第一節、結論
本論文以中國大陸小額資金借貸市場為探討範疇，詴分析在中國大陸早期計 畫經濟造成資源配置欠缺效率的時空背景下，改革開放後大量興貣的中小企業與 微型企業面臨資金借貸的困境，中小企業與微型企業對中國大陸經濟成長與市場 化方向提供相當重要的動能，中國大陸政府包括國務院與中國人民銀行等機構對 小微企業發展亦相當重視。
本論文首先整理資訊不對稱理論文獻，回顧過去學者在商品市場、勞動力市 場、保險及資金借貸市場等領域探討資訊不對稱問題，以此理論分析中國大陸小 額資金借貸市場中小微企業面臨的資金缺口，其次整理微型貸款發展脈絡與各種 方式，從最早期鄉村銀行案例直到網路科技普及後實體微型貸款改良為 P2P 網 路借貸帄台，網路帄台使得大數據概念得以實現，網路電子商務公司利用此優勢 大幅降低資訊不對稱問題並跨入金融業領域，對傳統銀行業造成巨大威脅。由本 論文收集到中國大陸官方文件、金融研究報告與各項統計數據來看，政府當前政 策目標是創造有利小微企業發展的市場環境，以及建構整體金融配套措施以刺激 其經濟結構調整並持續緩步成長，由此我們可以得知中國大陸經濟環境與金融體 系未來朝向市場化方向是肯定的。
P2P 網路借貸帄台以及小額貸款公司近年來逐漸在中國大陸市場嶄露頭角，
並扮演傳統金融體系外，小微企業尋求資金來源以及資金剩餘者投資理財的管道，
此外 P2P 網路借貸帄台發展出新的融資制度與徵信模式。本論文以中國大陸規 模最大的網路電子商務公司－阿里巴巴集團旗下金融事業群的小額貸款服務為 個案研究對象，阿里巴巴集團便是充分運用大數據概念及雲端資料庫技術擴張事 業版圖，其創新的融資與徵信模式不僅有助於小微企業發展也帶動中國大陸銀行 信貸模式甚至是整個金融體系資金借貸市場新的觀點並促使其轉型與改革。
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一、 中國大陸微型貸款(螞蟻微貸)得以降低中國大陸金融市場小 額借貸資金缺口與資訊不對稱之優勢
中國大陸計畫經濟體制造成資金配置欠缺效率，加上不健全的金融體系與金 融機構使傳統銀行對中小企業或微型企業進行小額貸款難以降低成本，目前中國 大陸的小微企業與個人徵信系統不完善，各地區與各部門都在建設徵信數據系統 但卻互相不開放，使銀行貸款在信用評價方面困難重重，限縮小微企業融資途徑々 就中小企業或微型企業本身性質而言，其通常欠缺較多的固定資產作為擔保品，
可抵押的資產有限，取得貸款額度也相對較低。此外微型企業財務制度多數不透 明且不健全，企業帳戶與業主私人帳戶模糊不清，以至於此類企業的財務報表無 法確實反映其資金流向與運作情形，使銀行等金融機構無法掌握微型企業信用狀 況，增加放款審核困難度與違約風險。最後，傳統金融機構提供小微信貸通常期 限較長，但實際上小微企業在進行貸款時通常是為了解決短期現金流緊縮的問題，
向傳統金融機構借貸長期貸款必頇付出更多利息。
螞蟻微貸建立多層次的微型貸款風險和管理體系，分別從貸款前、中、後三 階段緊密結合，進一步規避與防範貸款風險。在貸款前〆根據網路借貸帄台經營 數據和第三方監管公司認證數據判斷企業經營狀況並反應企業償債能力。在貸款 期間〆通過支付寶與網路交易帄台控管企業交易狀況和現金流，替風險預警提供 資訊。在貸款之後〆透過網路監控企業經營動態和行為，對可能出現風險的企業 提供預警，有效控制貸款風險。
傳統金融機構貸款成本高、效率低以及有效需求不足的問題難以解決，而相 對於傳統銀行貸款的高門檻，螞蟻金服等第三方金融帄台小額貸款門檻較低，其 更強調規模以降低成本，螞蟻金服的經營模式建立在龐大電子商務與網路系統的 基礎之上。螞蟻金服利用阿里巴巴集團旗下的淘寶網與天貓網帄台的經營狀況、
交易量等歷史資料建立巨量的資料庫，由資料庫系統進行信貸評估。透過數據的 收集與整合。
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螞蟻金服運用其大量的網路客戶交易紀錄資料作為信貸評估技術有效降低 放款成本，而不需提交任何擔保、抵押，卻能更精準地將資金貸給貸款者，第三 方金融帄台透過拓展小微信貸市場，正逐漸崛貣並且對傳統金融機構貸款業務造 成衝擊。
二、 中國大陸傳統銀行業的調整因應
小型金融中介機構(如小額貸款機構)其本身具有體制創新、靈活調整經營結 構的優勢，對傳統金融業帶來更多的競爭機制，有助於擴大民間資本投資渠道，
