Top PDF 個人投資者投資組合特性、行為及認賠出場因素之研究

個人投資者投資組合特性、行為及認賠出場因素之研究

個人投資者投資組合特性、行為及認賠出場因素之研究

二、 研究目的 在過去關於「Sell winners too fast, ride losers too long」的一系列研究 中,並未真正深入探討什麼因素、時點或市狀況讓下定決心賣錢 的。邏輯上,一不可能永遠不賣錢的股票,否則它的 將有愈來愈多錢的股票,再也沒有金去買新的股票。在股票周轉率低,且 損失可以抵稅的國家,12 月是一很自然的清倉時點。台灣因無證所稅,
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個人投資人交易行為之研究

個人投資人交易行為之研究

『異常現象』 ,傳統的財務理論無法解釋, 財務學嘗試以心理學基礎,並將 的心理因素的主觀意識考量在 內,試圖對這些異常的市現象提出合理 的解釋。其中,Kahneman and Tversky (1979)提出展望理論(prospect Theory),以 類面臨具風險性的決策時,所犯下的錯誤 討論重點,他們們不是厭惡風 險,而是「厭惡損失」 ,因對負面的刺 激的反應較敏感,導致一般在愈來愈有 錢後,就愈不願意承擔風險,藉以解釋傳 統理論無法解釋的『異常』。
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以投資者情緒指標為基礎的多樣群組股票組合最佳化之研究

以投資者情緒指標為基礎的多樣群組股票組合最佳化之研究

金融料分析一直都是既有趣且具有挑戰性的議題而最佳化也是其最熱 門的研究主題之一。過去數十年已有許多演算法被設計來解決最佳化問題,其 中部分研究用於尋找群股票,將多相似的股票群在一起,從每股票群 挑選一股票起來則可形成一,故給定一股票可產生許多 不同的。此外人情緒的研究也是金融料分析的熱門主題,且一些學指 出人情緒確實會影響股市的波動。因此,本研究旨在利用兩人情緒指標於群 遺傳演算法中以找股票,除了提供不同的外,亦以可提供 適的買賣時機。在料前處理時,首先挑選文獻中被建議的情緒指標因子以形成交易 策略,並產生股的買賣訊號。然後根據之前的方法,每一可能的群股票被 編改成三部分表示,分別、股票與。在評估函數部分,除了利用既有 的滿意度、群平衡、價格平衡與數量平衡等考慮因素外,亦設計情緒風險 因子一起進染色體評估,藉以找更好的群股票。最後在實驗部分,我們 使用一實際的股票料來驗證並顯示所提方法的有效性與優點。
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台灣投資人之人格特質與行為之研究

台灣投資人之人格特質與行為之研究

一、計畫緣由與目的 傳統財務學理論奠基在效率市理論上,是理性的,因此股價會反應 所有的相關訊,即使股價偏離基本價值,也是因訊的不對稱或訊的解讀 差異所致。但隨著時間的經過,訊的取得越來越完全(公開訊息) , 加上也會藉由學習而正確的解讀相關訊,因此股價必定會回歸基本價 值。但從1980年代以後20年間,越來越多實證結果並不支持效率市假說,傳統 財務學將其統稱的異常現象(anomalies)。這些異常現象導致學開始對 效率市假說提出質疑,最主要的爭論點就是他們很難達到完全理 性,是根據雜訊(noise)而非訊(information)進行交易的。一些學則試 圖導入其他領域的觀點來解釋市異常現象,尤其是Kahneman & Tversky 提出 展望理論(Prospect Theory)後,引起財務學界開始關注於人心裡決策的過 程。展望理論是以人格特質(Personality Characteristics)基礎,來解釋市的 異常現象;他們指出,傳統預期效用理論無法完全解釋在不確定情況下的決 策行。也就是說,當類面臨風險性決策時,會受到心理因素和外在訊的干 擾,導致無法客觀地調整信念,所以對於訊的判斷常採取代表性原則,造成過 度反應的現象,因此無法維持理性行
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經理人財務預測及企業投資行為關係之研究

