租稅天堂密集度對公司盈餘管理行為之影響:以台灣上市電子工業為例 - 政大學術集成

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(1)國立政治大學社會科學學院財政學系碩士論文. 指導教授 :陳香梅博士. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學 y. Nat. er. io. sit. 租稅天堂密集度對公司盈餘管理行為之影響 :. n. 以台a灣上 v為例 i l C 市電子工業 hengchi Un. 研究生 :黃柏曄. 撰. 中華民國一〇三年六月十日.

(2) 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v.

(3) 謝辭 2014 年 6 月正式離開學生階段，從地政系到財研所求學的六年，說短不短，但也是時光飛快，轉眼間卻也到了在電腦桌上寫謝詞的時間。大學及研究所發生的種種，是我這輩子最無法難忘懷的經歷，也是我成長最多的一個階段。我敬愛的第一位啦啦隊教練－彥銘教練曾告訴我一句話:「付出多少可能不會就得到多少，但不付出就絕對不可能得到。」在大學、研究所的求學過程中，很開心自己有所付出也有所收穫，為自己六年的人生旅途感到驕傲。能夠完成屬於自己的論文，最要感謝的莫過於這幾位老師。謝謝我的指導教授－陳香梅老師，老師對指導論文的認真的態度，老師為自己的學生付出許多心血以及心力；老師教導我除了論文以外，未來人生會遇到的挑戰以及處事的哲理都是老師時常叮嚀我們的，未來雖然沒有機會再當老師的學生，但是香梅老師永遠是我敬愛的老師。謝謝給予我論文上指引的陳明進老師，謝謝老師無私的教導，在讓我覺得論文遇到瓶頸時，給了我突破性的建議以及解決我遇到的許多難題。謝謝郭振雄老師及羅光達老師，謝謝您們在我論文撰寫過程中，給予許多寶貴的建議，能夠能讓我的論文更加精進以及流暢。最後，謝謝所有地政系以及財政系的老師們，即使老師們不一定都認識. 立. 政治大. ‧ 國. 學. 我，我求學過程也沒有很認真的學習；但因為您們無私的傳授專業知識，才能從您們. ‧. y. Nat. 身上挖取許多無價的資產，您們對學生的付出讓我覺得能夠進入這兩個系所是人生最幸福的兩件事。. sit. n. al. er. io. 因為遇到財研的各位，讓我的財研的生活處處充滿驚奇。同門的好戰友瀅庭，現在想起一起焦慮和抱怨的時光，覺得格外溫馨，因為有你一起奮鬥，才能夠撐過這苦悶寫論文的時間。女生覺得可愛但心裡是一匹狼的柏翰，兄弟情誼是不需文字及言語來感謝的。有點怪但卻微女神的育萱，大學耳聞的怪女神總算在研究所遇到了，簡直是小弟榮幸可與你一起玩樂。雙正妹女神點點和小紀，開心與你們一起度過研究所這兩年；還有 MOMO、緯茹、巧馨、家瑜等等，因為有你們，在財研的日子才能這麼好玩有趣。另外，謝謝帥玹、柏維及家琪的幫忙。謝謝財研的大家。. Ch. engchi. i n U. v. 同甘共苦好多年的政大啦啦隊、樂在其中笑哈哈的地政啦啦及政大制霸的地政系排，因為學生生活的多采多姿，讓我知道團隊合作的重要性，以及要達成目標，要能不顧一切的堅持。謝謝各位對我的祝福以及打氣，認識各位和與各位完成許多目標是我人生最值得的事情。感謝我的師字輩室友們估價師智偉以及社工師亞晉，回到宿舍總是可以向你們抱怨幹事，未來大家要踏上不同的路，闖出屬於自己的一番事業。最後，用此論文獻給我最摯愛的家人，謝謝你們這二十幾個年頭的栽培，謝謝你們多年來無怨無悔的陪伴及支持，最愛你們了。.

(4) 摘要在全世界競爭的經濟環境下，各國莫不致力於降低公司租稅成本以增加資金的注入及吸引海外投資。為降低企業稅負，透過租稅天堂進行轉投資儼然成為跨國企業的趨勢。然而，租稅天堂子公司設立的密集度是否會影響公司盈餘管理行為是本文的重點。本文使用台灣經濟新報 2005 年－2012 年財報資料，以台灣上市電子工業公司為研究對象，使用不平衡追蹤資料之固定模型進行估計。本文模型有二盈餘管理模型及有效稅率模型，並且因租稅天堂種類的不同區分成租稅天堂及基地天堂兩情況。模型一盈餘管理模型實證結果發現，租稅天堂及基地天堂子公司密集度向下影響. 政治大地天堂子公司密集度會影響母公司操縱流動應計數的行為，母公司有降低盈餘的租稅立. 母公司裁決性流動應計數不明顯；然而，在公司有關係人交易情況下，租稅天堂及基. 動機。模型二有效稅率模型實證結果顯示，母公司當期有效稅率會受租稅天堂或基地. ‧ 國. 學. 天堂密集度影響而下降。最後，同時觀察兩個實證模型的情況一及二可以推論租稅天堂或基地天堂密集度較高的公司，有降低盈餘及租稅成本的租稅動機。. ‧ sit. y. Nat. io. n. al. er. 關鍵字：租稅天堂、盈餘管理、裁決性流動應計數、有效稅率. Ch. engchi. i n U. v.

(5) 目錄壹、前言 ............................................................ 1 一、研究動機與目的 ................................................. 1 二、研究架構 ....................................................... 5 貳、台灣電子工業上市公司運用租稅天堂情況 ............................ 7 一、租稅天堂的相關租稅制度 ......................................... 7 二、台灣上市電子工業運用租稅天堂趨勢 .............................. 24. 治政大研究方法 ....................................................... 31 立. 三、小結 .......................................................... 29 參、. 一、實證模型設定 .................................................. 31. ‧ 國. 學. 二、變數定義與資料來源 ............................................ 34. ‧. 肆、研究結果與分析 ................................................. 44. y. Nat. 一、敘述統計分析 .................................................. 44. er. io. sit. 二、模型檢定 ...................................................... 48 三、實證結果 ...................................................... 54. al. n. v i n 結論與建議 ..................................................... 64 Ch engchi U. 伍、. 參考文獻 ............................................................. 66 附錄一：實證模型一之被解釋變數－裁決性流動應計數...................... 70.

(6) 表目錄租稅天堂國家 ............................................................................................................ 7. 表1. 表 2 租稅天堂之租稅環境彙整－課稅管轄權及公司所得稅率 .................................. 11 表 3 租稅天堂之租稅環境彙整－扣繳稅率及海外股利收入 ...................................... 14 表 4 租稅天堂之租稅環境彙整－參與免稅、租稅減免及租稅協定 .......................... 18 表 5 不同種類租稅天堂租稅特色 .................................................................................. 23 表 6 租稅天堂分類 .......................................................................................................... 23. 治政大台灣電子工業投資租稅天堂制度彙整 .................................................................. 29 立. 表 7 電子工業租稅天堂子公司家數、家數增加數所佔比例及公司規模 .................. 25 表8. 表 9 協定／特別減讓天堂分布百分比 .......................................................................... 32. ‧ 國. 學. 表 10 模型一變數之定義－租稅天堂密集度對公司盈餘管理行為的影響 ................ 42. ‧. 表 11 模型二變數之定義－租稅天堂密集度對有效稅率的影響 ................................ 43. y. Nat. 表 12 模型一之變數基本統計量－ ................................................................................ 45. er. io. sit. 租稅天堂及基地天堂密集度對公司盈餘管理行為的影響 ..................................... 45 表 13 模型二之變數基本統計量－租稅天堂及基地天堂密集度對有效稅率的影響 47. al. n. v i n 模型一之變異數膨脹因子 48 C h.................................................................................... engchi U. 表 14. 表 15 模型二之變異數膨脹因子 .................................................................................... 49 表 16 盈餘管理模型－租稅天堂整體密集度之皮爾森相關係數 ................................ 50 表 17 盈餘管理模型－基地天堂密集度之皮爾森相關係數 ........................................ 50 表 18 有效稅率模型－租稅天堂整體密集度之皮爾森相關係數 ................................ 51 表 19 有效稅率模型－基地天堂密集度之皮爾森相關係數 ........................................ 52 表 20 模型一租稅天堂及基地密集度對裁決性流動應計數的影響 ............................ 56 表 21 模型二租稅天堂及基地密集度對有效稅率的影響 ............................................ 60 表 22 所有模型實證結果彙整 ........................................................................................ 62.

(7) 圖目錄圖1. 實證模型流程圖 ........................................................................................................ 6. 圖 2 電子工業子公司家數成長率 .................................................................................. 25 圖 3 電子工業租稅天堂子公司密集度 .......................................................................... 25 圖4. 電子工業大規模公司租稅天堂密集度－公司別 .................................................. 26. 圖5. 電子工業大規模公司平均租稅天堂密集度、租稅天堂子公司家數 .................. 27. 圖 6 電子工業前六大租稅天堂子公司比例趨勢圖 ...................................................... 28. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v.

