文獻回顧與假說推導

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第二節 文獻回顧與假說推導

本研究旨在深入探討利害關係人中，廠商的利害關係人-客戶，以及導引廠 商經營策略的董事會成員，哪些類型的董事會成員會促使廠商違反環境保護相關 法規的可能性降低。進一步說明，本研究將著重在探討客戶、內外部董事會成員 與獨立董事四者，將如何影響廠商實際污染的行為。

一、國外市場

廠商國際化的程度愈高，則營收愈會仰賴國外市場的貢獻。新興經濟體的廠 商所面對的國外市場壓力，主要來自於國外客戶與國外政府法規對廠商的要求。

其中國外客戶的要求更是廠商首要處理的事情，尤其是國外主要客戶對於廠商的 要求，定是廠商優先處理的事項。由於新興經濟體的廠商，對於來自已開發國家 的客戶需求，往往在尋求經濟利益的目標下，廠商會針對已開發國家客戶的需求，

撥出資源(例如：產能與人力資源)來滿足客戶的要求。因此，當已開發國家的客 戶重視環境保護時，也會刺激新興經濟體國家的廠商，愈來愈重視如何去降低產 品與生產流程對自然環境造成的衝擊。此外，國外市場的政府法規對於新興經濟 體廠商的行為具有約束力，例如歐盟制定 ROHS 規範，導致台灣資訊電子業廠 商在生產製造過程，已不再使用六大禁用化學物質。所以，本研究認為當廠商來 自已開發國家的市場營收，佔廠商營收的比率愈高時，廠商愈會重視環境污染防 治，據此推出假說如下：

假說 1：來自海外市場的營收比率愈高，廠商發生環境污染事件的可能性愈 低。

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二、內部關係人－本國大股東

董事會成員是決策程序中的最高層，重大決策(例如生產線投資或有關環境 管理之大投資等)，皆需要經董事會通過(Sirsly and Sur, 2013)。董事會成員因為 股權集中度與公司規模大小，而影響廠商績效的好壞(Zahra and Pearce, 1989)。此 外，先前的研究著重在探討董事會的組成如何提高董事會的效率，發現當外部董 事的比率愈高時，董事會的效率也會提高(Zahra and Pearce, 1989)。且根據代理理 論，獨立的董事會能夠更有效地監督管理階層，而減少代理成本與提高廠商績效 (kassinis and Vafeas, 2002)。然而，討論到環境管理策略時，董事會與經營管理階 層的關係往往是一致的，會追求財務利益最大化，而與工廠所在地的社區利益相 衝突(Kassinis and Vafeas, 2002)。因此，當董事會成員為廠商內部成員時，內部 董事將會要求經營管理階層追求財務利益最大化為優先目標(Hardwig, 2009)，環 境管理的策略則以符合政府法規規範或客戶要求即可(例如取得環境管理相關認 證)，並不會汲汲營營於追求環境管理績效的最大化。所以，本研究推導出下列 假說：

假說 2：當董事會成員中本國大股東持有公司股票比率愈高時，廠商發生環 境污染事件的可能性愈高。

三、外部關係人－機構投資人

社會責任投資(Social Responsible Invest, SRI)意指將個人價值與社會考量融 入投資決策程序中，這樣的投資觀念在西方社會中由來已久，不過近年來又在已 開發國家中重新得到重視，並逐漸形成一個產業(Schueth, 2003)。機構投資人已 經發展出社會責任投資的哲學，該投資哲學已經開始影響公司的企業社會責任實 務，並且會選擇社會責任績效好的公司為投資標的，而排除社會責任績效差的公 司。(Sparkes and Cowton, 2004; Cox, Brammer and Millington, 2004)。因此，機構

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投資人會採取定期檢視被投資公司的資訊，與被投資公司的管理者定期開會，使 被投資公司的管理者開始改變該公司的發展模式(Martin and Nisar, 2007)。例如，

被投資公司的研究發展計畫會受到機構投資人的影響，機構投資人利用其資訊不 對稱優勢辨別被投資公司的研究發展價值，並且鼓勵進行長期研發投資(Scott, 2014)。

由此可知，當國外的機構投資人進入新興經濟體的股票市場時，會傾向選擇 社會責任績效較好的公司進行投資，且長期導向的機構投資人會參與被投資公司 的決策程序，改變被投資公司的經營策略，促使被投資公司除了提高其財務績效 之外，也會提高其企業社會責任績效。所以，機構投資人愈積極參與新興經濟體 廠商的營運決策，愈能夠提高該公司的企業社會責任績效(尤其是環境管理績效)，

可推論出下列假說：

假說 3：當董事會成員中代表外國機構投資人的董事席次愈多，則廠商發生 環境污染事件的可能性愈低。

四、獨立董事

對於獨立董事參與公司決策的探討，出現意見分歧的現象。部分學者主張，

獨立董事為公司主管所指派，且公司主管與獨立董事間具有相似性與友好關係。

因此，獨立董事在董事會決策時，較不可能會做出與公司主管們不同的意見。此 外，獨立董事的專業上，與擔任董事的公司具有一定的差異，受限於時間因素，

獨立董事往往難以深入了解公司的營運流程細節。所以，獨立董事較難反對公司 主管們所提的意見(Mace, 1986; Patton and Baker, 1987)。然而，也有學者主張獨 立董事基於本身專業與所建立的信譽，對於公司主管們的意見，可以發揮其監督 的作用，有助於提高董事會運作的效率，且可以擔任守門者的角色(Fama,1980;

(Carter et al., 2003)。

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在環境管理議題上，重大的投資決策皆需要經過董事會的審核與通過，環境 管理的投資決策也需要經過董事會成員的審議。此外，任何廠商違反環境管理法 規的事件也會是獨立董事關心的議題。而公司環境管理報告的揭露程度與透明度，

在獨立董事的監督之下也有顯著的提升(Cheng and Courtenay, 2006)。甚至於性別 議題也會影響到獨立董事監督作用的發揮，例如實證研究發現環境報告的揭露範 圍與公司女性獨立董事的比率成正向關係，而且也與機構投資人及公司規模成正 向關係(Kathyayini, Tilt and Lester, 2012)。

雖然，先前的研究發現對於獨立董事的作用莫衷一是，出現混合的研究結果。

不過，本研究認為獨立董事對於公司的監督作用，在環境管理議題上可以發揮其 影響力，因此推導假說如下：

假說 4：董事會成員中設置獨立董事時，則廠商發生環境污染事件的可能性 愈低。