第一節 研究背景與動機
自 1997 年以來，全球金融市場的結構整合行動便如火如荼的展開，同時隨著金融 改革浪潮與資訊科技之日新月異，加速全球金融產業之結構變化，使得原處在各國政 府固有政策保護下的金融產業，也從高利潤•低風險之優勢局面，不得不從全球化角 度重新思索並摸索建立不同以往的競爭策略以建立自己的優勢，以進一步確立自己在 全球市場的角色。而其競爭策略的建立方式中，最快的是透過合併及收購達到自己的 企業生命延續。而在 1998 年至 2001 年間，全世界總共達成高達美元兩兆六千億之購 併及整合規模，如銀行間合併之案例－美國花旗銀行與旅行家保險集團、日本之富士 銀行及第一勸業銀行與興業銀行、跨洲的德國德意志銀行與美國信孚銀行等。
而日本銀行在 1990 年日本經濟泡沫最頂端時，不到二年的光景，從雲端跌落而開 始長達十年的錯愕、反省，摸索及研究擬定存續策略的低潮期。在這全球化的時代中，
正值日新月異的科技發明與世界政治及經濟板塊的消長，因此日本政府身居為輔導角 色，民間銀行為主導角色進行整合，積極評估相互合併的可能性，或是引進策略聯盟 夥伴，只為提升日本金融界在全球金融市場之影響力。
因此在在進行合併案件為首之日本銀行－富士銀行、第一勸銀及興銀於 2000 年宣 佈合併意向書，於 2001 年秋季設立控股企業，2002 年春季正式合併統合成一個公司。
日本產業即以日本銀行重整為主軸進行產業重整及重編。日本金融界在戰後，以護送船 團方式下的制式利息制度時，由於金融機購的規模大小即等於其收益，是量（儲金量）
的時代。但，日本政府為能刺激投資及擴大經濟規模，於 1979 年開始降低利率，開始 利率自由的時代。金融機構開始追求穫利率，也開啟長達約 20 年的質的時代。然而，
近年來的資訊科技的改革及進步，這次金融機關所面對的存續關卡是如何在世界金融產 業取得一席之位。這樣的趨勢也就是重回「量的時代」。
日本財政部之金融監督署也希望能消除「銀行過剩」的狀態。金融監督署希望最後 能夠存活在國際金融市場上日系銀行四家即足夠。因此在日本政府的監督下，銀行間重 整合併的動作未曾歇息。
因此日本產業也隨銀行的重整腳步進行重編。因為日本企業界對銀行的依存度極
高，對銀行所提出的重整要求無法拒絕。因此本研究之個案企業：伊藤忠商事隸屬第 一勸銀集團，丸紅商事隸屬於富士銀行。因銀行之間的合併間接促使其屬之商社進行 合併，伊藤忠商事與丸紅商事共同將旗下所屬的鋼鐵部門分社化，使這兩部門合併為 一專業的鋼鐵貿易企業。
又 2001 年 6 月 20 日美國國際貿易委員會(ITC)根據一九七四年貿易法案二 O 一條 款展開全面調查，以確認美國鋼鐵工業是否因進口產品的衝擊而受到嚴重損害，因而 波及二十多個國家的鋼鐵出口，為本已不景氣的世界鋼鐵市場投下了陰影。在同年 9 月 11 日美國恐怖攻擊事件。對世界經濟及世界鋼鐵產業而言，2001 年之 911 事件已明 顯造成短期經濟收縮現象，由於油價攀升除直接影響到鋼鐵企業生產成本，同時也間 接帶動煤炭及電力等能源價格，且運輸費亦上揚許多。日本經濟因外在因素的變化使 得企業間變化的腳步加速變快。
本研究期盼透過對個案企業探討在日本的特殊文化下進行合併時，能指出不同文 化下企業合併時所採行的運作模式，試圖提供一個不同於歐美系企業在進行購併時之 思維。
第二節 研究目的
本基於以上之研究背景及動機，本研究主要之研究目的如下：
一、透過相關文獻與理論的整理和回顧研究，希望能了解自有日本商社之出現以 來，伊藤忠丸紅鋼鐵以第一家從日本商社排名前六大商社中兩家本身所有的 鋼鐵部門分離出來所成立的獨自商社之意蘊。