經理人財務預測及企業投資行為關係之研究

上櫃公司財務料來檢測上述分析,此一分析可以讓我們瞭解公司融決策的影響 因素,除了代理問題與訊不對稱之外,經理的特質是否也是另一種可能的解 釋。 本研究實證結果發現,69%台灣企業高階主管具有過度樂觀的特質。這種過度 樂觀現象,或許可以解釋台灣經理具有偏高盈餘預測現象。我們也發現在融 途徑有限制的企業,樂觀經理會比不樂觀的經理具有更高的決策對現金流量 敏感性。
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台灣股票市場個別投資人存活率研究(I)

台灣股票市場個別投資人存活率研究(I)

的風險偏好程度接近,可以避免擇時擇股的研究結果肇因於風險趨避差異。 並非單單只因一因素或特質而參與股市,參與股市的動機可 能是建立或調整產配置、員工股、繼承等。因此,本研究現股交易的過 度交易現象,並不是推論過度自信的最好代理變數,因此援用臺灣證券交易所的 日內高頻逐筆信用交易料來做推論過度自信的代理變數。信用交易具有高交 易成本、槓桿效果、融券強制回補 7 和融強制賣等規定 8 ,使得 操作上產生諸多限制,而在這些限制之下,仍願意使用信用交易,較有可 能是因在心理層面的過度自信或真實交易能力高於現股
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台灣股票市場個別投資人存活率研究(II)

台灣股票市場個別投資人存活率研究(II)

的風險偏好程度接近,可以避免擇時擇股的研究結果肇因於風險趨避差異。 並非單單只因一因素或特質而參與股市,參與股市的動機可 能是建立或調整產配置、員工股、繼承等。因此,本研究現股交易的過 度交易現象,並不是推論過度自信的最好代理變數,因此援用臺灣證券交易所的 日內高頻逐筆信用交易料來做推論過度自信的代理變數。信用交易具有高交 易成本、槓桿效果、融券強制回補 7 和融強制賣等規定 8 ,使得 操作上產生諸多限制,而在這些限制之下,仍願意使用信用交易,較有可 能是因在心理層面的過度自信或真實交易能力高於現股
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個人投資理財的生涯規劃之個案研究

個人投資理財的生涯規劃之個案研究

四、安穩方案會比較符合需求,只要固定的錢就能領到滿高的報酬率,這樣能 比較容易達成其他的目標。 五、我們會和玄哥一家固定每年檢視一次,在我們所設定的時間內,所目標是否達成, 是否有其他變動因素產生,不論是大環境或是因素,都會立刻聯繫,是否需要調整 方案。

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投資組合與效率前緣-我國上市公司之個案分析

投資組合與效率前緣-我國上市公司之個案分析

由於經濟體上各種因素隨時都在變動,例如該公司營運狀況改 變:經營決策錯誤會導致有負向的失敗影響、新技術 的突破會導致有正向的獲利情形…等;或者也可能與該產業發展 狀況有關:即使該公司過去營業狀況良好、風險甚小,但因有遇上該產業 景氣衰退,使得當年度營運受限。這些因素都有可能改變迴歸估計式 的結構,而使得預期與實際結果產生誤差。雖然就本研究的結果來看,實 際報酬超出了我們的預期,但是就技術上來說並不一定是好事,預期誤差 也有可能使我們的失敗。
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我國證券市場內個別投資者之資訊行為

我國證券市場內個別投資者之資訊行為

在 Ellis 的學訊尋求中包含開始、鏈結、 瀏覽、監視、分類、粹取、查核、結束這八項特徵, 這八特徵不是一的階段,也不會有特定的順 序,而是會因訊尋求所在的環境、所關心的 訊不同而有所差異。這樣的研究結果與本研究對 訪談稿的分析結果相類似,因在 證券市中不但無法控制何時能取得訊,且取得 的訊大部分都是零散落後且真假難辨的,所以他 們會隨時隨地針對不同的訊進反應。此外,證 券訊的搜尋也與所處的環境與本身對 訊的知有相當的關聯,所以不但不具步驟的次序性,甚至在某些步驟尚未 產生前,他們所得到的訊就已經被利用決 策輔助並付諸交易執
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台灣期貨市場投資報酬率優異者之投資行為分析

