影響台灣廠商南向或西進對外投資之決定因素--以民生工業為例 - 政大學術集成

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(1)國立政治大學. 社會科學學院. 行政管理碩士學程第十屆碩士論文. 指導教授. 立. 翁永和博士. 政治大. ‧ 國. 學. 影響台灣廠商南向或西進對外投資之決定因素 --以民生工業為例. ‧ sit. y. Nat. The Determinants of Taiwanese Firms’ Foreign Direct Investment. n. al. er. io. toward Southeast Asia or China: A Case Study of Livelihood Industries. Ch. 研究生. engchi. 陳凱妮. i n U. v. 撰. 中華民國九十九年六月.

(2) 摘. 要. 本研究引用 2006 年經濟部「製造業對外投資實況調查」的廠商問卷資料，以 255 家實際赴中國大陸和香港（西進）、東南亞國家（南向）投資之民生工業廠商為實證對象，運用 EViews 和 Stata 軟體設計經濟計量模型，建立 Probit 模型進行實證分析，探討廠商特性與優勢、投資區位優勢及網絡連結關係，在民生工業廠商對外投資區位選擇決策中所扮演的角色。由實證結果得知，當民生工業廠商決定在中國大陸及香港（西進）、東南亞國家（南向）進行直接投資時，廠商重視網絡連結關係，為建立上. 政治大潛力大」、「語言溝通容易」及「基本設施完備」等區位優勢條件，以其自立下游產品鏈結而「配合國外客戶要求」對外投資，並利用當地「市場發展. ‧ 國. 學. 身所擁有「製造及銷售自有產品」的專屬優勢經營海外事業，會傾向選擇西進投資中國大陸及香港。. ‧. Nat. sit. y. 關鍵字：民生工業、南向、西進、對外投資、區位選擇、決定因素. n. al. er. io. JEL 分類代號：F21、F23、O53. Ch. engchi. i n U. v.

(3) 目第一章. 錄. 緒論-------------------------------------------------------------------------- 1. 第一節研究動機----------------------------------------------------------------- 1 第二節研究目的----------------------------------------------------------------- 3 第三節研究方法與架構-------------------------------------------------------- 4 第二章. 文獻探討-------------------------------------------------------------------- 5. 第一節對外投資理論----------------------------------------------------------- 5 第二節實證文獻回顧----------------------------------------------------------- 7 第三章. 政治大最主要對外投資地區與行業分布---------------------------------12 立. 民生工業廠商對外投資之現況分析---------------------------------- 12. 第一節. ‧ 國. 學. 第二節投資海外事業的動機與困難---------------------------------------- 15 第三節海外投資事業的組織型態與經營方式---------------------------- 17. ‧. 第四節國內事業研究發展經費的投入------------------------------------- 19 實證模型設定------------------------------------------------------------- 20. sit. y. Nat. 第四章. er. io. 第一節變數說明與預期影響方向------------------------------------------- 20. n. 第二節估計方法與實證模型------------------------------------------------25 a v 第五章. i l C n hengchi U 實證結果分析------------------------------------------------------------27. 第一節實證變數的基本統計量---------------------------------------------- 27 第二節實證結果分析（一）------------------------------------------------- 28 第三節實證結果分析（二）------------------------------------------------- 36 第四節實證模型的邊際效果------------------------------------------------- 39 第六章. 結論與建議---------------------------------------------------------------- 43. 第一節. 研究結論---------------------------------------------------------------- 43. 第二節. 未來研究方向與建議------------------------------------------------- 44. 參考文獻------------------------------------------------------------------------------- 45. I.

(4) 圖表. 目錄. 表 1-1. 我國核准對外投資按最主要投資地區分年統計表------------------- 2. 表 2-1. 投資區位選擇決定性因素文獻------------------------------------------- 8. 表 2-2. 台灣廠商對外投資區位選擇的決定性因素文獻---------------------- 9. 表 3-1. 民生工業廠商最主要對外投資地區------------------------------------ 13. 表 3-2. 民生工業廠商最主要對外投資行業------------------------------------ 14. 表 3-3. 民生工業廠商投資海外事業之動機------------------------------------ 15. 表 3-4. 民生工業廠商投資海外事業面臨的困難------------------------------ 16. 表 3-5. 民生工業廠商最主要海外投資地區事業之組織型態--------------- 17. 表 3-6. 政治大民生工業廠商最主要海外投資地區事業之經營方式--------------18 立民生工業廠商國內事業研發經費之投入------------------------------ 19. 表 4-1. 解釋變數對被解釋變數「西進」「南向」預期影響方向---------- 24. 表 5-1. 實證變數的基本統計量--------------------------------------------------- 27. 表 5-2. 各解釋變數間相關係數分析表（一）-----------------------------------28. 表 5-3. 南向或西進對外投資之決定因素－基本模型------------------------ 29. 表 5-4. 各解釋變數間相關係數分析表（二）--------------------------------36 a v. ‧ 國. ‧. n. er. io. sit. y. Nat. 表 5-5. 學. 表 3-7. i l C n hengchi U 南向或西進對外投資之決定因素－考慮海外經營方式-----------37. 表 5-6. 南向或西進對外投資決定因素之邊際效果－基本模型------------ 40. 表 5-7. 南向或西進對外投資決定因素之邊際效果－考慮海外經營方式-41. II.

(5) 第一章緒論第一節. 研究動機. 台灣是一個島嶼國家，由於天然資源貧乏，內需市場有限，早期經濟以出口貿易為導向，但 1980 年代中期，企業面臨新台幣升值、工資率上揚、土地飆漲、產業出口價格上升等不利的經營環境，促使勞力密集產業廠商在生產成本高漲的困境下，不得不轉向工資相對便宜且鄰近的東南亞地區進行投資。1980 年代後期，在全球化的風潮之下，因受到國內外經濟環境轉變之影響，為尋求企業永續經營，提升競爭力以達到持續成長與獲. 政治大. 利，企業開始有大規模的海外投資，而 1987 年政府放寬外匯管制後，海. 立. 外投資可說是更加興盛。. ‧ 國. 學. 台商最初外移地點以東南亞地區為主，隨著 1990 年後政府公佈「台灣地區與大陸地區人民關係條例」，並開放台商間接赴大陸投資，兩岸交. ‧. 流日益熱絡頻繁，而 1994 年人民幣大幅貶值，大批台商開始從東南亞國. y. Nat. sit. 家轉進中國大陸，對外投資加速集中於中國大陸地區成為一股趨勢。黃兆. a. er. io. 仁（2003）指出 1997 年亞洲金融風暴後，台灣對中國大陸投資比例較東. n. iv 南亞國家穩定攀升，其中一項原因為中國整體經濟環境恢復情況比東南亞 l 國家快。. Ch. n U engchi. 根據 2009 年經濟部投資審議委員會公布我國核准華僑及外國人、對外投資、對中國大陸投資統計年報資料顯示，直到 1991 年對中國大陸間接投資合法化之後，才開始有對於中國大陸投資的官方紀錄，茲將我國最主要的對外投資地區分布情形整理於表 1-1。就表 1-1 資料觀察，台灣在 1991 年以前最主要的對外投資地區為東南亞，其次為美國、香港、中南美洲；但是隨著中國大陸經濟改革開放與吸引外資的租稅政策，投資環境日益完善，加上台灣與大陸少了語言障. 1.

(6) 礙，地理距離又近，在中國大陸的磁吸效應及龐大商機誘因下，製造業大舉「西進」。政府為降低我國對中國大陸投資的過度依賴，避免廠商投資過度集中於中國大陸，於 1994 年推出「南向」政策， 1藉由加強對東南亞地區投資，緩和對中國大陸的西進熱潮，分散投資風險。然而政府的力量，無法主導廠商的決定，即使表面上「西進」和「南向」有類似的誘因，但必有影響決策的差異。表1-1 我國核准對外投資按最主要投資地區分年統計表單位：件數 1952~ 1991~ 最主要對外 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年總計 1990年 2003年投資地區 31,151 2,004 1,297 1,090 996 643 37,181 中國大陸 308 3,940 267 155 127 94 67 4,958 美國 51 1,795 103 105 109 112 72 2,347 中南美洲 57 715 56 37 54 50 55 1,024 香港 45 339 18 16 18 9 14 459 新加坡 25 323 31 22 22 29 23 475 日本 111 220 18 16 10 10 5 390 泰國 6 232 22 41 29 24 31 385 越南 90 182 10 8 6 11 5 312 馬來西亞 34 153 5 4 1 1 198 印尼 49 103 9 4 5 2 1 173 菲律賓. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. er. io. sit. y. Nat. 資料來源：本研究整理。. al. n. v i n 當廠商決定對外投資之後，首先會面臨投資區位的抉擇，因此在對外 Ch engchi U. 投資的相關議題中，投資地點的選擇是個值得重視的主題，而台灣製造業. 對外投資鄰近地區的比例相當高，所以瞭解台商對鄰近地區的投資有其必. 1. 政府於 1993 年提出「加強對東南亞地區經貿工作綱領」，隔年 1994 年正式推出「南向政策」，除了經濟因素之外，背後考量因素是想藉著我國對東南亞的投資，希望能與東南亞各國建立外交關係，進而提升我國國際地位的政治目的，其主要內容為加強與東南亞地區各國的雙邊諮商、提升駐外館處地位、簽訂雙邊投資促進、保障投資協定及避免雙重課稅協定等。「南向政策」的主要目標包括：（一）避免國內廠商對外投資地區過度集中於中國大陸，減輕國內經濟受到中國大陸經濟政策變動的衝擊，以分散風險；（二）以部分東南亞國家取代 1997 年香港的地位，作為赴中國大陸投資的中繼站；（三）運用東南亞地區的豐富資源，作為台商的海外生產基地與出口市場；（四）因應東協國家設立東協自由貿易區（AFTA），透過廠商前往當地設廠投資，提升與東協之實質經貿關係，增強我國在區域安全體系的地位。 2.

