[PDF] Top 20 或有可轉債之避險策略分析 - 政大學術集成

... 則完全相反。另外值得一提的是，作者將 2009 年底 LBG 發行的 enhanced capital notes 條款拿來分析，發現該設計正是一個 Convert-to-steal 的例子，我們往後若 發行應該加以避免。 Himmelberg 和 Tsyplakov (2012) 同樣在探討 CoCo 設計不良時導致的投機誘 因。他們指出，一般 CoCo 較廣為人知的優點是它或許能在金融海嘯時提升銀行 ... See full document

... 整體而言，相信在近幾年內中國作為亞太地區第一大市場國家，其在印尼對 外貿易中的大幅領先地位仍難以被撼動。而在對印尼 FDI 方面，則剛好相反，其 他重要經貿夥伴對印尼的 FDI 狀況明顯居於較中國優越的地位，但若在 BRI 政 策繼續推行的情況下，則中國能否迎頭趕上日本、新加坡等具領先地位的國家則 相當值得關注。但在筆者與印尼泗水埃爾朗加大學(Airlangga University)的 Vinsensio ... See full document

... 介紹在交易選擇權或管理選擇權投資組合中，幾個重要的選擇權價格的敏感係數， 分析不同的避險策略，還有當股票價值的波動度是隨機時，探討選擇權避險策略 在這個隨機波動率環境中的避險效果，研究發現當股票價格波動是隨機的，則不 管相關性是完全不相關或高度正負相關，使用 Delta Neutral ... See full document

... 疾病多次復發後終至死亡，或是公司面臨多次財務危機後倒閉。因此，本研究 之目的除了對可轉債在市場上的流通時間進行分析外，亦探討會間接促使可轉 債結束流通的大量交易之發生風險。本研究將以存活分析的方法結合發行企業 ... See full document

... 根據經驗資料，我們提出一個模型，可透過調整賣出年金和壽險的比例(年 齡、性別)，使得保險公司能夠針對公司整體保單組合，找到並有效地運用的自 然避險策略。文中最後進行模型敏感度分析，以及提出可能採用的保險商品配置 ... See full document

... 本文即可進行資產及負債價值組合之動態過程模擬分析，其中資產部位係以現行壽 險業之資產配置作為參考，當中特別考慮於國外投資，除有美元資產外，亦涵蓋人 民幣及歐元資產，不僅更貼近壽險公司之實際經營方法，也包含自然避險的意涵在 ... See full document

... 圖解說明以及數值分析，一一闡述我們的想法以及如何將自然避險融入於商品設 計之中。 在第一篇中，我們利用精算的方法推導，得到利用壽險商品設計範疇內可以 達到最佳化化的自然避險策略。在第二篇的論文中，依據第一篇自然避險策略的 理論基礎下的商品設計，我們除更進一步探討在死亡率與利率條件不確定的因素 ... See full document

... Mayers（1998）認為 可轉換公司債能搭配投資支出現金流量、抑制過度投資問題，是對具成長機會企 業之良好融資工具，進而提出連續融資假說。 在上述的理論、實證後，Lee and Figlewicz（1999）、陳君達（2008）等研 究，亦部分證實風險移轉假說、後門權益融資假說、代理問題等理論，同時發現 ... See full document

... 守，像是將投資於股票的部位轉向投資債券。假設在實施 IFRS 之前保險公司為 最適化的投資政策，則可能會為了規避會計波動而做出多餘的避險策略與非最適 的投資政策，反而增加了許多不必要的交易成本。 另一方面，投保人可能會誤解 IFRS 帶來較高的會計波動會伴隨較高的違約 風險。Wakker (1997) ... See full document

... 則將普通股市價更換為可轉換公司債市價，可以很明顯的看出， 可轉換公司債的交易價格明顯高於Parity，在掛牌後的2個月內可轉債幾乎 都是高於Parity有一段差距的狀況下交易。經分析其可轉債交易狀況可以發 ... See full document

... 第四章 結論與建議 Longstaff 與 Schwartz 在 2001 年提出以 LSM 方法對美式選擇權定價， Kind and Wilde( 2004)則將 LSM 應用到具有美式選擇權性質的可轉債之定 價，至到期日前持有者及發行公司都在追求利益最佳化，依據立即執行選 擇權帶來的現金流量與繼續持有的價值而決定採取的行動，而繼續持有的 ... See full document

... 的價值(V)會受到市場死亡率(q)和利率(r)的波動而有所變動，依據本研究提出 之避險策略，壽險公司可以利用其商品組合的改變來規避未來死亡率改善後帶來 的長壽風險和以及利率變動所帶來的財務風險。而為了因應市場所需以及未來退 休市場的發展，本研究亦針對近年來在歐美國家相當盛行的反向房屋抵押貸款商 ... See full document

... 份者外，發行企業遇有私募普通股股份增加時，或遇有以低於每股時價之 轉換或認股價格再私募具有普通股轉換權或認股權之各種有價證券時，發 行企業應比照該發行與轉換（認購）辦法所定之轉換價格調整公式，計算 其調整後轉換價格（向下調整，向上則不予調整） ... See full document

... One is to construct the liquidity factor table by separating the different volumes of the convertible bonds into different levels to estimate liquidity risk, the other method is using th[r] ... See full document

... II 中文摘要 本篇論文主要討論在死亡率改善不確定性之下的避險策略。當保險公司負債面的 人壽保單是比年金商品來得多的時候，公司會處於死亡率的風險之下。我們假設 死亡率和利率都是隨機的情況，部分的死亡率風險可以經由自然避險而消除，而 ... See full document

... 考慮信用風險及 Lévy 過程之可轉換公司債評價 中文摘要 由於違約事件不斷發生以及在財務實證上顯示證券的報酬率有厚尾與高狹峰的現象，本文使 用縮減式模型與 Lévy 過程來評價有信用風險下的可轉換公司債。在 Lévy 過程中，本研究假 設股價服從 NIG 及 VG ... See full document

... Announcement Effects of European Convertible Bonds－Evidence From Taiwan.. 指導教授： 屠美亞 研究生： 王琇瑩.[r] ... See full document

... 摘要 摘要 摘要 摘要 本論文包含台灣壽險業資產配置國際化及匯率避險兩個主題。首先，探討台 灣壽險業積極向主管機關申請核准提高國外資產配置比率，與美國投資人偏好投 資自己國家資產不一致的現象，是台灣壽險業資產配置不得不的策略，或是國際 化的迷思? 以 25 家壽險公司 2004 年至 2008 年財務資料實證結果發現，國外資 ... See full document

... 摘要 本篇論文使用了 LHP 的近似方法去評價擔保債權憑證，並推導出漸進極值因 子模型，又稱單因子 copula 模型，單因子 copula 模型被廣泛運用在 CDO 之風險 管理與一些風險因子模擬之應用，但由於 2008 年之金融海嘯造成市場標準模型 Gaussian copula model ... See full document

... 本論文之所以能順利完成，感謝江彌修教授悉心指導與教誨，對於研究的方 向、觀念的啟迪、架構的匡正以及求學的態度逐一斧正與細細關懷，往往於我迷 失學習方向之時給予我指引，引領我朝向成功邁進，無形中培養出優良之求學態 度，日後此對於我想必是受益無窮的，於此獻上最真摯的敬意與謝意。此外，於 論文口試期間，亦承蒙口試委員的費心審閱，並惠賜諸多建議，使得本論文能夠 ... See full document