賬款周轉天數（DSO, Days Sales Outstanding）=(平均應收賬款*每年天數）/銷售收入 應付賬款周轉天數（DPO, Days Payable Outstanding）=(平均應付賬款*每年天數）/銷售成本 現金周轉週期（CCC, Cash Conversion Cycle), CCCi=DIIi+DSOi-DPOi

資料來源：根據 Hofmann and Kotzab (2010)整理

圖 1-1 供應鏈中的現金周轉週期

在下達生產訂單和接受貨物之間存在著資金缺口，當下游企業存在資金困難 就很難及時採購到足夠的原料或產品；在接受存貨和形成可銷售的產品之間也存 在資金佔用的壓力，因為庫存相當於佔用了一部分資金，管理庫存也會產生成本；

對賣方而言，銷售發貨和買方支付貨款之間形成了應收賬款。現金再次變成現金 之間產生了現金周轉週期（Cash Conversion Cycle）。供應鏈中每一家企業的現金 周轉週期（CCC）等於庫存周轉週期（DII）加上應收賬款周轉週期（DSO）再減

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三種。

第一種是延長支付(Hofmann & Kotzab, 2010; Farris & Hutchison, 2002)，大型 企業或者供應鏈中的核心企業往往地位較高，談判能力強，核心企業會要求弱勢 的供應商延長賬款支付週期。這能夠幫助下游核心企業提高資金流動率，緩解下 游資金缺口的壓力，但會使上游供應商應收賬款週期延長，造成資金緊張，相當 於核心企業將自身的資金壓力轉嫁給上游弱勢供應商，影響上游供應商正常經營 和產品或服務質量。

第二種是早期的支付折扣計劃，這是信用貿易中經常使用的手段。下遊客戶 如果能夠提早支付貨款就能獲得貨款的折扣活動。這種方法可以使得上游供應商 付出少量回扣成本加快回款速度，但也存在著上游將折扣算入貨物價格，對下遊 客戶來說提高了貨物價格，這也間接的將資金壓力轉嫁給下游(Lamoureux &

Evans, 2011)。

第三種供應鏈運作中緩解資金缺口會使用的方法是供應商管理庫存（Vendor Managed Inventory，VMI）(Darwish & Odah, 2010)。供應鏈管理庫存是供應鏈上 下游企業達成協議，由上游供應商管理下游客戶庫存，並且不斷監督庫存，以便 降低雙方的庫存成本，使庫存得到持續性改進的合作模式。這種方式能夠為雙方 都帶來益處，對於下遊客戶而言，減少了庫存資金的佔用，又能保障及時供貨；

對於供應商而言可以實時掌握庫存情況，減少呆庫，進而合理安排生產，又能及 時瞭解客戶資訊(Claassen, Weele, & Raaij, 2008)。但是這種方式對上游供應商造 成了庫存資金佔用，供應商想以這種方式監管的庫存獲得融資較為困難，因為銀 行等金融機構難以對無法監控的庫存進行融資。

在傳統供應鏈運作中經常使用的這些方法，對於緩解供應鏈其中一環的資金 缺口具有一定的幫助，但這是以犧牲另一環的利益為代價，對於整條供應鏈的資 金缺口問題沒有得到改善。供應鏈順利發展不是單純的追求單個企業利益最大化，

而是整條供應鏈利益最大化，所以資金缺口問題應從外部尋求解決方法。以下分

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析供應鏈外部的宏觀背景。

二、宏觀背景——資金需求方與資金供給方的矛盾

（一）中小企業融資困難

中小企業大多是初創的規模較小企業，利潤水準不高，資本積累能力不足。

銀行信貸是中小企業主要的資金來源，但是中小企業的信用狀況較差，風險管理 能力不足，銀行放貸需要承擔較大的風險，銀行為了避免呆賬和壞賬往往不願意 給中小企業放貸。在全球供應鏈當中，尤其是在經濟下滑和經濟危機時期，企業 貸款的成本會提高很多(Ivashina & Scharfstein, 2010)，而且產業中資產價值會下 滑，抵押物會產生縮水現象(Cornett, McNutt, Strahan, & Tehranian, 2011)。在這種 艱難的時期，企業都想盡快的收回應收賬款並且延長應付賬款的支付(Coulibaly, Sapriza, & Zlate, 2013; Garcia-Appendini & Montoriol-Garriga, 2013)，使得面臨資 金約束的企業陷入更大的困境，尤其是處於弱勢的中小企業。這種“資金戰爭”

