第二章 保險業公司治理與監理理論
第四節 保險公司治理特殊性
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經營團隊面對眾多利害關係人，每種利益均有不同，因而將無法 對經營團隊有統一的績效指標，對於利害關係人間對經營團隊的 監督機制產生「搭便車」降低監督效果，或者過度投入監督，誘 使經營團隊將選擇利己的決策(例如：爭功諉過)，也就是，對所 有人負責，等同不用負責 41。
利害關係人模型的困境，將使企業無所適從，成為推諉責任理由，
因此需對企業特性做適度修正，才適合為公司治理的模型。
第三項 社會責任模型
「社會責任理論認為企業對於合於道德行為，且在致力於經濟發 展的同時，對員工及其家屬、鄰近社區及社會大眾生活品質改善的持 續承諾。也就是說，企業除了追求股東利潤的極大化外，也應同時兼 顧員工、消費者、供應商、連鎖公司、投資者及社區與環境等利害關 係人的福利 42。」
簡而言之，此模型為將可能受影響的第三人擴張為利害關係人。
第四節 保險公司治理特殊性
本節探討為什麼要治理與監理？保險公司有何特殊性需要與其 他企業不同的治理與監理？如果需要治理與監理，其目的原則為何？
41 同前註，頁 211-212。
42 劉連煜著，同註 34，頁 42。
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保險公司治理監理的特殊性來自於保險公司形態、保險商品的特 性及對社會的貢獻與一般企業的不同，因此除了一般企業治理原則外，
另外依其特殊性，而有所不同。茲先介紹其特殊，再於其他章節探討 其治理與監理。
第一項 經營形態
國際間保險公司形態可分為股份保險公司與相互保險公司，股份 保險公司為股份有限公司的型態，「故其由股東依其所認之股份繳納 之股款為公司之資本，資本之屬公司所有，股東並無所有權」43，特 色係以股東投資之方式經營保險事業，追求合理利潤及全體股東之利 益為目的。而相互保險公司「係由可能因危險事故發生而受損害之保 險需求者，以相互獲得保險之保障為目的，組成團體設定契約關係。
其組成目的係以互助之方式，達成保險風險分散的目的。」44兩者的 不同為股本資金的來源，前者的股東為一般社會大眾，而後者則為保 單持有人。
我國《保險法》第一三六條第一項前段「保險業之組織，以股份 有限公司或合作社為限。但經主管機關核准者，不在此限。」依此我 國原則上並無相互保險公司，但若能經核准則可允許設立。而保險合 作社係指「由社員工同經營社務、業務、財務，共同分擔風險之社團
43 江朝國計劃主持，相互保險公司之監理問題，頁 8。
44 江朝國主持，同前註，頁 35。
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表決權 依股份數額 一人一票 一人一票 盈餘分配 依股份數額 社員人數平均 社 員 交 易 金 額
(保險額度) 對於股份有限公司而言，所有權和保單持有人是完全分開的，這 種分離導致專業化和隨之而來的優點：例如，經理人可以選擇無限制 的發揮他的能力，以獲得他的個人財富，並願意承擔衍生的風險。然 而，這種分離也意味著經理人的利益不會完全與股東的利益對準，股 東與保單持有人間存在矛盾。
對於相互保險公司而言，股東即為保單持有人，也因此保單持有 人得直接參與公司治理，因為保單持有人即為股東，因此所有者與保 單持有人有相同且長期的利益關係，如此將可將降低道德風險，並增 加檢查效率及激勵損失防阻的研究。再者相互保險公司經理人的控制 機制較弱，例如在制定利率行使自由裁量權權利被限制，相互保險公 司應該有比較競爭優勢的商品線 47。然而相互保險公司的最大問題在 於資金的募集，其資本的來源僅限於營運的獲利，如此也將使相互保 險公司的成長受限 48。
總而言之，相互保險型態最能有效解決所有者與保單持有人間的 矛盾，但受限於資金來源，本文研究之價值即在於保險股份有限公司
47 Ornella Ricci, Corporate Governance in the European Insurance Industry, 22-23, (2014).
48 HENRY HANSMANN, The Organization of Insurance Companies: Mutual versus Stock, 1 (1) JOURNALOFLAW,ECONOMICS,ANDORGANIZATION, 134 (1985).