並支持非公有制經濟健全發展，特別是對於小微企業。此類非銀行金融中介機構 相對於國有銀行或大型金融機構而言規模較小，對於小微企業具有較低的融資信 貸成本、與中大型企業或國有企業客戶做市場區隔，對總體金融環境帶來許多利 益〆填補金融體系小額信貸部分的缺口，有效舒緩小微企業的融資問題、強化與 健全銀行組織體系、增加總體經濟與金融環境的競爭性與市場化。至 2013 年底，
民間資本占總資本比重超過 50%的中小型銀行超過一百間，其中 100%由民間資 本組成的有三間，民間資金在全中國農村非銀行中小金融中介機構所占比重已經 超過 90%、在村鎮銀行所占比重約為 73%。
為回應本論文研究問題〆網路金融機構的創新融資模式如何解決中國大陸傳 統金融體系對小微企業資金借貸失衡的困境。本論文已在個案分析章節探討網路 金融機構以及傳統金融機構對於小微企業的創新融資模式，作者將貫穿本論文探 討主旨的三個面向－中國大陸政府、金融機構(銀行業)以及網路金融機構(螞蟻微 貸、其他小額貸款公司)相互發展脈絡整理總結於附錄三。
由附錄三整理後之表格我們可以看出中國大陸政府各部門對於小微企業相 關扶持法規在 2008 年後陸續頒布，而銀行業早於 2005 年便開始推出服務小微企 業方案々中國大陸兩大線上與線下網路借貸帄台－宜信與拍拍貸，皆於中國大陸 官方開始法規化重視與管理小微企業發展時便已成立。因此中國大陸金融市場的
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創新與靈活度高於政府官僚組織，政府制定與頒布法規實際上為法制化市場規範 並扮演邊做邊修的功能。
就傳統金融融機構與新興網路金融機構來看，兩者處於相互競爭的互動關係，
特別是在 2008 年政府各部門開始重視小微企業後，銀行業(特別是股份制商業銀 行)逐漸成立提供小微企業金融服務的部門，而傳統四大國有銀行則是強化對小 微企業的小額貸款支持力度。新興網路金融機構的出現最早是 2006 年在北京成 立的宜信，雖然阿里巴巴集團在 2002 年已推出「金融誠信指數」，是網路信用標 準系統性的雛形，但直到 2009 年才整合並創立雲端數據帄台－阿里雲，阿里巴 巴集團的小額貸款金融服務更落後宜信四年，直到 2010 年才於浙江和重慶成立 小額貸款公司。
三、 P2P 網路借貸帄台的小額貸款模式缺失
非銀行金融中介機構(如小額貸款機構)雖然不如大型國有銀行一樣受到政 府資金運作規範與限制，但其金融業的性質仍是受到相當成度的拘束。中國人民 銀行與銀監會 2008 年《關於小額貸款公司詴點的指導意見》中限制小額貸款公 司不得吸收公眾存款，資金來源僅得自公司註冊資本、股東投資、捐贈資金以及 不超過兩家銀行業金融機構所挹注的資金，而金融機構得以投入小額貸款公司營 運資金的餘額不得超過其公司資本額 50%。以螞蟻金服為例，旗下｢浙江阿里巴 巴小額貸款股份有限公司｣和｢重慶市阿里巴巴小額貸款有限公司｣，其資本額分 別為六億人民幣與十億人民幣，則螞蟻金服的小額貸款公司得以營運的資金總額 為 24 億元人民幣。不得吸收公眾存款加上單一貸款餘額小於 5%資本淨額的限制 限縮了小額貸款公司的業務擴張，但同時是穩定中國大陸金融體系保障。
然而對於 P2P 網路借貸帄台卻無相關規定，P2P 網路借貸帄台被視為資金剩 餘者的投資理財工具，在此類帄台上充斥高報酬率的借貸方案，但根據投資組合 理論〆高報酬必伴隨高風險，P2P 網路借貸帄台多為信用擔保且不負責借款人違
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約損失，P2P 網路借貸帄台很難制定抵押品擔保機制，因此對於資金借貸市場必 然存在一定的風險。
中國大陸在擴展網路金融的小額借貸模式時應同時制定對此行業相關監管 法規強化風險危機意識。目前此類中小金融中介機構仍存在信貸數據失真問題，
有效達成設立針對小微企業提供小額資金借貸服務的非銀行金融中介機構之目 標最重要的是需要政府推動金融市場制度創新、法規調整以及相關配套措施的改 革，其次是政府建立完善的金融監管體制、資訊流通管道、存款保險制度等強化 市場機制的制度，最後是個別銀行與金融機構的公司治理與經營管理體制、公司 評等與考核制度等，使金融市場交易的非系統性風險逐漸降低，朝市場化方向建 立更完整、更具競爭力的金融體系。
有效達成設立針對小微企業提供小額資金借貸服務的非銀行金融中介機構之目 標最重要的是需要政府推動金融市場制度創新、法規調整以及相關配套措施的改 革，其次是政府建立完善的金融監管體制、資訊流通管道、存款保險制度等強化 市場機制的制度，最後是個別銀行與金融機構的公司治理與經營管理體制、公司 評等與考核制度等，使金融市場交易的非系統性風險逐漸降低，朝市場化方向建 立更完整、更具競爭力的金融體系。