上一章所提出的原理是简单的，但在实际生活中，它常为许多细节和发 展情况所蒙蔽。的确，它们不能阻止它发生作用，但它们可以把它隐蔽在许 多现象之下，使它不容易被辨认出来。我们必须讨论某些发展情况，而以最 简单的一种作为开始。
大家知道，在我们估计中的一切未来物品要遭受到的降值，并不是对所 有的未来物品都是一律的。它是按照从目前到未来物品能被利用时为止之同 的时同的长短而有所不同的。一年后到期的一百镑，以现在货币来衡量或许 只值九十五镑，二年后到期的只值九十镑，三年后到期的只值八十五镑，依 此类推。同这种逐级降由下面这种事实中产生出一种非常普通的复杂情况：
生产性物品在制造各种最后产品过程中，逐步地贡献出它们的有用成分，而 这些产品叉是在不同时间成熟的。这是所有的耐用生产性物品的一般情况。
譬如，一部好用二十年的犁，它在每次收成中贡献出它毕生工作和毕生效用 的二十分之一。同这种双重性财产——既是生产手段，又是耐用物品——相 适应着的这种物品，在价值的形成和增长方面，都表现出特殊复杂的现象；
它们把我们所熟知的生产性物品所特有的现象和所有耐用物品——甚至那些 不作生产用的耐用物品——的某些其他特殊现象统一起来了。但我们在以后 的一章里得特别来讨论这后一种现象，因之我们现在必须把对这种混合现象 的全部解释工作延到那时再来作。
还有一种复杂情况是由这个事实引起的：几乎所有的生产手段都有许多 不同的运用场合，而每一种堤合所生产出来的产品是在不同时间出现的。同 样的燃料，可以用来蒸饭，或者为铁匠炼初看起来，这一种复杂情况会明显 地捐害我们说过的关于价值的形成和增长的原理。这里有一件物品也许可以 作为现在物品来使用，也并可以作为未来物品来使用。如果把它被当作未来 物品来使用因而要适当地承受一些减值，这种减值好像是没有理由的，如果 后来它被作为现在物品来使用的话。但如果它作为现在物品来评价而不受减 值，而后来都作为未来物品来使用，那末就没有增值的理由。但是，十分明 显，同一种物品的各不同部分是决不可能有不同评价的——一部分作为现在 物品，不受减值，另一部分作为未来物品，必须减值。有十草同种类同质量 的燃料，其中任何一车的价值都是相同的，不管是在管家妇手中还是在木材 市场上。
但如果我们把价值的一般规律仔细地运用到特殊的场合中去，这种表面 上的困难就会消失。一种物品的价值是由它的边际效用决定的。这种边际效 用就是该物品现有存货所能满足的最不重要的一个用途或运用场合。譬如，
某一种物品 Ａ，共存货为五百件。它们可以用在三个场合中：（１）作为直接 消费品用，（２）作为五年期生产过程中用的生产手段，或（３）作为——在 另一个工业部门研究过程中可能会碰到的一些暗礁。这种不可避免的离题的 讨论使我们耗费许多时间，同时也有损于文字的简洁易懂，但为使我的理论 更稳固起见，我不得不这样做。中——十年期生产过程中用的生产手段。如 果它们被用作直接消费，其可能情况如下：——一百件可以被用来生产出有 益的成果，这成果我们用数字 ６ 来代表，另一百件所生产的成果以 ５ 来代表，
第三个一百件所生产的成果，以 ４ 来代表。但如被用于五年期生产过程中，
首先的一百件所产生的产品——称它为 Ｘ——其价值可用 ９ 来代表，第二个 一百件的，以 ８ 来代表，第三个一百件的，以 ７ 来代表。但这些产品要在五 年之后才出现。因之，在今天的评价中，它们的价值会像一切未来物品的价 值一样，受到减值：这种减值的数量，决定于作为市场上许多相交的主观评 价的结果而出现的加于现在物品上的贴水。譬如，这种贴水为 ５％，五年以 后才能到手的物品的价值要比现在物品减低五分之一强。因之，如一件物品 作为生产手段，五年之后能生产值价 ９ 的产品，则这件产品依照今天的评价，
只值 ７．０５。同样，五年后获得价值 ８ 和 ７ 的产品，今天只各值 ６．２６ 和 ５．４８。
同样地，这种情况也存在于第三种使用场合中。如果最初一百伴物品十年后 生产的产品——称它为 Ｙ——值价 １６，第二个一百件的值价 １２，第三个一百 件的值价 ８；这些产品，由于要在十年后到手，依照今天的评价耍减低价值 约五分之二，因而各为 ９．８２．７．３５ 和 ４．９１。
如果我们把这些今天的评价数聚集起来，我们得到下列这个表格。
五百伴存货，只能用于上述各场合中的五个场合。自然，它们将用于按 照今天的评价——今天作决定的唯一标准——最有利可一百件物品可能被
