第四章 資料分析與研究發現
第二節 知識管理能力與經營績效關係的實證結果
本節根據研究設計將經營績效分為長期「Tobin’s Q」與短期「資 產報酬率(ROA)」、「股東權益報酬率(ROE)」、「純益率(ROS)」、「每股 盈餘(EPS)」等五項指標，由此探討「知識管理能力與 Tobin’s Q 之關 係」、「知識管理能力與 ROA 之關係」、「知識管理能力與 ROE 之關 係」、「知識管理能力與 ROS 之關係」及「知識管理能力與 EPS 之關 係」五個部分。
知識管理能力依研究設計分成「知識內部創造能力」、「知識外部 取得能力」、「知識深化/整合能力」、「知識應用能力」及「知識保護 能力」等五個構面，其中「知識內部創造能力」、「知識外部取得能力」
及「知識深化/整合能力」各以「研究發展費用」、「權利金與技術服 務費用」及「技術範疇」對應之單一衡量指標，而「知識應用能力」
則分別以「科學關聯性」、「引用其他公司專利數」、「引用自己公司專 利數」及「技術循環時間」等四個衡量指標，加上「知識保護能力」
採取「專利總數」及「專利地區數」二個衡量指標，故於五個績效指 標均可各組合成八種混合迴歸模式，如圖4-1 所示。
圖4-1 八種混合迴歸模式
Tobin’s Q
模式八模式七模式六模式五
模式一 模式二 模式三 模式四
為避免解釋變項間因高度線性重合致使各解釋變項對被解釋變 項 的 解 釋 效 果 不 易 判 別 ， 本 研 究 利 用 變 異 數 膨 脹 因 子(Variance Inflation Factor; VIF)進行線性重合檢測，依 Belsley(1991)及 Ryan 與 Walsh(1997)研究所得之結論，解釋變項之 VIF 值以低於 10 為佳，本 研究檢測結果如表4-4 所示，檢測發現在各種模式下解釋變項之 VIF 值皆小於10，表示各種模式均無顯著線性重合之疑慮。
本節主要利用STATA 9.0 版計量經濟軟體進行分析，針對追蹤資 料(Panel Data)進行二因子效果模式(Two Way Effect Model)的實證研 究，除了探討廠商個別差異效果外，也探討時間差異的效果，透過 Hausman 檢定之程式運算選定固定效果模式，以下分別說明實證結 果。
表4-4 不同模式各解釋變項之 VIF 值
2.273 2.350 2.513 2.273 1.906 2.142 1.929 1.903
知識
1.532 1.526 1.637 1.527 1.502 1.534 1.652 1.498
知識
1.589 1.703 1.600 1.586 1.371 1.703 1.521 1.371
技術循
壹、「知識管理能力與 Tobin’s Q 之關係」實證結果
本模式中被解釋變項為Tobin’s Q 值，依據知識管理能力五個構面 所代表的衡量指標所組合成的八種混合迴歸模式，有關此八個模式之實 證結果，如表4-5 及圖 4-2 所示。
八個模式的皆達到 .01 顯著性水準(F 值為 10.01 至 12.49 之間)表 示此八個模式可以被接受。本研究根據實證結果可以歸納為以下三點發 現：
一、在知識管理能力的「知識內部創造能力」、「知識外部取得能 力」、「知識深化/整合能力」、「知識應用能力」及「知識保護 能力」等五個構面，各衡量指標的投入中，發現代表「知識內 部創造能力」的「研究發展費用」對長期經營績效 Tobin’s Q 值所有模式均有顯著性的正向影響力，代表「知識外部取得能 力」的「權利金與技術服務費用」所有模式均有顯著性的負向 影響力、代表「知識深化/整合能力」的「技術範疇」及「知 識應用能力」有部分模式具有顯著性負向影響力，代表「知識 保護能力」的「專利總數」及「專利地區數」二個指標則未有 顯著性的影響。
二、在「知識應用能力」四項指標對長期經營績效 Tobin’s Q 值中，
除了「技術循環時間」具有顯著性負向影響力，其餘「科學關 聯性」、「引用其他公司專利數」及「引用自己公司專利數」等 三個指標則未有顯著性的影響。
三、由前述的結果顯示「知識內部創造能力」所代表的「研究發展 費用」增加、「知識外部取得能力」所代表的「權利金與技術
服務費用」支出愈少，「知識深化能力」所代表的「技術範疇」
愈小及「知識應用能力」所代表「技術循環時間」的移轉時間 愈短，都有助於長期經營績效Tobin’s Q 的提升。
表4-5 知識管理能力與 Tobin’s Q 之關係實證結果
4.32e-07 (1.07e-07)***
4.59e-07 (9.89e-08)***
4.82e-07 (1.12e-07)***
4.56e-07 (1.03e-07)***
4.53e-07 (1.32e-07)***
4.06e-07 (1.19e-07)***
4.11e-07 (1.23e-07)***
4.64e-07 (1.33e-07)***