二、藉由訪談合併後的個案公司之結果分析，探討不同企業文化的母體企業在合 併前後的業績影響，並了解個案公司在進行合併之際對日本鋼鐵產業帶來不 同程度的衝擊與其他對比公司為對抗個案公司所採取的方案過程。
三、合併後之伊藤忠丸紅鋼鐵商事如何在日本政府面對日本產業結構面臨新的變 化之際，要以何種策略以因應全球經濟的多變？在「去商社化」之論紛至沓 來之際，如何面對產業界對商社定位的疑慮？以及要如何提升本身的價值以 求得存續權利？
四、針對該產業及訪談的個案公司提出適當建議，以做為雷同性質公司在進行規 劃與執行時之參考。
第三節 研究步驟與流程
一、研究步驟
本研究是以探索性的方法藉由深入訪談的方式，以探討個案公司在日本鋼鐵 業界之現況。接著針對訪談公司，以直接深度訪談相關人員所陳述而觀察到的現 象，以及文獻與次級資料的蒐集方式，來分析個案公司在合併前後的績效表現進而 研究、結論與建議。
二、研究流程：（如下圖 1-1 所示）
（一） 研究動機與目的：(如上第一節與第二節所述)
（二） 文獻蒐集與探討：本研究除透過網際網路蒐集國內外相關的研究報告外並 且國內外期刊與相關文獻，加以分析與整理以充分了解企業在進行購併時 所注意的重點及執行的方案。
（三） 深度訪談：本研究以針對個案公司量身定做的問卷，並以中高管理階層主 管進行訪談的方式，以及訪談合併後才離職的原在籍員工，藉以了解個案 公司在合併前後的優、劣點。並進一步對在台灣的交易客戶對個案公司的 印象及了解，並加以整理分析相關之研究報告與文獻做歸納比較，以試圖 找出最佳的合併方案做為本研究在最後的結論與建議時重要的參考依據。
圖 1-1 研究流程
內部因素 外部環境
日本金融界因泡沫經濟及亞 洲風暴影響進行合併重整
過度擴張信用進行多角化經 營造成有限資源的浪費
伊藤忠商事與丸紅商事將集團下的鋼鐵部門 分離出來合併成為一鋼鐵專業商社
合併後之整合期及其績效表現與 中長期策略擬定之探討
結論及建議 研究動機與目的
相關文獻蒐集與探討
個案公司內部人員及外部的鋼廠人 員訪談
日本鋼鐵產業現況分析與代表性鋼廠之合併、策略 聯盟之策略背景分析
第四節 研究範圍與限制
在本研究中，透過搜尋及探討次級資料的過程裡，試以相關學理、文獻為基礎路 線深入研究，並藉直接的方式或以 e-mail 的方式訪談個案企業內部相關人士及日本鋼 鐵業之高階主管的意見，針對個案在四年前所進行的企業合併案的始末及現今的發 展。在整理個案在進行合併時的時空背景時，試圖整理一個與以往所研究及學習的歐 美個案不同的思維模式，以及個案在進行之際所決定的決策與執行架構模式，但限於 某些關鍵性資料取得之不易等因素，仍不免使研究方面有所限制。其主要的研究限制 有以下幾點：
一、 蒐集資料層面受限於非在本國，而在日本境內，取得難度高：限於人力、物力與 時間等因素，只能針對合併案的過程進行探討。由於本個案研究所涉及層面深，
不易從個案內部取得相關資料，與競爭同業之詳細資料也不易取得，故無法反映 全部實情。
二、 由於此個案為日本企業個案，與我們熟知的國內企業合併案例有著基本的相異 處。在此不提及與國內企業合併案件相比較，而且鋼鐵產業界企業合併案，國內 業界仍屬少見，且與其他產業的差異性甚大，因此較無法提供一最佳之模式。
三、 研究方法方面，本研究除對相關文獻做深入的探討外，並與個案當時主持亞洲地 區合併案的主事者與主要顧客，進行深入的了解。由於但對於受訪者的心態和回 答時的專注性，在進行本研究時，有可能有偏頗與流於主觀之處。
四、 國內對日本企業的合併個案研究極少，因此藉由訪談及次級資料，只針對個案在 合併決策的背景調查、合併後的現況描述，無法仔細地將個案合併前後的母體公 司對其的影響、日式的公司治理模式的建立與否、財務操作、個案日本母公司與 海外分公司的人事運作模式無法得實際情況等皆為本研究之限制。