加密貨幣區塊鏈管制措施於WTO協定之適法性分析─以中國法制為中心 - 政大學術集成

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(1)國立政治大學國際經營與貿易學系研究所碩士學位論文. 加密貨幣區塊鏈管制措施於 WTO 協定之適法性分析─以中國法制為中心. 治政 A Legal Analysis of Cryptocurrency Blockchain under WTO 大立 ‧. ‧ 國. 學. Agreements─Especially on the Regulatory Measures of China. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v. 指導教授：楊培侃博士研究生：劉心國撰. 中華民國 109 年 2 月 1. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(2) 謝辭我要感謝許多人，使我能順利完成碩士論文，取得政大國貿所國際經貿法組碩士學位。首先是感謝各位老師，感謝指導教授楊培侃老師的教導，指引研究方向，指點迷津，能將抽象難解的法律概念解釋得十分明白、可理解，深深體會到老師的用心，謝謝老師。感謝楊光華老師，開啟我的法律研究之路，老師做學問的認真、追求完美是我所憧憬的，老師凡事盡心竭力的做事態度與精神，學生畢生學習，謝謝老師。感謝施文真老師，讓我在國貿系中發現最感興趣的課程── 國際經貿法，開啟我的 WTO 之旅，老師對學生的關心、期許、信任，對學生來. 治政說是非常幸福的，謝謝老師。感謝薛景文老師，讓我在專案研究的經貿議題選擇大立上給我相當大的研究自由，可以研究感興趣的問題，十分開心，雖然題目本身可 ‧ 國. 學. 能較難掌握與處理，但老師仍樂意陪伴學生一同解決，謝謝老師。感謝口試委員. ‧. 陳在方老師和臧正運老師提供的寶貴建議以及對學生的肯定，希望未來能持續精進自我，不負二位老師的期待，謝謝老師。. sit. y. Nat. n. al. er. io. 再者是感謝我的同學和朋友們，謝謝 106 級法組的每一位，謝謝曾經一起共. v. 度法學中心、研討會、招說會、系友回娘家、校外演講等活動的學長姐與學妹們，. Ch. engchi. i n U. 謝謝曾經擔任我小論文和新聞編譯的責編，辛苦你們了！也謝謝我的好友們，在研究所每個煎熬、低落、無力、想放棄的日子裡，有各位的陪伴。最後是感謝我的家人們，謝謝爸、媽對兒子無條件全力的支持，時常的關心、鼓勵、代禱使我有動力堅持下去，謝謝弟的分憂解悶解勞，也謝謝未一一提名的所有家人，我希望我能不負家族期望。感謝神，我的一切榮耀歸給上帝。在人不能，在神凡事都能。. 2. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(3) 摘要加密貨幣和區塊鏈技術近來受各界重視，目前在金融領域主要應用是作為支付工具與投資商品。以比特幣為首的加密貨幣區塊鏈是非認許制公有鏈，亦稱為「分散式帳本技術」，主要特色包括：交易去中心化、紀錄無法篡改和永久記錄、交易即清算。然而隨著加密貨幣區塊鏈蓬勃發展同時衍生許多問題，使各國政府紛紛採取管制措施，管制程度可分為「開放」、「禁止」、「審慎管理」，管制理由包括：維護中央銀行貨幣主權、金融穩定與投資人保護、防止資本外逃、打擊犯罪行為以及維護傳統宗教與文化等。固然國家有權力在其境內對加密貨幣區塊鏈. 治政進行管制以達成公共政策目標，然而在 WTO 規範下，會員若對加密貨幣區塊鏈大立有關政策措施作出貿易承諾，則實施對加密貨幣區塊鏈具有貿易限制性之措施可 ‧ 國. 學. 能違背對其他 WTO 會員開放承諾之義務，進而演變成貿易爭端之虞。然而 WTO. ‧. 亦允許會員基於特定公共政策目的正當化其貿易限制措施，因此，此等政策措施之 WTO 適法性容有爭辯之餘地。以中國為例，其原先為世界最主要的加密貨幣. y. Nat. io. sit. 交易市場，但在實施一系列管制措施後，使以比特幣為首之加密貨幣交易量從全. n. al. er. 球首位占比百分之九十下降至不足百分之一，具有巨大的貿易限制效果，未來十. Ch. i n U. v. 分可能演變成為他國控訴中國之貿易爭端下的系爭措施，因此，本文將以中國加. engchi. 密貨幣管制措施為中心，分析其於 WTO 的適法性。本文分析後，初步認為加密貨幣區塊鏈應被分類為金融服務下的支付服務，應受 GATS 規範，中國因對支付服務已作出開放承諾，其部分管制措施有違反 GATS 之疑慮，但亦很可能以一般例外和審慎例外正當化其管制措施。最後本文提出促進加密貨幣區塊鏈貿易自由化之建議，希冀在深化加密貨幣區塊鏈貿易自由化的同時，能與各國管制空間取得平衡，建構和諧國際治理架構，創造政府、服務提供者以及消費者共贏的局面。關鍵字: 加密貨幣、區塊鏈、WTO、金融服務、服務貿易、一般例外、審慎例外 3. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(4) Abstract The cryptocurrency and blockchain technology are more and more important in many fields in recent years. Mostly, in finance, the cryptocurrency is used as payment tool and investment asset. Bitcoin, on behalf of the cryptocurrency blockchain, is permissionless public blockchain, as known as “distributed ledger technology”, which features transactions decentralization, immutability and synchronization. However, it brings on many problems among countries along with the ongoing development of the cryptocurrency blockchain, so governments begin to take measures to regulate it. Generally, the degree of regulation has three levels: “openness”, “prohibition” and “prudential regulation” and the regulation purposes includes: maintaining monetary sovereignty, financial stability and investor protection, prevent capital outflow, fighting crime and reserving traditional religion and culture. Despite the fact that a member definitely has the power to regulate the cryptocurrency blockchain in its territory in order to achieve public policy goals, under WTO it is possible to develop into trade disputes that the member imposes trade-restricted measures on the cryptocurrency blockchain which might violate the commitment toward other members, if the member have made commitment of the cryptocurrency blockchain.. 立. 政治大. ‧ 國. 學. ‧. Besides, WTO allows members to justify their trade-restricted measures based on certain policy goals. For example, China originally was the major cryptocurrency exchange market in the world, but after a series of regulatory measures, the exchange volume of cryptocurrency (especially Bitcoin) dropped from world leading 95% down to less than 1% with huge trade-restricted effects. In the future, these measures are possible to develop into trade disputes that other countries complain to China.. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. i n U. v. Therefore, this article will especially focus on the cryptocurrency regulatory measures of China and further conduct the legal analysis under WTO agreements.. engchi. After analysis, we may arrive at the conclusion that the cryptocurrency blockchain should be classified as payment service of financial service under GATS. Because China has made commitment on payment service, part of its regulatory measures are likely to violate GATS, while are possible to be justified under general exception and prudential exception. In the end, this article provides some suggestions to prompt the trade liberalization of the cryptocurrency blockchain, hoping to strike a balance between the regulatory space of countries and free trade and then construct a coherent international governance framework which achieves a triple win situation of governments, service providers and consumers. Keywords: Cryptocurrency, Blockchain, WTO, Financial Service, Trade in Service, General Exception, Prudential Exception 4. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(5) 目第一章. 次. 緒論 ............................................................................................................... 6. 第一節. 研究背景與研究動機 .......................................................................................... 6. 第二節. 研究方法與研究架構 .......................................................................................... 7. 第三節. 研究限制 .............................................................................................................. 7. 第二章. 加密貨幣區塊鏈之介紹 ............................................................................... 9. 第一節. 簡介加密貨幣區塊鏈技術 .................................................................................. 9. 