(8) 壹、. 前言. 一、研究動機與目的盈餘管理為管理階層運用主觀判斷，透過交易結構的安排和會計政策的選擇去改變財務報告，以誤導利害關係人對公司經濟表現的認知或為達成某項財務目標的一項作為。公司盈餘管理行為通常會在一個會計期間結束前進行 (Scott, 2009; Healy and Wahlen, 1999)。管理盈餘大致上包括在未來收益不降低下將當期收益提高及以未來收益減少作為代價來增加當期收益兩種 (Burgstahler and Eames, 2006)。前者的作為屬企業管理 (business management)，後者的作為屬報導管理 (reporting management)。至於，. 政治大計數 (accruals)、重大交易的認列時點等等；而其中，應計數的盈餘管理直接影響會立. 盈餘管理的操縱方法大致上有裁量性會計估計的認列、選擇適合的會計政策、操縱應. ‧ 國. 學. 計上應計數的金額，因此現在大多數的文獻多以操縱應計數衡量盈餘管理行為 (Dechow et al., 1995)。. ‧. 近年探討盈餘管理的學術文獻眾多，各文獻著重於盈餘管理的動機也有所不同。 Healy and Wahlen (1999)歸納的結果，將動機分成資本市場動機、契約動機及法令規. y. Nat. sit. 範動機。1資本市場動機為在資本市場裡，投資人以公司對外公布之會計資訊作為評. n. al. er. io. 價股票價值的依據；但管理階層較投資人擁有更多資訊，可以透過操縱盈餘，以達到. i n U. v. 公司盈餘目標及掩飾公司不佳的經濟表現。契約動機則分成獎酬契約動機和債務契約. Ch. engchi. 動機，獎酬契約動機為管理階層為極大化其績效控制公司營業成果之行為，當管理階層的獎酬契約涉及公司收益的表現時，管理階層有較高傾向促使企業進行盈餘管理行為；另一個契約動機為債務契約動機，企業舉債必須符合契約的獲利性和流動性比例（例如負債比例、利息保障倍數），為避免違反契約，企業會有異常之盈餘管理的行為。政治成本動機為政府相關當局透過法令管制，規範所適用之產業以健全產業發展或交易相對人時，企業會操縱應計數以影響法律的審查或符合相關法令規範。除此之外，Scott (2009)認為租稅成本的考量也為公司進行盈餘管理的動機之一，. 1. 資本市場動機的文獻可參考如 Easton and Zmijewski (1989)，Burgstahler and Eames (2006)等；獎酬契約動機的文獻可參考如 Healy (1985)，Bergstresser (2006)等；債務契約動機的文獻可參考如 Bagheri et al. (2013)，Jha ( 2013)等；政治成本動機的文獻可參考如 Collin et al. (1995)，Makar and Alam (1998)等。 1.

(9) 公司極小化企業的租稅成本，目的是提高及確保公司盈餘。Cai and Liu (2009)更進一步利用推算中國公司之合理利潤來檢視財報上的利潤是否低報；並得到在所有其他條件相同情況下，若公司邊際稅率較高，未申報的利潤可以節省更多的稅之結果。另外，公司面對的租稅負擔程度會影響公司的盈餘管理行為。Karampinis and Hevas (2013) 發現在導入 IFRS 前，不管是正向負向的應計數，凡有較大現金有效稅率(cash effective rate)的公司會進行損益向下的盈餘管理；並指出當公司財稅差異越大，會限制公司租稅誘因的盈餘管理行為；Beuselinck and Deloof (2014)也指出相較於邊際稅率為負的公司，邊際稅率為正的公司會向下進行盈餘管理，進而影響企業盈餘以減少稅負；另外，. 政治大. 集團企業 (group firms)較獨立企業 (independent firms)的管理階層進行盈餘管理的操. 立. 縱程度較大。此外，多篇文獻（如 Scholes et al., 1992; Guenther, 1994; Lopez et al., 1998）. ‧ 國. 學. 亦提出稅率的變動也會影響公司盈餘管理行為，當年公司所得稅稅率的調降使公司有遞延當年收益至下一年的現象。公司在極小化租稅成本之前，必須要降低公司在當地. ‧. 利用財務報表上稅前淨利經帳外調整而得的課稅所得，故在應計基礎下公司營運活動. Nat. sit. y. 產生之盈餘會影響公司所得稅的負擔。換言之，若是公司可以影響與課稅所得有連結. n. al. er. io. 的盈餘，公司可以藉由盈餘管理行為，決定公司所得稅負擔程度。. i n U. v. 跨國公司跨國交易頻繁，因為牽涉至少兩個以上不同之涉外所得稅制度的課稅管. Ch. engchi. 轄權，如何降低租稅負擔成為跨國公司投資的重要考量因素之一。在此背景下，租稅天堂2為吸引外人投資及刺激國家經濟，創造一個低或零稅率的租稅環境或提供其他租稅優惠因應而生。一般而言。跨國公司對租稅天堂的投資方式大多都為對租稅天堂直接投資，或者設立特殊目的公司 (special purpose entities)。根據 UNCTAD (2013) 的報告，2012 年外國直接投資流入租稅天堂近 800 億美元；而自 2007 年金融危機開始至 2012 年，每年平均對租稅天堂投資約 750 億美元，約佔全球外國直接投資的 6 ％，可見租稅天堂已經是全球經濟體系不可忽略的重要成員之一。跨國企業運用租稅天堂方式有很多，最為主要是作為投資的中介。累積利潤是大. 2. 租稅天堂正式名稱為租稅庇護所 (tax haven)，但也有文獻以離岸金融中心稱呼，性質大致類似，本文統一皆以租稅天堂稱呼。 2.

(10) 多公司使用租稅天堂之目的；透過重新配置利潤，將利潤從高稅率國家移轉至並累積在低稅率國家。常見的累積利潤的手段即是移轉定價 (transfer pricing)，也就是跨國企業操縱關係人內部轉移價格，以高交易價格移轉至低稅率國家；因此，高移轉成本在高稅率國家可以減少公司稅前淨利，進而減少企業課稅所得。而這移轉通常是透過位於低稅率租稅天堂子公司，與不同稅率國家的關係人之間複雜的合約安排，完成無數避稅的可能性(Desai，2006)。降低盈餘匯出之租稅成本是另一運用租稅天堂之方式，為了避免地主國 (host country)公司匯出盈餘需承擔較高的扣繳稅，許多跨國公司會尋求到有密集租稅協定網絡之導管國家投資；換言之，租稅因素是公司尋找一個中介國的重要考量。若從租稅天堂對跨國公司整體租稅負擔的影響來看，Dyreng and. 治政大 1.5%，足見運用租稅天堂確球所得租稅負擔低於沒有在租稅天堂實質營運的公司約立實能夠降低跨國公司整體的租稅負擔。. Lindsey (2009)指出在 2009 年平均至少一個以上在租稅天堂有實質營運的美國公司全. ‧ 國. 學. 至於子公司於租稅天堂的設立如何影響公司的盈餘管理行為？當國外子公司分. ‧. 配盈餘或支付股息時，母公司在稅上應計入投資收益；但如果國外子公司透過在租稅. sit. y. Nat. 天堂設立之控股公司所持有的話，母公司即可將盈餘保留在租稅天堂之控股公司，藉. io. er. 由不分配或延遲分配，使母公司達到盈餘管理的效果（行政院賦稅改革委員會，2009）； Durnev et al. (2012)使用固定效果模型作為實證方法，並分成全球公司及美國加英國公. al. n. v i n Ch 司兩種樣本，樣本期間為1998年至2007年；研究發現有在租稅天堂設立子公司的跨國 engchi U 公司較沒有設立的跨國公司有更多的盈餘管理行為，且發現在租稅天堂設立子公司的跨國公司較會操縱應計項目及實質盈餘管理行為3來管理盈餘。然而，租稅天堂子公司的設立若有程度上不同時，對公司營業活動的安排、內部交易規劃及公司整體租稅負擔也將有所不同。Slemrod (2001)指出跨國公司會運用公司間交易及租稅規劃來極小化公司稅負，交易遍及高稅率及低稅率國家，可見設立單一子公司於某一國家已無法滿足公司的營運需求。Rego (2003)進一步發現若跨國公司. 3. 實質盈餘管理行為 (Real earnings management)係指公司透過實質營運活動的操縱，已達到公司盈餘之目標，像是銷貨折扣或者裁量性的費用支出。過去文獻多著重於銷貨時點、起運地或目的地交貨、研發費用等等。 3.

(11) 海外營運較多，整體公司有效稅率會較低；可見跨國公司的密集海外營運策略中包含了運用稅率較低的國家。Beuselinck and Deloof (2014)發現集團企業4公司較會進行盈餘管理行為，並可透過複雜的持股結構對關係人進行交易，盈餘管理裁量性及彈性皆較具空間。據此，若只是單以是否設立租稅天堂子公司來觀察公司盈餘管理行為，無法正確衡量租稅天堂子公司對公司盈餘管理行為的影響。另外，因為公司規模不一，若改以租稅天堂子公司數量來觀察的話，亦有失偏頗。所以，本文以租稅天堂子公司密集度來觀察公司盈餘管理行為。本文推論公司透過租稅天堂來進行盈餘管理的租稅成本較小，當企業租稅天堂子. 政治大. 公司之密集度較高，企業具有較高的誘因透過租稅天堂子公司進行盈餘管理。儘管如. 立. 此，學術文獻上，討論跨國公司在租稅天堂設立子公司影響公司操縱應計數盈餘管理. ‧ 國. 學. 行為的文獻只有一篇。Dyreng et al. (2012)採用美國2,067家跨國公司於1994－2009年之合併公司財務資料，以使用公司營運平均的法律管制數量和租稅天堂子公司密集度. ‧. 去檢視跨國公司進行盈餘管理的場所，並發現國內外有利潤之公司，其租稅天堂子公. Nat. sit. y. 司密集度才對公司盈餘管理行為有顯著正向影響；而且，租稅天堂子公司密集度高之. al. n. 縱程度較大。. er. io. 企業和對其國內所得進行盈餘管理之行為有正向顯著關係，國內所得較國外所得被操. Ch. engchi. i n U. v. 事實上，Dyreng et al. (2012)並未深入探討租稅天堂扮演的角色，亦未對租稅天堂的類型加以區分。一般而言，租稅天堂可以廣泛的區分成三大類：基地天堂 (base havens)、協定天堂 (treaty havens)及特別減讓天堂 (special concession havens)。不同租稅天堂會影響跨國公司中介國的選擇。例如，低或者零公司所得稅率之基地天堂可作為累積利潤之中介國；有密集租稅協定網絡的協定天堂，對股利、利息及權利金所得有優惠的扣繳稅率；特別減讓天堂為吸引海外商業活動，設立租稅優惠制度或地區。不同於過去文獻，本文進一步探討跨國公司是否會因為海外投資租稅天堂的型態不同，對公司盈餘管理行為是否有不一樣的影響。因此，本文以288家台灣上市電子工業公 4. Beuselinck and Deloof (2014)將集團企業定義為母公司和子公司之間的企業網絡是為控股集團所架構的。 4.