(7) 要。目前現有文獻探討對象多針對全體台商，但與生活息息相關，以供應人民生活及社會需求，關係人民食衣住行與社會文明進步的民生工業，2相關研究文獻甚少。民生工業的經濟活動屬性，大多為勞力密集的傳統產業，而傳統產業早期即因成本考量，成為赴海外投資的先鋒。根據Kojima （1978）的防禦型假說觀點，勞力密集度高的企業，由於國內工資太高，嚴重影響其生存空間，加上中、低所得國家提供便宜的勞工，使得勞力密集度高的廠商，不得不出走轉向海外。由此可知，提供民生必需品，有最大的消費市場、永無止盡開發潛力. 政治大海外的情況，較其他行業更為普遍，且全球投資佈局的腳步也較早。故本立的民生工業，面臨國內投資環境惡化的衝擊和挑戰，轉而將生產據點移到. ‧ 國. 學. 研究希望能以民生工業廠商為對象，找出廠商選擇赴東南亞國家、中國大陸及香港投資的過程中，哪些重要因素影響廠商「南向」或「西進」的決. ‧. 策，是個值得深入研究的問題。. sit. y. Nat. 研究目的. er. io. 第二節. n. 本研究的宗旨，在於探究哪些決定因素會影響民生工業廠商投資中國 a v. i l C n hengchi U 大陸（包括香港）或東南亞國家，因此本文除瞭解民生工業廠商對外投資的現況，探討國際間直接對外投資區位選擇的決定因素相關文獻，並透過計量模型進行實證研究，以期達成下述目的：一、藉由不同觀點的直接對外投資理論，探討相關實證文獻，瞭解影響廠商選擇投資地區之因素。. 2. 經濟部根據製造業廠商所從事之最主要經濟活動屬性，按「中華民國行業標準分類」另依廠商行業代號，給予四大行業分類；四大行業為金屬機械工業、資訊電子工業、化學工業及民生工業。民生工業指不以化學、金屬礦物原料為主的工業，包括從事食品及飲料業、菸草業、紡織業、成衣服飾品及其他紡織製品業、木竹製品業、家具及裝設品業、非金屬礦物製品業、其他工業製品業。 3.

(8) 二、分析實際進行對外投資之民生工業廠商，關於海外投資地區、行業、投資海外事業的動機與困境、海外事業所採取之組織型態及經營方式、國內事業研發經費的投入，藉以瞭解目前民生工業廠商於海外投資之傾向與特性。三、以 2006 年經濟部「製造業對外投資實況調查」之資料，探究促使民生工業廠商決定在中國大陸及香港（西進）、東南亞國家（南向）進行直接投資之因素，是否因地區不同而有差異，並對這些影響因素加以討論與分析，進而提供後續研究者可能的研究方向與建議。. 第三節. 立. 研究方法與架構. 政治大. ‧ 國. 學. 在探討台灣民生工業廠商南向西進之決定因素時，本研究首先使用文獻回顧法，摘錄對外投資理論，整理投資區域分布決定因素之相關文獻，. ‧. 以尋求本研究模型可選取的變數。其次為計量模型實證法，運用 EViews. a. er. io. 台灣民生工業廠商南向或西進的決定因素。. sit. y. Nat. 和 Stata 軟體設計經濟計量模型，以 Probit 模型進行實證分析，來評估影響. n. iv 本研究共分為六章，章節架構如下：第一章為「緒論」，介紹本文研 l. n U engchi 究的動機、研究目的、研究方法與架構。第二章為「文獻探討」，摘錄對. Ch. 外投資理論，並整理區位選擇決定性因素的相關文獻。第三章為「民生工業廠商對外投資之現況分析」，先說明樣本資料來源，並以基本統計方法分析民生工業廠商對外投資概況，藉此瞭解南向或西進對外投資的特性。第四章為「實證模型設定」，首先說明解釋變數的預期影響，再說明計量模型及估計方法的應用。第五章為「實證結果分析」，就實證結果彙整與分析，以瞭解南向西進對外投資的決定因素。第六章為「結論與建議」，藉由研究結果提出未來研究之可能方向。. 4.

(9) 第二章文獻探討本研究主要目的在於探討影響台灣民生工業廠商西進南向直接對外投資之決定因素，本章將對國內外的對外投資研究進行初步整理，首先介紹一些具代表性的對外投資理論，再依研究目的彙整相關實證文獻。. 第一節對外投資理論對外直接投資（foreign direct investment，FDI）又稱為對外投資或海外投資（oversea investment），指廠商在海外設立生產或其他營運據點的投. 政治大法」第二條規定，指我國國民或公司以下列二種方式所為之投資：一為持立. 資；其定義依照經濟部 2005 年公布「國外投資或技術合作協助及輔導辦. ‧ 國. 國外設立分公司、獨資或合夥事業。. 學. 有國外公司之股份或出資額，但不包括短期國外有價證券之購買；二為在. ‧. 從國際貿易理論的觀點來看，對外投資起因於國際間要素稟賦（資金）. y. Nat. sit. 的報酬不同，資金藉由對外投資的方式，由報酬高的國家流入報酬低的國. a. er. io. 家，直到資金在兩地間報酬率相等為止。劉碧珍、陳添枝、翁永和（2007）. n. iv 指出隨著多國籍公司的興起，在 1960 年以後有許多非屬貿易理論的對外 l. n U engchi 投資理論形成，其中以無形資產說、產品循環說、內部化說、綜合理論適. Ch. 用於解釋直接對外投資。一、無形資產說（Intangible Asset Hypothesis） Hymer（1960）認為廠商因為擁有一些無形的資產，例如專利、品牌形象、特殊的生產方法或產品，在海外營運時具有專屬優勢，廠商會藉由對外投資的方式運用這些無形資產，以達到增加企業利潤的目的。而 Caves （1971）接續 Hymer 的理論提出企業規模、技術優勢與產品差異性等優勢條件，認為大規模企業擁有多方面的優勢，若是企業產品與競爭對手的差異性愈高，將更有利於對外投資。 5.

(10) 二、產品循環說（Product Cycle Hypothesis） Vernon（1966）認為產品有生命週期，由創新到成長，趨於成熟則最後完全標準化。新產品時期需要生產技術，且消費市場大多在高所得國家，因此適合在高所得國家生產；在成熟期，產品普遍被接受需求增加，可在有量產條件的國家生產；到了標準化期，產品生產技術普及，大部分國家均有生產能力，在市場價格競爭下，產品適合在低工資的國家生產。因為產品在不同階段適合在不同地區生產，因此造成廠商對外投資行為。三、內部化說（Internalization Hypothesis）. 政治大部化，企業在海外設立生產、銷售或服務據點，直接在海外進行生產、銷立 Buckley and Casson（1976）認為多國籍企業是一種跨國交易行為的內. ‧ 國. 學. 售或服務活動，把市場交易變成內部交易，以內部化的跨國整合降低風險和交易成本，而 Dunning（1980）認為內部化所指的就是內部化優勢。. ‧. 四、綜合理論（Eclectic Theory）. y. Nat. sit. Dunning（1980）綜合上述三種假說提出綜合理論，他認為當企業擁. a. er. io. 有廠商專屬優勢（ownership advantage）、地主國的區位優勢（location. n. iv advantage）與內部化優勢（internalizaton advantage）才會決定對外投資， l. n U e n g c h i OLI 理論。「廠商專屬優因而有些學者取三個英文字頭，將此一理論稱為. Ch. 勢」即是無形資產假說，當企業具有此一優勢時，才有能力與地主國的企業競爭。「區位優勢」如同產品循環說，產品在不同時期，會因勞動成本、地主國政策等因素，使得生產地隨著比較利益的轉變而移往不同的國家，因此藉由對外投資維持競爭力。「內部化優勢」則是依據內部化說，當企業存在龐大的交易成本，或企業無法掌控其無形資產的外部利益時，對外投資成為企業追求利潤極大化的方式。五、區位理論（Location Theory）傳統上以區位理論來解釋廠商對外投資的區位選擇，強調生產要素或 6.

(11) 市場等因素，是廠商用來決定對外投資的主要考量。Dunning（1973）將影響區位選擇之因素歸納為五種，（一）市場因素：包括當地市場大小與成長率；（二）成本因素：包括勞動與其他要素成本；（三）投資環境：包括地主國政府態度、政治穩定程度、匯率等因素；（四）貿易障礙：如關稅、配額等；（五）一般性因素：如預期利潤等。除了上述理論之外，經濟學家 Heckscher 和 Ohlin 提出要素稟賦理論（Factor Endowment Theory），認為各國所擁有的要素稟賦將會影響各國的生產成本，勞動力供應較充分的國家會出口勞力密集的產品，同時進口資. 政治大他指出當國內生產條件發生變化，部分產業面臨競爭優勢喪失，會轉向生立. 本密集的產品。這個概念後來影響 Kojima（1973，1978）的對外投資理論，. ‧ 國. 學. 產要素便宜的地區投資。另外還有強調群聚效果與廠商之間合作依存關係的產業網路理論（Industrial Network Theory），後進的廠商通常會跟隨前人. ‧. 投資的腳步，避免投資風險，這個現象在中國大陸投資的中小企業間，形. er. io. sit. y. Nat. 成所謂的台商協會亦可觀察得到，另外在出口越強盛的國家更是明顯。. 第二節實證文獻回顧 a. n. iv l C n hengchi U 本節分二部分來探討，首先介紹投資區位選擇決定性因素文獻，其次. 是整理以台商為研究對象的文獻。一、投資區位選擇決定性因素文獻 Wheeler and Mody（1992）研究美商對外投資區位選擇的決定性因素，陳建勳（1994）實證分析中國大陸東、中、西部三大區位之特性對外商直接投資區位選擇之影響。Harrigan（1995）利用要素稟賦理論為基礎，以資本、技術勞工、非技術勞工、土地等要素為衡量指標，分析國家要素稟賦與產業的關係；另 Tahir and Larimo（2005）依據 Dunning（2000）對廠商進行對外投資的四種主要動機（市場尋找型、效率尋找型、知識尋找型、 7.