第二節. 加密貨幣區塊鏈之原理、特色與應用 ............................................................. 11. 第三節. 其他種類區塊鏈與應用 .................................................................................... 18. 第三章加密貨幣區塊鏈之管制 ............................................................................... 20 第一節. 政治大. 各國管制加密貨幣區塊鏈之理由 ..................................................................... 20. 立. 第二節各國管制加密貨幣區塊鏈之樣態 ....................................................................... 23. ‧ 國. 第四章. 學. 第三節加密貨幣區塊鏈管制措施分析──以中國為例 ............................................... 31. 加密貨幣區塊鏈與 WTO 協定之關係 ...................................................... 37 加密貨幣區塊鏈之定性問題............................................................................. 37. 第二節. 加密貨幣區塊鏈之於 GATT ............................................................................ 38. 第三節. 加密貨幣區塊鏈之於 GATS.............................................................................41. 第四節. 中國對於加密貨幣區塊鏈管制措施之合法性 ................................................. 58. y. sit. er. io. al. v i n Ch 再思加密貨幣區塊鏈之本質.............................................................................69 engchi U n. 第一節. Nat. 第五章. ‧. 第一節. 評析──加密貨幣區塊鏈與貿易自由化 ................................................. 69. 第二節. WTO 與爭端解決機制作為調和管制衝突途徑 .............................................. 72. 第三節. 國際性區塊鏈規範之可能發展......................................................................... 70. 第六章結論 ............................................................................................................. 76 參考文獻 ..................................................................................................................... 78. 5. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(6) 第一章. 緒論. 第一節研究背景與研究動機隨著近年「比特幣（Bitcoin）」、乙太幣「（Ether）」等加密貨幣（cryptocurrency，也稱虛擬貨幣 virtual currency）在世界各地所引發的熱潮，其背後的區塊鏈（blockchain）技術亦受各界廣泛重視，在金融市場活動，包括：資本募集、金融商品交易、清算與結算、跨國支付、監理科技以及數位身分認證與管理 1；在國際貿易領域，例如：無紙化作業、海關通關、貿易融資，促進貿易便捷化2；. 政治大. 在供應鏈與物流方面，例如：產品溯源、交易監控、降低參與者溝通成本 3；其. 立. 他尚包括智慧財產權、醫療、能源、物聯網等領域4。. ‧ 國. 學. 有論者認為，區塊鏈技術在本質上是資料庫（database）的一種5，其利用密. ‧. 碼學將資料加密並儲存於區塊（block），並且將前一交易區塊和後一交易區塊串. sit. y. Nat. 聯為鏈（chain），使區塊鏈上資訊不可篡改並且可追溯任一歷史交易紀錄，其不. io. al. er. 同於傳統的中心化資料庫是由單一機構提供驗證交易、資料儲存與傳輸服務，而是基於區塊鏈之共識機制（consensus）將資料分散儲存於每一個參與區塊鏈之節. n. v i n Ch 點（node）帳本上，故亦稱為分散式帳本技術（distributed ledger technology）， engchi U 6. 並且由節點提供交易驗證及帳本更新之服務，讓區塊鏈上之交易資料能即時同步更新，使所有節點帳本內容保有一致性。. Dirk Zetzsche, Ross P. Buckley & Douglas W. Arner, The Distributed Liability of DistributedLedgers: Legal Risks of Blockchain, UNIVERSITE DU LUXEMBOURG, FACULTY OF LAW, ECONOMICS AND FINANCE, 3-5 (2017). 2 Emmanuelle Ganne, Can Blockchain Revolutionize International Trade, WORLD TRADE ORGANIZATION, 17, 35 (2017). 3 台灣經濟研究院，區塊鏈應用場景大盤點，2019 年 1 月 21 日， https://findit.org.tw/upload/news/news_20180622001.pdf?fbclid=IwAR1-KhwlxOZ96WfsnGAxqI_t6J yjvP-f24Nf4OvbWCjxs0sb7hiFdSHUDHs（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 4 同上註。 5 Jean Bacon, Johan David Michels, Christopher Millard & Jatinder Singh, Blockchain Demystified: A Technical and Legal Introduction to Distributed and Centralised Ledgers, 268 QUEEN MARY SCHOOL OF LAW LEGAL STUDIES RESEARCH, 4, 5 (2017). 6 Id. 6 1. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(7) 在國際經貿法下，一國若以管制措施限制加密貨幣區塊鏈，但其在「世界貿易組織（World Trade Organization, WTO）」協定下已對加密貨幣承諾特定關稅稅率或作出服務開放承諾，該國將可能因為違反對 WTO 其他會員之承諾而產生國際經貿法的爭端問題，一國是否可基於貨幣主權、防止詐欺、洗錢防制、金融穩定等公共政策目的，正當化其限制加密貨幣區塊鏈之措施，值得吾人進一步探討。對於以上問題，本研究透過整理討論加密貨幣區塊鏈相關文獻，釐清加密貨幣區塊鏈之本質，以及是否可能落入現行 WTO 規範中各國對貨品貿易作出承諾. 政治大. 之關稅承諾表，或服務貿易之服務承諾表下的服務部門，並探討一國實施限制加. 立. 密貨幣區塊鏈措施時所可能衍生的潛在法律問題，並且試圖提出解決加密貨幣區. 第二節研究方法與研究架構. ‧. ‧ 國. 學. 塊鏈與 WTO 規範適法性衝突的可能解決方案。. y. Nat. io. sit. 本文首先採取文獻回顧之方式，整理加密貨幣區塊鏈相關定義、原理、種類，. n. al. er. 再者本文會聚焦於現階段各國對加密貨幣之規制理由與管制樣態。完成上述文獻. Ch. i n U. v. 回顧與措施統整後，為瞭解一國採取限制加密貨幣區塊鏈措施是否有違反 WTO. engchi. 之疑慮，本文將分析相關 WTO 條文與案例法，探究加密貨幣區塊鏈技術之於 WTO 的分類問題，判斷一國是否對加密貨幣區塊鏈作出開放承諾，並進一步針對市場進入、國民待遇與一般義務進行探討，分析是否得援引例外條款正當化該等措施。最後，本文再從各不同的解決方法尋找可借鑒之處，試圖就 WTO 協定與加密貨幣區塊鏈之矛盾提出現在與未來可能的調和模式。. 第三節. 研究限制. 本文的研究限制在於，目前為止國際經貿法層級中，尚未出現爭端解決機構 7. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(8) 審理一國政府因採取禁止或限制他國業者交易加密貨幣或提供加密貨幣區塊鏈服務，而被他國政府控訴至 WTO 的實際案例，故缺乏實施相關措施之背景事實和具體事證。因此，本文在判斷一國是否對加密貨幣區塊鏈作出開放承諾，以及分析該禁止或限制加密貨幣區塊鏈之措施時，僅是以現行國家中較可能受他國控訴者，也就是中國之加密貨幣管制措施為例，初步評估此等措施在現行 WTO 架構下的適法性及其可能衍生的貿易問題。. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v. 8. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(9) 第二章. 加密貨幣區塊鏈之介紹. 第一節. 簡介加密貨幣區塊鏈技術. 去中心化之加密貨幣區塊鏈是基於分散式帳本技術的一種資料驗證、儲存、記錄以及傳輸服務，利用密碼學加密儲存資料以及確保交易真確性，其不透過傳統上由第三方單一服務提供者所提供的中心化資料驗證、儲存、記錄以及傳輸服務，而是將資料分散儲存於區塊鏈參與者（節點）的帳本上，意味沒有任何一個機構，如政府、銀行、社群媒體、雲端服務公司能輕易控制帳本資料 7，並且降. 政治大. 低資料儲存於單一機構而造成的資料遺失風險，提高資料儲存安全性。節點會依. 立. 循大多數參與者同意的特定共識機制，來決定帳本資料的驗證、更新與否或處理. ‧ 國. 學. 節點之間的爭端，當多數節點認證一交易確實發生或一帳本資料更新變動，分散於各節點的資料即時同步更新，進而使所有節點的區塊鏈帳本保有一致性，同時. ‧. 這些資料彼此串聯，若要修改其中一筆資料，則需要連動更改之前的資料，因此. y. Nat. al. er. io. sit. 使修改區塊鏈上的資料變的極為困難，達到幾乎無法篡改的地步8。加密貨幣區塊鏈技術會受到各界重視，主要源起於中本聰所發表的論文. n. v i n C h Cash System》 U 《Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic e n g c h i ，比特幣由此橫空出世，為世 9. 界上第一個使用區塊鏈技術的加密貨幣。從中本聰的論文觀之，比特幣是一種使線上支付能夠不仰賴金融仲介機構，得以直接從一交易方發送至另一交易方的單純點對點加密貨幣10。在電子商務領域，交易方長期仰賴金融仲介機構作為處理電子支付的可信第三方11，在此系統下，作為仲介方的金融機構因為常需要調解 Harish Natarajan, Solvej Karla Krause & Helen Luskin Gradstein, Distributed Ledger Technology (DLT) and Blockchain, INTERNATIONAL BANK FOR RECONSTRUCTION AND DEVELOPMENT, 5 (2017). 8 區塊吧，區塊鏈的特性是什麼？從區塊鏈架構開始認識這 5 個特徵，2019 年 4 月 8 日， https://blockbar.io/blockchain/%e5%8d%80%e5%a1%8a%e9%8f%88%e7%9a%84%e7%89%b9%e6 %80%a7-what-is-the-feature-of-blockchain/（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 9 Satoshi Nakamoto, Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System, https://bitcoin.org/bitcoin.pdf. 10 Id. at 1. 11 Id. 9 7. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(10) 交易方之間的交易爭端，故對於交易皆保留了可逆轉性12。