知識外部取 得能力
權利金與技 術服務費用
-4.48e-07 (2.63e-07)*
-6.64e-07 (2.43e-07)***
-5.91e-07 (2.47e-07)**
-5.30e-07 (2.47e-07)**
-5.23e-07 (1.88e-07)***
-6.05e-07 (2.13e-07)***
-5.40e-07 (1.68e-07)***
-5.89e-07 (1.76e-07)***
知識深化/
R-square 0.0428 0.0355 0.0372 0.0507 0.0454 0.0479 0.0486 0.0538
註：1.表內主要數值為各解釋變數的迴歸係數，括弧()內之數值表示該解釋變數的標準誤。
2.***p<.01，** p<.05，* p<.1。
圖4-2 知識管理能力與 Tobin’s Q 之關係 -Tobin’s Q
貳、「知識管理能力與資產報酬率(ROA)之關係」實證結果
本模式的被解釋變項為資產報酬率(ROA)，依據知識管理能力五 個構面所代表的衡量指標所組合成的八種混合迴歸模式，有關此八個 模式之實證結果，如表4-6 及圖 4-3 所示。
八個模式的皆達到 .01 顯著性水準(F 值為 7.97 至 9.88 之間)表 示此八個模式可以被接受。本研究根據實證結果可以歸納為以下三點 發現：
一、在知識管理能力的「知識內部創造能力」、「知識外部取得能 力」、「知識深化/整合能力」、「知識應用能力」及「知識保 護能力」等五個構面，各衡量指標的投入中，發現代表「知 識內部創造能力」的「研究發展費用」對短期經營績效資產 報酬率所有模式均有顯著性的正向影響力，代表「知識外部 取得能力」的「權利金與技術服務費用」所有模式均有顯著 性的負向影響力、代表「知識深化/整合能力」的「技術範 疇」、「知識應用能力」及代表「知識保護能力」的「專利總 數」有部分模式具有顯著性負向影響力，代表「知識保護能 力」的「專利地區數」有部分模式具有顯著性正向影響力。
二、在「知識應用能力」四項指標對短期經營績效資產報酬率中，
「技術循環時間」具有顯著性負向影響力，其餘「科學關聯 性」、「引用其他公司專利數」及「引用自己公司專利數」等 三個指標則未有顯著性的影響。
三、由前述的結果顯示「知識內部創造能力」所代表的「研究發 展費用」增加、「知識外部取得能力」所代表的「權利金與
技術服務費用」支出愈少，「知識深化能力」所代表的「技 術範疇」愈小、「知識應用能力」所代表「技術循環時間」
的移轉時間愈短及「知識保護能力」所代表的取得「專利地 區數」增加，都有助於短期經營績效資產報酬率的提升，而
「知識保護能力」所代表的「專利總數」的增加卻造成短期 經營績效資產報酬率的下降。
表4-6 知識管理能力與 ROA 之關係實證結果
5.94e-06 (1.32e-06)***
6.20e-06 (1.35e-06)***
5.95e-06 (1.61e-06)***
6.02e-06 (1.31e-06)***
4.84e-06 (1.39e-06)***
3.86e-06 (1.45e-06)***
3.64e-06 (1.53e-06)**
4.83e-06 (1.40e-06)***
知識外部 取得能力
權利金與技 術服務費用
-8.62e-06 (3.17e-06)***
-0.00001 (3.08e-06)***
-0.00001 (2.79e-06)***
-8.80e-06 (3.14e-06)***
-7.24e-06 (3.21e-06)**
-7.79e-06 (3.42e-06)**
-7.54e-06 (2.77e-06)***
-7.37e-06 (3.18e-06)**
知識深化/
14.7670 (1.1816)***
14.74 (1.1608)***
17.3282 (2.7323)***
14.2422 (4.1952)***
10.2763 (2.3256)***
10.2682 (2.3218)***
14.1837 (4.5563)***
整體模式顯著性(F 值) 9.88*** 8.09*** 8.30*** 8.11*** 9.75*** 8.22*** 9.29*** 7.97***
R-square 0.1111 0.0607 0.0603 0.1054 0.1057 0.0656 0.0664 0.1011
註：1.表內主要數值為各解釋變數的迴歸係數，括弧()內之數值表示該解釋變數的標準誤。
2. ***p<.01，** p<.05，* p<.1。
資料來源：本研究整理。
模式八
參、「知識管理能力與股東權益報酬率(ROE)之關係」實證結果 本模式的被解釋變項為股東權益報酬率(ROE)，依據知識管理能 力五個構面所代表的衡量指標所組合成的八種混合迴歸模式，有關此 八個模式之實證結果，如表4-7 及圖 4-4 所示。