(12) 風險降低型）的看法，研究芬蘭製造商對外投資的策略動機。以上文獻的研究結論整理如表 2-1。. 表2-1 投資區位選擇決定性因素文獻研究者及年份 Wheeler and Mody （1992）. 樣本期間與研究主題 1982 ～ 1988 年美商對外投資區位選擇的決定性因素. 陳建勳（1994）. 1987 ～ 1991 年中國大陸各省區之特性對外商直接投資區位選擇之影響. 立. 研究結論. 基礎建設、勞工成本、工業化程度、外人投資密集度. 不同產業類型在發展程度不同的國家，決定對外投資區位變數也不同。. 市場、勞動成本、配置效率、交通運輸、研究發展. 低廉的勞動力並非吸引外商投資的顯著因素，市場、廠商配置效率、交通運輸及研發才是主要考量。. 政治大. ‧ 國. 學. Harrigan （1995）. 使用變數. ‧. 1970 ～ 1985 年資本、技術勞資本和非技術勞工和製 OECD 的 20 個工、非技術勞造業的比較利益有正相關，技術勞工只對鋼鐵國家 10 種產業工、土地業和建造鋼鐵業有比較為研究範疇，利益，而土地對於各產分析每個產業業的比較利益，結果顯部門產值和各示大多為負相關且不顯個國家要素稟著。賦的關係 a. er. io. sit. y. Nat. n. iv l C n 1980 ～ 2000 年 h e市場尋找型、 i U1.廠商規模大、國際化 h n c g 芬蘭製造商在效率尋找型、經驗豐富、當地市場. Tahir and Larimo （2005）. 南亞和東南亞知識尋找型、大、文化差距低、實質國家對外投資風險降低型工資率低，廠商傾向進的策略動機行市場和效率尋找型對外投資。 2.研發水準高吸引廠商知識尋找型投資。 3.國家風險程度低、通貨膨脹低、匯率波動高，使廠商傾向從事風險降低型投資。. 資料來源：本研究整理。. 8.

(13) 二、以台商為研究對象的對外投資區位選擇文獻對外投資文獻眾多，本文旨在探討影響台灣民生工業廠商西進南向的決定因素，因此聚焦在以台商為研究對象的實證文獻，整理如表 2-2。. 表2-2 台灣廠商對外投資區位選擇的決定性因素文獻. 赴美國投資的廠商自擁優勢高、市場資產網路連結程度低；赴大陸投資的廠商自擁優勢與市場資產網路連結程度均較低。. 1.成本因素（土地節約.工資節約） 2.市場因素（區位出口比例） 3.產業特性（勞動密集度.資本密集度.產品差異化程度.研發支出比例）. 市場導向和土地節約是區位選擇重要的因素，勞力密集度出現正向且顯著的效果。對大陸香港投資的廠商，其廣告支出、勞動密集度有顯著的正向效果，其他地區則不顯著。研發支出比例愈高的廠商較不會 iv n到東南亞投資。. 政治大. n. 戴育祥（2000）. Ch. 1988 ～ 1997 年台商投資四大區位（北美洲、歐洲、亞洲已開發國家或新興工業化國家，及大陸與東南亞國家）的區位特性，及其對區位選擇之影響。. engchi 1.勞動成本 2.資金成本 3.市場要素 4.基礎建設 5.群聚效果. 9. U. y. sit. io. 1.廠商自擁優勢（研究發展密度.經營擴張能力） 2.市場資產網路連結程度（技術網路.市場網路）. ‧. Nat. al. 研究結論. er. 立. 1993 年銷售額達新台幣一億元以上的7,444 家台灣製造業廠商，區分為歐美日、大陸香港、東南亞以及重複投資等四個區位。. 使用變數. 學. 丁雯靜（1997）. 樣本期間與研究主題 84 家赴美國投資、 150 家赴東南亞投資，及 320 家赴大陸投資的廠商。. ‧ 國. 研究者及年份魏啟林、陳厚銘（1996）. 低廉的工資對赴大陸、東南亞及歐洲投資的台商較有吸引力；龐大消費市場潛在的商機也是台商不容忽視的重要因素；基礎建設的良窳僅影響台商對北美洲投資意願；而群聚效果對於至亞洲已開發國家或新興工業化國家投資的台商而言，是負面影響。.

(14) 表2-2 台灣廠商對外投資區位選擇的決定性因素文獻（續1）研究結論. 1.廠商規模 2.廉價勞力 3.資本密集度 4.研發支出 5.市場擴張動機 6.土地取得便宜 7.技術效率. 廠商規模、廉價勞力、資本密集度等因素，與廠商區位選擇都有明顯的關聯。. 政治大. n. al. er. io. sit. Nat. 林智傑（2003）. 廠商的投資動機為尋求市場或技術時，較傾向在已開發國家進行投資，若投資動機在尋求廉價勞工，傾向在低度開發國家進行投資。較高的技術能力與豐富的投資經驗，對廠商赴已開發國家投資有顯著的正 iv 相關，勞動生產力則 n U 與廠商投資區位無顯著的關聯性。. ‧. 1996 年 328 家 1.投資動機台灣製造業廠 2.廠商能力商為對象，探討廠商赴低度開發國家或已開國家投資之區位選擇。. y. 立. 使用變數. 學. Makino, Lau and Yeh （2002）. 樣本期間與研究主題以 1989 ～ 1996 年台灣中小型企業為研究對象，區分為沒有海外投資、對中國大陸進行投資及對其他地區三個類別，探討技術效率與區位選擇的關係。. ‧ 國. 研究者及年份 Li and Hu （2002）. Ch. 2002 年台灣製造業赴中國、美國及東協五國等三大區位進行海外投資之重要因素。. engchi. 1.總體因素考量（市場.土地.原料.勞工） 2.廠商本身因素（配合客戶要求.資本技術.資本密集度.研發密度.廠商規模）. 10. 赴中國投資的主要動機為當地土地取得容易、利用廉價充沛勞工及隨台灣客戶赴當地投資。前往美國投資之廠商，著眼於技術和市場之取得。.

(15) 表2-2 台灣廠商對外投資區位選擇的決定性因素文獻（續2）. 1.生產因素 2.成本因素 3.聚集因子 4.基礎建設 5.投資時間 6.地理位置 7.進入時機 8.產業別. 大陸吸引台商的主要因素為成本因素、群聚因素及當地基礎建設的完整性，而台商因不同產業、進入時機與出口比例對於區位選擇有不同影響。. 政治大. 以 1997 年與 1.廠商特性 2002 年製造業 2.網絡關係廠商為對象， 3.投資動機分析2個年度對 al 外投資地區的 Ch 區位決定因素 e n g c h i 之轉變與差異。. Nat. 何重慶（2007）. 台商投資東協係為了當地充沛的勞動力與當地出口優惠政策，較少著眼於當地市場。. io. n. 投資於中國大陸的區位決定因素中，廠商規模、投資產業、國內研發水準、海外研 iv 發水準會發生轉變。 n U 投資東南亞的區位決定因素中，廠商規模、海外勞動投入程度的影響效果會發生轉變。. y. ‧ 國. 立. 1.台商專屬特性 2.地主國區位因素（市場需求.基礎建設.政府財政.國際貿易.人力資源. 技術擴散.群聚影響）. sit. 1991 年～ 2002 年9 月赴大陸投資的台商為研究對象，探討對大陸各省投資額與投資區位選擇之決定性因素. 研究結論. er. 康信鴻、廖婉孜（2006）. 使用變數. ‧. 樣本期間與研究主題以 1994 ～ 2003 年赴大陸與東協國家投資的台商為研究對象，探討影響台商投資大陸與東協國家的區位因素。. 學. 研究者及年份蔡尚宇（2004）. 資料來源：本研究整理。. 經由上述實證文獻可歸納出，廠商對外投資的區位選擇，往往是由廠商特性（企業規模、勞動密集度、資本密集度、研發水準、技術能力、經營方式及能力等）、地主國區位優勢（投資環境、成本因素、市場因素、地理距離等）、投資動機、網路關係等因素所決定。. 11.