中本聰認為金融機構預留調解空間會提高交易成本、限制最低交易規模和小額交易、並且因無法提供不可逆支付服務（non-reversible payments）而產生更多成本13。由於交易是可逆轉的，各方對於「信任」的需求更為增加，賣方會因為對於客戶有所防備，徵提過多客戶資訊14以避免信用風險15。基於以上原因，中本聰認為電子支付體系需要的是以基於密碼證明（cryptographic proof）的方式取代基於信任的方式16，讓任何有意願交易的雙方不必透過可信第三方，能夠直接與另一方交易17。在此支付體系下，交易為電腦. 政治大. 計算上不可逆（computationally impractical to reverse）以保護賣方；此外透過信. 立. 託付款機制（routine escrow mechanisms）保護買方18。. ‧ 國. 學. 過往在討論去中心化的加密貨幣應用，亟需解決的難題是雙重支付問題. ‧. （double-spending problem）19，是指在利用加密貨幣或其他數位貨幣進行交易支. y. Nat. 付行為時，一相同的加密貨幣可能會被花用兩次以上20，因為數位貨幣是由數位. er. io. sit. 檔案所組成，可以輕易地被複製與篡改21，不像實體貨幣一旦被花用、交付會有移除持有狀態之實際轉移行為，或者仍需要銀行等金融仲介機構作為更新帳本與. al. n. v i n Ch 認證交易的可信第三方，確認一貨幣只被花用一次。對此，中本聰使用創新解決 engchi U. 方案—點對點分散式時間戳記伺服器22（peer-to-peer distributed timestamp server），藉此產生按時間前後順序所排列的交易計算證明23，成功解決雙重支付問題。比 Id. Id. 14 Id. 15 Id. 16 Id. 17 Id. 18 Id. 19 Usman W. Chohan, The Double Spending Problem and Cryptocurrencies, UNSW BUSINESS SCHOOL CRITICAL BLOCKCHAIN RESEARCH INITIATIVE (CBRI) CENTRE FOR AEROSPACE & SECURITY STUDIES (CASS), 1 (2017). 20 Id. 21 Id. 22 Satoshi Nakamoto, supra note 9, at 1. 23 Id. 10 12 13. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(11) 特幣創新的交易與資訊處理與儲存技術被稱為區塊鏈技術24，而其他種類以點對點方式處理資產轉移資訊或交易的方式亦被泛稱為分散式帳本技術25，亦即區塊鏈技術是分散式帳本技術的其中一種，然而目前「區塊鏈」和「分散式帳本」常常交替使用26。時至今日，區塊鏈已經蓬勃發展，甚至衍伸區塊鏈 1.0、區塊鏈 2.0 以及區塊鏈 3.0 等不同分類27，使用技術以及應用上有所差異，而本文聚焦於最具革命性的區塊鏈 1.0，也就是比特幣類型的去中心化加密貨幣公有區塊鏈（public chain）技術。. 第二節. 加密貨幣區塊鏈之原理、特色與應用. 立. 政治大. 從中本聰論文觀之，基於區塊鏈技術的加密貨幣運作原理由以下要素組成：. ‧. ‧ 國. 學. 一、數位簽章. 中本聰將一枚加密貨幣定義為數位簽章（digital signature）的串聯成鏈28，. sit. y. Nat. 是一種建立於非對稱式加密（asymmetric encryption）29、用以證明數位資料真實. n. al. er. io. 性的數學機制30，特色在於每個使用者會擁有公開金鑰（public key）和私密金鑰. Ch. i n U. v. Harish Natarajan, Solvej Karla Krause & Helen Luskin Gradstein, supra note 7, at 1. 25 Id. 26 Id. at 2. 27 辜騰玉，區塊鏈技術演進史，iThome，2016 年 4 月 23 日，https://www.ithome.com.tw/news/105370，（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 28 Satoshi Nakamoto, supra note9, at 1. 29 非對稱式加密可解決傳統加密技術—對稱式加密機制的缺陷，即加密與解密僅使用相同一把鑰匙，造成單一鑰匙在網路傳遞被攔截盜取的風險。參考：資訊加密解密以及數位簽章，鍵人， https://sites.google.com/site/archerdevil/home/networking/zi-xun-jia-mi-jie-mi-yi-ji-shu-wei-qian-zhan g（最後瀏覽日：2020 年 1 月 5 日）；Panayotis Vryonis, Explaining Public-Key Cryptography to Non-geeks, MEDIUM (Aug. 28, 2013), https://medium.com/@vrypan/explaining-public-key-cryptography-to-non-geeks-f0994b3c2d5 (last visited Dec. 23, 2019). 30 以在商業應用常見的 RSA（Rivest, Shamir, Adleman）加密演算法作一簡化例子，甲欲與乙傳送秘密訊息，雙方先選用巨大質數 N1、N2 作為私鑰，並將兩質數乘積作為公鑰，長度約在 40 位元到 1024 位元，訊息加密並傳送後，以快速運算電腦對該巨大質數乘積作因式分解，得出還原的巨大質數 N1 與 N2 則為解密成功，比特幣則是採用橢圓曲線加密演算法（Elliptic Curve Digital Signature Algorithm），能使用相對較少的計算資源，做到與 RSA 相同的安全性。參考： RSA 加密演算法，http://www.mathland.idv.tw/life/rsa576.htm（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）； TechBridge 技術共筆部落格，網路安全(1) -基礎密碼學，2017 年 4 月 16 日， https://blog.techbridge.cc/2017/04/16/simple-cryptography/（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）；Eliza 11 24. engchi. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(12) （private key）這兩把鑰匙，公鑰公開予大眾，私鑰則是自行保管，僅本人知道，使用者以「一鑰加密、另一鑰解密」，例如甲傳送交易訊息給乙時，使用乙的公鑰加密此交易訊息，此加密交易訊息只能使用乙的私鑰解密31，一開始加密的乙公鑰並不能用來解密。數位簽章確保該筆交易資料在傳輸過程中不被篡改、交易資料確實從持有私鑰的來源所發出、交易資料來源無法否認資料是由其所發佈32。在比特幣區塊鏈系統中，當電子貨幣持有人甲要進行交易，將電子貨幣轉移給乙時，甲會將前一筆交易資料以及乙的公鑰進行雜湊（hash）33，是一種能將任意長度資料轉換成一段長度固定且較短密碼（雜湊值）的單向函式演算法34。甲取. 政治大此電子貨幣隨即由甲轉移予乙，乙再藉由甲的公鑰來解密驗證（verify）此由甲立. 得雜湊值後，再以其私鑰進行加密，此行為稱為簽署（sign）數位簽章，簽署後. 的私鑰加密的電子貨幣，確認此電子貨幣並未經過篡改，並且確實是由甲給予的. ‧ 國. 學. 35. 。然而，乙無法驗證此電子貨幣在之前是否被曾被雙重支付過，因此，在不依. ‧. 賴第三方的情況下，中本聰主張電子貨幣所有的交易必須被公開，使得比特幣區. er. io. sit. y. Nat. Paul, What is Digital Signature- How it works, Benefits, Objectives, Concept, EMP Trust (Sept. 12, 2017), https://www.emptrust.com/blog/benefits-of-using-digital-signatures (last visited Dec. 23, 2019). 31 辜騰玉，區塊鏈運作原理大剖析：5 大關鍵技術，iThome，2016 年 4 月 23 日， https://www.ithome.com.tw/news/105374（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 32 加解密與數位簽章，2017 年 5 月 19 日， https://sibevin.github.io/posts/2017-05-19-113900-notes-encryption-digital-signature（最後瀏覽日： 2019 年 12 月 23 日）。 33 雜湊是一種資料編碼技術，分為將任意資料轉換為固定長度的雜湊函數（Hash Function）和儲存其對應關係的資料結構雜湊表（Hash Table），區塊鏈的 Hash 技術常用密碼雜湊函式（Cryptographic Hash Function），其確保不同的輸入資料，必定得出不同輸出結果，可明確分辨輸入訊息是否不同。參考：區塊吧，Hash 是什麼？5 分鐘帶你瞭解區塊鏈雜湊相關的知識，2019 年 4 月 10 日，https://blockbar.io/blockchain/hash%e6%98%af%e4%bb%80%e9%ba%bc-what-is-hash/ （最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 34 單向函式演算法意指兩筆即使僅有輕微差異的資料，不同資料就是會對應產生差異極大的雜湊值，且無法從產生雜湊值的規律回推輸入前的原始資料為何，藉此利用雜湊值確保資料並未被篡改。參考：曲建仲，比特幣的核心技術，區塊鏈的原理與應用（下）：顛覆金融業的創新技術，財經新報，2017 年 5 月 17 日， https://finance.technews.tw/2017/05/17/block-chain-principle-and-application-bitcoin-part-2/#（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 35 區塊吧，2 分鐘快速認識區塊鏈的數位簽章，2019 年 5 月 9 日， https://blockbar.io/blockchain/%E6%95%B8%E4%BD%8D%E7%B0%BD%E7%AB%A0-digital-sign ature/（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 12. n. al. Ch. engchi. i n U. v. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(13) 塊鏈體系中，所有參與者都能認同其所收到的歷史交易紀錄是相同一致的36。. 政治大. 立. ‧ 國. 學. （資料來源:Public Key Cryptography for Digital Signatures, Distributed Ledger. ‧. Technology (DLT) and Blockchain, International Bank for Reconstruction and. sit. n. al. er. io. 二、時間戳記伺服器. y. Nat. Development / the World Bank）. Ch. engchi. i n U. v. 時間戳記伺服器37是對一區塊（block）的資料進行雜湊，並同時加上時間戳記38，再廣泛傳播該雜湊值39。時間戳記證明瞭特定資料在特定時點下必定存在，並且每個時間戳記都在其雜湊值中納入了前一個時間戳記，由此形成一條鏈（chain），也就是每一次新增的時間戳記都更加印證了之前的所有紀錄為真實40，區塊鏈的名稱亦由此而生。由於每一個區塊都必然包含了前一個區塊的資料，因此，若企圖更改某一區塊中的資料紀錄，必須連帶篡改其他區塊內之資料，此即 Satoshi Nakamoto, supra note 9, at 2. ITREAD01，《詳解比特幣白皮書》-Timestamp Server（時間戳），2018 年 12 月 16 日， https://www.itread01.com/content/1544927660.html（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 38 Satoshi Nakamoto, supra note 9, at 2. 39 Id. 40 Id. 13 36 37. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(14) 為區塊鏈技術的不可篡改性（immutability）41。三、共識機制/工作量證明共識機制是指區塊鏈分散各地的網路節點在驗證交易、儲存資料、更新帳本、避免區塊鏈受攻擊、提供維持區塊鏈之獎勵42、處理節點之間的爭端時43，節點所共同依循的特定規則。