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中，加入保戶行動主義的制度，將可達成截長補短的效果(參詳：第五 章)。
第二項 商品特性
人身保險業的特殊性在於(1)壽險保單為長期性商品；(2)訊息不 對稱；(3)為避免逆選擇保單持有人無法自由轉換 49。
一、 壽險商品為長期性商品
不確定性為長期性商品的最主要的風險，保單持有人可能須面對 保險公司準備金不足，因此政府對保險業的監理機制也主要在此。
二、 訊息不對稱
保險契約性質上為附合契約、最大誠信契約及射倖契約，因而對 雙方當事人產生訊息不對稱。
附合契約為保險契約由保險人單方制訂，而保單持有人僅得選擇 接受或不接受。對於契約條款，保單持有人並無法能正確的理解，
產生訊息不對稱，此為對保單持有人不利益。
最大誠信契約，保險契約訂立時，保單持有人(要保人)無論為自 己或他人利益，均可能隱匿病情(稱為逆選擇)，或者為獲取利益 而有故意行為(稱為道德危險)，因而產生訊息不對稱，此雖對保 險公司有不利益，然而法律上將據實說明為法定義務，對於未據
49 HENRY HANSMANN, Id., at 129；徐鵬，論保險業監管，湖北經濟學院學報（人文社會科學 版），第 9 卷，頁 66，2012。
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實說明者(又稱違反告知)，也均有罰則，此也會產生訊息不對稱，
對保單持有人而言，可能在不清楚的情況下，反而成為不利益的 一方。
射倖契約，保險契約成立時，保單持有人需負擔保險費，保險公 司在承保危險事故發生時，才依條款承擔之責任，負擔賠償之義 務。保險費是固定，危險事故是不確定，於是資訊的不對稱因而 產生，並對保單持有人不利益。
基於前述特性，多數保單持有人無法區分或比較保單，其意義為 保單持有人無法藉由保費及財務面選擇保單或保險公司，或者需 負擔更高的成本，以取得對等資訊。為保護保單持有人的利益，
僅得由監理機關介入其中。
三、 保單無法自由轉換
保險費計算為依據投保時年齡、職業及身體狀況等因素，若欲轉 換保單或保險公司，年齡勢必增加，身體狀況也可能為非健康體，
職業也可能改變，如此將新保單保險費將增加。再者，保險公司 因傭獎及核保的關係，其首年度費用高於續年度，為此保險公司 在計算保單價值採用所謂「修正制」計算，其結果產生所繳保險 費將遠低於解約所收回的解約金，也會增加轉換的成本。
第三項 資本結構
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保險公司的資金主要來自於長年期的保險準備金，對於保險公司 而言，自有資金與保險準備金比重的選擇不僅會影響公司價值，而且 也意味著股東和保單持有人(債權人)對公司的不同控制力和在公司治 理中不同的角色與作用。保險公司這種高比例負債的資本結構，和控 制權掌握在股東手中的現實，很可能會帶來股東與債權人間的代理問 題。這是因為債權人獲取的是固定比例的投資回報，而可以獲得剩餘 財產分配請求權的股東，為追求高額的風險回報，往往偏向於投資風 險大的項目而侵害債權人的利益，並因此強化保險公司管理者從事高 風險專案的動機和能力 50。
第四項 財務報表
對於保險業而言，保險公司經營的實際成本，隨保險風險在未來 的發生而在未來實現。未來總是充滿著不確定性，一個銷售行為所產 生的真實利潤無法於現時的財務報表中反映，與一般企業的利潤為銷 售商品收入減成本和稅金所計算利潤而有所不同，財務報表上的損益 數字，為企業當年度的真實盈餘，而保險公司經營利潤的核算，除要 從保險費收入中減去保險賠款、經營費用和稅金外，還要減去保險公 司各項準備金和未來的責任準備金。準備金只是對未來風險的估計值，
真實利潤需待保險商品真正到期後才能確認 51。
50 羅勝(2012)，保險公司治理評價與治理監管研究，未出版之博(碩)士論文，頁 59，南開大 學，商學院。
51 羅勝，同前註。
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第五項 政府管制
基於保險經營的特殊性、資本槓桿的經營和保單持有人所處的弱 勢地位，世界各國都把保險業作為高度監理的行業。國際保險監理官 協會在 2004 年首次提出將公司治理與償付能力和市場監理並列為保 險監理的三大支柱，使治理監理進入了新的階段。高度而嚴格的政府 監理往往會反而對保險公司治理產生重要的影響：對保險公司股東身 份和持股比例的限制會影響保險公司的股權結構；對保險業市場的管 制會影響保險公司的數量和市場集中度，進而降低品市場的競爭威脅；
對併購市場的管制將使併購的成本更加昂貴，耗費的時間也會更多，
而在很多情況下，這些管制並不能有效地懲罰管理者 52。
第六項 社會責任
保險業的資金具有長期及穩定性，因此將可維持金融市場的平衡 穩定性，保險商品也具有高度槓桿性，可滿足保單持有人面對未來不 可確定風險的管理工具，因此在投資方面可為國家總體經濟提供貢獻，
例如在公共政策投資 53。良好的治理機制將可維持整體產業的健康發 展，而提升全體社會的進步。
52 羅勝，同前註，頁 60。
53 徐鵬，論保險業監管，湖北經濟學院學報（人文社會科學版），第 9 卷，頁 66，2012。
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基於前述，監理機關採增加更多法規以降低此風險，然而另有學 者建議可採用前項說明的相互保險機制 54，其目的在增加保單持有人 的治理能力，如此在資訊平等下，將能有效降低風險，或者說監理強 度得以下降，此為本文所倡議之保戶行動主義(第五章)。