台灣期貨市場投資報酬率優異者之投資行為分析

14 年的職涯後還能返回校園心裡是感動的,而踏入臺灣師範大學紅棕巍峨的大門與 隨而來的悠揚樂聲更令我激動;兩年前隆重且頗富特色的的迎新暨開學活動仍歷歷在目, 感謝管理學院的每一位師長,第一屆 EMBA 在職專班的創業維艱我們感同身受,如今回首, 點滴皆是雋永。感謝同第一屆 EMBA 在職專班的每位同學,尤其打從相識第一日就一見如 故的 澐山、慧玲、秋惠、訓民宗霖等第五同學,除了報告與作業的過程中相互支援,在 馬拉松、壘球隊、花東環島自行車…等各類活動的參與過程更讓我增廣許多見識,有幸與你 們一起同享甘苦更暗許成一輩子難得的朋友。
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金融海嘯對共同基金投資人投資行為及風險偏好影響之研究

金融海嘯對共同基金投資人投資行為及風險偏好影響之研究

來不斷刺激經濟繁榮。次級房貸就是在這背景下現成形,而急速地擴 張興盛的。 1-2-1-2 次級房貸市發生倒閉風暴原因 這種以低利率來刺激與借貸消費的趨勢,已於近幾年開始逐步 轉向。由於房產市與美國民眾借貸消費的金額迅速增高,葛林斯潘深 恐會帶來金融泡沫與通貨膨脹,美國基準利率已於過去三年連續升高十 七次。事實上,美國 2001 年後基本放款利率從 6.5%降到 1%,如今 則達 5.25%。短短三年內利率上漲了五倍,而終於引爆次級房貸市 倒閉風潮。因利率一旦升高,則採浮動利率而且是偏高利率的次級房 貸市就首當其衝。許都房貸再也負擔不起越來越高的利率,而且房 產市也於去年開始急速下跌,難以獲利,這都造成許多退出市 ,更進一步惡化房貸市
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固定比例投資組合保險策略在信用投資組合之應用及實證分析

固定比例投資組合保險策略在信用投資組合之應用及實證分析

但數學問題卻相當有趣。我在思考是否有機會利用此商品建構可供實際交易的 結構性商品,這部分的研究想法是此次短期進修的一項收穫。Professor Miura 的 另一計劃是關於 hedge fund 報酬的研究。他目前的研究方向是將 hedge fund 視 一項產,並分析加入此項新產後,對產配置問題的影響。這項研 究和我之前所指導的碩一生的碩士論文有些共通點。兩相異的是,我們的研究 由於經費缺乏,使用的是 public available 的 free data – hedge fund index。而 Professor Miura 則是使用系上經費購置的 hedge fund data base,因此可以較清楚 地分析別避險基金的報酬特性
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數學的應用 投 資 組 合 及 市 場 效 率

數學的應用 投 資 組 合 及 市 場 效 率

就 更 有 效 。 用 上 述 例 子 例 , r A B = –0.85, r A C = 0.47, 而 r B C = –0.38, 所 以 0.5A + 0.5B 的 效 果 最 好 , 但 相 對 地 , 它 的 回 報 就 會 較 低 。 以 下 表 十 列 出 1926 年 至 1999 年 美 國 產 的 樣 本 相 關 係 數 的 數 據。我 們 看 到 債 券 類 別 間 的 相 關 係 數 很 高 (>0.9),而 債 券 與 小 型 公 司 大 型 公 司 的 股 票 的 相 關 係 數 則 很 小 , 有 些 更 錄 得 負 數 。 因 此 很 多 分 散 時 , 往 往 會 同 時 購 買 債 券 和 股 票 , 以 減 低 風 險 。 但 在 現 實 的 金 融 市 中 有 林 林 總 總 不 同 種 類 的 產 品 , 我 們 應 如 何 分 配 手 上 的 金 呢 ﹖ 答 案 就 是 用 效 率 前 緣 / 最 佳 曲 線 來 幫 助 我 們 選 擇 最 適 的
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金融從業人員投資行為之研究