在中心化資料庫體系下是由仲介機構提供驗證交易與更新帳本服務，但在區塊鏈技術下改由各節點遵循共識機制規則進行驗證工作，由區塊鏈參與者本身取代第三方的功能。. 政治大. 比特幣區塊鏈使用工作量證明（proof of work）作為共識機制，其原理是要. 立. 求節點解出一道複雜的加密雜湊演算法數學計算44，通常需要以列舉法、窮舉法. ‧ 國. 學. 嘗試不同的隨機數來尋找解答45，換言之，節點需要消耗大量的計算力（computing power）和時間來得出正確解答，但是該數學計算的答案能夠快速地被驗算出來. ‧ y. Nat. sit. n. al. er. io. COBINHOOD，區塊鏈？去中心化？分散式帳本？到底是什麼關係，Medium，2019 年 3 月 22 日，https://medium.com/cobinhood-中文報/區塊鏈-去中心化-分散式帳本-到底是什麼關係 -423fb0d1e55d（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 42 區塊吧，區塊鏈共識協議 2 分鐘帶你瞭解對區塊鏈最具革命性的部分，2019 年 4 月 10 日， https://blockbar.io/blockchain/%e5%8d%80%e5%a1%8a%e9%8f%88%e5%85%b1%e8%ad%98%e5 %8d%94%e8%ad%b0-consensus-protocols/（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 43 Harish Natarajan, Solvej Karla Krause & Helen Luskin Gradstein, supra note 7, at 6. 44 Id；關於工作量證明的數學難題計算，基本上節點需要猜測一個隨機值（Nonce）數字，其與區塊中其他資料雜湊取得雜湊值，該雜湊值必須符合特定目標值，若不符合，節點就需要找其他隨機值重新取得雜湊值，直到該雜湊值符合特定目標值，而特定目標值取決於「節點需經過幾次雜湊運算才能產生一個合格區塊」的難度值（Difficulty），比特幣區塊約 10 分鐘生成一個，難度值會根據區塊鏈整體算力的變化進行相應的調整，簡言之，此機制確保節點必須消耗大量算力，才有辦法找到有效的雜湊值。參考：辜騰玉，前揭註 31；Wei- Cheng，區塊鏈共識機制— PoW 工作量證明 Proof Of Work，Medium，2018 年 6 月 1 日， https://medium.com/@esambino/%E5%8D%80%E5%A1%8A%E9%8F%88%E5%85%B1%E8%AD %98%E6%A9%9F%E5%88%B6-pow-%E5%B7%A5%E4%BD%9C%E9%87%8F%E8%AD%89%E 6%98%8E-proof-of-work-c9f63fd5ab97（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）；Samson's Blog，區塊鏈 Blockchain – 共識機制之工作量證明 Proof-Of-Work，2018 年 2 月 9 日， https://www.samsonhoi.com/360/blockchain_proof_of_work（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 45 中本聰是參考其參考 Adam Back 的雜湊現金（Hashcash）技術，其曾被運用防禦垃圾電子郵件和阻斷服務攻擊（denial-of-service attack），其要求發送端在請求的時候附加一段以多個 0 開頭的雜湊值，這種雜湊值只能用通過暴力枚舉的方法嘗試不同的隨機數來生成，需要消耗一定的 CPU 計算時間。參考：ITREAD01，《詳解比特幣白皮書》- Proof-of-Work (PoW 工作量證明機制)， 2018 年 12 月 16 日，https://www.itread01.com/content/1544927658.html（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 14 41. Ch. engchi. i n U. v. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(15) 是否正確46，而最先解出該數學問題的節點將會獲得唯一的記帳權，並獲取加密貨幣報酬，同時其餘節點也能快速驗算出該答案確保其正確性47，並且複製更新過後之帳本資料。這種以耗用算力、時間、能源作為成本，獲取特定的激勵報酬（例如一定數量加密貨幣）的行為稱為挖礦（ming），此等為區塊鏈更新帳本資料而提供解決數學難題服務的節點則被稱為礦工（miner）48。工作量證明的優勢在於其安全性高，因為解出正確雜湊值的機率和算力成正比，若欲破壞區塊鏈的惡意人士沒有辦法掌握 51%的算力，就無法控制帳本資料，但要取得破壞系統的算力需要投入昂貴成本49，故大大減少「51%攻擊（51% attack）」50的風險；再. 政治大無須仰賴單一第三方仲介機構來提供驗證交易或更新帳本服務立. 者，雜湊數學問題雖然難解，但解答能讓所有節點輕易驗證；同時，其使區塊鏈 51. 。相反而言，工. 作量證明亦有缺點之處，主要在於消耗的計算力、電量、時間來窮舉計算毫無意. ‧ 國. 學. 義的雜湊數學問題，導致成本昂貴52，亦有論點認為比特幣挖礦大幅提升碳足跡，此外交易速度效能低落54、算力過度集中化55亦受到批評。. ‧. 53. Nat. er. io. sit. y. 四、雜湊樹（Merkle Tree）. 比特幣區塊鏈每筆交易產生、驗證後，會通過雜湊並廣播給各節點，但由於. n. al. Ch. engchi. i n U. v. Satoshi Nakamoto, supra note 9, at 3；The proof-of-work involves scanning for a value that when hashed, such as with SHA-256, the hash begins with a number of zero bits. The average work required is exponential in the number of zero bits required and can be verified by executing a single hash，中文翻譯：工作量證明在雜湊時，找出一個以一定數量 0 位元開頭的雜湊值，比如用 SHA-256 演算法。所需的平均工作量隨所需的 0 位元位數量以指數成長，而驗證的工作量只需要一次雜湊。 47 Dirk Zetzsche, Ross P. Buckley & Douglas W. Arner, supra note 1, at 11, footnote 41. 48 Harish Natarajan, Solvej Karla Krause & Helen Luskin Gradstein, supra note 7, at 6. 49 ITREAD01，POW 共識機制原理及優缺點，2018 年 12 月 17 日， https://www.itread01.com/content/1545061883.html（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 50 BINANCE，什麼是 51％的攻擊， https://www.binance.vision/zt/security/what-is-a-51-percent-attack（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 51 Nick Lindsey, Proof of Work (PoW): What Is It and How Does It Work, BLOCKLR, https://blocklr.com/guides/proof-of-work-pow/ (last visited Dec. 23, 2019). 52 Id. 53 Karl Dwyer & David Malone, Bitcoin Mining and its Energy Footprint, HAMILTON INSTITUTE NATIONAL UNIVERSITY OF IRELAND MAYNOOTH, (Jun 26, 2014) https://karlodwyer.github.io/publications/pdf/bitcoin_KJOD_2014.pdf. 54 ITREAD01，前揭註 49。 55 同上註。 15 46. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(16) 各節點的區塊中會包含龐大的交易資料，為節省儲存空間資源，比特幣採用一種名為雜湊樹56的資料結構，將交易資料的雜湊值不斷以兩個一組進行雜湊，轉換成另一新雜湊值的方式，直至最終產生僅一個僅佔 32 Bytes 容量的雜湊值（稱為雜湊樹根，Merkle Tree Root），此將大幅降低資料傳輸量與計算，且在驗證時僅需驗證雜湊樹根雜湊值57。透過上述技術，比特幣區塊鏈的運作網絡可統整如下58：區塊鏈節點發起一筆交易（變更帳本資料），其將交易資料和收款節點乙之公鑰通過雜湊並且以甲的私鑰進行加密，之後轉移予乙，乙再使用甲公鑰解密收款。每一筆新增之交易. 政治大. 會廣播給區塊鏈上所有節點59，節點將新增之尚未驗證交易收集至區塊中，每個. 立. 區塊內可能包含數筆交易，各個節點通過工作量證明數學計算驗證交易之有效性. ‧ 國. 學. 以及確認加密貨幣並未被重複花費60，由最快成功驗證之節點獲得獎勵，並將驗證之交易廣播給區塊鏈上其他節點61，其他節點能快速確認並接受該等區塊，將. ‧. 之正式串接上區塊鏈，往後生成之新區塊必須納入已被節點認可之交易紀錄 62。. Nat. sit. y. 總結以上，我們可以將比特幣區塊鏈技術的特色歸納為以下幾點63：. n. al. er. io. 1. 去中心化：點對點交易信任的產生，無須仰賴一個交易雙方共同信任的仲介. i n U. v. 機構所提供的「信用」媒合64與中央處理資料模式，帳本資料之傳輸、儲存、驗. Ch. engchi. ITREAD01，圖文詳解雜湊樹-Merkle Tree（默克爾樹）演算法解析，2017 年 2 月 16 日， https://www.itread01.com/articles/1487247623.html（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 57 辜騰玉，前揭註 31。 58 辜騰玉，區塊鏈運作原理大剖析：從一筆交易看區塊鏈運作流程，iThome， https://www.ithome.com.tw/news/105373，2016 年 4 月 23 日（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 59 Satoshi Nakamoto, supra note 9, at 3. 60 Id. 61 Id. 62 Id. 63 世界公民文化中心，4 個 Q&A，快速瞭解「區塊鏈」及「比特幣」，經理人雜誌，2017 年 12 月 25 日，https://www.managertoday.com.tw/articles/view/55486（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）； COBINHOOD，你不可不知區塊鏈的五大特色，Medium，2019 年 3 月 15 日， https://medium.com/cobinhood -中文報/你不可不知-區塊鏈的五大特色-fef29c1b90b6（最後瀏覽日： 2019 年 12 月 23 日）；Monisa Kwan，如何開始你的區塊鏈 Project，Medium，2018 年 11 月 19 日，https://medium.com/redso/如何開始你的區塊鏈 project-9e318d90e9a7（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 64 臧正運，區塊鏈運用對金融監理之啟示與挑戰，月旦法學雜誌，267 期，頁 137，138（2017 年）。 16 56. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(17) 證由分散各處之節點共同維運與協作。 2. 交易無法篡改並且永久記錄：每筆新生區塊皆包含之前所有帳本資料，企圖修改一筆交易就必須修改鏈上所有資料，付出代價過高，使交易幾乎無法篡改，並且帳本資料有時間戳記，按時間排序，每筆交易前後紀錄皆可追溯。此協助交易雙方減少資訊搜索與交易驗證成本，可提升交易之效率與頻率65。 3. 交易即清算：交易與清算同步進行，使得交易雙方不再因為資訊之時間落差而負擔清算風險與信用風險66。. 政治大. 比特幣問世後，最一開始被應用於一般貨品與服務的消費支付上67，也由於. 立. 比特幣交易具一定程度的匿名性68，成為黑市非法交易者喜愛使用的支付工具69，. ‧ 國. 