財務可行性分析作業流程

第六章 財務可行性分析

表 6.1 財務可行性與效益評估指標

指標項目 評估說明 評估基準

自償率

為營運評估期間之淨現金流入 現值總和除以興建期間工程建 設經費現金流出現值總和。

大於 1，表計畫具完全自償能力。

介於 0、l 間，表不完全自償，需 由政府出資部分。

小於 0，表計畫不具自償能力。

淨現值(N P V) 各年淨現金之流入現值，為本 計畫之現值收益。

NPV≧0，為可行計畫。

NPV < 0，計畫不可行。

內部報酬率(IRR) 淨現值為 0 時之折現率，為評 估整體計畫報酬率之指標。

IRR 大於計畫之資金成本率即表 示淨現值大於 0，可行。

IRR 小於計畫之資金成本率即表 示淨現值小於 0，不可行。

折現後回收年限 (DPB)

令淨現金流量開始為正所需之 折現後回收年數。

與主辦機關心中預期之投資年限 相較，以決定計畫是否可行。

在評估投資效益時，一般常採用方法以現金流量分析法(Discount Cush Flow，DCF)為主，故本章節在財務分析之評估方法亦以現金流 量分析法為主;本章節之效益指標分析將以一、淨現值(NPV)、二、內 部報酬率(1RR)、三、折現後回收年期法 (DPB) 及四、自償率(SLR) 此三種分析指標，來評估本服務中心各財務方案之投資效益。

一、淨現值法(NPV)

淨現值法乃將營運期間內效益折現之總值減去成本折現之總 值。淨值現值大於零，即表示此計畫應具投資效益，其計算公式 如下所示：

Rt：第 t 年之收益 Ct：第 t 年之成本 i：折現率

T:營運期間

二、內部報酬率（IRR）分析

各年期現金流量淨現值等於零時之折現率。IRR 大於計畫之 資金成本率即表示淨現值大於 0，可行。IRR 小於計畫之資金成本 率即表示淨現值小於 0，不可行。

三、回收年期法（PBY）分析

本項指標係用以衡量本服務中心投資成本回收期間長短，以 實質回收期評估分析，其回收年期愈短者，投資者愈早回收投資 資金，亦即表示此計晝具投資價值，並且風險較低。

四、自償率（Self-Liquidation Ratio, SLR）分析

係指「營運評估年期內各年現金淨流入現值總額，占公共建 設計畫工程興建評估年期內所有工程建設經費各年現金流出現值 總額之比值」。計算計畫自償能力的最主要目的，在於劃分計畫政 府與民間部門的財務權責，並以此初步評估計畫是否適合由民間 參與。

NPV=

T

Σ

t=0

Rt-Ct (1+i)^t

營運評估期間之淨現金流入＝ 公共建設計畫營運收入＋附 屬事業收入＋資產設備處分收入－不含折舊與利息之附屬事業成 本與費用－資產設備增置與更新之支出。而工程建設經費為建設 期間內之一切相關成本，包括設計作業成本、土地及建物取得本、

工程成本等。其評估準則為：

(一)自償率大（等）於１：

即代表該計畫具完全自償能力，亦即計畫所投入的建設成本 可完全由淨營運收入回收之。

(二)自償率小於１而大於０：

表示計畫為未具完全自償，政府得補貼其所需貸款利息或投 資其建設之一部。

(三)自償率小（等）於０：

計畫完全不具自償能力，亦即計畫之營運淨收益為負，是否 仍執行該計畫則需視政策需要而定。

營運評估期間之淨現金流入各年現值總和 興建期間工程建設經費現金流出各年現值總 自償率 ＝