八個模式的皆達到 .01 顯著性水準(F 值為 7.76 至 9.32 之間)表 示此八個模式可以被接受。本研究根據實證結果可以歸納為以下三點 發現：
一、在知識管理能力的「知識內部創造能力」、「知識外部取得能 力」、「知識深化/整合能力」、「知識應用能力」及「知識保 護能力」等五個構面，各衡量指標的投入中，發現代表「知 識內部創造能力」的「研究發展費用」對短期經營績效股東 權益報酬率所有模式均有顯著性的正向影響力，代表「知識 外部取得能力」的「權利金與技術服務費用」所有模式均有 顯著性的負向影響力，代表「知識深化/整合能力」的「技 術範疇」、「知識應用能力」及代表「知識保護能力」的「專 利總數」有部分模式具有顯著性負向影響力，代表「知識保 護能力」的「專利地區數」有部分模式具有顯著性正向影響 力。
二、在「知識應用能力」四項指標對經營績效股東權益報酬率值 中，「技術循環時間」具有顯著性負向影響力，其餘「科學 關聯性」、「引用其他公司專利數」及「引用自己公司專利數」
等三個指標則未有顯著性的影響。
展費用」增加、「知識外部取得能力」所代表的「權利金與 技術服務費用」支出愈少，「知識深化能力」所代表的「技 術範疇」愈小、「知識應用能力」所代表「技術循環時間」
的移轉時間愈短及「知識保護能力」所代表的取得「專利地 區數」增加，都有助於短期經營績效股東權益報酬率的提 升，而「知識保護能力」所代表的「專利總數」的增加卻造 成短期經營績效股東權益報酬率的下降。
表4-7 知識管理能力與 ROE 之關係實證結果
變項名稱 衡量指標 模式一 模式二 模式三 模式四 模式五 模式六 模式七 模式八
知識內部 創造能力
研究發展費用 7.42e-06
(1.97e-06)***
7.80e-06 (1.97e-06)***
7.88e-06 (2.46e-06)***
7.53e-06 (1.96e-06)***
5.32e-06 (2.01e-06)***
4.45e-06 (2.03e-06)**
4.31e-06 (2.17e-06)**
5.31e-06 (2.02e-06)***
知識外部 取得能力
權利金與技術 服務費用
-0.00001 (4.93e-06)***
-0.00001 (4.66e-06)***
-0.00001 (4.10e-06)***
-0.00001 (4.80e-06)***
-0.00001 (5.03e-06)**
-0.00001 (5.12e-06)***
-0.00001 (4.35e-06)***
-0.00001 (4.91e-06)***
知識深化/
14.5587 (1.8329)***
14.6052 (1.7931)***
18.7305 (4.4326)***
10.1165 (6.4551)*
6.9563 (3.6264)**
6.9486 (3.6259)***
10.5021 (7.3767)
整體模式顯著性(F 值) 8.85*** 8.39*** 8.32*** 7.76*** 9.31*** 9.05*** 9.32*** 8.14***
R-square 0.0886 0.0487 0.0486 0.0849 0.0899 0.0576 0.0573 0.0876
註：1.表內主要數值為各解釋變數的迴歸係數，括弧()內之數值表示該解釋變數的標準誤。
2. ***p<.01，** p<.05，* p<.1。
資料來源：本研究整理。
圖4-4 知識管理能力與 ROE 之關係
肆、「知識管理能力與純益率(ROS)之關係」實證結果
本模式的被解釋變項為純益率(ROS)，依據知識管理能力五個構 面所代表的衡量指標所組合成的八種混合迴歸模式，有關此八個模式 之實證結果，如表4-8 及圖 4-5 所示。
八個模式的皆達到 .01 顯著性水準(F 值為 10.32 至 13.89 之間) 表示此八個模式可以被接受。本研究根據實證結果可以歸納為以下三 點發現：
一、在知識管理能力的「知識內部創造能力」、「知識外部取得能 力」、「知識深化/整合能力」、「知識應用能力」及「知識保 護能力」等五個構面，各衡量指標的投入中，發現代表「知 識內部創造能力」的「研究發展費用」對短期經營績效純益 率所有模式均有顯著性的正向影響力，而代表「知識外部取 得能力」的「權利金與技術服務費用」所有模式均有顯著性 的負向影響力、而代表「知識深化/整合能力」的「技術範 疇」及代表「知識保護能力」的「專利總數」有部分模式具 有顯著性負向影響力，代表「知識保護能力」的「專利地區 數」有部分模式具有顯著性正向影響力。
二、在「知識應用能力」四項指標對短期經營績效純益率中，「技 術循環時間」、「科學關聯性」、「引用其他公司專利數」及「引
二、在「知識應用能力」四項指標對短期經營績效純益率中，「技 術循環時間」、「科學關聯性」、「引用其他公司專利數」及「引