學. 此後漸漸因為市場需求造成價格抬升，進而產生大規模、高頻率的價格波動，成為投資人炒作的投資商品，價格最高曾在 2017 年 12 月 17 日達到一比特幣兌換. ‧. 19783.06 美元70，業者也因此相繼成立加密貨幣的交易所，提供投資人以法幣兌. al. er. io. sit. y. Nat. 65. n. 同上註。同上註。 67 8 Major Companies That Accept Bitcoin [Pay In Bitcoins], NOWPAYMENTS, https://nowpayments.io/blog/8-major-companies-that-accept-bitcoin-pay-in-bitcoins/ (last visited Dec. 23, 2019)；地球圖輯隊，比特幣披薩日：8 年前，用 1 萬比特幣買披薩的美國人，2018 年 5 月 23 日，https://dq.yam.com/post.php?id=9339（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）；陳秀宜，比特幣暴漲！電信龍頭 AT&T 採用比特幣支付帳單，商周財富網，2019 年 5 月 28 日， https://wealth.businessweekly.com.tw/GArticle.aspx?id=ARTL000140119（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）；區塊先生 Mr.Block，漢堡王宣佈接受比特幣支付，手續費會不會比漢堡還貴，Medium， 2019 年 9 月 3 日，https://medium.com/mrblock-tw/漢堡王宣佈接受比特幣支付-手續費會不會-比漢堡還貴-c4fd7a705974（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 68 交易比特幣時不需提供個人資訊，但交易資訊必須全網廣播，使交易記錄公開且可受追蹤，例如哪些交易金額、時間、次數等，但這樣的「半匿名」特性使政府監管加密貨幣成為可能，因為當使用者要註冊、使用「加密貨幣交易所」時，相關帳號都要通過要認識你的客戶（Know Your Customer, KYC）認證。參考：Joe Lin，匿名幣被政府點名，強制下架的背後因素，INSIDE，2018 年 6 月 1 日，https://www.inside.com.tw/article/13108-guide-on-privacy-coins（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 69 區塊客，Chainalysis 研究報告：2019 暗網比特幣交易恐破 10 億美元，2019 年 7 月 3 日， https://blockcast.it/2019/07/03/one-billion-worth-of-bitcoin-to-be-spent-on-darknet-this-year-according -to-chainalysis/（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 70 Bitcoincharts, https://bitcoincharts.com/charts/bitstampUSD#tgTzm1g10zm2g10zl (last visited Jan 20, 2020). 17 66. Ch. engchi. i n U. v. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(18) 換加密貨幣或以不同種類的加密貨幣相互兌換之媒合交易服務71。. （比特幣歷史價格走勢，單位為一比特幣兌換美元之匯率，參考資料：. 政治大. Bitcoincharts，https://bitcoincharts.com/charts/bitstampUSD#tgTzm1g10zm2g10zl）. 第三節. 其他種類區塊鏈與應用. 學. ‧ 國. 立. 在比特幣區塊鏈出現後，亦有其他類型的區塊鏈相繼開發問世，分類上主要. ‧. 可從該區塊鏈體系的「可使用性」區分為公有（public）鏈和私有（private）鏈. y. Nat. sit. 兩大種類的區塊鏈，取決於該區塊鏈是否無條件開放與任何人使用，或僅提供特. n. al. er. io. 定私人使用 72 ；此外亦可從該區塊鏈體系的「開放性質」區分為認許制. i n U. v. （permissioned）和非認許制（permissionless）兩大種類的區塊鏈，取決於欲加. Ch. engchi. 入區塊鏈成為節點之參與者是否需要獲得既有鏈上使用者之加入許可73。在公有鏈層面，除了最熱門的比特幣區塊鏈之外，另一個近來發展較為迅速且熱門的公有鏈為「乙太坊（Ethereum）」74，其最主要特色在於該區塊鏈節點能撰寫智能合約（smart contract）程式，設定雙方交易在達成特定條件後，區塊鏈即會自動執行該筆交易，可運用於物聯網（internet of things）、智慧電網、證券 Sarah Hansen, Guide To Top Cryptocurrency Exchanges, FORBES (Jun. 20, 2018), https://www.forbes.com/sites/sarahhansen/2018/06/20/forbes-guide-to-cryptocurrency-exchanges/#615 10ba32572 (last visited Jan 20, 2020). 72 Harish Natarajan, Solvej Karla Krause & Helen Luskin Gradstein, supra note 7, at 2. 73 Id. 74 Yasmeen, An Introduction to Ethereum, HACKERNOON (Feb. 15, 2018), https://hackernoon.com/an-introduction-to-ethereum-68fb9b95fc62 (last visited Dec. 23, 2019). 18 71. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(19) 交易、租賃、智慧財產權授權等領域75。在私有鏈層面，較為熱門的如「超級帳本（Hyperledger）」 76，是一認許制區塊鏈，主要應用於推動區塊鏈跨業應用項目，由於參與之企業數量少且多為行業龍頭，故毋須區塊鏈體系提供「信任」機制，故參與之企業不使用虛擬貨幣，亦無需每個節點都驗證交易，在犧牲去中心化的情況下，使其效率較比特幣和乙太坊速度更為快速77。. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v. Daniel Kuo，乙太坊區塊鏈智慧合約基礎介紹，Medium，2018 年 6 月 1 日， https://medium.com/@daniel. mars622/乙太坊區塊鏈智慧合約基礎介紹-b7317347a612（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 76 超級帳本為 Linux 基金會推動之區塊鏈跨業應用專案，基金會成員包括金融、銀行、物聯網、供應鏈、科技業龍頭。參考：Linux Foundation’s Hyperledger Project Announces 30 Founding Members and Code Proposals To Advance Blockchain Technology, Hyperledger Project, https://web.archive.org/web/20160225023123/https://www.hyperledger.org/news/announcement/2016/ 02/hyperledger-project-announces-30-founding-members (last visited Dec. 23, 2019). 77 Danny Lin，【動區專題】區塊鏈與它的好朋友們，比特幣、乙太坊、Hyperledger 區塊鏈簡單比較，動區動趨，2018 年 4 月 22 日，https://www.blocktempo.com/blockchain-and-the-challengers-1/ （最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 19 75. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(20) 第三章加密貨幣區塊鏈之管制措施第一節. 各國管制加密貨幣區塊鏈之理由. 隨著加密貨幣區塊鏈蓬勃發展，同時也衍生出許多問題，使各國政府紛紛採取不同程度的管制措施介入。現階段而言，各國政府所施行的管制措施主要是對於區塊鏈眾多運應領域中的「加密貨幣」區塊鏈，並非禁止或限制「區塊鏈」技術本身78，整體來說管制措施程度上可區分為「開放」、「禁止」以及「審慎管理（部分開放，部分禁止）」79，而各國規制加密貨幣的理由大致可歸納為以下幾點：. 立. 政治大. ‧ 國. 學. 一、維護中央銀行貨幣主權. 各國中央銀行具有控制國家法定貨幣的自主權，其透過調節該國法幣數量來. ‧. 達成特定貨幣效果，以利國家因應不同政治經濟狀況，採行相應的經濟、財政、. y. Nat. sit. 貿易政策。市場對於加密貨幣的接受程度愈高、流通愈廣，意味可能排擠法定貨. n. al. er. io. 幣在交易支付與清算的使用量，進而降低中央銀行操作貨幣政策的有效性80。許. i n U. v. 多國家的央行將加密貨幣視為「非法貨幣」，因其並非由國家貨幣當局發行，不. Ch. engchi. 具法償效果、無黃金或外匯作為發行準備，缺乏內在價值，並非社會大眾普遍接受的交易媒介，且價值相當不穩定，難以作為記帳單位與價值儲存功能的載體81，例如印度政府正在考慮立法，對於其國民持有、銷售、移轉此類非主權式的加密. Arvin Kristopher Razon, Liberalising Blockchain: An Application of the GATS Digital Trade Framework, 20 MELBOURNE JOURNAL OF INTERNATIONAL LAW 126, 129 (2019). 79 Kai Jia and Falin Zhang, Between Liberalization and Prohibition: Prudent Enthusiasm and the Governance of Bitcoin/Blockchain Technology, in BITCOIN AND BEYOND: CRYPTOCURRENCIES, BLOCKCHAINS, AND GLOBAL GOVERNANCE 88, 89 (Malcolm Campbell-Verduyn eds., 2017). 80 James Mcwhinney, Why Governments Are Afraid of Bitcoin, INVESTOPEDIA (Nov 1 ,2019), https://www.investopedia.com/articles/forex/042015/why-governments-are-afraid-bitcoin.asp (last visited Dec. 23, 2019). 81 中央銀行，「比特幣並非貨幣接受者務請注意風險承擔問題」，2013 年 12 月 30 日，網址： https://www.cbc.gov.tw/ct.asp?xItem=43531&ctNode=302（最後瀏覽日：2019 年 12 月 23 日）。 20 78. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(21) 貨幣即課有钜額罰金，甚至受到關押82。二、金融穩定與投資人保護加密貨幣作為支付工具與投資標的，將與金融體系緊密連結，其價格劇烈的波動性能為投資人帶來獲利，同時亦可能產生投資或兌換的損失83。此外，傳統金融交易媒合機構或新興加密貨幣交易所提供投資人交易或兌換加密貨幣的服務，可能發生交易平台倒閉、網路駭客等風險84，使金融監理機關介入管制，例如對加密貨幣或其衍生性金融商品的上市准駁；更甚者亦有直接禁止加密貨幣與. 政治大兌換、支付、託管、抵押，或發行以加密貨幣為投資標的的金融產品立. 金融體系緊密結合，例如禁止金融機構與支付機構為加密貨幣提供交易、清算、 85. 。. ‧ 國. 學. 三、防止資本外逃. ‧. 資本外逃是指一國家或區域發生大規模資本流出，其可能因為短期單一事件. sit. y. Nat. 所造成的衝擊，例如經濟政策改變、政治環境動盪、經濟制裁、惡性通貨膨脹、. io. er. 爆發武裝衝突、內亂或戰爭；亦可能因為該國或區域長期投資環境與競爭力衰弱，造成長期資本外流。