金融從業人員投資行為之研究

另外,要感謝財金所系上所有教過我的老師,包括邱炳乾 主任、曹 中岑 老師、何怡滿 老師、林進益 老師、邢厂民 老師、李明錡 老師 邱 素麗 老師,以及陳敏鈴 助教、吳崇貴 協理、徐士傑 老師、鄭憲超 老 師和幫我填寫問卷的受訪。更感謝研究所的好夥伴,萬得、岳宏、沛 玲、昭仁、采靖、明儒和碩士班的學弟們,不只是在課業上的幫忙和分 工合作,就連生活上瑣碎的事情,都像是家人般的照顧,很感謝這一路 來的相伴,當我沮喪落淚時,是你們的鼓勵讓我能繼續的往目標前進,
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投資組合分析

投資組合分析

數上限 22 已選數 已選數 22 起始週 / 結束週 / 上課地點 / 上課時間 第1週 / 第18週 / I313 / 星期5第05節 第1週 / 第18週 / I313 / 星期5第06節 第1週 / 第18週 / I313 / 星期5第07節 請各位同學遵守智慧財產權觀念;請勿非法影印。

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投資組合分析

投資組合分析

數上限 90 已選數 已選數 90 起始週 / 結束週 / 上課地點 / 上課時間 第1週 / 第18週 / H416 / 星期4第5節 第1週 / 第18週 / H416 / 星期4第6節 第1週 / 第18週 / H416 / 星期4第7節 請各位同學遵守智慧財產權觀念;請勿非法影印。

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不確定市場下建商投資及開發行為之研究

不確定市場下建商投資及開發行為之研究

McDonald & Siegel(1986)、Pindyck(1988,1991)以及 Dixit(1992, 1993)利用「實質選擇權」(real option theory)的概念,:一具有「不 可回復性」(irreversibility) 3 以及「可遲延」(deferability)的計畫就 如同持有一「美式買權」(American call option)— — 深言計畫 的持有擁有在市條件有利的情況下才執該項計畫的權利(非義 務)— — 因此當廠商進的時候,其實是代表著廠商放棄了等待選擇權 價值。而透過選擇權的概念我們也知道:當未來不確定性的程度增加時,選 擇權的價值將會隨增加,而選擇權價值的增加則象徵著廠商「立刻」進 的機會成本增加了。因此在一充滿不確定性的環境中,市的不 確定性將會增加廠商的機會成本,進而提高了廠商對於必要報酬率的要 求,因此計畫被執的機會也將被大福的降低— — 換言,市不確定 性的程度將與廠商的量將呈現反向變動的關係。
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新冠肺炎下投資組合之策略-以我國資本市場為例

新冠肺炎下投資組合之策略-以我國資本市場為例

試誤(二) 在經過前一次的經驗, 第二輪的嘗試中,我們先篩選排除掉了五年間每日 收盤價平均小於無風險日報酬率的公司,前兩間公司的種類我們以"現金股利報 酬率"以及"本益比"做類股排序分別選營建業電子業。而最後一類股,因 新冠肺炎疫情的影響,我們發現在選定的料期間尾段,市的走勢呈現非常 態的巨幅波動,因此,我們選擇低 beta 值的醫療類股以減少市波動對 的影響。而在三類股中。我們分別選了 3056 總太建設與 8112 至上電子和 6547 高端疫苗納入
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台灣地區共同基金投資人投資行為之影響因素分析 - 政大學術集成

台灣地區共同基金投資人投資行為之影響因素分析 - 政大學術集成

第三章 現況分析 第一節 銀財富管理業務說明相關法規 我國財富管理業務市,隨著近年來財富成長而逐漸擴大,而政 府了加快金融自由化、國際化的腳步,積極鼓勵金融商品創新,也紛紛 引進多項新式金融商品,並開放許多的管道,使得國可以輕易地選 擇多樣化的理財商品。但由於理財商品日趨多元且複雜,部份的 對於理財相關知識金融商品的知了解程度形成了相當大的差 異,於是銀與客戶在上產生了許多糾紛,相關的爭議問題也層不 窮。有鑑於此,國內金融業務的主管機關--行政院金融監督管理委員會(以 下簡稱金管會),頒布了多項規定,希望能夠保護的權益,並進一步 訂定銀發展財富管理業務的統一規範。自 2005 年 1 月 27 日起公佈「銀 辦理結構型商品對客戶風險揭露自律規範」,後陸續公佈「銀辦理 財富管理業務應注意事項」、 「銀辦理財富管理業務作業準則」等規定,
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