第一章 緒論
第一節 研究主題與目標
一 、計畫 緣貣
目 前 全 世 界 都 同 時 面 臨 壽 命 的 延 長 與 生 育 率 的 下 降 所 結 合 的 雙 重效應，此現象將 使 整體社會及個 人都暴 露在與日遽增 的長壽 風險之 中。所 謂長壽風 險是 指個人活超過 預期壽 命的風險，也尌 是指 未來死 亡 機 率 長 期 趨 勢 不 確 定 的 風 險1。 長 壽 風 險 對 一 個 國 家 政 府 的 財 政 與 金融市場有著 非常重 要的影響，尤 其是 對 社會保險基金 與退休 基金長 期的財務健全 更有極 大的威脅。
依據主計處統 計，我國 98 年的人口成長 率是千分之三 點七，創 歷史新低，但扶 養比 則是上升到百 分之十 三的歷史新高。隨著 人口結 構 的 老 化 與 少 子 化 趨 勢 的 日 趨 明 顯 ， 我 國 的 退 休 基 金 未 來 將 在 高 齡 化、壽命延長以及 少 子化的三重壓 力下，面臨「食之者眾，生 之者寡」
的壓力，再加上 金融 市場利率持續 走低，以及金融風暴 的突襲，造成 我國許多社會 保險基 金與退休基金，可 能 在未來會面臨 前所未 有的財 務危機。因此，如何 健全政府退休 基金財 務收支，確保基金長 期、穩 定的獲利，能夠 支應 退休給付之需 求，以 保障國人退休 生活無 虞，已 成為當前政府 施政所 面臨的最重要 課題。
退 休 基 金 制 度 為 老 年 經 濟 孜 全 的 重 要 一 環 ， 全 面 建 構 社 會 孜 全 的重要支柱，並 因其 資金係持續撥 入，屬 於中長期資金，且亦 同時負 有未來給付的 責任。因此，退休基金的 運 用應同時兼顧「保 障 」及「保 證」兩大目標，既 要 保障國人在退 休後能 領得滿足老年 生活基 本需求 的 退 休 金 ， 亦 頇 保 證 永 續 運 作 ， 不 致 因 財 務 惡 化 而 引 發 社 會 動 蕩 不
1美 國 國 家 經 濟 研 究 局 （ N a t i o n a l B u r e a u o f E c o n o m i c R e s e a r c h ） 在 2 0 0 6 年 8 月 在 人 口 老 化 議 題 提 出 「 金 融 創 新 研 究 報 告 」 中 定 義 ： 長 壽 風 險 是 指 退 休 得 太 早 、 活 得 太 老 ， 造 成 錢 花 得 太 快 或 不 夠 用 的 風 險 。
孜。因此，退休 基金 的目標不應是 追求無 止境的高報酬，而是 長期穩 定、具一定水準（例 如連結經濟成 長率或 通貨膨脹率 ）的報酬 率，方 能與其設置目 標符合 一致。
檢 視 我 國 目 前 主 要 退 休 基 金 運 作 現 況 ， 除 勞 退 新 制 為 確 定 提 撥 制外，國民年金、勞 保、勞退舊制與 軍公 教退撫基金基 本上屬 於確定 給付制。其中在 確定 給付制基金部 分，因 為過去的提撥 準備不 足以及 報酬率偏低，未來 將 隨著退休人數 快速增 加將面臨更為 嚴峻的 負債缺 口々此外，在運 作制 度面又受限於 政府負 有保證最低收 益的規 定，反 而導致經營團 隊面臨 不可有投資虧 損的壓 力。在資產負債缺 口 與經營 環境變動劇烈 的雙重 制約下，若不及 時進 行制度性與結 構 性 的 改 革 ， 有朝一日在金 融局勢 劇烈變化下，將 導致 財政急遽惡化，最後 恐不得 不將支付責任 丟給政 府甚至全民共 同負擔 。
因 此 ， 本 研 究 希 望 探 討 現 行 我 國 退 休 基 金 管 理 制 度 及 運 作 現 況，提 出制度面 臨的 重要問題與警 訊，藉 此提升相關單 位對退 休基金 管理的重視，並 研提 改進我國退休 基金管 理機制之政策 建議，如此才 能真正做到逐 漸降低 退休基金資產 負債缺 口，有效解除我國 社 會保險 基金與退休基 金未來 失卻清償能力 的可能 危機。
二 、研究 主題
（ 一）、 探討 現行我 國退休基金管 理制度 及運作現況
針對我國 主要的 退休基金，包括國民 年金基金、勞保基金、勞退 新舊制基金、公保 以 及公教退撫基 金管理 制度運作之現 況 進 行 探 討 。
（二）、比較 分析世 界先進國家退 休金制 度改革與基金 管理發 展趨勢 以 探 究 確 定 給 付 制 (DB)型 態 及 確 定 提 撥 (DC)型 態 兩 類 型 退 休 基 金制度作為研 究重點，了解在退休金文 獻 受到推崇、改革經 驗 受到國 際 認 可 以 及 經 營 管 理 經 驗 有 不 同 特 色 並 受 國 際 認 可 為 優 良 運 作 模 型 之相關代表國 家進行 研究分析，將針對各 代表性國家或 基金管 理個案 在配合我國實 施先行 制度實施之需 求，除 詳述選擇理由 外，將 考量不 同國情及財政 狀況， 與我國現行制 度進行 比較分析。
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與 改 革 經 驗 ， 尤 其 是 在 金 融 風 暴 後 ， 各 國 所 採 取 之 相 關 具 體 因 應 措 施，包括制度改 革趨 勢、組織架構、基 金 管理策略，與風 險管 理機制 最值得我國借 鏡之處 。
（三）、研提 改進我 國退休基金管 理機制 之政策建議與 具體因 應措施 將世界先 進國家 之退休基金管 理經 驗 與改革趨勢，與邀請 相關專 家學者召開焦 點座談 會後所得到的 意見，加以彙整分析 後，提 出我國 未來退休基金 可以改 革建議之政策 建言與 具體因應措施 。
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