為因應資本外逃，通常地主國會加強其對於國內資金匯出的. al. n. v i n Ch 審查，例如對於匯出額度、兌換特定外幣、購買國外貨品與服務、投資國外金融 engchi U 商品、對外直接與間接投資或策略併購等層面進行限制，而將資產兌換為加密貨. Manoj Kumar & Aftab Ahmed, Indian Panel Recommends Cryptocurrency Ban, REUTERS (Jul 22, 2019), https://www.reuters.com/article/crypto-currencies-india/update-1-indian-panel-recommends-cryptocurr ency-ban-idUSL4N24N2MO (last visited Dec. 23, 2019); Yessi Bello Perez, Indian Government Ban on ‘Non-sovereign’ Cryptocurrency Would See Holders Jailed for up to 10 Years, THENEXTWEB, https://thenextweb.com/hardfork/2019/07/22/indian-government-ban-cryptocurrency-jail-10-years/ (last visited Dec. 23, 2019). 83 WARNING TO CONSUMERS ON VIRTUAL CURRENCIES, EUROPEAN BANKING AUTHORITY 3 (2013), https://eba.europa.eu/sites/default/documents/files/documents/10180/598344/b99b0dd0-f253-47ee-82a 5-c547e408948c/EBA%20Warning%20on%20Virtual%20Currencies.pdf?retry=1 (last visited Dec. 23, 2019). 84 Id. at 2. 85 人民銀行等五部委發佈關於防範比特幣風險的通知，2013 年 12 月 6 日，網址： http://www.miit.gov.cn/n1146295/n1652858/n1652930/n3757016/c3762245/content.html（最後瀏覽日： 2019 年 12 月 28 日）。 21 82. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(22) 幣成為了加劇資本外流的新興工具86，例如中美貿易戰下，比特幣成為中國投資人資本外逃的管道之一87。四、打擊犯罪行為由於加密貨幣具有去中心化的分散式帳本、點對點交易以及維持一定匿名程度等特性，使犯罪偵查機關難以依賴傳統方法追查犯罪，例如要求中心化服務提供者（例如銀行、證券、保險等金融機構）提供交易紀錄以追蹤金流與資訊流。各國政府皆相當重視的犯罪行為包括88：洗錢89、資助恐怖主義90、逃稅91、詐欺. 政治大 G20）峰會亦對於加密貨幣的洗錢防制、稅務議題達成共識立. 行為、黑市交易（如槍枝、兒童色情）等。2019 年的二十國集團（Group of Twenty, 92. ，顯見管制加密貨. ‧. ‧ 國. io. sit. y. Nat. n. al. er. 87. 學. Kai Jia and Falin Zhang, supra note 79, at 98. 傑西，人民幣貶值重鑄資本外流壓力加密貨幣受追捧，美國之音，2019 年 8 月 17 日， https://www.voachinese.com/a/china-currency-security-capital-trade-20190817/5045571.html（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）；賀景田，人民幣下跌比特幣成中國資本外逃通道，希望之聲，2019 年 5 月 17 日，http://www.soundofhope.org/b5/2019/05/16/n2888686.html（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）。 88 本報告臚列世界各國管制加密貨幣的相關樣態與理由，參考：REGULATION OF CRYPTOCURRENCY AROUND THE WORLD, THE LAW LIBRARY OF CONGRESS, GLOBAL LEGAL RESEARCH CENTER (2018), https://www.loc.gov/law/help/cryptocurrency/cryptocurrency-world-survey.pdf (last visited Dec. 28, 2019). 89 區塊客，馬爾他監管機構三年戰略計劃積極監控加密貨幣產業以防制洗錢，钜亨網，2019 年 9 月 9 日，https://news.cnyes.com/news/id/4379044（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）；加密羅斯福，【羅斯福專欄】虛擬貨幣的黑暗面：犯罪集團怎麼用比特幣洗錢，Medium，2018 年 6 月 19 日，https://medium.com/ mibinews/羅斯福專欄-虛擬貨幣的黑暗面-犯罪集團怎麼用比特幣洗錢 -70203eafbe12（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）；淺談加密資產的洗錢防制議題-掌握洗錢防制二三事，迎接代幣經濟新時代，KPMG，2019 年 6 月 12 日， https://home.kpmg/tw/zh/home/media/press-releases/2019/06/tw-cryptocurrency-assets-money-launder ing.html（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）。 90 廖綉玉，西方國家斬斷金流、「聖戰士」錢從何來？《紐時》：比特幣成為恐怖組織流行的籌資方式！，風傳媒，2019 年 8 月 20 日，https://www.storm.mg/article/1611037（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）；AAP, Terrorists Exploit Cryptocurrency, Says Australian Home Affairs Minister Peter Dutton, THEEPOCHTIMES (Nov 6, 2019), https://www.theepochtimes.com/terrorists-exploit-cryptocurrency-says-australian-home-affairs-minister -peter-dutton_3139560.html (last visited Dec. 28, 2019). 91 Duncan Hughes, ATO Creates Specialist Task Force to Tackle Cryptocurrency Tax Evasion, FINANCIAL REVIEW (Jan 10, 2018), https://www.afr.com/policy/tax-and-super/ato-creates-specialist-task-force-to-tackle-cryptocurrency-tax -evasion-20180110-h0fyaz (last visited Dec. 28, 2019). 92 Jason Liu，G20 成員國達成共識，將遵循防制洗錢金融小組「FATF」的《加密貨幣指導方針》，動區動趨，2019 年 6 月 11 日， https://www.blocktempo.com/g20-reaffirms-it-will-apply-expected-tough-new-fatf-rules-on-crypto/（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）；FATF REPORT TO THE G20 LEADERS’ SUMMIT, FINANCIAL 22 86. Ch. engchi. i n U. v. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(23) 幣之決心。五、維護傳統宗教與文化部分國家對於加密貨幣的管制態度很大程度地取決該國的傳統宗教文化，例如曾有具權威性的宗教領袖或者主管宗教的政府部門指出，加密貨幣是不符合伊斯蘭教法律的93，主要是因為加密貨幣被認為不如房地產或黃金一般是依靠實體資產支撐價格升值94，或者因為加密貨幣某些提供激勵制度被視為等同收取利息 95. 、承諾固定回報率的行為，被視為違反伊斯蘭教的法律96。. 治. 政第二節各國加密貨幣區塊鏈管制原則之樣態大. 立. ‧ 國. 學. 透過上述統整可見，各國對於加密貨幣區塊鏈所採取的管制措施可能是基於多重層次的原因，而現行各國政府採行的管制加密貨幣區塊鏈之樣態，在程度上. ‧. 大致可分類為「開放（積極納管、消極觀望）」、「明確禁止」以及「審慎管理（部. sit. y. Nat. 分開放，部分禁止）」，以下茲就此三種管制樣態分別介紹，並引用具代表性的國. n. al. er. io. 家管制方法作為例證。. Ch. 一、開放──積極納管或消極觀望. engchi. i n U. v. ACTION TASK FORCE ON MONEY LAUNDERING (2019), https://www.fatf-gafi.org/media/fatf/content/images/G20-June-2019.pdf (last visited Dec. 28, 2019). 93 鏈聞，區塊鏈鉛筆埃及宗教領袖：伊斯蘭教法不允許加密貨幣交易，2018 年 2 月 28 日， https://www.chainnews.com/zh-hant/articles/024492657877.htm （最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）； Coinnewshk 幣訊，宗教部長縱指不可使用土耳其人民續擁加密貨幣，2018 年 12 月 19 日， https://coinnewshk.com/ news/宗教部長縱指不可使用土耳其人民續擁加密貨幣/（最後瀏覽日： 2019 年 12 月 28 日）。 94 何渝婷，乙太坊獲伊斯蘭學者「清真認證」數位貨幣也分是否清真，幣特財經，2019 年 9 月 2 日，https://bitnance.vip/news/94796903-4cba-41e5-9abb-b599cbb9554a（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）。 95 商業共識，神論證比特幣、乙太坊誰更清真？科普伊斯蘭金融我們是認真的，鏈聞，2019 年 9 月 2 日，https://www.chainnews.com/zh-hant/articles/679914793856.htm（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）。 96 Mufti Muhammad Abu-Bakar, Shariah Analysis of Bitcoin, Cryptocurrency, and Blockchain, BLOSSOM LABS, INC. (2017) , https://www.thescanner.info/wp-content/uploads/2018/05/Shariah-Analysis-of-Bitcoin-cryptoeconomy. pdf (last visited Dec. 28, 2019). 23. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(24) 對加密貨幣區塊鏈抱持積極納管態度的國家，主要會以將加密貨幣納入既定法律體系加以規範，或者頒布新法律管理加密貨幣，此舉給予加密貨幣相當之合法性，但同時法律也會對於涉及加密貨幣活動之行為主體課予相應需承擔之責任。因國家法律的介入，使加密貨幣的監管不確定性大幅降低，減少無監管狀態下業者各自為政的混亂發展，能夠提升加密貨幣業者與消費者對市場之信任度，有助於加密貨幣市場之建構成長，並且有助於管制不法人士利用加密貨幣從事的犯罪行為。以美國為例，美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission）將加密貨幣認定為美國商品交易法（Commodity Exchange Act）中. 政治大會監管；同時，根據美國紐約東區聯邦地區法院（Eastern District of New York）立的大宗商品（commodity） 97，故加密貨幣之詐欺與人為操作等行為需受該委員 98. 於美國商品期貨交易委員會起訴 Coin Drop Markets 公司一案99之判決，亦認定加. ‧ 國. 學. 密貨幣具價值保存、金融交易等特質，且價格會隨著人們需求而變動，符合美國. ‧. 商品交易法中定義之大宗商品100。