創業投資策略與基金管理類型關係之研究 楊建東、劉原超

創業投資策略與基金管理類型關係之研究 楊建東、劉原超

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摘 要

本研究乃針對國內創業投資基金管理公司的類型與策略之間的關係，從產業技術、經營管理、財務規劃及法令權益等四個 構面，進行研究分析。經採開放式問卷，個案實地訪談方式，並根據台北市創業投資商業同業公會所登錄之會員名冊，作 為抽樣訪談的對象，進行探索性研究。經研究結果發現： 一、不同創投基金管理公司，在策略選擇上有顯著不同：自行管 理型的經營團隊較為精實，限於規模僅以提供融資服務為主，策略選擇上傾向於種子期或創建期的案源，以穩健經營著稱

。受託兼管型的經營團隊多有商學或管理背景，除本身所經營的基金外，同時也兼管其他受託基金，在人力及資金配置上

，可充分運用，且以財務規劃見長，策略選擇上傾向於成長期或擴充期的案源。專業代管型的經營團隊屬於多元性，可就 不同專業領域發揮所長，締造全方位的績效，策略選擇上則傾向於多元性的投資案源。 二、不同創投基金管理公司，專業 經理人在尋找投資標的時，所運用產業網路關係的策略亦不同：自行管理型對於環境知覺程度較弱，網路構建偏向於掮客 型。專業代管型對於環境知覺程度敏感，網路構建偏向於投資型。受託兼管型對於環境知覺程度介於自行管理型與專業代 管型之間，網路構建偏向於諮詢型。 三、不同創投基金管理公司，對於投資後的管理策略亦不同：多數創投基金管理公司 的附加價值創建，已跳脫傳統構念，僅提供生產或財務抑或行銷單一領域的專業服務，而傾向於提供全方位的策略諮詢服 務，尤以專業代管型最顯著。 四、就整體創業投資的競爭環境而言，在產業技術構面上，有朝向產業屬性專一化、投資評 估結構化的發展趨勢。在經營管理構面上，有朝向管理方式集團化、經營策略國際化的發展趨勢。在財務規劃構面上，有 朝向資金取得多元化、財務運用專業化的發展趨勢。在法令權益構面上，有朝向投資協議制度化、資訊交流結盟化的發展 趨勢。

關鍵詞 : 創業投資 ; 自行管理型 ; 受託兼管型 ; 專業代管型 ; 產業技術 ; 經營管理 ; 財務規劃 ; 法令權益 目錄

第一章 緒論 第一節 研究背景 第二節 研究動機 第三節 研究目的 第四節 研究流程及限制 第五節 章節結構 第二章 文獻回顧 與探討 第一節 創業投資事業之相關理論及法規 第二節 創業投資事業之投資策略模式 第三節 創業投資事業之投資評估流 程 第四節 創業投資事業之經營與管理 第五節 各國創業投資事業之發展概況 第三章 研究方法 第一節 研究架構 第二節 研 究變項定義 第三節 研究對象與問卷設計 第四章 個案實證研究與分析 第一節 自行管理型之個案描述 第二節 受託兼管型之 個案描述 第三節 專業代管型之個案描述 第四節 個案分析與比較 第五節 研究結果與討論 第五章 結論與建議 第一節 研究 發現 第二節 策略管理涵義 第三節 後續研究方向建議

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