运用的场合
图的五个场合中。这五个场合就是上表中用黑体印刷的五个，分配情况如下：
——
一百件用于直接消费；二百伴用在五年期的生产过程中，生产 Ｘ 产品；
二百件用在十年期生产过程中，生产 Ｙ 产品。
获利最小的运用场合指出边际效用，随之也指出单个物品 Ａ 的价值。获 利最小的用途，共价值为 ６，它是用于现时直接消费的。因之，物品 Ａ 将被 评价为 ６。
现在，增值和资本的利息怎样了呢？至于用于现在用途的、具有以 ６ 来 表示的效用的一百件，没有增值的余地。但由于它们立刻提供边际效用，它 们并不要求生利息。用在五年期生产过程中的二百件值价 ６，而在五年后要 产生值价 ８ 的产品。这里就有增值的余地了——在五年期内，每年按常率 ５
％——譬如，按四与五之比，就是从 ６ 到 ７．５。的确，增值的余地，以及价 值的增长是很大的。当这件产品获值 ７．５ 的时候，在正常的利率之外，还有 每伴 ０．５％的利润，作为目前局势下找到了并利用了各个最有利的运用场合 的额外报酬；换句话税，就是作为企业家的利润。但通常这种额外报酬不会 保持得很久。根据我们早已熟悉的原理，有了这种利润，就要引起竞争，竞 争就要抑低价格。要把价格抑低到什么程度呢？——不会低于 ７．５；因为五 年以后的 ７．５ 等于以目前货币计算的 ６，这个数字就是这种生产性物品本身 的价值。因之，任何低于 ７．５ 的价格，不能认为等于一伴值价 ６ 的物品的捐 失，而在这无利可图的部门中，生产将停顿下来，直到供给的限制又使产品 的价格上升到 ７．５（未来货币），即相等于现在货币的 ６。这是最有利的持久 的情况；虽然这种生产性的（因而也是未来的）物品从从属于现在领域内（因 此没有因其未来性而减值）的边际效用那里，得到 ６ 的价值，但还是有足够 的余地使未来产品的价值升到更高的价值。
至于那些用在十年期生产过程中的二百件也有同样的情况。目前，以同 一个边际效用来评价，它们值价 ６，它们在十年后生产出来的产品将值价 １２。
这里，每年有正常的 ５％的增值，从 ６ 到 １０；因之，在十年期内，原来的价 值有增值约三分之二的可能。除此以外，企业主还可——至少在第一例中—
—获得利润。如果后来由于竞争，而这种利润消失了，该产品的未来价值仍 将停留在 １０ 上；因之就永久留有正常的增值的余地，这里面就有习惯所说的 利息。
因之，我们看到，虽然 Ａ 类中的每一件物品都评为同一个价值，这个价 值对每一个可能的用途，都保证了最后成品出现的期限所要求的增值余地。
对于物品的效用立刻可以实现的直接用途，它不保证任何东西；对于用于五 年期生产过程中的用途，它保证约四分之一的增值；对于用于十年期生产过 程的用途，它保证比原值增加约三分之二。或许还可多一些，在这种场合就 有企业家的额外收入，但无论如何，至少要增值如上数。
这种确切的对称，可以很容易地用刚：估计有多方面用途的物品的现在 价值时，它的可能的未来用途已经折成现在的价值了，因之，它遭受到同期 限长短相适应的减值。但只有那些未来的运用在经济上是可以允许的，它们 的现在（打了折扣的）价值至少相等于该物品的固定价值；而它的未来的有 效重要性更大，至少多出按照期限长短所打的折扣数。因之，每一种未来用 途，都在事前保证它有回复其价值的相当的余地。时间的间隔。代替了通过 折扣从估计中取得的价值，而这种价值，在手头的各种用途中——这里无需 有利息——是很小的，而在较远的各种用途中——这里需要较多的利息——
是相当大的。这里，通过一个例子呈现出来的情况，在所有的工业用途中都 存在着。不是几千个，而是数百万个生产单位——劳动日、成千上万吨煤，
无数吨铁等等——被投资进去；它们不是被投资到二个、三个，而是几百、
几千个不同的运用场合中去；而每一个运用场合的生产期是不同的。所有这 些生产手段，都有着同一个市价。这个价格是根据分配在各种有利可图的运 用场合的现有存货，并依照它们所能带来的收入大小而形成的。最有利可图 的部门，由于它们的购买力最大，首先得到供应，而且最有得到供应的保障；
其次，轮到下一级有利可图的部门；依此类推，直到全部存货都用掉为止。
存货的最后部分，被用到某一最后的使用场合：它所产生的收益决定着最后
存货的最后部分，被用到某一最后的使用场合：它所产生的收益决定着最后