此外，針對部分公司以「首次代幣發行（Initial. y. Nat. Coin Offering, ICO）」101募集資金，美國證券交易委員會（Securities and Exchange. n. al. er. io. sit. Commission）將符合特定標準102的代幣發行認定為美國證券法（Securities Act）. v. AN INTRODUCTION TO VIRTUAL CURRENCY, U.S. COMMODITY FUTURES TRADING COMMISSION, https://www.cftc.gov/sites/default/files/idc/groups/public/@customerprotection/documents/file/oceo_ai vc0218.pdf (last visited Jan 22, 2020). 98 Id. 99 Commodity Futures Trading Commission, Plaintiff, v. Patrick K. McDonnell and CabbageTech Corp., 18-CV-361 (2018), https://www.cftc.gov/sites/default/files/idc/groups/public/@lrenforcementactions/documents/legalplead ing/enfcoindroporder030618.pdf (last visited Jan 22, 2020). 100 阮韻蒨，美國紐約東區聯邦地區法院裁定加密貨幣屬商品交易法中的大宗商品，資策會科技法律研究所，https://stli.iii.org.tw/article-detail.aspx?no=0&tp=1&i=82&d=7992（最後瀏覽日：2020 年 1 月 22 日）。 101 ICO 是一種仿效證券市場（Initial Public Offering）的融資活動，但其發行標的為加密貨幣，融資主體通過代幣之發售、流通，向投資者籌集比特幣、乙太幣等加密貨幣或法幣，類似於公開融資的行為。參考：YiTing，什麼是 ICO 首次貨幣發行，INSIDE，2018 年 8 月 19 日， https://www.inside.com.tw/article/13895-what-is-ico（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）；BINANCE，什麼是 ICO （首次代幣發行），https://www.binance.vision/zt/economics/what-is-an-ico（最後瀏覽日： 2019 年 12 月 28 日）；關於防範代幣發行融資風險的公告，2017 年 9 月 4 日，網址： http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zjhxwfb/xwdd/201709/t20170904_323047.html（最後瀏覽日： 2019 年 12 月 28 日）。 102 美國證券交易委員會判斷 ICO 所發行之加密貨幣是否為以價證券之認定標準是適用 1946 年美國聯邦最高法院審理 SEC v. W. J. Howey Co.案所使用的 Howey Test 標準，確認該投資標的是 24 97. Ch. engchi. i n U. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(25) 所定義的證券，需受到和證券相同之監管規定103；再者，美國財政部旗下的金融犯罪執法網路（Financial Crimes Enforcement Network）104其將涉及以加密貨幣結算之資金收付交易納入監管範圍 105 ，加密貨幣業者必須遵守美國銀行保密法（Bank Secrecy Act） 106 中的反洗錢相關義務107 。另外，美國國稅局（Internal Revenue Service）則是在課稅基準上將加密貨幣視為財產（property）108，意味適用於財產交易的課稅原則同樣適用於使用加密貨幣的交易109。除此之外，某些國家政府對於加密貨幣則是尚處於消極觀望的階段110，並未頒布新法或將加密貨幣納入既有法律進行監管，但卻也未明確禁止加密貨幣活動，. 政治大. 可能的原因在於政府認為提早介入監管可能會扼殺創新環境，或者因為整體風險. 立. 尚且處於可受控制的階段，並無提早投入立法成本或監理資源之必要性，又或者. ‧ 國. 學. ‧. 否符合「投資契約」，因而需要受到證券法管制，Howey Test 標準之認定標準包括四項要件：1. 投資以「金錢」為標的。2. 投資是對「共同事業」之金錢投資。3. 對該投資具有「獲利的期望」。 4. 獲利來源來自「投資發起人或第三人」。參考：吳筱涵、楊明瑜，區塊鏈與虛擬貨幣法律專題 (十五) 美國當局對加密貨幣的監管現況－Howey Test 與其他，中銀律師事務所， https://zhongyinlawyer.com.tw/ico20181008/（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）。 103 STATEMENT ON POTENTIALLY UNLAWFUL ONLINE PLATFORMS FOR TRADING DIGITAL ASSETS, U.S. SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (2018), https://www.sec.gov/news/public-statement/enforcement-tm-statement-potentially-unlawful-online-plat forms-trading (last visited Jan 22, 2020). 104 金融犯罪執法網路是美國一主要負責防衛金融體系免於不法濫用與洗錢，並且促進國家安全的監管部門。參考：MISSION, FINANCIAL CRIMES ENFORCEMENT NETWORK, https://www.fincen.gov/about/mission (last visited Jan 22, 2020). 105 APPLICATION OF FINCEN’S REGULATIONS TO CERTAIN BUSINESS MODELS INVOLVING CONVERTIBLE VIRTUAL CURRENCIES 7, FINANCIAL CRIMES ENFORCEMENT NETWORK (2019), https://www.fincen.gov/sites/default/files/2019-05/FinCEN%20CVC%20Guidance%20FINAL.pdf (last visited Jan 22, 2020). 106 STATEMENT OF HEATH TARBERT, CHAIRMAN, U.S. COMMODITY FUTURES TRADING COMMISSION (CFTC); KENNETH A. BLANCO, DIRECTOR, FINANCIAL CRIMES ENFORCEMENT NETWORK (FINCEN); AND JAY CLAYTON, CHAIRMAN, U.S. SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC), U.S. SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (2019), https://www.cftc.gov/PressRoom/SpeechesTestimony/cftcfincensecjointstatement101119 (last visited Jan 22, 2020). 107 Jason Liu，FinCEN 負責人：AML 反洗錢條例也適用於加密貨幣，動區動趨，2019 年 10 月 22 日， https://www.blocktempo.com/anti-money-laundering-laws-apply-to-crypto-too-says-fincen-chief/（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）。 108 IRS VIRTUAL CURRENCY GUIDANCE: VIRTUAL CURRENCY IS TREATED AS PROPERTY FOR U.S. FEDERAL TAX PURPOSES; GENERAL RULES FOR PROPERTY TRANSACTIONS APPLY, INTERNAL REVENUE SERVICE (2014), https://www.irs.gov/newsroom/irs-virtual-currency-guidance (last visited Dec. 28, 2019). 109 Id. 110 郭秋榮，我國因應數位貨幣發展之對策與政策建議，經濟研究，19 期，頁 18（2019 年）。 25. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(26) 是監管法律架構仍在研擬當中，待參考更多國家的管制經驗後再選擇適合的模式。二、明確禁止目前為止，明確全面禁止、認定加密貨幣為違法的國家總共有 7 個111，其明令禁止加密貨幣之使用、交易或持有，並訂定違反法規之相關罰則。例如阿爾及利亞規定，購買、銷售、使用和持有加密貨幣是被禁止的112；埃及則是有伊斯蘭法律立法者頒布宗教法令，認定比特幣商業交易違反伊斯蘭法律113；又如摩洛哥. 政治大反了交易法規，犯法者將受到相關懲罰。明確禁止加密貨幣區塊鏈之國家較少，立外匯管理局（Moroccan Exchange Office）對外宣稱，使用加密貨幣的商業交易違 114. 而該等政府採取如此嚴格管制樣態的理由主要還是在於對加密貨幣尚未完全瞭. ‧ 國. 學. 解，對於洗錢、資恐、國家安全的疑慮無法降低以及監理資源不足的情況下，全. ‧. 面禁止是較簡單的方式。然而，國家採取明確禁令不必然減少民眾投入加密貨幣. y. sit. al. er. io. 三、審慎管理. Nat. 市場之熱情115，民眾可能轉向國外合法的或未受監管的交易所購買加密貨幣。. n. v i n Ch 如前所述，加密貨幣區塊鏈被發明出來，最初始的商業應用是作為「支付工 engchi U. 具」來使用，但隨著在世界各地熱絡的發展，也漸漸被當作炒作價格的「投資標的」，進而促成各式各樣金融周邊服務和交易媒介業者的興起。審慎管理在此意指，該國家之政府針對加密貨幣區塊鏈不同的功能與用途採取部分開放、部分禁. 7 個明確禁止加密貨幣之國家為：阿爾及利亞、玻利維亞、埃及、伊拉克、摩洛哥、尼泊爾、巴基斯坦。THE LAW LIBRARY OF CONGRESS, GLOBAL LEGAL RESEARCH CENTER, supra note 88. 112 Id. at 82. 113 Id. 114 Id. at 87 115 Despite the Ban, Morocco Is One of the Four Countries that Trade Bitcoin the Most in Africa, YABILADI (May 9, 2018), https://en.yabiladi.com/articles/details/68658/despite-morocco-four-countries-that.html (last visited Dec. 28, 2019). 26 111. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(27) 止的管制樣態，舉例而言：一國政府可能承認加密貨幣作為財產或商品之合法性，默許團體和個人「持有」加密貨幣，然而禁止加密貨幣作為合法「支付工具」來償付對於貨品或服務的消費，又或者禁止金融機構替加密貨幣提供「交易媒合」或其他金融服務。以越南為例，越南中央政府下的越南國家銀行（State Bank of Vietnam）發布聲明，認定禁止使用加密貨幣作為合法的支付工具116，但對於將加密貨幣作為投資性資產則無法律禁止，甚至正在與越南的司法部門積極共同研議法律框架加以納管117。又以印尼為例，印尼中央銀行同樣發布聲明，表示加密貨幣並非合法的支付工具，禁止在印尼國內使用118，但對於加密貨幣之持有與交. 政治大 Regulatory Agency）在近期發布了 5/2019 號法規，其包含了對於加密資產交易立. 易並無明令禁止119，甚至印尼的期貨交易監督委員會（Commodity Futures Trading 120. 的管制規範，將其合法化，定義為大宗商品，並對交易所設下相關的法律遵循、. ‧ 國. 學. 資訊安全、服務項目要求，旨在為投資加密貨幣資產的投資人提供保護並免於詐. ‧. 欺行為121。另外以我國為例，我國中央銀行與金管會將加密貨幣定義為高投機性. y. Nat. 的「數位虛擬商品」122，其雖然並未明文禁止我國國民於境內持有或透過交易所. al. er. io. sit. 