鋼鐵市場狀況與產業趨勢

鋼鐵工業曾經是一個國家經濟實力的象徵。1950 年代，美國的鋼鐵年產量 超過１億公噸，獨霸全球。鋼鐵、汽車和建築，是美國經濟的三大支柱。當時 蘇聯急起直追，大陸也執行大躍進，全民煉鋼鐵。結果倒是日本後來居上，70 年代鋼產量達到１億多萬公噸，超越美國。隨著資訊產業的興起，鋼鐵工業成 為“夕陽工業＂，污染又嚴重。已開發國家一方面進行技術改造，同時大力發 展新材料，進行重組合併，控制鋼鐵產量與生產效率。時至今日，全球鋼鐵生 產的規模更是今非昔比了。

根據國際鋼鐵協會最近公佈的資料，2007 年全球最大的產鋼國是大陸 4.89 億公噸，第二是日本 1.202 億公噸，這兩國產量都超過１億公噸；第三是美國，

產量為 9720 萬公噸；第四是俄羅斯，產鋼 5310 萬公噸；位居第五和第六的是 印度和南韓，分別是 5310 萬公噸和 5140 萬公噸。其後的排序是德國、烏克蘭、

巴西、義大利。

不過，依照中華商務網「全球鋼鐵行業生產分析」大陸雖然是鋼鐵的最大 生產國和消費國，但是就整個國民生產總值來說，只有美國的十分之一，或日 本的四分之一。但大陸的資源消耗實在太大，整個經濟架構和產業架構嚴重落 後。而且在鋼產品中大量的是低檔產品，高檔的還要倚賴進口。

一、近年全球鋼鐵工業的發展趨勢

（一）市場需求旺盛，鋼鐵産量快速增長。

受到世界經濟高速發展的影響，近年國際市場鋼材需求旺盛，並保持了 每年 5% 以上的增長速度。

（二）市場價格上升，鋼鐵行業盈利大幅增長。

需求增長助漲了國際鋼鐵市場價格的上升。全球鋼鐵産業一改早年經營不 景氣的窘態，盈餘大幅增長，平均公噸鋼盈利已超過了 100 美元，成爲國際上

（三）新興國家鋼鐵産業的投資超越全球平均值。

自從出現經不斷透過併購重組而組成全球最大鋼鐵集團的 Arcelor Mittal 後，全球鋼鐵企業間的併購愈演愈烈。

鋼鐵廠整併的兩大原因（黃群，2005）：

1. 鋼鐵業高度競爭性的產業結構

1.1 過去數年間，全球鋼鐵業面臨相當不景氣而併購風氣日盛，國際間鋼鐵業的 重組加速整合。為了在產業集中度不斷上升的上下游產業之間保持競爭力，全球 主要的鋼鐵市場已經開始一連串的整併行動，鋼鐵業正在掀起一股聯合重組的熱 潮。

亞洲鋼鐵業者彼此併購的機會甚小，在歐洲，整併是鋼鐵業者的命運關鍵 所在。

1.2 過去20年以全球鋼鐵業長期受困於產能過剩，加上遭及東歐共產集團國家解 體，亞洲金融風暴，造成鋼材嚴重供過於求情形，包括大幅震盪的全球出口鋼材，

鋼廠普遍面臨經營困難的窘境。全球鋼鐵業飽受市場環境嚴苛考驗及激烈競爭淘 汰後，許多世界級鋼廠經過削減經營成本和併購同業等種種努力後，擺脫了多年 困境而浴火重生。

2. 鋼廠的經營階層對市場反應快速具有國際觀

2.1 過去15年以來，許多鋼廠面臨資金缺乏的窘境，尤其是大陸以外的地區，許 多鋼廠藉合併及期待鋼價揚升來逃脫關廠的惡運。包括日本、歐洲、南美、獨立 國協國家、及最近的北美。鋼鐵業的上游產業早已合併，鐵礦砂及煉焦煤已形成 全球性的寡佔市場。全球十大鋼鐵廠的市佔率僅約40％，相較於全球3大鐵礦砂 出口商CVRD、Rio Tinto 及 BHP 的鐵礦砂供應量占全部73％，鋼廠太過分散，

