近 年 來，影 子 銀 行 在 中 國 迅 速 發 展，除 了 對 提 升 中 國 實 體 經 濟 及 中 小 企 業 的 融 資 發 揮 了 積 極 作 用，也 逐 步 推 動 金 融 市 場 化。因 此，現 階 段，
中 國 影 子 銀 行 有 其 客 觀 存 在 和 快 速 發 展 的 必 然 性，同 時，它 非 常 規 的 增 長 顯 示 了 正 規 銀 行 體 系 的 缺 陷。影 子 銀 行 體 系 發 展 雖 具 有 合 理 性 和 創 新 性，但 也 醞 釀 了 龐 大 的 系 統 性 風 險。目 前，中 國 有 關 當 局 已 對 影 子 銀 行 體 系 做 出 監 管 規 範，然 而，監 管 政 策 的 針 對 性、完 備 性 和 可 預 期 性 仍 有 待 加 強 。
第一節 研究結論
2008 年 金 融 危 機 發 生 後，影 子 銀 行 這 個 金 融 名 詞，開 始 廣 受 討 論 。 它 一 度 被 認 為 是 造 成 金 融 危 機 的 罪 魁 禍 首，自 此 各 界 開 始 重 新 審 視 這 個 金 融 創 新 帶 來 的 風 險 與 影 響。近 年 來，中 國 影 子 銀 行 發 展 迅 速 ，對 中 國 的 影 響 日 漸 加 劇，也 引 起 有 關 當 局 與 國 內 外 學 者 的 關 注。因 此 本 研 究 致 力 於 了 解 中 國 影 子 銀 行 體 系，以 及 其 對 中 國 經 濟 各 方 面 的 影 響，結 果 可 歸 納 如 下 ：
1. 中 國 影 子 銀 行 促 使 商 業 銀 行 提 升 競 爭 力
中 國 直 接 融 資 渠 道 的 發 展 和 金 融 深 化 正 在 進 行，促 使 商 業 銀 行 經 營 模 式 改 變，商 業 銀 行 可 以 主 動 的 將 資 產 和 負 債 從 表 內 轉 移 到 表 外 以 規 避 法 律 的 約 束，這 一 連 串 商 業 銀 行 所 主 導 的 表 外 融 資 行 為，構 成 了 內 部 影 子 銀 行。由 此 可 知 商 業 銀 行 牽 引 著 影 子 銀 行 的 發 展，同 時 影 子 銀 行 的 發 展 也 會 促 使 商 業 銀 行 推 動 更 多 業 務。可 以 預 期 的 是 商 業 銀 行 為 保 持 競 爭 力 ， 未 來 在 政 策 與 法 規 的 許 可 範 圍 下 ， 會 更 注 重 推 行 綜 合 化 經 營 。 2. 中 國 影 子 銀 行 為 金 融 創 新 的 成 果
財 工 具，同 時 在 通 貨 膨 脹 高 於 存 款 利 率 的 情 況 下 有 貨 幣 貶 值 的 風 險，此 時 影 子 銀 行 的 出 現 ， 正 好 為 這 些 閒 置 的 資 金 提 供 了 高 報 酬 的 投 資 機 會 ； 在 中 國 實 施 貨 幣 緊 縮 政 策 時，影 子 銀 行 也 紓 解 了 企 業 融 資 的 需 求。中 國 的 金 融 體 系 雖 然 不 如 先 進 國 家 發 達，但 許 多 學 者 對 於 影 子 銀 行 的 存 在 給 予 正 面 的 支 持，認 為 中 國 影 子 銀 行 的 本 質 就 是 傳 統 商 業 銀 行 金 融 創 新 的 成 果 ， 也 認 為 其 有 存 在 的 必 要 。
3. 中 國 影 子 銀 行 缺 乏 完 善 運 作 機 制
中 小 企 業 向 民 間 金 融 機 構 借 款，雖 然 較 商 業 銀 行 手 續 簡 易 且 審 核 快 速，然 而，借 貸 成 本 過 高，最 終 難 以 成 為 中 小 企 業 的 首 選 融 資 管 道。現 階 段 中 國 的 民 間 借 貸 並 沒 有 完 善 的 運 作 的 機 制，降 低 了 中 小 企 業 的 融 資 意 願；再 加 上 中 國 施 行 緊 縮 的 貨 幣 政 策 使 得 中 小 企 業 更 加 不 易 通 過 銀 行 信 貸 同 時 外 部 環 境 經 營 困 難 ， 迫 使 大 部 分 中 小 企 業 只 能 艱 難 維 持 營 運 。 4. 中 國 影 子 銀 行 引 發 許 多 總 體 問 題
2008 年 中 國 政 府 的 4 萬 億 元 投 資 計 劃 ， 有 很 大 的 部 分 投 入 於 地 方 建 設，歸 因 於 政 府 為 了 短 期 內 看 到 經 濟 成 長 之 效，以 巨 額 投 資 支 撐 高 速 增 長；同 時 影 子 銀 行 也 與 房 地 產 的 投 資 密 切 相 關，雙 重 效 應 之 下，製 造 了 不 少 『 鬼 城 』， 也 加 劇 房 地 產 泡 沫 化 的 危 機 。 另 外 ， 地 方 政 府 為 了 達 到 中 央 所 追 求 的 經 濟 成 長 目 標，受 限 於 政 府 的 緊 縮 貨 幣 政 策 之 下，向 商 業 銀 行 此 類 融 資 平 台 借 款 十 分 困 難，只 能 轉 向 依 賴 影 子 銀 行 融 資，地 方 舉 債 規 模 越 來 越 重，然 而，影 子 銀 行 承 載 的 融 資 風 險 過 高 同 時 資 金 的 供 給 也 不 穩 定 ， 並 不 利 地 方 建 設 的 長 久 發 展 。 政 府 在 2014 年 試 點 十 個 省 市 發 行 地 方 債 券 ， 試 圖 穩 健 地 方 的 債 務 危 機 。