(12) 司5為研究對象，研究期間為2005年－2012年，探討租稅天堂密集度對公司盈餘管理行為的影響。此外，為了捕捉不同租稅天堂型態有不同程度的影響，本文又將租稅天堂再進一步區分為基地天堂 (base havens)及協定／特別減讓天堂 (treaty havens and special concession havens)來觀察。不同於Dyreng et al. (2012)，本文採用Lopez et al. (1998) 裁決性流動應計數做為盈餘管理的代理變數，如此更可以反應課稅所得的操縱。關係人交易是常見的盈餘管理的方法，本文觀察公司在進行關係人交易情況下，租稅天堂子公司密集度對公司盈餘管理型為的影響。最後，基於降低租稅成本乃是進行盈餘管理行為的動機之一，公司租稅成本的負. 政治大. 擔是公司操縱盈餘後的結果，本文另探討租稅天堂密集度是否會影響母公司當期有效. 立. 稅率，以確認跨國公司在操縱盈餘的同時，母公司的當期有效稅率也隨之降低。. ‧ 國. 學. 簡言之，本文分成兩大模型，分別探討租稅天堂與基地天堂密集度對母公司盈餘管理行為的影響，並搭配關係人交易觀察母公司是否操縱應計數向下操縱損益及租稅. ‧. 天堂及基地天堂密集度對母公司有效稅率的影響。. y. Nat. io. sit. 研究架構. er. 二、. 本文的架構與內容共計五個部分，第一部分為研究動機以及研究架構；第二部分. n. al. Ch. i n U. v. 為介紹全球租稅天堂租稅制度及台灣電子工業上市公司運用租稅天堂的現況；第三部. engchi. 分說明本文的研究方法、模型設定以及資料來源；第四部分為實證結果與分析；最後第五部分為結論與建議。以下圖 1 為實證模型流程圖，本文探討的盈餘管理行為分成兩個模型來進行實證，分別為盈餘管理模型及有效稅率模型。. 5. 我國企業向來以對外貿易為主，國內製造業蓬勃發展，其中電子業皆占對外投資和對大陸投資相當大之比例，且金融監理機關對金融業財報之揭露和關係人交易的申報有較嚴密的監控，故本文排除金融業。自經濟部投資審議委員會核備對外投資分業統計表和經濟部投資審議委員會核准對中國大陸投資分業統計表整理，累計對外投資 1952 年至 2012 年製造業占 36%，僅次於金融業，電子業占整個對外投資金額達 16%，金額達到 120 多億美金，占製造業對外投資約 43.46%；而累計對大陸投資其占最大宗的為製造業，占整個對大陸投資金額達 81%，其中電子業比例達 34%，電子業累計金額已達到 410 多億美金。 5.

(13) 實證模型設定. 盈餘管理模型. 情況一租稅天堂密集度. 有效稅率模型. 情況一租稅天堂密集度. 情況二基地天堂密集度. 立. 政治大. 學. 圖 1 實證模型流程圖. ‧. ‧ 國. 情況二基地天堂密集度. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. 6. i n U. v.

(14) 貳、. 台灣電子工業上市公司運用租稅天堂情況. 基於確認台灣電子工業上市公司是否如同國際間利用租稅天堂從事避稅的行為趨勢一樣，本節首先整理不同類租稅天堂不同之特性，據此將租稅天堂國家加以區分，以作為本文研究之樣本。其次，分析自 2005 年至 2012 年台灣電子工業上市樣本中使用租稅天堂之情況。. 一、租稅天堂的相關租稅制度所謂的「租稅天堂」，其實文獻上並無標準定義。OECD (1998)認為租稅天堂即. 治政公司不能有實質營運之要求等等之國家。後來，OECD 大(2000)採用 OECD (1998)中對立租稅天堂的標準發布了最初的租稅天堂名單，美國《Stop Tax Haven Abuse Act》、. 是低或零稅負、缺乏有效的租稅資訊交換機制、納稅義務人資訊透明度較低及對設立. 6. ‧ 國. 學. GAO (2008)後續也公布租稅天堂名單，以抑制跨國企業在租稅天堂的避稅行為。所以 Dyreng and Lindsey (2009)依據上述文獻及法案，統整一個租稅天堂名單，如表 1 所. Anguilla. 安圭拉. 中文名. Antigua and. 安地卡及巴. Barbuda. 布達. Aruba. sit. 安道爾. 國家. 格瑞那達 a lGrenada v i 格恩西島和奧 Guernsey and n Ch i U 爾德尼島 Alderneye n g c h. n. Andorra. io. 中文名. 國家. 中文名. Nauru. 諾魯. Netherlands. 荷屬安地列. Antilles. 斯. er. Nat. 國家. 表 1 租稅天堂國家. y. ‧. 示：. 7. Hong Kong. 香港. Niue. 紐埃. 阿魯巴. Ireland. 愛爾蘭. Palau. 帛琉. Bahamas. 巴哈馬. Isle of Man. 馬恩島. Panama. 巴拿馬. Bahrain. 巴林. Jersey. 澤西島. Samoa. 薩摩亞. （續）. 6. 資料來源： http://www.levin.senate.gov/newsroom/press/release/summary-of-the-levin-whitehouse-begich-shaheen-stoptax-haven-abuse-act 7 荷屬安地列斯於 2010 年 10 月 10 日起正式解體 7.

(15) 表1. 租稅天堂國家（續）. 國家. 中文名. 國家. 中文名. 國家. 中文名. Barbados8. 巴巴多斯. Labuan. 納閩島（馬來. San Marino. 聖馬利諾. 西亞） Belize. 貝里斯. Latvia. 拉脫維亞. Seychelles. 塞席爾. Bermuda. 百慕達. Lebanon. 黎巴嫩. Singapore. 新加坡. Botswana. 波紮那. Liberia. 賴比瑞亞. St. Kitts and. 吉茲共和國. Nevis British Virgin. 英屬維爾京. Islands. 群島. Brunei. 汶萊. Liechtenstein. 列支敦斯登. St. Lucia. 聖露西亞. Luxembourg. 盧森堡. St. Vincent. 聖文森及格. and the. 瑞納丁群島. Darussalam. 佛得角共和. Cape Verde. 立. 政治大. Macau. 澳門. 開曼群島. Maldives9. 馬爾地夫. 庫克群島. Malta. 馬爾他. Grenadines Switzerland. 瑞士. io. 賽普勒斯. Dominica. 多米尼克. Gibraltar. 直布羅陀. Mauritius. 馬紹爾群島. 模里西斯. 摩納哥 a lMonaco v i n Ch engchi U. n. Cyprus. Marshall Islands. Montserrat. 特克斯和凱. Caicos. 科斯群島. U.S. Virgin. 美屬維爾京. y. 哥斯大黎加. Turks and. sit. Nat. Costa Rica. 東加. ‧. Cook Islands. Tonga10. Islands. 群島. Uruguay. 烏拉圭. Vanuatu. 萬那杜共和. er. Islands. 學. Cayman. ‧ 國. 國. 國. 蒙特塞拉特. 資料來源：Dyreng and Lindsey (2009), http://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/j.1475-679X.2009.00346.x/full. 基於各國對公司課稅管轄權的不同，及涉外所得稅制有所差異；若直接對地主國投資，投資公司在地主國實現之投資收益即納入投資公司課稅所得，因而直接面對投資國之稅負；但若透過第三地間接投資地主國，此時，投資公司在地主國實現之投資 8. OECD 在 2002 年宣布巴巴多斯將不會出現在 OECD 不合作租稅天堂名單，巴巴多斯已和許多國家簽定租稅資料交換協議，而且巴巴多斯加強了租稅規則和管制規則的透明度。 9 OECD 在 2002 年宣布馬爾地夫不符合 OECD 在 1998 年發布的《有害稅收競爭報告》對租稅天堂的標準，不會被列入租稅天堂的任何名單，因為馬爾代夫沒有一個區域可設為離岸金融中心和其他服務中心，而且是高度透明的。此外，它沒有阻止資訊有效交換的法律或行政慣例。 10 OECD 在 2001 年宣布東加不符合 OECD 在 1998 年發布的《有害稅收競爭報告》對租稅天堂的標準，不會被列入租稅天堂的任何名單，因為東加進行立法改革，並採取適當的行政措施 8.

(16) 收益則進入第三地公司，投資國對保留至第三地未分配之利潤沒有課稅權，故投資公司可以遞延投資國投資收益的稅負。據此，一個合適的中介國有可能是目前跨國公司從事租稅規劃考量項目之一。至於租稅天堂究竟提供甚麼樣的租稅環境得以如此吸引跨國企業的青睞，表2、3及4整理租稅天堂租稅相關制度，以一窺跨國企業選擇中介國有何租稅誘因。表 2 彙整 61 個租稅天堂課稅管轄權及稅率部分。11課稅管轄權部分，分成居住地、來源地課稅原則及其他，居住地課稅原則針對居住地全球所得課稅；來源地課稅原則只針對來源所得課稅。匯回原則為新加坡所採用，基本上採屬地原則，但若盈餘. 政治大. 匯回新加坡則須納入課稅所得課稅。租稅天堂稅率部分，括號內為公司所得稅稅率。. 立. 就稅率相對高低區分成公司所得稅率為零或無公司所得稅、低公司所得稅率及正常公. ‧ 國. 學. 司所得稅稅率。從表 2 可以得知公司所得稅為零或者沒有公司所得稅制的租稅天堂有 13 個（如安圭拉、巴林、英屬維京群島、百慕達、巴哈馬、開曼群島、格恩西島、. ‧. 馬恩島、諾魯、聖文森及格瑞納丁群島、特克斯和凱科斯群島及萬那杜共和國），約. Nat. sit. y. 占整體租稅天堂 21%。有正常公司所得稅的租稅天堂仍占最大宗，但搭配表 4 可以發. n. al. er. io. 現有正常公司所得稅制的租稅天堂，通常會搭配境外公司租稅豁免或減免的制度。. i n U. v. 表 3 彙整租稅天堂扣繳稅率及海外股利收入部分。扣繳所得分別為股利、利息及. Ch. engchi. 權利金，而扣繳稅率為匯出至前述之所得至非居住公司所適用的稅率，並將租稅天堂區分為扣繳稅率為零及非為零。股利扣繳稅為零的租稅天堂共有 30 個，約占整體租稅天堂 49%，高於利息及權利金扣繳稅率為零之比例（38%、36%）；租稅制度是租稅天堂吸引海外投資的手段之一，從股利扣繳稅為零之租稅天堂占最大宗，可以推論保留盈餘至海外以遞延稅負還是跨國公司投資租稅天堂的主要目的。海外股利收入部分則為觀察哪個租稅天堂對公司海外股利收入免稅，若搭配表 2 觀察，課稅管轄權若為來源地原則，則海外股利收入為免稅；但是，課稅管轄權若為居住地原則，租稅天 11. 因為資料蒐集限制，蒙特塞拉特 (Montserrat)、帛琉 (Palau)及紐埃 (Niue)未列入於表 2 進行彙整。除此之外，荷屬安地列斯 (Netherlands Antilles)已回歸荷蘭，東加 (Tonga)及馬爾地夫 (Maldives)則是已被 OECD 從租稅天堂名單去除加上資料蒐集限制，本文未將這些國家列入表 2 彙整之中。所以，從表 1 列出的 67 個租稅天堂扣除上述限制的租稅天堂，表 2 共統整 61 個租稅天堂。 9.