(16) 第三章. 民生工業廠商對外投資之現況分析. 本研究利用 2006 年經濟部統計處「製造業對外投資實況調查」之資料，3其調查對象為台灣地區實際從事對外投資活動的製造業者，經濟部進行實況調查統計結果合計 2,588 家，扣除停、歇業、倒閉、遷移不明，以及目前仍在考慮對外投資時機或已從海外投資地區撤資者之後，有效調查家數計 2,268 家，回收樣本為 1,770 家，回收率達 78.04%。由於本文旨在探討影響台灣「民生工業廠商」南向或西進對外投資之. 政治大家為從事食品及飲料業、菸草業、紡織業、成衣服飾品及其他紡織製品業、立. 決定因素，因此從回收樣本 1,770 家廠商中篩選出民生工業廠商，計有 280. 木竹製品業、家具及裝設品業、非金屬礦物製品業、其他工業製品業之民. ‧ 國. 學. 生工業，佔回收樣本資料約 15.82%。. ‧. 本章即利用 280 家民生工業廠商對外投資之資料為樣本，進行基本的. sit. y. Nat. 統計分析，目的在說明對外投資與區位選擇的現況，以期對民生工業赴東. n. al. er. io. 南亞國家（南向）、中國大陸及香港（西進）之投資情形有初步的了解。. C. hen hi 第一節最主要對外投資地區與行業分布 gc. i n U. v. 本研究參酌經濟部「中小企業認定標準」規定，將民生工業廠商僱用員工數未滿 200 人之國內事業，歸類為中小型企業，並將「製造業對外投資實況調查」資料，依照最主要對外投資地區分布情形整理出表 3-1。民生工業廠商投資地區選擇以中國大陸所占比例 73.6％最高，其次為越南 8.9 ％，泰國 2.1％居第三，再者投資印尼、菲律賓、美國、中南美洲國家等地區皆約 1.8％。 3. 2006 年經濟部統計處「製造業對外投資實況調查」資料，調查對象為台灣省各縣市、台北市及高雄市實際對外投資的製造業，以企業為調查單位，母體樣本資料來源包括：（一）歷年本調查之回表廠商，（二）經濟部投資審議委員會每年新增核准對外投資之廠商，調查時間為 2007 年 5 月 1 日至 6 月 15 日，基準日為 2007 年 4 月 30 日。 12.

(17) 就國內事業規模區分，民生工業對外投資廠商以大型企業為主力，對外投資之業者比例在六成左右。另依最主要對外投資地區分布觀察，對外投資鄰近地區的比率較高，根據地理位置可劃分為二大區位：（一）中國大陸及香港；（二）東南亞國家，包含國家有馬來西亞、新加坡、泰國、印尼、菲律賓及印尼等國。因此本文以下將焦點放在實際進行海外直接投資之民生工業廠商，分析其「西進」中國大陸及香港，或「南向」東南亞國家之投資特性。. 表3-1 民生工業廠商最主要對外投資地區大型企業中小型企業投資地區比例比例件數件數 (％) (％) 5 1.8 3 1.1 歐美日澳 4 1.4 1 0.4 美國 0 0.0 2 0.7 日本 1 0.4 0 0.0 澳洲.紐西蘭 128 45.7 82 29.3 中國大陸.香港 127 45.4 79 28.2 中國大陸 1 0.4 3 1.1 香港 28 10.0 17 6.1 東南亞國家 1 0.4 1 0.4 馬來西亞 a l 1 0.4 v 0 0.0 新加坡 i n C3 h 1.1 3 U 1.1 泰國 i e h n c g 3 1.1 2 0.7 印尼 0.7 1.1 菲律賓 2 3 18 6.4 7 2.5 越南 0 0.0 1 0.4 南亞 10 3.6 7 2.5 其他國家 3 1.1 2 0.7 中南美洲 3 1.1 0 0.0 非洲 4 1.4 5 1.8 其他地區總數 171 109 38.9 61.1. 立. 總計. 政治大. 件數. n. er. io. sit. y. ‧. ‧ 國. 學. Nat. 8 5 2 1 210 206 4 45 2 1 6 5 5 25 1 17 5 3 9 280. 比例 (％) 2.9 1.8 0.7 0.4 75.0 73.6 1.4 16.1 0.7 0.4 2.1 1.8 1.8 8.9 0.4 6.1 1.8 1.1 3.2 100.0. 資料來源：本研究整理。. 接下來進一步針對「西進」和「南向」的投資區位，與最主要投資行業交叉分析整理出表 3-2，說明民生工業廠商對外投資的行業主要以「紡 13.

(18) 織業」（佔 21.4%）為大宗，從事「食品及飲料業」、「成衣服飾品及其他紡織製品業」居次，分別各佔 11.1%及 8.6%；顯示民生工業廠商對外投資的行業還是以同業投資最多，海外事業大多與台灣母公司相同。由表 3-2 顯示民生工業廠商採異業投資者，以從事金屬製品業、塑膠製品業、電子零組件業、批發及零售業（含貿易業）為主，而異業投資於電子零組件業、批發及零售業的情況，選擇以中國大陸及香港為投資地區的比例，明顯高於東南亞國家。表3-2 民生工業廠商最主要對外投資行業最主要投資業別西進紡織業 19.0 食品及飲料業 11.4 成衣服飾品及其他紡織製品業 3.8 非金屬礦物製品業 7.6 木竹製品業 6.7 金屬製品業 4.8 塑膠製品業 5.7 其他工業製品業 5.2 批發及零售業(含貿易業) 4.3 電子零組件業 3.8 農林漁牧業 1.9 a 家具及裝設品業 l 1.9 i v n Ch 礦業及土石採業 2.4 U e n g c h i 2.9 營造業化學材料業 1.9 皮革毛皮及其製品業 1.0 紙漿、紙及紙製品業 1.0 化學製品業 0.5 菸草業 0.0 石油及煤製品業 0.0 橡膠製品業 0.0 運輸工具製造修配業 0.5 其他 13.8. 立. 政治大. n. er. io. sit. Nat. y. ‧. ‧ 國. 學. 單位：％南向總計 31.1 21.4 13.3 11.1 24.4 8.6 2.2 6.1 4.4 5.7 4.4 4.6 2.2 4.6 0.0 3.9 0.0 3.9 0.0 3.2 2.2 2.5 4.4 2.1 0.0 2.1 0.0 2.1 0.0 1.4 0.0 0.7 0.0 0.7 0.0 0.4 2.2 0.4 2.2 0.4 2.2 0.4 0.0 0.4 4.4 13.2. 註：2006年民生工業廠商共計280家，其中「西進」者210家，「南向」者45家，單位％為廠商家數比例。資料來源：本研究整理。. 14.

(19) 第二節投資海外事業的動機與困難民生工業廠商赴海外投資的動機，從表 3-3 來看，最主要是受「廉價勞動力」與「市場發展潛力」所吸引，分別有 61.8％與 56.4％的廠商認為是重要因素。Kojima（1978）認為廉價勞工為海外直接投資之動機，另陳添枝、蘇顯揚（1989）研究指出，台商在 1986 年以前是以擴大市場為主要投資動機，但在 1986 年以後則以取得廉價勞動力為主要動機。隨著廠商投資動機不同，對於投資區位的選擇也有差異，就西進中國大陸及香港而言，有 62.4％廠商看準「當地市場發展潛力大」，61.0％著眼. 政治大資，可見中國吸引台商前往的主要因素，仍是其消費能力與便宜的勞動成立. 於「利用當地廉價充沛勞工」，而有 32.4%為「配合國外客戶要求」前往投. ‧ 國. 學. 本。對於南向東南亞國家的投資動機而言，有 73.3%的廠商認為「利用當地廉價充沛勞工」是投資首要誘因，認為投資動機為「市場發展潛力」、「本. ‧. n. Ch. engchi. sit. io. al. 西進 61.0 62.4 32.4 26.7 24.3 23.8 17.6 12.9 14.3 8.1 6.7 4.3 1.9 1.9 2.9. er. Nat. 表3-3 民生工業廠商投資海外事業之動機投資動機（複選）利用當地廉價充沛勞工當地市場發展潛力大配合國外客戶要求提升外銷競爭力本業利潤率下降原料供應方便，價格便宜隨台灣客戶赴當地投資當地土地取得容易有效利用公司資本技術當地政府獎勵外人投資利用當地最惠國待遇及優惠關稅提升公司產品知名度加強與國外企業策略聯盟便利技術及技能之取得其他. y. 業利潤率下降」之業者，所占比例分別為 33.3％及 24.4 %。. i n U. v. 南向 73.3 33.3 17.8 22.2 24.4 13.3 8.9 17.8 4.4 15.6 2.2 6.7 4.4 0.0 0.0. 註：2006年民生工業廠商共計280家，其中「西進」者210家，「南向」者45家，單位％為廠商家數比例。資料來源：本研究整理。 15. 單位：％總計 61.8 56.4 28.9 25.0 23.2 21.4 14.6 14.3 12.9 10.4 8.2 5.0 2.5 1.8 2.9.

(20) 民生工業廠商對外投資所面臨的最大困難，由表 3-4 顯示為「市場競爭激烈」，業者比例高達 64.3%，而遭遇「當地勞力成本上升」及「資金調度或週轉困難」等困境之企業，分別佔 44.3%與 26.4％。就最主要投資地區別觀察，西進或南向之首要困難點皆為「市場競爭激烈」，同時廠商遭受「當地勞力成本上升」的影響嚴重，其比率均超過四成。南向投資東南亞國家之業者，認為「語言溝通困難」的情況很難克服，其比例高達 40.0%，且「當地基本設施未完備」的情形，明顯高於西進投資中國大陸及香港之廠商；可見台灣與中國大陸較無語言障礙，而且中國. 政治大度。從 Chen and Chen（1998）研究中亦可看到，其將廠商過去在地主國的立. 大陸的基礎建設較東南亞國家更為完善，能降低台商在當地投資的困難. y. 南向 51.1 46.7 15.6 17.8 13.3 13.3 17.8 17.8 4.4 40.0 11.1 6.7 6.7 13.3 17.8 4.4. n. er. io. sit. Nat. 表3-4 民生工業廠商投資海外事業面臨的困難面臨的困難（複選）西進市場競爭激烈 69.5 當地勞力成本上升 42.9 資金調度或週轉困難a 29.5 v l C 當地行政效率無法配合 21.9 n i U 額外交際費用及雜支過高 h e n g c h i20.5 產品內銷當地管制嚴格 18.1 當地政府政經情勢不穩定 15.7 社會習俗商業習慣不同 13.8 流通通路尚未發達 12.4 語言溝通困難 4.3 相關原料設備取得不易 10.5 地方保護主義 11.4 相關資訊在當地不易取得 8.6 優良衛星廠商不多 5.2 當地基本設施未完備 3.3 其他 3.8. ‧. ‧ 國. （location familiarity）當作解釋變數。. 學. 經驗、母國與地主國的差異、文化、政治與經貿狀況等定義為區位熟悉度. 註：2006年民生工業廠商共計280家，其中「西進」者210家，「南向」者45家，單位％為廠商家數比例。資料來源：本研究整理。 16. 單位：％總計 64.3 44.3 26.4 22.5 18.6 16.8 15.4 14.6 11.4 10.7 10.4 10.4 8.6 6.8 6.8 5.0.