交易加密貨幣，但要求國內之金融機構不得參與或提供與加密貨幣相關的服務和. n. v i n Ch U TIMES (Feb 1, 2018), Nathan Fischler, Vietnam Has a Cryptocurrency e n gDilemma, c h i ASIA https://www.asiatimes.com/2018/02/article/vietnam-cryptocurrency-dilemma/ (last visited Dec. 28, 116. 2019). 117 Dani Gas, Cryptocurrency Legal Framework in Vietnam: Will be Ready by End of January, INFOCOIN (Jan 8, 2018), http://infocoin.net/en/2018/01/08/cryptocurrency-legal-framework-in-vietnam-will-be-ready-by-end-of -january/ (last visited Dec. 28, 2019). 118 BANK INDONESIA WARNS ALL PARTIES NOT TO SELL, BUY, OR TRADE VIRTUAL CURRENCY, COMMUNICATION DEPARTMENT (2018), https://www.bi.go.id/en/ruang-media/siaran-pers/Pages/sp_200418.aspx (last visited Dec. 28, 2019). 119 令晨，禁的了加密貨幣支付，印尼央行仍擋不住比特幣交易浪潮，Meet 創業小聚，2018 年 9 月 25 日，https://meet.bnext.com.tw/articles/view/43751（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）。 120 HARA, New Regulation in Indonesia will Allow Crypto Assets to be Traded as a Commodity, Medium (Apr 25, 2019), https://medium.com/haratoken/new-regulation-in-indonesia-will-allow-crypto-assets-to-be-traded-as-acommodity-ff24785e11fc (last visited Dec. 28, 2019). 121 CoinTmr 編輯部，印度尼西亞正式將加密貨幣合法化，明日幣圈，2019 年 2 月 22 日， https://cointmr.com/%E5%8D%B0%E5%BA%A6%E5%B0%BC%E8%A5%BF%E4%BA%9E%E6% AD%A3%E5%BC%8F%E5%B0%87%E5%8A%A0%E5%AF%86%E8%B2%A8%E5%B9%A3%E5 %90%88%E6%B3%95%E5%8C%96/（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）。 122 郭秋榮，前揭註 110，頁 28。 27. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(28) 交易，例如收受、兌換或於 ATM 提供加密貨幣服務等123。誠然地，每個國家的政府固然在其領域內對其國民擁有最高主權，絕對有公權力在其境內對加密貨幣區塊鏈採行相關的禁止或限制性措施，以達成其欲實現之政策目標，然而在國際經貿法──WTO 層級，一國若於 WTO 規範下，已在該國的對外貿易開放承諾上，對於加密貨幣區塊鏈相關品項或服務部門作出一定程度的開放承諾，則實施禁止或限制性措施的會員國政府將非常可能因違背了對其他 WTO 會員的開放承諾，進而演變成雙邊或多邊的貿易爭端解決議題。再者， WTO 規範下亦對於會員基於特定正當公共政策目的而設有例外條款，會員國政. 政治大. 府是否可基於前述各項公共政策目的，作為其禁止或限制加密貨幣區塊鏈措施之. 立. 正當理由，實為探討 WTO 規範適法性相當重要之課題。在上述眾多限制加密貨. 學. ‧ 國. 幣區塊鏈的措施之中，本文將會以中國對於加密貨幣區塊鏈之限制性措施為探討與分析核心，包括禁止使用加密貨幣作為支付工具、禁止金融機構和支付機構為. ‧. 加密貨幣提供服務124與禁止 ICO 活動並全面關閉加密貨幣交易所125。以中國為. Nat. sit. y. 探討分析核心之主要理由在於，中國原先為目前世界最主要的加密貨幣──比特. n. al. er. io. 幣及其他種類加密貨幣之主要交易市場126，且大部分的挖礦服務算力127皆由中國. 123. Ch. engchi. i n U. v. 同上註。人民銀行等五部委發佈關於防範比特幣風險的通知，前揭註 85。 125 安菲，臨近「九四公告」一周年回顧中國對加密貨幣及相關業務監管動態，區塊客，2018 年 9 月 1 日， https://blockcast.it/2018/09/01/summary-china-policy-on-crypto-exchanges-ico-ban-since-2017-sept-4/ （最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）。 126 根據不同資訊來源比對，中國的比特幣交易量（以人民幣交易比特幣）原先占全球交易量約為 80%~90%，在 2017 年逐步宣佈一系列限制加密貨幣區塊鏈之措施後，交易量降至不足 1%。參考：中國比特幣交易平台宣佈月底關閉重挫虛擬貨幣市場，上報，2017 年 9 月 15 日， https://www.upmedia.mg/news_info.php?SerialNo=24873（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）；楊日興，中國比特幣交易量占全球逾 8 成，中時電子報，2017 年 8 月 29 日， https://www.chinatimes.com/newspapers/20170829000085-260203?chdtv（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）； Akin Oyedele, One Country Dominates the Global Bitcoin Market (BTC, CNY), MARKET INSIDER (Jan 18, 2017), https://markets.businessinsider.com/news/stocks/bitcoin-trading-china-yuan-remnibi-2017-1-10016754 32 (last visited Dec. 28, 2019)；Joseph Young, Bitcoin is Undervalued as Volumes of Over-The-Counter and Exchange Markets in China Show, COINTELEGRAPH (Sep 27, 2016), https://cointelegraph.com/news/bitcoin-is-undervalued-as-volumes-of-over-the-counter-and-exchangemarkets-in-china-show (last visited Dec. 28, 2019)；Justin Connell, Bitcoin Trading in Chinese Yuan 28 124. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(29) 之服務提供者所供應，然而在中國政府關閉加密貨幣交易所後，比特幣從全球占比百分之九十下降至不足百分之一128，具有相當巨大的貿易限制效果，未來十分有可能演變成為他國控訴中國之貿易爭端下的系爭措施，因此，本文接下來將進一步探討中國的對加密貨幣區塊鏈限制性措施之詳盡細節，以利後續分析該措施之於 WTO 協定的合法性問題。. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. i n U. v. （資料來源：One country dominates the global bitcoin market (BTC, CNY)）. Ch. engchi. Drops to One-Third of Market in 30 Days, BITCOIN.COM (Feb 8, 2017), https://news.bitcoin.com/china-bitcoin-volume-2017/ (last visited Dec. 28, 2019)；Nathan Reiff, What Role Did China Play in Bitcoin's Decline, INVESTOPEDIA (Jun 25, 2019), https://www.investopedia.com/tech/what-role-did-china-play-bitcoins-decline/ (last visited Dec. 28, 2019). 127 肖恩說鏈，比特幣 70%的算力在中國，為何全節點占比僅為 4%， http://kuaibao.qq.com/s/20190130G0W20200?refer=spider（最後瀏覽日：2020 年 1 月 22 日）；Cao Li，中國擬限制比特幣，加密貨幣挖礦或成「淘汰產業」，紐約時報中文網，2019 年 4 月 10 日， https://cn.nytimes.com/business/20190410/bitcoin-china-ban/zh-hant/（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）；楊日興，陸 3 大比特幣礦機壟斷全球 9 成市占，中時電子報，2018 年 1 月 23 日， https://www.chinatimes.com/newspapers/20180123000269-260203?chdtv（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）。 128 吳雨，我國虛擬貨幣交易平台基本實現無風險退出，新華社，2018 年 7 月 6 日， http://www.xinhuanet.com/fortune/2018-07/06/c_1123089788.htm（最後瀏覽日：2019 年 12 月 28 日）。 29. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(30) 政治大. （資料來源：Bitcoin is Undervalued as Volumes of Over-The-Counter and Exchange Markets in China Show）. 立. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v. （資料來源：Bitcoin Trading in Chinese Yuan Drops to One-Third of Market in 30 Days）. 30. DOI:10.6814/NCCU202000324.

(31) 第三節加密貨幣區塊鏈管制措施具體內容─中國為例中國最早針對加密貨幣的管制措施是於 2013 年 12 月 6 日由中國人民銀行、中國工業和資訊化部、中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會五個部會委員會聯合發布《關於防範比特幣風險的通知》 129. ，其政策目的開宗明義宣稱是為保護公共財產利益，並保障人民幣法幣地位、. 防範洗錢風險以及維持金融穩定130。該通知是中國政府首次明確對加密貨幣的定性做出聲明，將比特幣定義為一種特定的「虛擬商品」，而非由貨幣當局所發行、具有法償性和強制性的貨幣，不得作為貨幣在市場上支付、流通，但民眾可在自. 治政願承擔風險的前提下，自由參與買賣交易比特幣。針對該通知的限制性規定，大立可將規範手段區分為兩種： 131. ‧ 國. 學. 一、禁止金融機構和支付機構開展比特幣相關業務. ‧. 依據該通知規定，各金融機構和支付機構不得以比特幣為產品或服務定價、. y. Nat. io. sit. 不得買賣比特幣、不得作為集中交易對手（central counterparty）買賣比特幣、不. n. al. er. 得承保與比特幣相關的保險業務或將比特幣納入保險責任範圍、以及不得直接或. Ch. i n U. v. 間接為客戶提供其他與比特幣相關的服務，包括：為客戶提供比特幣登記、交易、. engchi. 清算、結算等服務；接受比特幣或以比特幣作為支付結算工具；開展比特幣與人民幣及外幣的兌換服務；開展比特幣的儲存、託管、抵押等業務；發行與比特幣相關的金融產品；將比特幣作為信託、基金等投資的投資標的等132。此等禁止金融機構和支付機構涉及加密貨幣活動的措施，主要用意在於防範加密貨幣所造成的相關風險影響到金融體系，可能進一步擴散、交互傳染提升金融體系之系統性風險，進而拖垮實體經濟，相關之風險例如：加密貨幣價格波動過大，頻繁地暴. 129 130 131 132. 人民銀行等五部委發佈關於防範比特幣風險的通知，前揭註 85。同上註。同上註。同上註。 31. DOI:10.6814/NCCU202000324.