(17) 堂對公司海外股利收入原則上為應稅，從表 2 及 3 發現安地卡及巴布達、賽普勒斯及聖露西亞雖採居住地原則，但海外股利卻不予課稅。. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. 10. i n U. v.

(18) 表2 租稅天堂. 公司課稅管轄權. 之租稅環境. 居住地課稅原則. 租稅天堂之租稅環境彙整－課稅管轄權及公司所得稅率（整理至 2013/12/31）公司所得稅率為零或. 來源地課稅原則. 匯回. 其他. 無公司所得稅. 貝里斯13. 安圭拉. 低公司所得稅率. 正常公司所得稅稅率. 澳門（9%－12%）. 汶萊（20%）. 馬紹爾群島（8%、12%）. 庫克群島（20%）. 原則波紮那. 新加坡. 維德角共和國. 巴巴多斯. 哥斯大黎加. 庫克群島. 多米尼克. 賽普勒斯. 直布羅陀. 格瑞那達. 納閩島. 愛爾蘭. 馬紹爾群島. 馬恩島. 摩納哥. 澤西島. 巴拿馬. 百慕達. 安道爾（10%）17. 波紮那（22%）. 巴哈馬. 賽普勒斯（12.5%）. 維德角共和國（25%）. 直布羅陀（10%）. 愛爾蘭（12.5%、25%）18. 列支敦斯登（12.5%）. 貝里斯（25%）. 模里西斯（15%）. 巴巴多斯（25%）19. 拉脫維亞（15%）. 維德角共和國（25%）. 黎巴嫩（15%）. 納閩島（25%）. 香港（16.5%）. 烏拉圭（25%）. 格恩西島15 馬恩島. 16. ‧. 香港. 澤西島（0%、10%、20%）盧森堡（20%、21%）. 開曼群島. 諾魯. Nat. 格恩西島. 立. 英屬維京群島. y. 安地卡及巴布達. 政治大巴林. sit. 汶萊. 學. 阿魯巴. 14. 聖文森及格瑞納丁群島特克斯和凱科斯群島. io. er. 安道爾. ‧ 國. 國家. （續）貝里斯公司所得稅就公司收到之所得課稅，不論實物或現金，不論實際收到或應計項目或是個人還是公司從事實體營運活動，有流轉稅（turnover tax）之性質 14 只對國內或國外石油公司之課徵 46%公司所得稅，包括石油探勘、生產、再製造。 15 特定行業像是銀行業務稅率為 10%，而至 2013 年 1 月 1 日信託事業、國內保險事業也開始適用 10%。除此之外，能源管制處（The Office of Utility Regulation）所管制之經濟活動稅率和來自格恩西島財產的租金和發展收入稅率為 20%。 16 銀行收到的存款業務收入和來自格恩西島土地和財產的收入為 10%。 17 從 2013 年 1 月 1 日開始，公司所得稅率從 5%升至 10%，而且若從事國際業務涉及無形資產或國際業務、集團內公司間的財務管理和投資，可以減除稅基的 80%。 18 公司業務所得為 12.5%；業務以外之所得：25%。 19 一般公司為 25%，製造公司和小規模之公司 15%，保險公司 5%，國際業務公司(International business companies)、有限責任之國際協會（International Societies with limited Restricted Liability）、國際財務服務公司 0.5%-2.5%。. al. n. 13. Ch. engchi. 11. i n U. v.

(19) 表 2 租稅天堂之租稅環境彙整－課稅管轄權及公司所得稅率（續）租稅天堂. 公司課稅管轄權. 之租稅環境. 居住地課稅原則. 公司所得稅率為零或來源地課稅原則. 匯回. 低公司所得稅率. 正常公司所得稅稅率. 新加坡（17%）. 巴拿馬（25%或者所得總額. 聖馬利諾（17%）. 1.17%）. 瑞士（12% -22%）. 安地卡及巴布達（25%）. 無公司所得稅. 其他. 原則. 盧森堡. 薩摩亞. 澳門. 烏拉圭. 馬爾他. 塞席爾. 聖馬利諾吉茲共和國. 聖文森及格瑞納. 12. 瑞士. io. 美屬維爾京群島. 薩摩亞（27%）阿魯巴（28%）多米尼克（29%）20. Nat. 丁群島. 塞席爾（25%、33%）. ‧. 聖露西亞. 賴比瑞亞（25%）. 學. 模里西斯. 立. 政治大. 格瑞那達（30%）. y. 新加坡. 聖露西亞（30%）. sit. 列支敦斯登. 萬那杜共和國. n. al. er. 黎巴嫩. ‧ 國. 拉脫維亞. Ch. engchi. i n U. v. 哥斯大黎加（10、20、30%）. 聖文森及格瑞納丁群島（33%）吉茲共和國（33%）摩納哥（0%、33.33%）馬爾他（35%）美屬維爾京群島（15%-35%）. （續）. 12. 外國來源所得來自外國分公司利潤、外國不動產衍生之利潤免稅。. 20. 至 2014 年公司所得稅率降至 28%，至 2015 年公司所得稅率會降至 27%。 12.

(20) 資料來源：香港特別行政區稅務局, http://www.ird.gov.hk/chi/tax/dta_inc.htm. Antigua and Barbuda income tax act 2012, http://investantiguabarbuda.org/files/2014/03/Income_Tax_Act_cap-212.pdf. Deloitte International Tax Source Country Guides and Highlights, https://dits.deloitte.com/Administration/ManageHomePage/Popup.aspx?ChildPage=Country%20Guides%20and%20Highlights. Government of Antigua and Barbuda, http://www.antigua.gov.ag/. IFC review, http://www.ifcreview.com/default.aspx.. 政治大. International tax review, http://www.itrworldtax.com/.. 立. KPMG Liberia Fiscal Guide,. http://www.kpmg.com/Africa/en/KPMG-in-Africa/Documents/2014%20Fiscal%20Guides/Fiscal%20Guide%20Liberia.pdf.. ‧ 國. Ministry Of Finance Malaysia,. 學. Lowtax: Global Tax and Business Portal, http://www.lowtax.net/information/ l.. http://www.treasury.gov.my/index.php?option=com_content&view=category&id=92&Itemid=201&lang=en.. ‧. PKF International, http://www.pkf.com/publications/tax-guides.. y. Nat. World taxes rate, http://www.taxrates.cc/.. sit. World tax guide, http://worldtaxguide.com/?page_id=669.. al. n. Survey Of The Caribbean Tax Systems,. er. io. Samoa income tax act 2012, http://www.revenue.gov.ws/index.php?option=com_content&view=article&id=70&Itemid=49.. Ch. i n U. v. http://www.caricom.org/jsp/community/cota/general_assembly/18cota-caricom-tax-system-survey.pdf.. engchi. 13.

(21) 表3. 租稅天堂之租稅環境彙整－扣繳稅率及海外股利收入（整理至 2013/12/31）. 租稅天堂之. 股利扣繳稅稅. 利息扣繳稅稅. 權利金扣繳稅. 租稅環境. 率為零. 率為零. 稅率為零. 國家. 安道爾. 安道爾. 安圭拉. 阿魯巴（0%、5%、10%）黎巴嫩（5%、10%）. 安圭拉. 安圭拉. 阿魯巴. 烏拉圭（7%）. 巴林. 達. 巴林. 巴林. 英屬維京群島. 英屬維京群島. 21. 百慕達. 汶萊. 巴哈馬. 賽普勒斯. 巴林 29. 多米尼克（10%）. 模里西斯（10%）. 黎巴嫩（7.5%）. 百慕達. 百慕達. 黎巴嫩（10%）. 美屬維爾京群島（10%）汶萊（10%）. 開曼群島. 美屬維爾京群島（10%）聖文森及格瑞納丁群島. 新加坡（10%）. 汶萊. 巴哈馬. 22. （10%）. 納閩島（10%）. 維德角共和國. 直布羅陀. 聖文森及格瑞納丁群島. 吉茲共和國（10%）. 立. 格恩西島. （10%）. 巴拿馬（12.5%）. 馬恩島. 吉茲共和國（10%）. 新加坡（15%）. 直布羅陀. 澤西島. 巴巴多斯（15%）23. 格恩西島. 列支敦斯登. 貝里斯（15%）. al. n. 直布羅陀. 馬恩島. 盧森堡. 格恩西島. 澤西島. 拉脫維亞. 馬恩島. 香港. 澳門. 28. 波紮那. 美屬維爾京群島（10%）賽普勒斯聖文森及格瑞納丁群島. 多米尼克. （10%）. 直布羅陀31. 貝里斯（15%）. 吉茲共和國（10%）. 香港. 巴巴多斯（15%）23. 烏拉圭（12%）. 納閩島. y. 開曼群島. 安地卡及巴布達. 英屬維京群島. sit. 賽普勒斯. 安道爾（5%）. 英屬維京群島. er. 維德角共和國. 免稅. 賽普勒斯（5%、10%）. io. 開曼群島. 零. 多米尼克（10%）. Nat. 巴哈馬. 海外股利收入. 烏拉圭（3%、5%、12%）香港（4.95%）. ‧. 百慕達. 政治大. 權利金扣繳稅稅率非為. 波紮那（7.5%）. ‧ 國. 阿魯巴. 利息扣繳稅稅率非為零. 學. 安地卡及巴布. 股利扣繳稅稅率非為零. v ni. 28. 巴拿馬（5%、10%、20%）波紮那（15%）. 巴拿馬（12.5%）. i U納閩島（15%） e h n c g 庫克群島（15%）汶萊（15%）. 巴巴多斯（15%）23. 摩納哥. 貝里斯（15%）. 諾魯. Ch 24. 馬紹爾群島. （續） 21. 英屬維爾京群島已實施歐盟存款稅務規定，即公司支付利息給歐盟成員國之居住者將與成員國的稅局進行資訊交換，以確定被支付者身份是否為受益所有人。居住公司匯出股利至美國公司免扣繳稅。 23 居住公司匯出盈餘至非居住者，若此盈餘為租稅豁免扣繳稅率為 25%；國際業務公司、有限責任之國際協會股利、利息、權利金扣繳稅免稅。 24 巴拿馬針對一般記名股份的不同股利所得來源（國內所得、國外所得）課徵 5%及 10%之扣繳稅，若為不記名股份則扣繳 20%。 22. 14.