第二節 政策建議
影 子 銀 行 的 發 展 為 一 體 兩 面，其 中 有 利 也 有 弊 不 可 一 概 而 論。許 多 學 者 對 其 持 有 正 面 的 看 法 認 為 影 子 銀 行 的 發 展 有 助 於 中 國 金 融 體 系 的 完 善，進 而 提 高 資 金 使 用 效 率，並 促 進 經 濟 的 成 長。 另 一 方 面，影 子 銀 行 目 前 在 中 國 並 沒 有 受 到 有 效 的 監 管，這 些 機 構 產 生 的 市 場 流 動 資 金 也 就 不 會 被 政 府 瞭 解 並 計 入，甚 至 與 政 府 掌 握 的 數 字 相 去 甚 遠。這 種 情 況 就 會 影 響 到 政 府 對 市 場 實 施 監 管 政 策 的 有 效 性，勢 必 會 給 中 國 金 融 市 場 帶 來 一 定 程 度 的 危 害 及 風 險。在 此 情 況 下，有 關 當 局 並 不 應 該 一 昧 抑 制 影 子 銀 行 的 發 展，而 是 應 該 採 取 積 極 的 態 度 制 定 監 管 辦 法。下 面 將 提 出 政 策 建 議 ， 以 供 參 考 ：
1. 中 國 應 健 全 法 規 ， 強 化 金 融 基 礎 建 設
相 對 於 發 達 國 家，中 國 影 子 銀 行 尚 未 形 成 複 雜 的 金 融 衍 生 工 具，其 監 管 相 對 直 接。在 發 展 初 期 進 行 有 效 監 管，將 有 利 於 影 子 銀 行 的 風 險 控 制 和 正 面 發 展。中 國 目 前 雖 有 制 定 了 國 辦 發 107 號 文，然 而，文 中 缺 乏 對 影 子 銀 行 的 業 務 風 險 作 出 量 化 的 要 求 ， 因 此 份 文 件 被 視 為 規 範 的 框 架，欠 缺 具 體 的 操 作 細 則，並 按 照 目 前“分 業 經 營、分 業 監 管 ” 的 職 責 ， 因 此 各 部 門 之 間 的 數 據 信 息 缺 乏 統 一 口 徑，監 管 區 域 也 缺 乏 協 調，容 易 形 成 灰 色 地 帶。未 來 應 立 法 嚴 格 監 管 超 範 圍 經 營 和 監 管 套 利 行 為，由 各 監 管 部 門 進 一 步 訂 定 相 關 措 施 落 實 監 管 責 任 相 應 的 法 律 措 施，即 明 確 監 管 制 度 ， 建 立 共 享 的 金 融 業 綜 合 統 計 監 測 體 系 。
2. 中 國 應 對 不 同 形 式 的 影 子 銀 行 機 構 和 業 務 活 動 進 行 差 別 化 監 督
對 於 擔 保 公 司、小 額 貸 款 公 司、典 當 行 等 機 構，需 要 監 管 部 門 加 強 合 法、合 規 的 日 常 監 管，制 止 和 打 擊 其 違 法 違 規 行 為，使 其 發 揮 正 常 的 經 濟 功 能 。 對 於 信 託 投 資 公 司 、 資 產 管 理 公 司 、 金 融 租 賃 公 司 等 機 構 ， 則 需 要 制 定 相 應 的 資 本 充 足 率 考 核 標 準、資 產 損 失 提 撥 等 考 核 要 求，增
加 其 承 擔 風 險 的 能 力 ， 並 同 時 減 弱 其 從 事 高 風 險 業 務 活 動 。 除 此 之 外 ， 為 了 防 止 影 子 銀 行 體 系 的 風 險 與 傳 統 銀 行 體 系 傳 染，應 適 度 限 制 影 子 銀 行 與 傳 統 銀 行 之 間 的 業 務 關 聯，形 成 影 子 銀 行 風 險 向 傳 統 银 行 傳 染 的 防 火 牆 。
3. 中 國 應 完 善 規 範 影 子 銀 行 體 系 的 信 息 披 露 機 制
設 計 適 當 且 完 善 信 息 披 露 機 制 ， 將 成 為 未 來 對 影 子 銀 行 監 管 的 重 點，央 行 要 發 揮 其 市 場 監 管 者 的 作 用，定 期 匯 總、分 析 並 發 布 市 場 數 據，
定 期 公 布 影 子 銀 行 機 構 的 相 關 信 息，建 立 高 效 統 一 的 信 息 共 享 平 台，以 提 高 金 融 市 場 和 金 融 產 品 的 透 明 度，同 時 加 強 對 信 用 評 級 機 構 信 息 披 露 的 監 管 來 確 實 維 護 投 資 者 的 合 法 效 益；並 嚴 厲 制 止 不 完 善 的 場 外 交 易 信 息 披 露 機 制 與 監 控 機 制 ， 限 制 高 槓 桿 金 融 運 作 活 動 ， 降 低 交 易 風 險 。
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