第三章 美元霸權之形成與運作
第四節 金融全球化
國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
第四節 金融全球化
金融全球化（financial globalization）是指各國貨幣體系和金融市場之間日益 緊密的聯繫，這種聯繫是金融自由化和放寬管制的結果（Chesnais, 2009）。目前 世界外匯市場的每天流通量，超過了世界每年平均出口水準的六十多倍，而世界 貿易的規模強度遠遠超過了 1890 至 1914 年的黃金時代。比較以往，民族國家經 濟與全球生產和交易體系更緊密的交織在一起。冷戰結束後，社會主義瓦解，全 球資本市場更是高度融合，幾乎沒有國家能夠不受世界金融市場波動的影響（張 亞中，2007）。關於金融全球化大致可分為三個階段如表五所示。
金融全球化的過程中，政府的權威不斷被削弱，導致政治反應能力遠遠落後 於經濟力量的發展。然而，政府也不是無辜的。事實上，市場與政府已處於一種 共存共榮的狀態中。如果沒有政治權威（主要是政府）的默許或明確同意，金融 創新不可能得以實現。在稅收天堂問題上，政府並不是沒有能力去關閉它，而是 不願關閉，因為在那裡不僅有經濟利益，而且存在著各種政治利益（Strange, 1998）， 若美國不採取行動管理國際金融體系，衰落是不可避免，甚至是被取代。
‧
‧
們只是以「不充分」或「不完全」形式使其整合並形成一個整體（Chesnais, 2009）。這個整體有三個特點：首先，它有明顯的階層等級之分，美國的金融體系支 配著其他國家的金融體系，這是美元的地位以及美國的債券和股票市場的規模所 決定的。各國內部之間的發展不平衡，甚至是經濟合作與發展組織（Organization for Economic Cooperation and Development, OECD）國家間。此外，他們間的競爭 並未消失，甚至被金融自由化和放寬管制強化了，競爭工具有二：一是貨幣，二 現實的交易活動中產生的（Chesnais, 2009）。
金融全球化中伴隨著美國主導的知識結構與金融結構，改寫了全球經濟地理。
知識結構指的是許多金融創新的概念，在冷戰結束後，擴張至新興市場，使美國 找更多人購買其國庫券。隨著各種衍生性金融商品的發展，虛擬經濟的增長達到
‧
to Deflect）。對其他國家而言，為了防止本國貨幣在解除管制的市場上遭受投機性和操縱 性攻擊，各國央行必須獲得並持有相應數量的美元儲備，以預防其貨幣流通的市 場壓力。某一貨幣貶值的市場壓力越大，其中央銀行必須持有的美元儲備就越多
（廖子光，2008）。全世界只有美國聯邦準備理事會（The Federal Reserve System, Fed）免於這種壓力，是國際貨幣體系中最重要的權力（Strange, 1982），因為美
‧
1993 年 1 月，曾擔任高盛公司董事長的Robert Rubin就任克林頓政府的財政 部長，推動美元霸權成為美國的正式政策，打著「強勢美元符合美國國家利益」 當普遍。然而，明確無誤的傾向是朝向國內資本控制自由化的方向（Haggard and Maxfield, 1996）。
29 蔡蕙如，「錯了嗎？葛林斯潘出席聽證會受議員質疑」，中央社，2008 年 10 月 24 日。
30 Henry C. K. Liu, “America’s Untested Management Team,” Asia Times, Jun 17, 2006.
31 Henry C. K. Liu, “The US-China Trade Imbalance,” Asia Times, April 1, 2006.
32 Ibid.