(22) 表3. 租稅天堂之租稅環境彙整－扣繳稅率及海外股利收入（續）. 租稅天堂之. 股利扣繳稅稅. 利息扣繳稅稅. 權利金扣繳稅. 權利金扣繳稅稅率非為. 海外股利收入. 租稅環境. 率為零. 率為零. 稅率為零. 零. 免稅. 澤西島. 列支敦斯登. 馬爾他. 哥斯大黎加（15%）. 庫克群島（15%）. 波紮那（15%）. 巴拿馬. 納閩島. 盧森堡. 馬紹爾群島. 格瑞那達（15%）. 哥斯大黎加（15%）. 庫克群島（15%）. 聖露西亞. 香港. 澳門. 摩納哥. 盧森堡（15%）25. 格瑞那達（15%）. 格瑞那達（15%）. 新加坡. 拉脫維亞. 馬爾他. 諾魯. 賴比瑞亞（15%）. 賴比瑞亞（15%）. 賴比瑞亞（15%）. 特克斯和凱科斯. 列支敦斯登. 馬紹爾群島. 瑞士. 塞席爾（15%）. 薩摩亞（15%）. 薩摩亞（15%、20%）30. 群島. 塞席爾（15%）. 聖露西亞（15%）. 萬那杜共和國. 聖露西亞（15%）. 塞席爾（15%）. 維德角共和國（20%）. 模里西斯（15%）. 模里西斯. 納丁群島. 摩納哥. 萬那杜共和國. 聖馬利諾（20%）. 萬那杜共和國. io. 愛爾蘭（20%）26. 愛爾蘭（20%）26. 聖馬利諾（20%）. 維德角共和國（20%）. 安地卡及巴布達（25%）聖馬利諾（20%）瑞士（35%）27 （續）. al. n. 28. 瑞士（35%）. Nat. 諾魯. 27. y. 聖文森及格瑞. 納丁群島. ‧. 馬紹爾群島. 愛爾蘭（20%）. sit. 諾魯. 26. 安地卡及巴布達（25%）. er. 馬爾他. 政治大. 聖文森及格瑞. ‧ 國. 摩納哥. 利息扣繳稅稅率非為零. 學. 澳門. 立. 股利扣繳稅稅率非為零. i n U. v. 巴拿馬利息、權利金扣繳率按公司所得稅稅率，但是匯出利息、權利金半數免稅。居住公司支付非居住者電影的權利金扣繳 5%，其他種類專利權的權利金扣繳 10%，但若專利權的使用在境外，匯出權利金免扣繳。 31 直布羅陀對於不管國內國外公司股利所得皆不課稅。 25 在歐盟母子公司指令 (EU Parent-Subsidiary Directive)下，股利匯至歐盟境內公司免股利扣繳稅，除此之外，盧森堡已經擴展指令適用於母公司居住在非歐盟租稅協定的國家在滿足盧森堡參與免稅的條件下匯出股利也免股利扣繳稅。 29. Ch. engchi. 26 若受益所有人所在國與愛爾蘭有簽訂租稅協定或是適用歐盟母子公司指令下，扣繳稅免稅。 27. 根據瑞士歐盟儲蓄協議 (The Switzerland-EU Savings Agreement)，匯出股利、利息至歐盟國家同歐盟母子公司指令扣繳稅免稅，且匯至簽訂租稅協定國家股利. 扣繳率多為0%、5%，利息扣繳率多為0%、10%。 30. 支付給加勒比共同體 (Caribbean Community, 簡稱 CARICOM)居住者適用 15%扣繳稅率，若支付給其他國家則為 20%。 15.

(23) 表3. 租稅天堂之租稅環境彙整－扣繳稅率及海外股利收入（續）. 租稅天堂之. 股利扣繳稅稅. 利息扣繳稅稅. 權利金扣繳稅. 租稅環境. 率為零. 率為零. 稅率為零. 股利扣繳稅稅率非為零. 利息扣繳稅稅率非為零. 權利金扣繳稅稅率非為. 海外股利收入. 零. 免稅. 聖文森及格瑞. 哥斯大黎加（25%）. 納丁群島. 多米尼克（29%）. 聖露西亞新加坡. 立. 薩摩亞. ‧ 國. ‧. n. al. er. io. sit. y. Nat. 資料來源：同表 2. 學. 萬那杜共和國. 政治大. Ch. engchi. 16. i n U. v.

(24) 表 4 彙整租稅天堂參與免稅、租稅減免及租稅協定部分。參與免稅制度部分，32 本文參與免稅制度專指針對公司之海外股利所得及資本利得免稅或部分免稅，並未探討國家內解決公司所得稅和個人所得稅之重覆課稅之措施。境外公司33租稅減免制度部分，主要是在租稅天堂會給予控股公司、國際業務公司或者其他種類租稅豁免優惠，或發展智慧財產權而給予程度上的租稅減免等等。租稅天堂租稅協定部分，本文將租稅天堂國家區分成無、低數量及高數量租稅協定國家；然而，本文租稅協定專指避免所得稅雙重課稅及防杜逃稅協定，只包含全面性協定，部分性協定並不在本文租稅協定數量之範圍，此外並未包括租稅資訊交換協議、僅就國際運輸所得洽簽海、空國際運輸所得互免所得稅單項協定。. 立. 政治大. 課稅管轄權為居住地原則的租稅天堂，為了成為跨國公司控股中心或營運中心，. ‧ 國. 學. 通常會搭配參與免稅制度或境外公司租稅減免制度，減少或豁免公司海外利潤及處分公司之資本利得的稅負。將表 4 搭配表 2 可以得知，有參與免稅的國家（如阿魯巴、. ‧. 巴巴多斯、愛爾蘭、瑞士、拉脫維亞、列支敦斯登、盧森堡、馬爾他）或者有境外公. Nat. sit. y. 司租稅減免制度的租稅天堂（如賽普勒斯、拉脫維亞、馬紹爾群島、美屬維爾京群島. n. al. er. io. 等等），公司課稅管轄權皆為居住地原則。另外，從表 4 可以得知高數量租稅協定租. i n U. v. 稅天堂有瑞士（101）、34納閩島（70 以上）、新加坡（69）及盧森堡（64）等等，比. Ch. engchi. 重約為 18%，而且從表 2 觀察這些租稅天堂皆具有正常公司所得稅制。相反的，無租稅協定的租稅天堂（如安道爾、英屬維京群島、百慕達、巴哈馬、開曼群島、直布羅陀、庫克群島及澤西島）比重約為 18%，與高數量租稅協定的租稅天堂所占比重相同；無租稅協定的租稅天堂大多都為無公司所得稅或者為零（如英屬維京群島、百慕達、巴哈馬及開曼群島）或者為低公司所得稅國家（如安道爾、直布羅陀及澤西島）。 32. 參與免稅係股東收取股利或者出售股份所獲得的資本利得豁免稅負的一個總稱，目的是為了消除股東重覆課稅。在沒有參與免稅下，或其他形式的稅收減免，股東必須依收取股利收入金額課稅，將導致重複課徵用來支付股利的公司稅後利潤，故參與免稅優惠為股利在股東階段不課稅。此外，參與免稅制度規定會針對處分公司的資本利得，只要對公司股權持有特定比例和持有一定期間資本利得免稅或一定比例豁免稅負，參與免稅可能適用於海外公司、國內公司或者合資公司，需視各國稅法規定。 33 境外公司為非居住公司，居住者公司在不同國家有不同的定義。通常為依當地公司法註冊設立，總機構或者實質控制地在當地的公司。 34 括號內為全面性租稅協定之數量。 17.

