第三章 研究一：利害關係人與廠商污染行為
第三節 研究方法
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在環境管理議題上，重大的投資決策皆需要經過董事會的審核與通過，環境 管理的投資決策也需要經過董事會成員的審議。此外，任何廠商違反環境管理法 規的事件也會是獨立董事關心的議題。而公司環境管理報告的揭露程度與透明度，
在獨立董事的監督之下也有顯著的提升(Cheng and Courtenay, 2006)。甚至於性別 議題也會影響到獨立董事監督作用的發揮，例如實證研究發現環境報告的揭露範 圍與公司女性獨立董事的比率成正向關係，而且也與機構投資人及公司規模成正 向關係(Kathyayini, Tilt and Lester, 2012)。
雖然，先前的研究發現對於獨立董事的作用莫衷一是，出現混合的研究結果。
不過，本研究認為獨立董事對於公司的監督作用，在環境管理議題上可以發揮其 影響力，因此推導假說如下：
假說 4：董事會成員中設置獨立董事時，則廠商發生環境污染事件的可能性 愈低。
第三節 研究方法
一、 樣本與資料來源
本研究的樣本是台灣資訊電子與電機產業中之上市上櫃公司，選取之產業涵 蓋印刷電路板產業、封裝測試產業、個人電腦與筆記型電腦產業、晶圓代工業、
液晶面板產業、機殼製造業、被動元件業、電子零組件業與電機業等產業，產業 定義係利用產業分類碼 SIC 及參考王正芬（1999）。挑選上述產業的原因在於台 灣資訊電子產業在全世界的產業鏈中佔有極高的佔有率，例如晶圓代工業佔世界 8 成以上的市場，而筆記型電腦製造商佔了世界上 9 成以上的筆記型電腦製造市 場。顯示出資訊電子產業與國際需求的關連極深；又主機板、電源供應器與零組 件均是個人電腦與筆記型電腦的重要元件；更細分的區別，主機板的主要原料便 是印刷電路板，而個人電腦的主要零件為主機板與電源供應器等。這些重要的零
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組件形成我國電腦工業供應鏈上，各個蓬勃發展的資訊電子產業。此外，我國之 電機產業是台灣重要的電機設備製造廠商，生產的電機設備出口甚多。根據台灣 區電機電子工業同業公會的統計顯示，電機電子本業及上、下游產業產值與出口 值，約佔台灣總產值與總出口值的一半，是台灣很重要的產業，且本研究的樣本 廠商多數以已開發國家為主要出口國家。
本研究的取樣期間為 2008 年至 2013 年。由於 2008 年發生金融海嘯嚴重影 響全球的經濟發展與國際金融市場，因此本研究探討金融海嘯時期台灣資訊電子 與電機產業廠商，是否會因為出口銳減與降低成本等需求，而省略工廠生產製程 中應投入的汙染防治設備更新，或貪圖一時之便，將未經處理之污染物逕行排放 而產生污染。
本研究根據台灣經濟新報公司治理資料庫，選擇在 2008-2013 年間發生違反 台灣環境管理相關法規的廠商，總樣本廠商家數共 49 家，其中資訊電子產業共 40 家，電機產業共 9 家。樣本廠商名錄詳見附錄一。資料的搜集主要是以次級 資料為主。廠商層次的變數來源為台灣經濟新報資料庫。
本研究時間片段的整理的概念可以下圖進行說明：A 廠商在 97 年至 102 年 間，分別在 98 年、99 年與 101 年公告有環境污染事件，這樣的資料整理成數據 之後，就會變成四個時間片段的資料，才能估計變數對廠商污染行為的影響；B 廠商於 97 年至 102 年間發生了兩次環境污染事件，就會變成三個時間片段，同 理，若 D 廠商 6 年之間都沒有發生環境污染事件，就有一個觀察值，資料處理 過程可參考 Chang(1995)。時間片段示意圖如圖 1 所示。
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Russo and Fouts(1997)
環境評比(FRDC
environmental ratings)：
FRDC 環境評比包含順從記
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Christmann and Taylor 2001
環境績效：中國廠商採用 ISO14000 的可能性
跨國企業所有權(MNE ownership)，跨國企業客 戶(Multinational
customers)以及出口到已 開發國家，正向影響中國 廠商的環境績效
Bansal and Clelland(2004 )
總體環境正當性(corporate environmental legitimacy)：
計算樣本期間樣本廠商在 華爾街日報的文章數。
有總體環境正當性的廠 商，經歷較低的非系統性 風險；
Clemens(2006)
綠色績效(Green
performance)：詢問廠商的 綠色計畫(green program)帶 來的綠色績效比競爭者好 的程度，七點 Likert 量表。
綠色績效與財務績效有 正向關係
Clemens and Douglas(2006)
自願性綠色行動(voluntary green initiatives)：4 題項 的問卷設計，詢問四項自願 性綠色行動的頻率。
外部強迫與自願性綠色 行動有正向關係。
Kassinis and Vafeas(2006)
環境績效：毒性物質排放水 準(toxic emission levels)
社區利害關係人壓力與 工廠環境績效有正向關 係
Peng and Lin(2008) 綠色管理採用(Green management adoption)：是否
當地市場回應壓力與子 公司資源皆對子公司的
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Cordano, Marshall and Silverman(2010)
環境管理系統