(21) 第三節海外投資事業的組織型態與經營方式從表 3-5 民生工業廠商最主要海外投資地區事業之組織型態來看，廠商以採「獨資」者居冠，比例高達 66.4％，而合資型態以「與台灣合作」（包括與台灣企業合作前往投資和與台灣個人合作）為主，比例為 19.7％，其次為「與外商企業合作」7.9%。就投資地區、廠商國內事業規模與海外事業組織型態交叉觀察，西進中國大陸及香港投資者，大型企業採獨資比例 68.0%明顯高於中小企業，其次為「與台灣合作」比例 21.1%，「與外商企業合作」佔 9.4%居第三；. 政治大險考量，趨向與台灣合作的比例較高。高長、王文娟（1999）指出早期到立中小型企業以「與台灣合作」為主，顯示企業規模越小，基於規避投資風. ‧ 國. 學. 中國投資的台商，受到大陸當局政策影響，多採合資經營，但近年來較多企業採取獨資型態，合資的比重相對減少。南向投資東南亞國家者，不論. ‧. 國內事業規模大小，均以採取獨資型態最多，其次是「與台灣合作」。. y. Nat. n. er. io. sit. 單位：％表3-5 民生工業廠商最主要海外投資地區事業之組織型態南向西進組織型態（複選）總計大型中小型大型中小型 al v i C h 企業企業U n企業企業獨資 53.6 64.7 66.4 i e 68.0 n g c h 0.7 合資與台灣企業合作前往投資 14.1 8.5 17.9 11.8 11.8 與台灣個人合作 7.0 6.1 17.9 11.8 7.9 與外商企業合作 9.4 6.1 3.6 0.0 7.9 與當地本土企業合作 5.5 2.4 7.1 5.9 5.4 與當地個人合作 0.8 6.1 10.7 17.6 4.6 與當地台商企業合作 3.1 6.1 0.0 0.0 3.9 與當地政府合作 1.6 3.7 3.6 0.0 2.1 其他 0.0 1.2 0.0 0.0 0.4 註：2006年民生工業廠商共計280家，其中「西進」者210家，大型企業128家，中小型企業82家，「南向」者45家，大型企業28家，中小型企業17家，單位％為廠商家數比例。資料來源：本研究整理。 17.

(22) 民生工業廠商最主要海外投資地區事業之經營方式，由表 3-6 顯示為「製造及銷售自有產品」，佔了全體各項經營方式的六成以上，比率達 62.1%，其次為「以接受委託加工製造為主」比例 36.4％，而第三是「以接受委託設計製造為主」佔 10.7%。廠商在海外投資事業採用「製造及銷售自有產品」的經營方式，可見其傾向擁有產品的製造能力，並掌握銷售通路。就投資地區、廠商國內事業規模與海外事業經營方式交叉觀察，不論西進或南向對外投資，大型企業最主要的經營方式皆是「製造及銷售自有. 政治大數採用「製造及銷售自有產品」之經營方式；但南向投資東南亞國家，海立. 產品」。另觀察中小型企業的經營模式，西進中國大陸及香港投資者，多. ‧ 國. 學. 外事業經營方式採用「以接受委託加工製造為主」及「以批發零售為主」，其比率高於大型企業。. ‧. n. er. io. sit. y. Nat. 單位：％表3-6 民生工業廠商最主要海外投資地區事業之經營方式西進南向經營方式（複選）總計大型中小型大型中小型企業企業企業企業製造及銷售自有產品 a 76.6 67.1 57.1 v 29.4 62.1 i l 以接受委託加工製造為主 C 35.2 39.0 n46.4 70.6 36.4 U h e11.7n g c11.0 h i 17.9 以接受委託設計製造為主 5.9 10.7 以批發零售為主 9.4 12.2 7.1 23.5 10.0 作為發貨中心或發貨倉庫 3.9 6.1 3.6 0.0 3.9 以研發設計為主 2.3 1.2 0.0 5.9 1.8 其他 1.6 2.4 0.0 5.9 1.8 註：2006年民生工業廠商共計280家，其中「西進」者210家，大型企業128家，中小型企業82家，「南向」者45家，大型企業28家，中小型企業17家，單位％為廠商家數比例。資料來源：本研究整理。. 18.

(23) 第四節國內事業研究發展經費的投入 Caves（1974）認為技術是廠商重要的無形資產之一，研發代表廠商的技術優勢，企業若擁有優良的研發能力，則海外事業獲得技術就更有效率。林坤永、胡名雯（1997）指出研究發展經費的投入，影響廠商對外投資區位的選擇。本研究將經濟部「製造業對外投資實況調查」資料，根據民生工業廠商國內事業研究發展支出，佔國內外研發總額的比重，統計整理出表 3-7。從投資地區、廠商國內事業規模與國內研究發展經費投入情況交叉分. 政治大經費九成以上者高達 46%，分別為 46.1%及 46.4％，明顯較中小型企業高。立析，無論西進或南向對外投資，大型企業投入國內研發經費佔國內外研發. y. sit. io. n. 南向大型中小型企業企業 39.3v 70.6 i 0.0 n0.0 U 14.3 0.0 0.0 0.0 46.4 29.4. er. Nat. 表3-7 民生工業廠商國內事業研發經費之投入西進國內事業研發支出大型中小型佔國內外研發總額企業企業的比重無研發經費 32.0 63.4 al 未滿30% 4.9 C h 7.8 e hi 30%~未滿60% 6.3n g c4.9 60%~未滿90% 7.8 4.9 90%以上 46.1 22.0. ‧. ‧ 國. 70.6%），未於國內事業投入研發活動。. 學. 而中小型企業不論西進或南向，皆有六成以上的比例（分別為 63.4%及. 單位：％總計 45.7 5.0 6.1 6.4 36.8. 註：2006年民生工業廠商共計280家，其中「西進」者210家，大型企業128家，中小型企業82家，「南向」者45家，大型企業28家，中小型企業17家，單位％為廠商家數比例。資料來源：本研究整理。. 19.

(24) 第四章. 實證模型設定. 本章根據上一章節民生工業廠商對外投資之現況分析，加入相關理論與文獻對於投資區位選擇的看法，期望能進一步瞭解可能影響民生工業廠商南向或西進對外投資之決定因素。首先針對變數說明，預期對被解釋變數的影響方向；其次建立實證模型，並說明估計方法的特性與應用。. 第一節. 變數說明與預期影響方向. 依據前述理論和資料選取本研究之變數，逐一探討可能影響台灣民生. 政治大. 工業廠商南向或西進的決定因素，先說明解釋變數的定義，再預測其對被. 立. 解釋變數的影響。. ‧ 國. 學. 一、被解釋變數. 被解釋變數為民生工業廠商赴海外投資的地區，就 2006 年經濟部統. ‧. 計處「製造業對外投資實況調查」資料而言，將受查的 280 家民生工業廠. y. Nat. sit. 商「已對外投資地區」欄位中，「最主要投資地區」為中國大陸及香港者. a. er. io. 或東南亞國家者，共計 255 家廠商設定為被解釋變數；「西進」中國大陸. n. i v 45 家。及香港投資者計 210 家，「南向」赴東南亞國家投資者計 l 二、解釋變數. Ch. n U engchi. 根據前述理論內涵及實證研究文獻發現，本文將對民生工業廠商西進南向的可能影響因素進行歸納和分類，並作為實證分析的基礎。有關各項影響廠商西進南向之決定因素分類說明如下：（一）廠商特性與優勢 1. 國內事業規模大依據經濟部「中小企業認定標準」規定，將樣本資料中民生工業廠商國內事業 2006 年底員工人數達 200 人者，歸類為大規模企業。Chen, Ku and. 20.