(25) 表4 租稅天堂之. 無參與免稅制度. 租稅天堂之租稅環境彙整－參與免稅、租稅減免及租稅協定（整理至 2013/12/31）. 有參與免稅制度. 租稅環境. 無境外公司. 有境外公司. (Offshore. 租稅減免制度. 無租稅協定. 低數量租稅協定. 高數量租稅協定. 安道爾. 阿魯巴（1）. 模里西斯（30 以上）. 英屬維京群島. 維德角共和國（1）黎巴嫩（30）. 百慕達. 哥斯大黎加（1）. 巴林（39）. 巴哈馬. 澳門（1）. 賽普勒斯（48）. Company) 租稅減免制度. 巴巴多斯. 安地卡及巴布達. 愛爾蘭37. 36. 阿魯巴. 立. 巴林. 38. 瑞士. 英屬維京群島. 拉脫維亞39 列支敦斯登. 貝里斯. 盧森堡. 波紮那. 馬爾他. 安地卡及巴布達. 41. 貝里斯42. 43. 英屬維京群島. 巴巴多斯. 百慕達. 馬紹爾群島. 開曼群島. 多米尼克（1）. 拉脫維亞（52）. 直布羅陀. 格瑞那達（1）. 44. 愛爾蘭（59）. 巴哈馬. 維德角共和國. 波紮那. 庫克群島. 庫克群島. 美屬維爾京群島. 盧森堡（64）. 汶萊. 哥斯大黎加. 澤西島. （1）. 馬爾他（64）. ‧. 百慕達. 政治大. 學. 巴林. 安道爾40. （續）. sit. 安圭拉. 安圭拉. y. 阿魯巴35. Nat. 35. 安道爾. ‧ 國. 國家. n. al. er. io. 阿魯巴居住公司滿足參與國內或國外公司的條件，阿魯巴居住公司收到的股利或是資本利得免稅。若居住公司有非居住者公司 10%股份，且股份並不是投資組合，居住者來自非居住者的股利收入免稅，巴巴多斯沒有對資本利得課稅。 37 針對在愛爾蘭設立控股公司若是符合參與免稅條件，處分愛爾蘭子公司股份之資本利得、愛爾蘭控故公司收到海外股利免稅。 38 瑞士居住公司若符合持有不管國內或國外的發放股利公司股份總額比例或持有股份金額條件，瑞士居住公司收取股利、資本利得免稅。 39 控股公司制度於 2013/1/1 開始實施，控股公司免除股利收入、資本利得及扣繳稅的稅負。但若為黑名單國家公司的股利收入，股利匯出時必須承擔 15%的扣繳稅率。 40 適用於為管理非居住者公司之利息之安道爾公司，無論安道爾公司得參與程度，從非居住公司所獲得之股利免稅，而股東從安道爾公司分得而來之利潤也是免 41 國際業務公司在設立一開始的 50 年內免除公司所得稅公司所得稅及扣繳稅。 42 設立國際業務公司免除國內一切稅負，且對最小資本及居住者股東及董事沒有任何限制。 43 國際貿易公司、有限責任之國際協會有特殊租稅待遇，利息、股利匯給其他國外國際貿易公司、有限責任之國際協會或者不在國內的居住者免稅，一般居住公司若所得來源為國外匯出股利至非居住者免扣繳稅。 44 除了表中所列的租稅協定數量之外，尚包括加勒比共同體 (CARICOM)共同簽訂的避免重複課稅協定。 36. Ch. engchi. 18. i n U. v.

(26) 表4 租稅天堂之. 無參與免稅制度. 租稅天堂之租稅環境彙整－參與免稅、租稅減免及租稅協定（續）. 有參與免稅制度. 租稅環境. 無境外公司. 有境外公司. 無租稅協定. 低數量租稅協定. 高數量租稅協定. (Offshore. 租稅減免制度. 馬紹爾群島. 聖露西亞（1）44. 新加坡（69）. 薩摩亞. 賴比瑞亞（2）. 納閩島（70 以上）. 特克斯和凱科斯群. 貝里斯（3）. 瑞士（101）. 愛爾蘭. 島. 聖文森及格瑞納丁. 萬那杜共和國. 群島（3）53. Company) 租稅減免制度. 巴哈馬. 直布羅陀. 馬恩島. 哥斯大黎加. 澤西島. 盧森堡. 列支敦斯登. 拉脫維亞. 澳門. 納閩島49. 列支敦斯登（9）. 香港. 黎巴嫩. 巴拿馬. 賴比瑞亞. ‧. 聖馬利諾（9 以上）. 巴拿馬（10）波紮那（10）. 直布羅陀. 格恩西島. 香港. 47 48 49 50. 馬爾他. 摩納哥. 馬紹爾群島紐埃 50. 諾魯. al. n. 澤西島. 模里西斯46. io. 馬恩島. Nat. 格瑞那達. 薩摩亞. Ch. 聖露西亞. 50. er. 庫克群島. 學. 維德角共和國. 立. 格瑞那達. 48. 格恩西島. 賽普勒斯45. 46. 政治大多米尼克47. 開曼群島. 多米尼克. 45. 賽普勒斯. y. 開曼群島. sit. 汶萊. ‧ 國. 國家. v ni. 吉茲共和國（3）53. 52. 烏拉圭（12）汶萊（13）. 聖文森及格瑞納丁 e（續） ngchi U. 特克斯和凱科斯群. 不管是國外股利或者海外股利，居住公司收到皆免除稅負，但是股利收入另有對國防特殊貢獻 (special contribution for defense)的規定。模里西斯雖沒有境外公司的租稅優惠，但對資本利得免稅。控股公司在國內免除一切稅負和匯出扣繳稅以及對國防的必要貢獻。國際業務公司在設立一開始的 20 年內免除公司所得稅公司所得稅及扣繳稅。境外公司在納閩島承接境外業務可以選擇稅負計算方式：淨利潤的 3％計算或付 RM20,000，而且境外公司非交易活動的收入不會課任何稅。境外公司不是在境內賺取之利潤豁免所有公司所得稅。. 19.

(27) 表4 租稅天堂之. 無參與免稅制度. 租稅天堂之租稅環境彙整－參與免稅、租稅減免及租稅協定（續）. 有參與免稅制度. 租稅環境. 無境外公司. 有境外公司. (Offshore. 租稅減免制度. 無租稅協定. 低數量租稅協定. 高數量租稅協定. Company) 租稅減免制度納閩島. 島. 黎巴嫩. 烏拉圭. 澳門. 萬那杜共和國. 立. 馬紹爾群島. 群島. 薩摩亞塞席爾. 格恩西島（15）. 瑞士. 美屬維爾京群島. 馬恩島（17）巴巴多斯（24）摩納哥（25）香港（26）. y. al. n. 吉茲共和國. 塞席爾 51. io. 新加坡. 塞席爾（14）. Nat. 聖文森及格瑞納丁. 吉茲共和國. sit. 聖露西亞. （13）53. ‧. 巴拿馬. 新加坡. er. 諾魯. 政治大. ‧ 國. 摩納哥. 安地卡及巴布達. 學. 模里西斯. 群島. Ch. engchi. i n U. v. （續） 52. 因資料蒐集限制，從 2011 年以來表中的幾個數量國家有與本國簽訂或修定租稅協定。境外公司租稅優惠主要有兩種：控股公司和混和公司 (mixed company)，控股公司免除州或市鎮所得稅 (cantonal and communal income taxes)，混和公司主要是經營次要國外業務並在瑞士要有自己辦事處及員工，混和公司外國來源所得稅負負擔約為 9%－11%。 53 除了表中所列的租稅協定數量之外，尚包括加勒比共同體 (CARICOM)共同簽訂的避免重複課稅協定。 51. 20.

(28) 表4 租稅天堂之. 無參與免稅制度. 租稅天堂之租稅環境彙整－參與免稅、租稅減免及租稅協定（續）. 有參與免稅制度. 租稅環境. 無境外公司. 有境外公司. (Offshore. 租稅減免制度. 無租稅協定. Company) 租稅減免制度特克斯和凱科斯群島美屬維爾京群島. 立. 烏拉圭. ‧ 國. ‧. io. sit. y. Nat. n. al. er. 資料來源：同表 2. 學. 萬那杜共和國. 政治大. Ch. engchi. 21. i n U. v. 低數量租稅協定. 高數量租稅協定.

(29) 不同租稅天堂會影響跨國公司中介國的選擇，因為租稅天堂稅制設計的不同會吸引不同目的之跨國公司前往投資。例如，低或者零公司所得稅率之租稅天堂可作為累積利潤之中介國；有租稅協定中介國，對股利、利息及權利金所得有優惠的扣繳稅率；且尚有境外公司符合持有一定比例或持有期間有參與免稅優惠的租稅天堂，兩者均適合作為營運中心之控股公司。本文依據 Rohatgi (2007)對租稅天堂不同的租稅制度加以分類，區分為基地天堂、協定天堂及特別減讓天堂。然而，由於協定天堂和特別減讓天堂較難區分，通常具有數量較多租稅協定數量之租稅天堂，也都有針對控股公司或者其他形式的境外公司提供租稅優惠，故本文將兩者歸為一類，即基地天堂和協定／特別減讓天堂。兩種類之租稅天堂租稅制度整理如表 5。. 政治大. 然而，各租稅天堂租稅制度不同，未必基地天堂就一定是零或低稅率公司所得稅，. 立. 可能針對涉外所得免稅或者有對境外公司有特殊租稅規定；協定天堂和特別減讓天堂. ‧ 國. 學. 也未必就不為低稅率租稅天堂國家，但明顯的是協定天堂和特別減讓天堂對境外公司海外股利收入有參與免稅的規定和具有高數量之租稅協定，為吸引國外投資，通常會. ‧. 搭配境外公司租稅優惠，故本文將租稅天堂分類整理兩種類的租稅天堂如表 6。. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. 22. i n U. v.

(30) 表 5 不同種類租稅天堂租稅特色天堂種類基地天堂. 租稅制度特色 1. 大部分基地天堂所得稅率通常都為零或低稅率及低預提稅。 2. 消極性所得免予扣繳稅。 3. 大部分的基地天堂並未與多國簽訂租稅協定。 4. 投資國公司保留在基地天堂的利潤有租稅延遲效果。54. 協定／特別減讓天堂. 1. 多具有縝密的租稅協定網絡，享有較低的消極性所得匯出扣繳稅。 2. 多具有參與免稅的規定。. 政治大的租稅優惠，如控股公司、國際業務公司及特許經營公司等等。通常是立為吸引海外商業活動及成為跨國公司營運或控股中心，有正常所得稅制. 3. 多設立稅負減免的制度，針對某一產業或者公司類型的境外公司有特別. ‧ 國. ‧ sit. y. 國家. al. er. 安道爾共和國、英屬安圭拉群島、安地卡及巴布達、阿魯巴、巴哈馬、. io. 基地天堂. 表 6 租稅天堂分類. Nat. 租稅天堂種類. 學. 的租稅天堂。. n. 巴林、貝里斯、百慕達、英屬維爾京群島、開曼群島、庫克群島、哥. Ch. i n U. v. 斯大黎加、直布羅陀、格恩西島和奧爾德尼島、馬恩島、澤西島、列. engchi. 支敦斯登、澳門、馬爾地夫、馬紹爾群島、摩納哥、蒙特塞拉特、諾魯、紐埃、巴拿馬、薩摩亞、塞席爾、吉茲共和國、聖文森及格瑞納丁群島、特克斯和凱科斯群島、烏拉圭、萬那杜共和國、香港協定／特別減讓天堂巴巴多斯、賽普勒斯、納閩島（馬來西亞）、盧森堡、馬爾他、模里西斯、愛爾蘭、新加坡、瑞士. 54. 租稅延遲效果係指在投資國政府對公司課稅管轄權採居住地原則之下，將利潤保留至基地天堂並不會減少居住公司納稅義務，只會延遲母公司課稅的時點。現行大多數國家已發布受控外國公司法條（controlled foreign companies rules,簡稱 CFC rules），在有簽訂租稅協定下，各國稅局可以互換納稅義務人租稅資訊，可以將保留在租稅天堂的消極性所得納入公司所得課稅。 23.