(Environmental management program, EMP)：10 題項問 卷設計。
內部利害關係人的態 度，規範與壓力，正向影 響廠商自願性建立環境 管理計畫(environmental management programs, EMP)
Dawkins and Fraas(2011)
環境績效(environmental performance)：50%KLD 的 環境績效評比+50%Trucost 的環境影響評比，兩者加權 數值的 Z 分數。
環境績效與自願性氣候 變遷揭露有正向關係
Lin and Ho(2011)
綠色實務採用(Green practice adoption)：樣本公 司採用船務合併、廢水處
根據表 1 的整理，本研究參考 Kassinis and Vafeas(2006)的作法，比較符合本 研究的目的，據此所選取的應變數是台灣資訊電子與電機廠商環境污染事件發生 的可能性，以虛擬變數（0 與 1）代表環境污染事件發生與否，此一事件可重複
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發生。資料來源為統計公開資訊觀測站公告的廠商環保污染事件數。環境污染事 件是指違反台灣行政院環境保護署制定的關於空氣、水、土壤及地下水、廢棄物，
以及毒性物質等的相關環保法規。例如：根據空氣污染防治法第二條規定，其名 詞定義中，空氣污染物：指空氣中足以直接或間接妨害國民健康或生活環境之物 質。污染源：指排放空氣污染物之物理或化學操作單元。排放標準：指排放廢氣 所容許混存各種空氣污染物之最高濃度或總量。根據空氣污染防制法施行細則的 進一步說明可知，空氣污染物可細分為六大類：氣狀污染物 9 種、粒狀污染物 7 種、衍生性污染物 2 種、毒性污染物 14 種、惡臭污染物 3 種，以及其他經中央 主管機關公告之物質。只要工廠排放的廢氣含有前述的污染物且超過法定標準，
同時可區別為特定污染源者，即可依違反空氣污染防治法對產生污染的工廠處罰 鍰。
（二）自變數
假說一是探討國際客戶對廠商環境污染行為的影響，當廠商海外市場比重愈 高代表廠商愈重視國際客戶的需求，本研究以廠商前一年的外銷營收(foreign sales)/總營收（變數名稱：外銷比），衡量廠商的海外客戶比重(Collins, 1990；
Sullivan, 1994)；假說二的自變數是探討當廠商本國大股東的持股率愈高時，廠 商的環境污染行為如何被影響，根據台灣證券交易法第 22-2 條與第 25 條規定，
公開發行股票的公司應將其董事、監察人、經理人及持有股份超過股份總額 10%
之股東，所持有知本公司股票種類、股數及票面金額，像主管機關申報並公告，
而且每月為之。因此本研究選取持有公司股份 10%以上之股東為本國大股東，本 國大股東的作為會影響廠商的營運。本研究逐年統計台灣經濟新報資料庫內廠商 本國大股東持股率數值(變數名稱：大股東)。
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本研究進一步探討外國機構投資人對台灣廠商的投資行為如何影響廠商的 環境管理作為，假說三的自變數以外國機構投資人持有廠商董事會董事席次的多 寡為衡量（變數名稱：外國董數）。衡量方式為逐年計算樣本廠商在樣本期間內 外國機構投資人持有的董事會席次數。
其次，假說四為獨立董事席次有無對廠商環境污染行為可能性的影響。本研 究利用台灣經濟新報公司資料庫中獨立董事席次的統計資料，將廠商在樣本期間 的獨立董事有無逐年編碼，編碼 1 代表個案公司有設置獨立董事，編碼 0 則沒有。
(變數名稱：獨董有無)。
（三）控制變數
在控制變數方面，本研究使用常見的資產報酬率(變數名稱：ROA)作為衡量 公司績效的指標(Russo and Fouts, 1997; Vintila and Gherghina, 2012)。其次，學者 們認為重視研究發展的廠商會有較高的環境績效(Porter and Linder, 1995)，因此 本研究將廠商的研究發展費用率(變數名稱：RD)列為控制變數。最後，基於控制 公司規模大小的需要，避免當廠商的營收愈高，擁有較多資源進行環境管理設備 投資，反之亦然的差異存在。本研究將廠商的營收取自然對數(變數名稱：ln 營 收)後列為控制變數。取自然對數的目的在於避免不同變數間的數字級距差異大，
對實證結果造成影響。
最後，綜合整理所有變數與定義於表 2。
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Chang (1995)；于卓 民、翁煌哲(2006)
Collins, 1990；Sullivan, 1994
Agrawal and Knoeber, 1996；Vintila and Gherghina, 2012
外國董事數 Mulcahy (2008)
獨立董事有
Chen and Jaggi (2000)
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控制變數
資產報酬率 (ROA)
廠商資產投入營 運產生盈餘的報 酬比率
逐年計算樣本期間 廠商資產報酬率。
Vintila and Gherghina, (2012)
研究發展費 用率(RD)
廠商年度投入研 究發展費用佔營 收比率的多寡。
廠商的研究及發展 費用除以營收淨額
Porter and Linder, (1995)
營收(ln 營收) 廠商年度營業收 入的淨額
營業收入毛額-銷 貨退回及折讓，取 自然對數
Galbreath (2013)
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「或稱時間片段（spells）」。平均廠商發生環境污染事件次數為 0.66 次(發生污 染事件 80 次)。本研究的自變數與應變數都沒有遺漏值。