(25) Liu（1995）及 Kuo and Li（2003）實證發現，廠商規模越大，越會從事對外投資行為；陳忠榮、楊志海（1999）研究顯示，投資中國大陸或東南亞國家為防禦型投資，廠商規模對於擴張型投資有正向影響；而蕭士堯（2002）認為廠商事業規模，對於西進和南向投資沒有影響。本文將廠商國內事業規模納入變數，因相關文獻意見分歧，故預期符號不確定。 2. 海外事業為獨資組織型態 Chen and Chen（1998）指出中國大陸地區的國家風險與契約風險顯著地高於其他國家，就廠商的投資型態而言，台商選擇風險較低的獨資組織. 政治大（2005）實證發現獨資經營的廠商，赴中國大陸投資的可能性較大；但陳立型態經營海外事業，可能是較為安全的方式。胡名雯、陳明園、江雅玲. ‧ 國. 學. 柏榮（2004）研究顯示非獨資經營者，赴中國大陸投資的機率較高。本文將海外事業是否以獨資組織型態經營，作為解釋變數，惟相關文獻意見分. ‧. 歧，故預期符號不確定。. y. Nat. sit. 3. 國內研發經費投入比重高. a. er. io. 在面對市場全球化的挑戰，以及科技資訊一日千里的競爭激烈環境，. n. iv 為因應時代需要，廠商投入研發可帶來產品與製程的進步，不僅提升生產 l. n U engchi 效率，亦可增加競爭力，但是研發活動需耗費相當多的資金與風險，若前. Ch. 往相關技術先進的國家學習，有助於降低開發新技術的費用。根據林惠玲（1997）研究結果得知，廠商為解決資金融通問題與取得較多的資源，會選擇到高所得之國家投資，且高所得國家技術水準較成熟，所以廠商選擇到中國大陸投資的機率會明顯偏低。林智傑（2003）認為研發投入越高的廠商，越不會到中國大陸投資；而丁雯靜（1997）研究發現，研發支出比例越高的廠商，越不可能到東南亞國家進行投資。但是林坤永、胡名雯（1997）指出研發經費越高，對於大陸和東南亞的對外投資越高，因相關文獻意見分歧，故預期符號不確定。 21.

(26) 4. 勞力密集度高產業特性會影響投資區位的選擇，民生工業廠商大多屬於勞力密集的傳統產業，較偏好勞動力相對便宜的區位，所以本研究將此變數納入廠商特性與優勢的衡量指標。丁雯靜（1997）實證發現勞力密集度越高，對於西進南向投資皆為正向且顯著影響，故本文推論預期符號為正。（二）投資區位優勢 1. 利用當地廉價充沛勞工勞動成本是生產成本中最重要的影響因素，過高的勞動成本會促使勞. 政治大 Makino, Lau and Yeh（2002）研究發現廠商尋求廉價勞工時，會傾向在低立. 力密集產業尋求低成本的地區投資，利用當地廉價勞工來降低成本；. ‧ 國. 學. 度開發國家投資。戴育祥（2000）指出工資率上漲，投資意願會降低，而勞動成本在西進南向的係數符號皆為顯著正向影響，且蕭士堯（2002）亦. ‧. 有相同的研究結論；但丁雯靜（1997）實證卻發現工資成本的節省不見得. sit. y. Nat. 可吸引廠商投資，節省比例高才有正向顯著的效果，因相關文獻意見分. n. al. er. io. 歧，故本項變數預期符號不確定。 2. 當地市場發展潛力大. Ch. i. i n U. v. engch Galan and Gonzales（2001）指出對外投資區位選擇最重要的因素在於市場潛力及現有市場規模，戴育祥（2000）研究顯示市場要素在南向西進的模型統計上呈現正相關且顯著，與康信鴻、廖婉孜（2006）實證結果相同，大陸加入 WTO 之後，逐漸開放國內市場，市場新的商機成為吸引廠商進入大陸投資之重要誘因，故本文推論預期符號為正。 3. 語言溝通容易東南亞國家語言及文化各有差異，溝通是一大問題，李文瑞（1996）指出台商南向投資東南亞國家的語言問題比西進投資中國大陸嚴重，林智傑（2003）亦認為東南亞語文問題對投資為負向影響。何重慶（2007）說 22.

(27) 明語言文化差異較小，西進中國大陸機率越高；高長、吳世英（1994）研究發現語言容易溝通是影響台商設廠地點的重要考慮因素，因此預期本項變數對於西進南向將有不同的影響方向。 4. 基本設施完備基本設施是國家對於產業環境的投資，Wheeler and Mody（1992）認為基本設施對於投資的區位選擇具有相當的影響力，是吸引廠商投資的重要考量因素之一。陳建勳（1994）指出交通運輸建設的完善程度，有助於廠商在當地的經營，對於西進投資為正向顯著的影響；游可欣（1998）實. 政治大. 證發現基礎建設對於台商赴東南亞投資，有顯著正向的影響，故本文預期. 立. 學. ‧ 國. 影響符號為正。（三）網絡連結關係 1. 配合國外客戶要求. ‧. Chen and Chen（1998）以內部網絡和外部網絡來討論對外投資廠商網. y. Nat. sit. 絡因素與投資區位的影響，當廠商重視內部網絡關係時，南向投資機率高. a. er. io. 於西進；又廠商重視與外國供應者或客戶間的外部網絡連結關係時，將使. n. iv 投資中國大陸和東南亞的機率高於美國。林智傑（2003）實證發現配合國 l. n U engchi 外客戶要求赴東南亞國家投資之係數為負向並顯著，何重慶（2007）亦指. Ch. 出廠商重視外部網絡關係時，西進投資機率增加，南向則降低，故本文推論本項變數對於西進南向將有不同的預期符號。歸納以上的說明，台灣民生工業廠商對於「西進」或「南向」投資地點的選擇，來自於下列的效果：（一）廠商特性與優勢，（二）投資區位優勢，（三）網絡連結關係。前述各類別中「國內事業規模大」、「海外事業為獨資組織型態」、「國內研發經費投入比重高」、「勞力密集度高」、「利用當地廉價充沛勞工」、「當地市場發展潛力大」、「語言溝通容易」、「基本設施完備」及「配合國外客戶要求」等解釋變數，則是廠商選擇投資地點 23.

(28) 的考量因素。茲將解釋變數的定義說明、其對於被解釋變數的預期影響方向，以及相關參考文獻整理於表 4-1。表4-1 解釋變數對被解釋變數「西進」「南向」預期影響方向解釋變數國內事業規模大. 定義說明國內事業員工人數. 西進＋或－. 南向＋或－. 相關參考文獻 Chen, Ku and Liu（1995）陳忠榮、楊志海（1999）蕭士堯（2002） Kuo and Li（2003）. 海外事業為獨資組織型態. 虛擬變數，於問卷欄位勾選者為1 ，未選擇者為0. ＋或－. ＋或－. 陳柏榮（2004）胡名雯、陳明園、江雅玲（2005）. 國內研發經費投入比重高. 國內事業研發支出佔國內外研發總額的比重. 勞力密集度高. 員工人數／全年營業額（萬元）. ＋. ＋. 丁雯靜（1997）. 利用當地廉價充沛勞工. 虛擬變數，於問卷欄位勾選者為1 ，未選擇者為0. ＋或－. ＋或－. 丁雯靜（1997）戴育祥（2000）蕭士堯（2002）. 當地市場發展潛力大. 虛擬變數，於問卷欄位勾選者為1 ，未選擇者為0. ＋. ＋. 語言溝通容易. 虛擬變數，於問卷欄位勾選者為1 ，未選擇者為0. ＋. －. 高長、吳世英（1994）李文瑞（1996）林智傑（2003）何重慶（2007）. 基本設施完備. 虛擬變數，於問卷欄位勾選者為1 ，未選擇者為0. ＋. ＋. 陳建勳（1994）游可欣（1998）. 配合國外客戶要求. 虛擬變數，於問卷欄位勾選者為1 ，未選擇者為0. ＋. －. Chen and Chen（1998）林智傑（2003）何重慶（2007）. 立. 治政＋或－＋或－林惠玲（1997）大丁雯靜（1997）. 資料來源：本研究整理。. 24. sit. y. n. engchi. 戴育祥（2000） Galan and Gonzales （2001）康信鴻、廖婉孜（2006）. er. ‧ 國. io. Ch. ‧. Nat. al. 學. 林坤永、胡名雯（1997）林智傑（2003）. i n U. v.

(29) 第二節. 估計方法與實證模型. 本研究主要目的在探討影響民生工業廠商「西進」「南向」對外投資之決定因素，廠商對外投資的區位選擇，不是西進就是南向，因此可以利用 Probit 模型為實證分析工具，以 Probit 估計方法來分析解釋變數（影響民生工業廠商「南向」或「西進」對外投資之決定因素）對於被解釋變數（民生工業廠商「南向」或「西進」對外投資）之影響效果。 Probit 模型是 1935 年 Chester Ittner Bliss 提出，主要在解決統計資料不適合採用線性模型（linear model）時的問題，一般用最大概似法（method. 政治大（continuous variable），被解釋變數 y 為二元應變數（binary dependent 立. of maximum likelihood ）來推估，它是一個解釋變數 xi 為連續變數 i. ‧ 國. 學. variable）0 或 1 的計量模型，由於被解釋變數的本質是質性，也就是說 yi 非 0 即 1，於是又稱為被解釋變數受限的模型（limited dependent variable. ‧. models）。Probit 模型可以下式表示：. Nat. al. sit. if yi*≤0. er. yi=0. n. if yi*>0. io. yi=1. y. yi*=βxi+εi， εi~N（0,1）. Ch. engchi. i n U. v. 這裡的 yi*是被解釋變數的真實情形，在本研究中表示民生工業廠商選擇對外投資地區的實際意願，它是無法被觀察到的（unobserved）的隱藏變數（latent variable）。yi 為被解釋變數中可被觀察到的部分，在本文即為民生工業廠商「南向」或「西進」對外投資之區位選擇，配合計量模型的運用，將「西進」投資中國大陸及香港設定為 1，「南向」投資東南亞國家設定為 0。 xi 代表觀察到的解釋變數，也就是上一節所提及廠商選擇投資地點的考量因素，包括「國內事業規模大」、「海外事業為獨資組織型態」、「國內. 25.