使得中小企業更加艱難，增加了破產或退出市場的風險。所以，如果資金約束企 業不能從銀行或其他管道增加資金來源，會降低自身利潤以及整條供應鏈的利潤 (Chen & Hu, 2011)。相反的，大企業的信譽較好，銀行比較願意給資信較好，還 款能力較強的大企業提供貸款服務，這樣產生了一種矛盾，中小企業急需資金，

而銀行又因中小企業條件不足而懼怕貸款，中小企業得不到銀行信用支持。大企 業不缺乏資金，對銀行的依賴較低，而銀行喜歡貸款給大企業。

因此需要一個新的解決方案和計劃聯結供應鏈中的企業（尤其是中小企業）

和銀行，緩解上述矛盾，優化供應鏈的流動資金。整體性創新解決方案之一是供 應鏈金融(Petr, Sirpal, & Hamdan, 2012)。

（二）商業銀行發展需要業務的多樣化，需要新的利潤增長點

銀行作為商業活動中重要的一環，在新的經濟和環境背景下，也需要進行商 業模式的調整，從而獲得新的利潤來源。傳統上銀行的主要利潤來源是貸款和存 款利息差額以及中間業務服務費用和傭金，其中存貸利差佔據主要位置，銀行考

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慮到風險和還款能力往往將關注點放在大型企業身上，但很多大型企業可以上市 發行股票和債券進行融資，因此對銀行的依賴降低。如果銀行不進行業務的改革，

以傳統的存貸利差作為單一利潤來源，只關注大客戶，那銀行面對多變的市場需 求將會處於被動局面。

因此商業銀行需要進行商業模式的創新，增加新的額外利潤來源。供應鏈金 融的業務模式是商業銀行可以進行商業模式創新的最好選擇之一。

面對銀行和中小企業的矛盾，一些學者和企業提出了供應鏈金融的解決方案 (Camerinelli, 2009)，希望能夠結合供應鏈“三流”。同時，有一些企業試圖進行 供應鏈金融的實踐，尋找新的機會，通過進行供應鏈金融增加資金流動性，進而 提高運營資金的效率。許多供應鏈企業將運行良好的物流鏈與低效率的金流結合，

出現將企業負擔與短期資產（應收賬款、庫存）融資相聯繫的趨勢(Lamoureux &

Evans, 2011)。供應鏈金融目標是實行金融機構(Camerinelli, 2009)和技術提供商 (Lamoureux & Evans, 2011)措施和方案，以此優化組織內部的金流(Hofmann, 2005)。從供應鏈的角度來說，供應鏈金融是整合供應鏈“三流”，目的是促進金 流管理(Wuttke, Blome, Foerstl, & Henke, 2013)。供應鏈金融益處是依靠成員企業 合作可以降低貸款成本、獲得新貸款的機會（尤其是對於比較弱小的中小企業而 言）或者可以供應鏈中的運營資金，還可以提高整個供應鏈的信任和盈利能力 (Randall & Farris, 2009)。尤其是當買方和供應商有不同的信用期時可以導致高成 本節約(Pfohl & Gomm, 2009)。供應鏈金融不僅提供了一種短期跳出資金流動性 困境的途徑，還有助於減輕供應鏈中的長期財務負擔。與不協調的情況相比，供 應鏈上協調時所需的流動性資金較低(Protopappa-Sieke & Seifert, 2010)。

越來越多的企業關注並且積極的參與供應鏈金融，許多商業銀行也積極的參 與其中，他們與核心企業合作，根據核心企業資信和實力授信，為核心企業的上 下游企業提供貸款，減輕成員企業尤其是中小企業的資金壓力。不僅商業銀行，

還有核心企業、物流服務提供商（或者第三方物流企業）( Hofmann, 2009)、軟件

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提供商(Lamoureux & Evans, 2011)等企業利用自身在供應鏈中所掌握的資源也紛 紛的介入供應鏈金融業務，有效緩解供應鏈的資金問題。其中由於 B2B 電商平 臺的迅速發展，B2B 電商平臺也介入線上供應鏈金融業務，增加自身利潤和產值。

因此下面說明 B2B 電商平台供應鏈金融發展背景。

三、中國大陸 B2B 電子商務發展迅速，供應鏈金融成為電商平臺核心競爭 力和發展趨勢之一

根據《2017 年度中國電子商務市場數據監測報告》（以下簡稱《報告》）顯

根據《2017 年度中國電子商務市場數據監測報告》（以下簡稱《報告》）顯