(31) 二、台灣上市電子工業運用租稅天堂趨勢租稅天堂的參與成為跨國避稅行為重要的核心，本文以台灣上市電子工業為樣本觀察台灣電子工業運用租稅天堂之趨勢。台灣上市電子工業子公司家數逐年增加，從表 7 顯示從 2005 年的 3,984 家子公司成長至 2012 年的 6,643 家；租稅天堂子公司家數雖也增加，但增加速度已逐漸趨緩，至 2012 年家數已呈現下降的趨勢，相較於 2011 年減少 62 家。除此之外，從表 7 也可得知電子工業公司增加租稅天堂子公司家數占公司增加子公司家數的比例，於 2006－2008 年期間約都在 36%－38%之間，可見 2006 －2008 年新設立的子公司大部分都設立在租稅天堂國家；而且，從表 7 可再得知電. 政治大. 子工業公司合併資產亦上升，代表電子工業規模確實逐年增加，子公司家數也逐年上. 立. 升。. ‧ 國. 學. 若以子公司家數的成長率來看，圖 2 可以看到租稅天堂子公司和整個子公司成長. ‧. 率在 2006 年到 2008 年呈現一致的趨勢；但在 2009 年後租稅天堂子公司家數成長率低於子公司家數成長率，而且差距隨年增加，而且至 2012 年租稅天堂子公司家數成. y. Nat. io. sit. 長率呈現負成長。本文推論可能與 2009 年時 G20 高峰會有關，此會議明確訂出要加. n. al. er. 強管理租稅天堂，推動稅務資訊交換協議 (Tax information Exchange Agreement，簡. Ch. i n U. v. 稱 TIEA)55及國際標準的資料透明化，到目前為止所有租稅天堂皆已簽定稅務資訊交. engchi. 換協議。56 正因如此，隨著 OECD 持續推動反制租稅天堂措施，台灣電子工業設立租稅天堂子公司的趨勢逐漸趨緩。若將租稅天堂進一步區分成基地天堂及協定／特別減讓天堂，從圖 3 中明顯看出基地天堂密集度較協定天堂和特別減讓天堂密集度高，也就是說台灣電子工業公司若要透過第三地轉投資仍較偏好使用基地天堂。其中的原因可歸諸於台灣電子工業多投資於大陸，投資大陸與兩岸的地緣關係有關，但因為早期兩岸無法直接通商，台商企 55. 租稅資訊交換協議是在 2002 年時 OECD 初步發布的一個範本，但此協議並不是一個具有約束力的文書。協議的目的是為通過資訊的交流，促進國際間對稅務問題的合作，為解決有害稅收之避稅行為。 56 根據本文自行統計，依 OECD 公布自 2000 年至 2012 年國家間簽定資訊交換協議已達 518 件（資料來源：http://www.oecd.org/ctp/harmful/taxinformationexchangeagreementstieas.htm），多數皆與租稅天堂進行簽訂。 24.

(32) 業透過基地天堂轉投資中國，且習慣將利潤留存在境外的紙上公司之故（葉維惇， 2011）。而較不會利用具有正常公司所得稅率的協定天堂（如盧森堡、荷蘭57）來進行轉投資。表7. 電子工業租稅天堂子公司家數、家數增加數所佔比例及公司規模. 2005 租稅天堂子公司家數子公司家數. 2006. 2010. 2011. 2012. 1,735. 1,921. 1,979. 2,051. 2,188. 2,126. 3,984. 4,161. 4,659. 5,166. 5,391. 5,746. 6,577. 6,643. -註 1. 37.29%. 20.28%. 16.49%. -註 2. 11,707. 12,703. 13,009. 立. 8,356. 9,408. 9,271. 10,125. ‧. ‧ 國. 治政 38.15% 36.69% 大 25.78%. 學. 7,460. （單位：10 億）. 2009. 1,545. 有子公司增加數. 合併資產總額. 2008. 1,479. 租稅天堂子公司家數增加數占所. 2007. 註 1：增加數必須為兩年相減，因樣本為 2005 年至 2012 年，故未有 2005 年子公司及租稅天. sit. y. Nat. 堂子公司增加數資料。註 2：2012 年租稅天堂子公司為負成長，故不予以計算其所占的比例。. er. al. 電子工業租稅天堂子公司密集度. n. 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4%. io. 電子工業子公司家數成長率. Ch. 0.5. e n g0.4c h i. i n U. v. 0.3 0.2 0.1 0. 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012. 租稅天堂子公司家數成長率子公司家數成長率. 圖2. 電子工業子公司家數成長率. 基地天堂密集度平均值協定天堂與特別減讓天堂密集度平均值租稅天堂密集度平均值. 圖 3 電子工業租稅天堂子公司密集度. 資料來源：本文自行整理. 57. 荷蘭有密集的協定網，已簽訂租稅協定超過 95 國，但不為 OECD 所列之租稅天堂名單 25.

(33) 另外，公司規模較大之公司較有能力對外投資，且透過利潤移轉的安排降低企業有效稅率，並依政治權利假說，公司規模較大之公司較有資源去降低公司租稅負擔。 (Siegfried,1974; Porcano, 1986)。因此，故本文更進一步選取在 2012 年底合併財務狀況表中合併總資產大於 2 千億之電子工業公司，58來觀察大規模之電子工業公司從 2005 年至 2012 年租稅天堂密集度變化。從圖 4 可得知，從 2005 年至 2009 年，鴻海及群創租稅天堂子公司密集度都超過 50%；換句話說，鴻海及群創有超過一半之子公司都設立在租稅天堂。大規模公司中. 政治大本中的和碩在 2009 年以後才有子公司資料。立. 只有聯發科租稅天堂密集度是上升，其它租稅天堂密集度都是呈現降低的趨勢，而樣 59. 70%. ‧ 國 n. al. er. io. sit. y. Nat. 40%. ‧. 50%. 學. 60%. 30%. Ch. engchi. Un. iv. 單位：% 鴻海台積電群創廣達友達和碩仁寶聯電緯創華碩. 20%. 日月光宏碁. 10%. 聯發科宏達電. 0% 2006. 圖4. 2009. 2012. 電子工業大規模公司租稅天堂密集度－公司別資料來源：本文自行整理. 58. 選取共十四家公司，依大小序如下：鴻海、台積電、群創、廣達、友達、和碩、仁寶、聯電、緯創、華碩、日月光、宏碁、聯發科、宏達電。 59 和碩在 2005 至 2008 年因為原為華碩子公司，在 2009 年華碩進行分割減資案，華碩和碩分家，和碩並於 2010 年上市，故在 2009 年才有和碩子公司資料。 26.

(34) 從圖 5 則顯示大規模公司租稅天堂子公司家數相較於 2005 年至 2008 年劇烈攀升，在 2008 年之後已逐漸趨於一致；只有在 2011 年微幅上升至 484 家，2009 年、2010 年、2012 年皆在 430 家上下，可見大規模公司設立子公司於租稅天堂進行轉投資的趨勢不如以往。若以密集度來看，大規模公司從 2008 年平均租稅天堂密集度 34.4%開始逐年下降，至 2012 年已下降至 26.8%。所以可以得知大規模公司設立子公司於租稅天堂之家數成長率低於設立於非租稅天堂子公司家數成長率，可能是因為大規模公司不需要透過額外租稅天堂子公司進行轉投資；當企業擴張，子公司家數逐年成長，平均租稅. al. y. ‧ 國. ‧. io. 大規模公司租稅天堂子公司家數. 百分比(%). 學. Nat. 600 500 400 300 200 100 0. 電子工業大規模公司. 2011. 2012. sit. 立. 公司家數. 政治大. 484. 435. 2005. 2006. 2007. 2008. 2009. 250. 287. 350. 415. 431. 2010 426. 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%. er. 天堂密集度會逐年下降。. n. 大規模公司平均租稅天堂 33.1% 34.2% 34.1% 34.4% 32.0% 28.4% 27.1% 26.8% 密集度. Ch. engchi. i n U. v. 圖 5 電子工業大規模公司平均租稅天堂密集度、租稅天堂子公司家數資料來源：本文自行整理. 此外，台灣電子工業境外公司設立地點不乏基地天堂以及協定天堂，其投資分布如圖 6。以電子工業在各個租稅天堂國家設立子公司家數占在所有租稅天堂國家設立子公司家數之比重，來看電子業最主要投資之六個租稅天堂依順序為英屬維京群島 (British Virgin Islands)、香港 (Hong Kong)、薩摩亞 (Samoa)、開曼群島 (Cayman Islands)、新加坡 (Singapore)、模里西斯 (Mauritius)。基地天堂中，以英屬維京群島為台灣電子工業最常投資之租稅天堂，許多電子業將子公司設立於此進行轉投資。雖是如此，台灣電子工業在英屬維京群島設立子公司 27.