(30) 研發經費投入比重高」、「勞力密集度高」、「利用當地廉價充沛勞工」、「當地市場發展潛力大」、「語言溝通容易」、「基本設施完備」及「配合國外客戶要求」等九項變數。至於 β 是模型參數，εi 為誤差項，代表無法被觀察到的部份，其符合標準常態獨立分配（ standard normal independent distribution），平均值為 0，標準差為 1，且 εi 與 xi 獨立。根據前述可能影響民生工業廠商「西進」或「南向」對外投資的變數歸納，設計出實證模型如下： Li＝α＋β1SCLi＋β2ETMi＋β3RDi＋β4LDi＋β5LBRi＋β6MKTi＋β7LANGi ＋β8INFi＋β9CLTi＋εi. 立. 政治大. 其中 Li 代表第 i 家民生工業廠商赴中國大陸及香港（西進）或東南亞國家. ‧ 國. 學. （南向）對外投資（ｉ＝1,2,3,…………255），L i =1 代表「西進」投資中國大陸及香港，L i =0 代表「南向」投資東南亞國家。α 為常數項；βi 為自. ‧. 變數之係數（ｉ＝1,2,3,…9）；εi 為誤差項；SCL 代表國內事業規模大；ETM. y. Nat. sit. 代表海外事業為獨資組織型態；RD 代表國內研發經費投入比重高；LD 代. a. er. io. 表勞力密集度高；LBR 代表利用當地廉價充沛勞工；MKT 代表當地市場. n. iv 發展潛力大；LANG 代表語言溝通容易；INF 代表基本設施完備；CLT 代 l 表配合國外客戶要求。. Ch. n U engchi. 26.

(31) 第五章. 實證結果分析. 本章根據上一章節之變數說明與模型設定，先整理實證變數的基本統計量，再將民生工業廠商對外投資之統計資料以 EViews 和 Stata 軟體進行實證分析。為瞭解各項解釋變數之間是否存有高度相關，而影響模型的估計結果，先偵測各項解釋變數是否具有共線性，並嘗試將過去研究沒有採用的因素納入衡量指標，最後針對實證分析的流程與結果加以詳細說明。. 第一節實證變數的基本統計量. 政治大將各項解釋變數作一簡單的統計整理，彙整如表 5-1。立. 學. ‧ 國. 根據前文所提及之實證變數，按民生工業廠商對外投資區位的不同，. 表5-1 實證變數的基本統計量西進平均值標準差. y. 5,066.24. 0.68. 0.47. 0.57. 0.50. 44.88. i 45.95n U. 43.49. 47.48. 0.04. 0.21. 0.03. 0.10. 利用當地廉價充沛勞工（虛擬變數）. 0.60. 0.49. 0.73. 0.45. 當地市場發展潛力大（虛擬變數）. 0.63. 0.48. 0.33. 0.48. 語言溝通容易（虛擬變數）. 0.96. 0.20. 0.60. 0.50. 基本設施完備（虛擬變數）. 0.97. 0.18. 0.82. 0.39. 配合國外客戶要求（虛擬變數）. 0.32. 0.47. 0.18. 0.39. io. 海外事業為獨資組織型態（虛擬變數）. n. a. 國內研發經費投入比重高 l （百分比）勞力密集度高（百分比）. Ch. engchi. 資料來源：本研究整理。 27. 1,183.36. er. 1,222.55. Nat. 2,047.42. sit. 國內事業規模大（人數）. 南向平均值標準差. ‧. 解釋變數（單位）. v.

(32) 從表 5-1 可知，在「國內事業規模大」、「海外事業為獨資組織型態」、「國內研發經費投入比重高」、「當地市場發展潛力大」、「語言溝通容易」、「基本設施完備」及「配合國外客戶要求」方面，西進皆較南向高。若從「利用當地廉價充沛勞工」考慮，南向則高於西進；就「勞力密集度高」而言，西進和南向並沒有太大的差異。. 第二節實證結果分析（一）一般在迴歸模型中，尋找被解釋變數的解釋變數時，通常是找跟被解. 政治大以致產生共線性問題而影響模型的估計解釋能力。因此，本文在進行實證立. 釋變數關聯性較高的變數，但是這些解釋變數之間可能存在高度關聯性，. 分析前，先將第四章挑選出來的九個變數作相關分析，並將偵測結果整理. ‧. ‧ 國. 學. 於表 5-2。. 表5-2 各解釋變數間相關係數分析表（一）. CLT. 1.00 0.02. 1.00. sit. n. al. er. io. INF. y. Nat. SCL ETM RD LD LBR MKT LANG SCL 1.00 ETM 0.04 1.00 RD 0.16 0.05 1.00 LD -0.02 0.00 -0.13 1.00 LBR 0.07 0.02 0.07 -0.08 1.00 MKT 0.08 -0.06 0.19 -0.11 -0.11 1.00 LANG -0.19 0.02 -0.11 0.00 -0.16 0.07 1.00 INF -0.06 0.07 0.02 0.01 -0.16 0.09 0.24 CLT -0.08 0.14 -0.11 -0.03 -0.04 -0.20 -0.03 資料來源：本研究整理。. Ch. engchi. i n U. v. 由表 5-2 相關係數矩陣資料顯示，除了「語言溝通容易（LANG）」與「基本設施完備（INF）」有稍高的相關性外，其餘各項解釋變數之間的相關性都很低，皆不超過 0.2，因此本文除了將上述九個變數全部納入實證模型分析之外，亦分別以各刪除一個相關程度較高的變數，檢視模型的估計結果。. 28.

(33) 本研究利用 Probit 模型探討民生工業廠商南向或西進對外投資之決定因素，根據前述各解釋變數的相關分析結果，先將全部變數納入，建立完整的估計模型 1，而模型 2 及模型 3 則分別為從模型 1 各刪除「語言溝通容易」與「基本設施完備」變數，其實證結果整理如表 5-3。表5-3 南向或西進對外投資之決定因素－基本模型解釋變數模型1 模型2 -1.681 -0.215 截距項（0.687）（0.586）國內事業規模大. -0.054 （0.068）. 海外事業為獨資組織型態. 模型3 -1.137 （0.564）. -0.056 （0.063）. -0.066 （0.068）. 0.215 立（0.224）. （0.206）. 0.223 （0.222）. 國內研發經費投入比重高. 0.023 （0.026）. 0.003 （0.023）. 勞力密集度高. 0.525 （0.833）. 0.333 （0.649）. y. 0.542 （0.844）. -0.136 （0.216）. al 0.889 C h*** （0.231）. 0.807 iv n （0.210） U***. 語言溝通容易. 1.734 （0.316）***. 基本設施完備. 0.582 （0.401）. 0.916 （0.369）**. 配合國外客戶要求. 0.814 （0.277）***. 0.575 （0.242）**. McFadden R-squared. 0.277. 0.135. er. n. engchi. -0.015 （0.232）. sit. 0.037 （0.235）. io. 當地市場發展潛力大. 0.027 （0.026）. ‧. Nat. 利用當地廉價充沛勞工. 學. ‧ 國. 政治大 0.212. 0.906 （0.229）*** 1.805 （0.312）***. 0.817 （0.276）*** 0.268. 註：1. ( )代表標準誤。 2. ***代表1％顯著水準，**代表5％顯著水準，*代表10％顯著水準。資料來源：本研究整理。. 29.

(34) 一、模型 1 之實證結果模型 1 是根據第四章所設計的實證模型，以九個解釋變數納入分析，以下從解釋變數的三大分類，就各項可能影響民生工業廠商西進南向對外投資之決定因素，將實證估計結果與預期影響方向加以詳細分析。（一）廠商特性與優勢 1. 國內事業規模大在本研究中，國內事業規模大對於南向西進投資區位選擇的預期符號不確定，但實證結果顯示估計係數為負向，表示民生工業廠商國內事業員. 政治大大陸和香港；這可能是因為台灣早期對外貿易和開放對外投資之初，規模立工人數越多，擁有多方面優勢的大規模企業，越不傾向選擇西進投資中國. ‧ 國. 學. 越大的傳統產業皆朝南向東南亞國家佈局投資所導致。實證結果印證了陳忠榮、楊志海（1999）的研究，投資大陸屬於防禦型投資，而廠商規模對. ‧. 於擴張型投資有正向影響；惟此項變數沒有通過顯著性檢定，表示民生工. y. sit. n. a. er. io. 定因素。. Nat. 業廠商國內事業規模大的優勢，不是影響其選擇南向或西進對外投資的決. 2. 海外事業為獨資組織型態 l. Ch. i. i n U. v. e n g c h Mode）的選擇，進入模式廠商從事海外投資會面臨進入模式（Entry. 將對企業日後營運與績效產生影響，採取獨資的組織型態對於廠商在當地的經營擁有較大的自主權。在本研究中，本項變數對於南向西進投資區位選擇的預期符號不確定，但實證結果的估計係數為正向，代表民生工業廠商對外投資採取獨資之組織型態，越傾向選擇西進赴中國大陸和香港進行投資。這結果呼應了胡名雯、陳明園、江雅玲（2005）的實證發現，亦即採取獨資方式，於面臨國家政治風險時較為安全，越傾向西進投資；惟此項變數在模型的統計值不顯著，表示民生工業廠商海外投資事業之組織型態為獨資者，對於其選擇南向或西進對外投資沒有明顯的影響。 30.