因此在採購鐵礦砂原料談判時，敵不過原料礦場之寡佔集團。

2.2 近年以來，中國大陸經濟起飛龐大

公共工程領先帶動下，全球鋼鐵需求迅速攀升抵達上游煉鋼原料供給的瓶 頸，出現罕見的全球性鋼材供給短缺現象，鋼價大漲。鋼材的成形性、表面品 質、厚度、強度、延展性等有很大的改善，因此鋼材在營建市場上獲利極豐。

以更輕更強的鋼材，加上突破性的組裝技術，也使得鋼材在汽車材料的應用也 扮演主導的地位。鋼廠的經營階層對市場反應更快速，更願意承擔風險，更願 意引進新技術。

由於發展中國家的快速成長，受需求快速增長的帶動，近年國際鐵礦石價 格不斷上升，累計增幅呈倍數成長。造成全球性的原物料匱乏，過去廉價鋼品 材料的歲月已一去不回。繼 2008 年年初，鐵礦價格大漲 65﹪之後，澳洲礦場 也擬調高日本出口煤炭價 143%，國際間普遍掀起搶料風潮，根據 2008 年 5 月 13 日產業探索報導大陸即將接受澳洲鐵礦石再漲價 85%的事實。

二、大陸鋼鐵工業的發展對世界鋼鐵工業的影響

（一）鋼鐵産能快速增長，改變了全球鋼鐵生産格局。

大陸鋼産量占全球的比重也從 2000 年的 15%，2007 年大陸産鋼 4﹒89 億 公噸，較 2006 年又上昇 15﹒7%；所占全球粗鋼產能 13.435 億公噸的 36.4%，

改變了世界原有的鋼鐵生産格局。中國大陸區域的鋼鐵成長速度，已經是造成 全球產能變化的最大關鍵。假若扣除中國大陸的產能，其實全球鋼鐵產能是處 於溫和上漲的局面。

請參考以下粗鋼生產趨勢圖：

圖 4-0-1 全球粗鋼生產趨勢圖

20.8 22.0

26.1 26.8

18.8 15.7

6.3 7.3 10.2

2002 2003 2004 2005 2006 2007

百分比

大陸粗鋼成長率 世界粗鋼成長率 扣除大陸世界粗鋼成長率

由於資源成本的不斷上升，近年，那些地處豐富鐵礦和能源資源國家和地 區的鋼鐵企業已經逐步展現出其越來越大的低成本競爭優勢。這些國家包括︰

巴西、澳洲、俄羅斯、烏克蘭和印度等等。像巴西擁有全球 25﹪鐵礦已吸引包 括大陸鋼廠前往當地設廠，以利迅速獲得原料的供應。大陸寶鋼已經與巴西最 大的鐵礦商「淡水河谷」合作在巴西設置年產五百萬公噸的鋼板廠。此外巴西 也趁美元走弱之際在海外大肆併購，2007 年巴西最大鋼鐵廠 Gerdau SA 在北 美、歐洲和拉丁美洲總計併購 12 家公司。大陸在短短數年內已由鋼鐵的消費 國，轉化為鋼鐵的出口國，並開始主導世界鋼品的市場價格。從最近的態勢，

也會逐漸由鋼鐵技術輸入者轉型成技術輸出者。

（五）大陸鋼廠的併購活動

大陸由於佔有地利的優勢，在其國內併購活動也正隨世界潮流不斷加強 中，再加上他們政府政策性的引導，幾乎可說每一刻鐘都有併購重組聯盟的活 動進行著。請參考附件五：2007 年 6 月份到 2008 年 3 月大陸的鋼鐵整合活動。

