第四章 英國量化寬鬆貨幣政策之實施
第一節 英國大規模購買資產
http://www.bankofengland.co.uk/monetarypolicy/Pages/qe/default.aspx，
第一節 英國大規模購買資產
動，授權英國央行於其組織下新設置資產購買基金（Asset Purchase Facility Fund, APFF），28以英國財政部發行國庫券方式購買高品質私部門資產，包括：依信保 證機制發行之本票、公司債、商業本票、聯貸債權以及單純之資產擔保證券。2. 大規模購買政府公債，提高貨幣供給，以達物價膨脹目標
2009 年 3 月，英國央行貨幣政策管理委員會認為資產購買基金應可成為貨 幣政策工具之一，藉由增加央行準備部位方式進一步購買資產，對外宣布向非銀 行金融機構（non-bank）購買 750 億英鎊之中長期英國政府公債（gilts）。所需的 資金來源，原先規劃是由發行國庫券來籌措，於真正執行時改由英國央行的準備
行以融資方式支應，因此於英國央行的資產負債表中是以其他資產（other assets）呈現。
29 英國央行每年出版專刊「英鎊貨幣架構」又稱紅皮書（The Bank of England's Sterling Monetary Framework , the 'Red Book'），該文件主要分為二部分，一是央行政策基礎理論，
二是相對應的操作方式。其中揭示量化寬鬆的目標，即是藉由大規模購買資產以提高貨 幣供給，如此，即可增加名目需求到一定程度，而於中期內達成物價膨脹目標。
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資料來源：Bank of England，
http://www.bankofengland.co.uk/publications/minutes/Pages/mpc/default.aspx Office for National Statistics，https://www.ons.gov.uk/ 本研究自行整理
日期 政策項目 出處 重點 前一季經
2009年1月19日 QE1 英國財政部長 聲明
英國財政部授權英國央行設置資產購買基金（Asset Purchase Facility, APF），以發行國庫券方式購買500億英鎊的高品質私部門 資產
-2.3 3.1 6.5
2009年3月5日 QE1 MPC會議記錄
以英國央行的存款準備支應，向非銀行金融機構（non-bank）購買 750億英鎊之中長期英國政府公債（gilts）；銀行利率（Bank Rate）調降至百分之零點五
-2.3 3.2 7.1
2009年5月7日 QE1 MPC會議記錄 擴大購債規模，將增加500億至1,250億英鎊的政府公債 -1.6 2.3 7.6
2009年8月6日 QE1 MPC會議記錄
擴大購債規模，將增加500億購買1,750億英鎊的政府公債。為擴大 購債規模因此放寬政府公債到期條件，只要存續期間仍有三年期 以上，均為購買標的。
-0.2 1.8 7.9
2009年11月5日 QE1 MPC會議記錄 擴大購債規模，將增加250億至2,000億英鎊的政府公債 0.2 1.5 7.8
2010年2月4日 QE1 MPC會議記錄 維持購債規模，以英國央行準備金支應，保持所購政府公債於
2,000億英鎊的存量。新購買的私部門資產，經費由國庫券支應 0.4 3.5 7.9
2011年10月6日 QE2 MPC會議記錄 擴大購債規模，將增加750億至2,750億英鎊的政府公債 0.8 5.2 8.4
2012年2月9日 QE2 MPC會議記錄 擴大購債規模，將增加500億至3,250億英鎊的政府公債 0.2 3.6 8.3
2012年7月5日 QE3 MPC會議記錄 擴大購債規模，將增加500億至3,750億英鎊的政府公債 -0.2 2.4 8.1
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
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圖 四-2：英國央行合併資產負債表（上圖為資產、下圖為負債）
資料來源：The Bank of England Balance Sheet, 本研究自行整理
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銀行資本遠低於以往水位，遑論當下金融市場仍處於困頓階段。Joyce 與 Spaltro（2014）實證結果發現，英國央行於 2009 年至 2010 年間所實施第一輪量化寬鬆
30 英國住宅協會（building societies）提供與銀行類似的金融服務，以不動產貸款為主。
為一個相互的（Mutual）組織，此型態類似我國的合作社組織，係由社員 (Members)所 擁有。
31 英國央行為尋求金融穩定並抑制房市泡沫風險，於 2013 年 11 月宣布中止放款融資計