(35) 3. 國內研發經費投入比重高本研究中，國內研發經費投入比重高對於南向西進投資區位選擇的預期符號不確定，但實證結果的估計係數為正向，代表民生工業廠商的研發密度越高，越傾向選擇中國大陸和香港投資，這符合了林坤永、胡名雯（1997）的實證結論。但是本項變數與南向西進投資區位選擇之間，實證結果沒有顯著的相關，由此可知，民生工業廠商在國內研發經費投入比重高，並不是影響其選擇南向或西進對外投資之決定因素。 4. 勞力密集度高. 政治大生產上需要更多的勞力，而民生工業廠商大多屬於勞力密集的傳統產業。立勞力密集度可代表產業的生產型態，勞力密集度越高，則表示產業在. ‧ 國. 學. 本研究中，本項變數對於南向西進投資區位選擇的預期符號為正向，實證結果顯示與預期符號相符，表示民生工業廠商的勞力密集度越高，越傾向. ‧. 選擇西進赴中國大陸和香港投資；而丁雯靜（1997）的研究也支持這個觀. sit. y. Nat. 點，亦即投資中國大陸及香港的廠商，其勞力密集度對於廠商的區位選擇. er. io. 有正向效果。但是本項變數沒有通過顯著性檢定，說明了民生工業廠商勞. n. 力密集的特性，不是影響其決定南向或西進對外投資的關鍵因素。 a v （二）投資區位優勢. i l C n hengchi U. 1. 利用當地廉價充沛勞工在許多學者的研究中，廉價的勞動成本是常見的衡量指標。在本研究中，本項變數對於南向西進投資區位選擇的預期符號不確定，但實證結果顯示估計係數為正向，表示民生工業廠商在對外投資動機為尋求廉價勞動力以降低生產成本時，越傾向選擇西進投資中國大陸及香港。實證結果印證了 Makino, Lau and Yeh（2002）、戴育祥（2000）及蕭士堯（2002）等人的研究，亦即投資中國大陸和香港的廠商，利用當地廉價充沛勞工的投資區位優勢，對於廠商的區位選擇有正向效果；惟此項變數沒有通過顯著性 31.

(36) 檢定，表示當地廉價勞動力，不是影響民生工業廠商選擇南向或西進對外投資的決定因素。根據本研究第三章樣本資料的現況分析，民生工業廠商赴海外投資的動機，雖然受「利用當地廉價充沛勞工」所吸引，但同時卻也面臨「當地勞力成本上升」的困難，當勞動成本上升的情況影響嚴重時，可能導致「利用當地廉價充沛勞工」的預期影響效果被降低，此現象或許亦能作為本項變數在模型數據統計上，呈現負向效果且不顯著之解釋。 2. 當地市場發展潛力大. 政治大. Dunning（1973）提出影響區位選擇的因素中，市場因素為其中的一. 立. 項，包括了當地市場大小與成長率。實證結果顯示，本項變數對於南向西. ‧ 國. 學. 進投資區位選擇的估計係數為正向，不但與預期符號相符，也與南向西進投資區位選擇之間呈現顯著的相關，此現象與戴育祥（2000）及康信鴻、. ‧. 廖婉孜（2006）等人的研究結果一致。這意謂著民生工業廠商著眼於當地. y. Nat. sit. 市場成長潛力，想開拓新市場時，傾向選擇以中國大陸及香港為投資地. a. er. io. 區；而模型數據呈現統計上的顯著效果，也說明了當地市場發展潛力大，. n. iv 是影響民生工業廠商南向西進投資決策的重要決定因素。 l 3. 語言溝通容易. Ch. n U engchi. 語言是溝通的橋樑，在語言及文化較為相近的情況下，溝通障礙較少，就能成為對外投資的助力。從實證分析結果來看，本項變數對於南向西進投資區位選擇的估計係數為正向，不但與預期符號相符，也與南向西進對外投資之間呈現顯著的相關，這結果與李文瑞（1996）、林智傑（2003）以及何重慶（2007）等人的研究發現一致。也就是說，民生工業廠商西進投資中國大陸及香港，比南向投資東南亞國家，更具有語言溝通容易的優勢；而模型數據呈現統計上的顯著效果，亦說明了本項變數是影響民生工業廠商決定南向或西進投資的重要因素。 32.

(37) 4. 基本設施完備許多研究文獻指出，被投資國家的基本設施完備與否，是吸引對外直接投資的重要考量因素。實證結果顯示，本項變數對於南向西進投資區位選擇的估計係數為正向，與預期符號相符，這結果印證了中國大陸致力提升地方基礎建設水準的現況，也呼應了陳建勳（1994）的論點；亦即民生工業廠商西進投資中國大陸及香港，由於當地環境提供了良好完備的基本設施，比南向投資東南亞國家更具優勢。但是本項變數沒有通過顯著性檢定，代表當地基本設施完備的投資區位優勢，不是影響民生工業廠商南向或西進投資的決定因素。（三）網絡連結關係. 立. 政治大. ‧ 國. 學. 1. 配合國外客戶要求. 每一個廠商都是生存在一個產業網路中，當廠商重視與外國供應者或. ‧. 客戶之間的外部網絡連結關係時，為了取得原物料、零組件或就近供貨，. sit. y. Nat. 建立上下游產品的鏈結，會因應客戶要求跟隨前往投資。實證結果顯示，. er. io. 本項變數對於南向西進投資區位選擇的估計係數為正向，不但與預期符號. n. 相符，也與南向西進投資區位選擇之間呈現顯著的相關，此現象呼應了何 a v. i l C n hengchi U 重慶（2007）的研究結論。這意謂著民生工業廠商配合國外客戶要求到海外擴充其生產據點時，傾向選擇以中國大陸及香港為投資地區；而模型數據呈現統計上的顯著效果，也說明了本項變數是影響民生工業廠商選擇南向或西進投資的重要決定因素。綜合以上實證分析結果，在模型 1 中「當地市場發展潛力大」、「語言溝通容易」及「配合國外客戶要求」等解釋變數，其估計係數不但與預期符號相符，也與南向或西進對外投資區位選擇之間呈現顯著的相關，由此可知，這三項變數是影響民工業廠商南向或西進對外投資的決定因素。. 33.

(38) 二、模型 2 之實證結果本研究因為「語言溝通容易」與「基本設施完備」有稍高的相關性，於是從模型 1 刪除「語言溝通容易」變數，建立了實證估計模型 2。由表 5-3 的模型 2 來看，相較於模型 1 而言，從解釋變數的三個類別，將實證結果分述如下：（一）廠商特性與優勢在「國內事業規模大」、「海外事業為獨資組織型態」、「國內研發經費投入比重高」及「勞力密集度高」等方面，同模型 1 的結果，皆未成為影. 政治大. 響民生工業廠商南向或西進對外投資的決定因素。（二）投資區位優勢. 立. ‧ 國. 學. 僅有「當地市場發展潛力大」的實證結果與模型 1 相同，意即該解釋變數是影響廠商南向或西進對外投資的決定因素，至於「利用當地廉價充. ‧. 沛勞工」及「基本設施完備」方面，實證結果則與模型 1 有差異。. y. Nat. er. io. sit. 「利用當地廉價充沛勞工」的估計係數為負向，代表民生工業廠商在對外投資動機為追求廉價勞動力以降低生產成本時，越不傾向選擇西進投. al. n. v i n 資中國大陸及香港；這情況和一般對外投資的印象不同，似乎是隱含著尋 Ch engchi U. 求廉價勞動力的傳統產業，往工資更加便宜的東南亞投資，導致實證結果不傾向選擇西進對外投資。至於本項變數未呈現顯著效果，與模型 1 相同，因此不是影響民生工業廠商南向或西進對外投資的決定因素。在模型 2 的「基本設施完備」對於南向西進投資區位選擇之影響，數據呈現統計上的顯著效果，代表本項變數是影響民生工業廠商南向或西進投資的因素。但是本項變數原本在模型 1 不顯著，於模型 2 卻呈現較為顯著的效果，此現象說明了當排除「語言溝通容易」的因素後，「基本設施完備」才會影響民生工業廠商選擇南向或西進的投資決策。. 34.

(39) （三）網絡連結關係「配合國外客戶要求」的實證結果與模型 1 相同，顯著影響民生工業廠商南向或西進的投資決策，因此本項變數是影響廠商南向或西進區位選擇的決定因素。綜上所述，在模型 1 不顯著的「基本設施完備」，於模型 2 呈現較為顯著的效果，而其他解釋變數的實證結果，則與模型 1 相同；也就是說，模型 2 的「當地市場發展潛力大」、「基本設施完備」及「配合國外客戶要求」等變數，成為影響民工業廠商南向或西進對外投資的決定因素。. 政治大. 三、模型 3 之實證結果. 立. 模型 3 係以完整的估計模型 1 為基礎，刪除了「基本設施完備」解釋. ‧ 國. 學. 變數後，所建立的實證估計模型。觀察表 5-3 的模型 3，相較於模型 1 和模型 2 而言，其實證結果說明如下：. ‧. y. Nat. （一）就廠商特性與優勢、網絡連結關係而言，實證結果與模型 1 及模型. 廠商南向或西進對外投資之重要因素。. n. al. C. er. io. sit. 2 相同，都僅有「配合國外客戶要求」變數，是顯著影響民生工業. i n U. v. hen hi （二）就投資區位優勢而言，「當地市場發展潛力大」和「語言溝通容易」 gc. 方面，實證結果與模型 1 相同，二者皆是影響民工業廠商南向或西進區位選擇的關鍵因素。至於「利用當地廉價充沛勞工」的估計係數為負向，同模型 2 的實證結果；惟此變數沒有通過顯著性檢定，與模型 1 和 2 的結果相同，未能成為影響民生工業廠商南向或西進對外投資的決定因素。綜合以上分析，模型 3 的「當地市場發展潛力大」、「語言溝通容易」及「配合國外客戶要求」等解釋變數，是影響民工業廠商南向或西進對外投資的決定因素，其實證結果與模型 1 一致。 35.