2007 年 5 月份最令專家跌破眼鏡的是，大陸沙鋼在強敵米塔爾與寶鋼環伺 下脫穎而出，以 2.5 億美元收購了江蘇淮鋼，一舉佔有大陸特殊鋼 50％以上市 場，震驚大陸鋼鐵業界。在群雄並起的鋼鐵年代，不顧一切擴張規模後，是否 就能穩居於不敗之地？致勝的關鍵在哪裡？此外，值得一提的是一向予人保守 感覺的大陸鋼廠明顯的開始嶄露企圖心，並計畫在國際鋼鐵舞臺中扮演要角。

2005 年 7 月大陸出版的『鋼鐵産業發展政策』中，明確提出了支持鋼鐵企 業朝向集團化方向發展，通過強與強聯合、兼併重組、相互持股等方式進行策 略重組。到 2010 年至少要形成兩個 3000 萬噸級、若干個千萬噸級的具有國際 競爭力的特大型企業集團，大陸排名前 10 位的集團産業集中度達到 50％以上。

可見，行業整合潮流不可抗拒，併購重組將成爲大陸鋼鐵行業發展的主軸。

最新的大陸鋼鐵政策，更進一步希望在數年內，將大陸境內的鋼鐵公司整 合成三大年產粗鋼 5000 萬噸的世界級鋼鐵公司，扣除寶鋼外，以前在大陸上名 不見經傳的鋼廠如唐山、鞍山、沙鋼、武鋼、濟鋼、萊蕪等紛紛在產能超越台 灣的鋼廠，連袂走進世界鋼鐵業的競技舞臺。究竟甚麼因素促使這些公司級的 策略都朝向整合併購的道路發展？

根據日本產業新聞報導：

畫，作為國內鋼廠合併的領導者。除了大陸境內鋼廠的整併以及新設 1000 萬噸 規模的一貫作業鋼廠的新構想外，對外發展也掌握趨勢，寶鋼在巴西新設立扁 鋼胚鋼廠就是最佳案例。

三、世界鋼鐵動態

世界鋼鐵企業併購經過 100 多年的發展，併購活動不僅沒有停止，反而愈 演愈烈。鋼鐵企業之所以熱衷於併購活動，主要是由於併購重組能夠使鋼鐵企 業實現規模經濟、降低生産成本、順應産業鏈發展要求、適應經濟全球化發展 需要、抵禦外部競爭。從鋼鐵業的發展歷史來看，規模化生産一直是世界鋼鐵 産業發展的基本戰略。

鋼鐵巨人印度阿塞洛米塔爾靠著獨特的併購手段，不斷擴展鋼鐵版圖隱然 發展成無可抗衡的鋼鐵霸主。根據 IISI 2007 年公開網站上的資訊，截至 2006 年的統計資料，Arcelor Mittal 產出粗鋼開始突破一億公噸，佔擁全球十分之ㄧ 的產能。

2007 年 WSD 研究報告指出國際鋼鐵產業都感染上了方興未艾的「合併焦 慮症候群」，主要乃在於鋼鐵製造業都瞭解合併後強化了「議價能力」的好處；

衆所周知過去幾年來鋼鐵產業與許多資本密集的工業需求與預期之獲利均獲得 改善，造成資產投資顯著增加。工業家、經濟學家、金融投資者等競相提高基 礎工業投資，以致造成該等行業資產價格節節上揚。根據研究促使國際鋼鐵產 業合併的誘因有：

1. 希望擁有對原料更大的主控權。

2. 希望大幅改善鋼鐵業的資產負債表。

3. 合併比新建軋鋼廠划算。

4. 花少錢就能創造出更大的產能。

5. 公司管理者必須改善公司展望的需求以提升公司價值及股價，否則自有別人 取代他的位置。

6. 併購後有機會列入世界級生產規模排行榜。

7. Arcelor Mittal 已經成為併購先驅，逼使競爭者不得不跟進。

8. 當結合多國鋼廠歸於一個公司時，這種多元化的跨國風險卻往往會創造出豐