品牌創投基金的投資思維與策略

「品牌台灣」的願景在於讓台灣不同產業領域的多元品牌都有機會站上國際舞台，因此，

個案中在「品牌台灣」的目標設定上，希望藉由品牌創投基金的成立，能帶動台灣產業轉型 發展品牌的風氣，並在台灣具優勢及潛力的產業中，建立多元化的國際品牌。

而品牌創投基金基本的投資思維（如圖 5-1），就架構在「微笑曲線」理論的基礎上，要 以投資品牌事業來進行產業上中下游資源的整合。而其中對經營國際化的品牌來說，最重要 的關鍵資源就在企業國際化的管理與行銷能力，以及企業是否能建立起具有競爭力的商業經 營模式。

以品牌進行資源整合

國際化的管理與行銷能力

研展 製造 行銷

創新的研發

設計能力 有競爭力的商業經營模式

良好一致性的品質或服務 具競爭優勢的產品

‧視產業性調整品 牌事業對研發設 計能力的掌握度

委外

* 資料來源：智融集團，2006

圖5-1：品牌創投基金的投資思維

在此投資思維下，品牌創投基金具體的投資策略有下列幾項原則：

一、投資事業其製造以外包為主，或其佔用公司資源以不超過20%以上為原則。

二、以台灣現有具產品優勢的產業做多元化的投資。

三、投資三缺一的公司。（以提供整合、國際化及品牌塑造之附加價值為原則）

四、資金為助力而非主力為原則。

五、投資地不以本地為限，但經營核心能力在台灣。

策略意涵

Seed Stage Early Stage Expansion Stage Late Stage

被投資對象的發展階段

品牌創投基金對其投資對象的評估，基於設立理念，因此在評估投資案時，會特別重視 企業經營團隊首先要有打品牌的企圖心，並對品牌國際化有長期的承諾。此外，企業對於公 司治理的認知更是品牌創投基金投資的前提。至於其他評估投資對象的項目與原則，與一般 創投基金投資的評估項目大致相同。

根據本研究針對品牌創投基金投資管理團隊的訪談，如將被投資對象在掛牌上市之前區 分為四個企業不同的發展階段來看，包括「Seed Stage」（種子期：產品發明前）、「Early Stage」

（初創期：產品開發成功）、「Expansion Stage」（擴充期：公司開始擴充規模）、「Late Stage」

（成熟期：上市前），在不同的階段，品牌創投基金投資管理團隊的評估重點也有所差異。

創投基金在評估投資案時，一般會在投資前蒐集的相關資訊包括公司簡介、產品或服務、

市場評估、競爭分析、經營團隊、財務規劃等幾個主要項目，這也是一般企業在對外募資時 營運計畫書的主要項目。

除了公司簡介與產品或服務係屬於了解企業的基本資料外，品牌創投基金在評估投資對 象前，會先定鎖定利基市場，再針對上市前不同發展階段的被投資對象，進一步蒐集投資資 訊，惟在進行投資決策的分析判斷時，針對不同發展階段的企業有其不同的評估重點。

如在「Seed Stage」，距離企業上市之日可能還長達十年之久，因此對於這類企業的評估 重點會較重視其經營團隊與所投入的市場潛力。因為距離企業上市之日仍遙遠，要能看到投 資開花結果，就有賴經營團隊能持續努力，堅持到市場發展成熟之時。

反觀距離企業愈接近上市之日的階段時，如在「Expansion Stage」與「Last Stage」,此時 投資管理團隊對於企業的財務規劃與競爭分析等評估項目的重視程度就愈高，成為投資考量 的重要評估因素。

由於一般創投基金在募資後，其運作期間約在七至九年，因此以品牌創投基金為例，其 主要的投資對象以「Expansion Stage」為多數，部分則屬「Early Stage」與「Last Stage」，在