(35) 占整個電子業在租稅天堂設立子公司的比重，呈現下滑的趨勢，從 2005 年 44%下降至 2012 年 32%，推論英屬維京群島和很多國家（包括大陸）陸續簽訂租稅資訊交換協定有關。從圖 6 也可得知台灣電子工業將子公司設立於香港 (Hong Kong)及薩摩亞 (Samoa)占所有設立於租稅天堂子公司比重逐年上升，分別從 2005 年的 15.08%和 13.86%上升至 2012 年 22.55%和 19.25%。香港比重上升與中國大陸在 2007 年 3 月 17 日通過新修正的企業所得稅法以及中港租稅協定在 2008 年生效有關。中國大陸新修正的企業所得稅法將內資與外資企業的所得稅合一，適用相同 25%稅率與租稅優惠，. 政治大. 並取消了大陸公司獲利分配給外資股東免稅的優惠，將外資股東取得大陸公司股利的. 立. 稅率由 0％提高為 20％。為適用中港租稅協定 5%股利扣繳稅率，60台灣電子工業透. ‧ 國. 學. 過香港轉投資的比例越來越高，顯示香港在台商的投資地位的重要性。另外，使用薩摩亞比例也逐漸提高，可能與薩摩亞與中國大陸尚未簽訂稅務資訊交換協議有關，61. ‧. 而且薩摩亞並未與其他國家簽訂全面性租稅協定，加上薩摩亞境外公司名稱可登記中. Nat. sit. y. 文，從圖 6 顯示薩摩亞成為近年台灣電子工業公司設立境外公司的熱門地點。. n. al. er. io. 電子工業前六大租稅天堂子公司比例趨勢圖. 50% 40% 30%. Ch. 20%. engchi. i n U. v. 10% 0% 2005 維京. 2006. 2007 香港. 2008 薩摩亞. 2009 開曼. 2010. 2011. 新加坡. 2012. 模里西斯. 圖 6 電子工業前六大租稅天堂子公司比例趨勢圖資料來源：本文自行整理. 60. 大陸國稅局頒布國發函，提高適用 5%扣繳稅率的門檻，並要求香港公司必須要有實質營運，且香港公司必須要為受益所有人。依中國國家稅務總局公告[2009]601 號，受益所有人為對所得或所得據以產生的權利或財產據有所有權和支配權的人，公司必須要為受益所有人，公司才能享受租稅協定的租稅優惠，而代理人和導管公司不為受益所有人，故不能享受低扣繳稅率的優惠。 61 薩摩亞現行已與 16 個國家簽定稅務資訊交換協議，但圖 5 的租稅天堂皆有與中國大陸簽訂租稅協定或者稅務資訊交換協議。 28.

(36) 三、小結台灣電子工業投資租稅天堂的租稅環境可彙整如表 8：表 8 台灣電子工業投資租稅天堂制度彙整租稅天堂種類. 基地天堂. 協定天堂與特別減讓天堂. 租稅環境. 國家. 貝里斯、塞席爾、巴哈馬、紐埃、馬紹爾群島、模里西斯、盧森堡、瑞百慕達、開曼、汶萊、聖文森及格瑞納丁群島、士、愛爾蘭、新加坡英屬維爾京群島、安圭拉、哥斯大黎加、薩摩亞、香港、澳門居住地. 來源地. 課稅原則. 課稅原則. 立. 政治率為零或無大公司所得稅. 香港（16.5%）. 貝里斯. 25%；瑞士 12% -22%；. 巴哈馬. 盧森堡 20%、21%；模. 百慕達. （10、20、30%）開曼薩摩亞. （愛爾蘭 12.5%、. 聖文森及格. 里西斯 15%）. ‧. ‧ 國. 哥斯大黎加. 皆為居住地課稅原則. 學. （9%-12%）汶萊（20%）. 塞席爾（25%、瑞納丁群島. io. n. al. 無扣繳稅. 扣繳稅率. 33%）. 英屬維爾京. 馬紹爾群島. 群島. （8%、12%）. 安圭拉. Ch. i n U. 正常扣繳稅率. engchi. sit. Nat. 股利所得. 除新加坡（17%）以外，. y. 澳門. 公司所得稅. er. 公司課稅管轄權. v. 無扣繳. 正常扣繳稅. 稅. 率. 巴哈馬. 貝里斯（15%）. 模里西. 盧森堡. 馬紹爾群島. 哥斯大黎加（15%）. 斯新加. （15%）. 百慕達. 塞席爾（15%）. 坡. 瑞士（20%）. 開曼. 愛爾蘭. 汶萊. （35%）. 聖文森及格瑞納丁群島英屬維爾京群島安圭拉香港澳門薩摩亞（續） 29.

(37) 台灣電子工業投資租稅天堂制度彙整（續）. 表7 租稅天堂種類. 基地天堂. 協定天堂與特別減讓天堂. 租稅環境. 參與. 所有國家皆沒有. 愛爾蘭. 免稅. 瑞士盧森堡. 境外公司. 貝里斯. 除模里西斯以外，其他. 租稅減免制度. 馬紹爾群島. 國家皆有. 哥斯大黎加塞席爾紐埃全面性. 沒有租稅協定：英屬維京群島、百慕達、巴哈模里西斯（37）. 租稅協定數量. 馬、開曼群島及馬紹爾群島. 愛爾蘭（59）. 政治大家為香港（26）立. 其餘國家租稅協定數量極少，最多基地天堂國盧森堡（64）. 11.28%. Nat. io. sit. y. 資料來源：本文自行整理. n. al. er. 比例（2012 年）. 88.72%. ‧. 同類型租稅天堂. ‧ 國. 業子公司位於不. 瑞士（101）. 學. 台灣上市電子工. 新加坡（69）. Ch. engchi. 30. i n U. v.

(38) 參、一、. 研究方法. 實證模型設定. 本文主旨在探討子公司設立於租稅天堂對母公司來說是否有盈餘管理行為，本研究分成兩部分。首先，探討母公司設立子公司於租稅天堂占所有子公司的密集度是否會影響母公司盈餘管理行為？然後，進一步考量租稅天堂子公司密集度是否會影響公司的租稅負擔，以降低母公司當期有效稅率。本文資料範圍為台灣上市電子工業公司總共為 376 家，所有資料筆數為 2,962 筆。. 政治大所以，本文將樣本中排除合併總資產小於 10 億之公司，共 335 筆、27 家公司。基於立. 公司規模較大之公司較有誘因去管理盈餘 (Watts and Zimmerman, 1986; Moses, 1987)；. ‧ 國. 學. 公司若為虧損則沒有降低所得稅費用的誘因，即無盈餘管理行為之動機，故本文刪除繼續營業部門稅前淨利為負之公司共 628 筆。然而，在排除極端值62及遺漏值於樣本. ‧. 之後；最終資料範圍為 288 家上市電子工業公司共 1,955 筆。本文盈餘管理模型估計. sit. y. Nat. 樣本為 86 家公司共 587 筆。盈餘管理實證模型之情況一及情況二觀察值為 202 家公. io. al. er. 司共 1,368 筆。但因公司治理變數有所缺漏，故有效稅率實證之情況一及二觀察值為. v. n. 202 家公司共 1,220 筆。本文資料型態為結合時間序列及橫斷面的非平衡追蹤資料 (unbalanced panel data)。. Ch. engchi. i n U. 追蹤資料的估計模型除了一般混合迴歸模型 (pooled cross-sectional regression)，固定效果模型 (fixed effect model)和隨機效果模型 (Random effect model)更能觀察橫斷面的個別特性。固定效果模型保有各公司的個別效果，且表現在截距項，可以消除因為變數不同所造成模型共變異數 (covariance)的增大。隨機效果模型與固定效果模型之差異性為不同樣本間的各自差異性是隨機產生，且誤差項含個體無法觀察之誤差項。本文估計模型有二，即盈餘管理模型和有效稅率模型。但每一模型又依租稅天堂及基地天堂再細分兩種情況，研究對象皆為占對外投資及對大陸投資最大宗之台灣電 62. 31.

(39) 子工業。經過 F 檢定及 LM 檢定選擇適合模型後，兩個模型結果均顯示固定效果模型及隨機效果模型優於一般混和迴歸模型，再經由 Hausman 檢定結果，兩個模型皆為固定效果模型優於隨機效果模型。本文模型一盈餘管理模型及模型二有效稅率模型之固定效果模型估計式如下：. 模型一：盈餘管理模型模型一為觀察母公司盈餘管理行為，探討母公司是否會透過租稅天堂子公司進行盈餘管理行為，操縱母公司應計數。影響公司盈餘管理行為的因素，除本文主要變數租稅天堂密集度［TAXHAVEN］及基地天堂密集度［ZEROHAVEN］之外，由於租稅天堂子公司可能透過關係人交易的操作，以操縱應計數；故本文將租稅天堂密集度. 政治大. ［TAXHAVEN］乘以關係人進貨外包加工和銷貨加工收入之自然對數［. 立. LNCOGSSALE］，而得交乘項［TAXHAVEN*LNCOGSSALE］納入模型。除此之外，. ‧ 國. 學. 還加入其它控制變數，包括公司規模變數［LNAASET］、公司財務槓桿比例［LEV］及人均 GDP 取自然對數. ‧. ［LNGDPPERCAPITA］。而模型一的被解釋變數為裁決性流動應計數 (discretionary. sit. y. Nat. current accruals)［NFCACC］，作為影響課稅所得的盈餘管理行為之代理變數。. er. io. 租稅天堂型態雖分兩種基地天堂及協定／特別減讓天堂，但由於台灣電子工業公. al. v i n Ch 之公司，並無在此類租稅天堂設立子公司，平均數為 e n g c h i U 4.84%；亦即電子工業之公司大 n. 司向協定／特別減讓天堂設立子公司數並不多；如表 9 所示，樣本公司有將近 50%. 多投資基地天堂。所以，本文只針對租稅天堂密集度及基地天堂密集度兩種情形對母公司之盈餘管理行為之影響。表 9 協定／特別減讓天堂分布百分比. 協定／特別. 1%. 5%. 10%. 25%. 50%. 75%. 90%. 95%. 99%. 0. 0. 0. 0. 0. 0.07692. 0.14285. 0.23076. 0.33333. 減讓天堂密集度. 32.