在討論本節時必須知道參與公益有那些利害關係人，Daft(2001)提出所謂利害關係 人是在在組織內外與組織績效有利害的人或團體，對公益鏈而言，乃指所有與在公益鏈 運作利害相關的人或團體，例如：消費者、公益型企業、公益型企業員工、公益型企業 董事會、股東、公益執行單位、社會大眾等等。美國會計學會在 1989 年提出針對非營 利組織在選定績效評估指標時，必須要考慮不同利害關係人所需要的資訊，如表 5 所示：
表 5 利害關係人與資訊需求
利害關係人 資訊需求
顧客、受益者及服務使用者 何種服務、價格、費率是適合的指標
社會服務或受影響者 經濟、環境、教育、健康及安全有關的資訊
資金提供者 評估營運效率、效果及財務計劃可行性有關的資訊
監察機構 關心是否有依循法令執行及財務計劃是否可行等相關資訊
公益團體 關心該組織是否達成其社會使命等相關資訊
專業團體及納稅人 關心該組織對大眾所提供的資訊及服務品資有關的資訊 資料來源:American Accounting Association(1989), Measuring the Performance of Nonprofit Organization: The stat of Atr, Florida:American Accounting Association, P.12
2.1.2 非營利組織資訊揭露
非營利組織在資訊透明度的提昇，可以讓公益的參與者了解其財務及公益的執行成 效，在參與公益者在完整的資訊下，可藉由行動的表示或是傳遞真實且有價值的資訊給 其他無資訊者(Spence, 1973)，而公益型企業便是以企業經營的方式，將公益的相關資訊 完整的揭露，讓所有參與公益型企業的消費者更可以增加其正面的評價。而當一個治理 好的公益型企業，揭露時機及資訊透明度的標準皆來得比原本自律聯盟所提供的資訊更 為的透明，使得在董事會、股東、其及參與的消費者都能有效的了解公司目前的營運狀 況和財務狀況，因此在強烈的監督之下，在整個公益鏈中的各個角色都會致力於公益的 經營。
Lowenstein(1996)證明較佳的資訊揭露程度可加強公司的管理能力，強化其組織結 構。Patel & Dalas(2002)證明 S&P 透明度和資訊揭露程度的研究報告中排名較佳的公司，
有較嚴格的公司治理，其中包含管理者有較敏感的董事會風險預警、及時和完整的財務
資訊和股權結構。對於公益的參與者而言，公益鏈當中的成員資訊如果不透明，就會存 在內部人員與外部的公益投資人的資訊不對稱，也因此大幅降低消費者對其參與公益的 意願。
Ware(1989)提出了七項在非營利組織責信(Accountability)的具體目標。包括：(1)確 保服務的供應；(2)保護捐贈者的利益；(3)保護服務對象的利益；(4)保護內部職工的利 益；(5)在政府提供資助時保證「資金的價值」；(6)維持公平競爭的環境，保護與非營利 組織相互競爭的私營機構之利益；(7)保護政府部門不受非營利組織過度的政治影響。就 上述的觀點來比較，在公益鏈當中強調的資訊透明度，責信機制來得更為嚴謹。
對於非營利組織而言，財務資訊如果不透明，存在於非營利組織的內部人員與外部 從事公益的大眾，因資訊不對稱性，可能造成內部人員做出不利社會或組織的行為，而 損害投入公益民眾的權益，也會因資訊無法充分掌握，而大幅降低參與該組織從事公益 之意願。因此資訊透明度對於非營利組織的部份具有相當程度的影響力，但目前因大眾 無法取得相關的資訊，無從得知，故參與人數比率一直不高。
2.1.3 資訊揭露的重要性
歷經美國大型企業如安隆公司爆發會計舞弊事件，泰科、默克、全錄、世界通訊等 公司虛列盈餘弊案，受不實財務報表的影響，使得資訊透明度愈來愈受到投資者的重視，
企業為股東賺取最大利益的過程，必須自願揭露更多的財務性及非財務性之資訊，提高 公司的透明度。根據過去許多研究指出，資訊的充分揭露，能夠有效解決經營者與投資 者間，因資訊不對稱所帶來的代理成本，並能降低公司的資金成本，提高公司價值。周 建新(2005)將資訊透明度的重要性，分成提高市場流通性與降低資金成本兩部份。
1.提高市場流通性
Diamond & Verrecchia(1991)指出透過分析性模型推論出管理階層與投資者間，所存 在資訊不對稱的情形，可透過管理階層來改善所揭露資訊之品質，提昇股票之流動性，
使股票價格上漲。Healy & Palepu(1993)認為當企業價值被市場低估時，公司可透過自願 性揭露的方式，以提高財務資訊報導的可信度，矯正企業價值被低估的情形，增加企業 的實質利益。Welker(1995)在研究資訊揭露水準的高低與買賣價差的關係中，發現揭露
水準的提高可以增加市場的流動性，而當揭露水準偏低時，揭露水準與買賣價差的關係 會更加顯著。Healy & Wahlen(1999)的實證研究也發現，當企業的揭露水準提高時，股 票報酬率會隨之成長，並增加股票市場的流動性，降低投資的不確定性。Bloomfield &
Wilks(2000)亦在研究揭露品質與市場流動性的關係中，實證結果發現較佳的揭露品質可 以提昇股價，並使市場流動性提高。
由上述歸納可得，企業管理、經營者可透過提升企業資訊透明度，可幫助提升市場 的流動性與企業價值。
2.降低資金成本
Amihud & Mendelson(1986)指出資訊不對稱與不確定性會造成買賣價差，而買賣價 差的加大則使交易成本提高，投資者為彌補買賣價差造成交易成本，便會提高資金成本 率。Diamond & Verrecchia(1991)認為加強資訊的揭露，可減少買賣價差，提高投資人對 公司股票的需求，有助於增加股票之流動性，降低公司的權益資金成本。Lang &
Lundholm(1993)在實證結果中發現，公司之揭露行為會影響分析師報導該公司之質量，
及其財務預測能力，並可以降低資訊不對稱及公司之資金成本。Botosan(1997)針對美國 機械產業中 122 家公司為研究對象，以 1990 年資料為研究樣本，探討年報自願性揭露 程度與權益資金成本的關係，實證結果發現，較少分析師關注之企業，且年報揭露程度 愈高，其權益資金成本愈低；相反地，較多分析師關注的企業，可能早已透過分析師釋 放相關訊息，則無前述關係之存在。Ho & Wong(1999)指出增加年報中的揭露項目，可 滿足資訊使用者的需求，減少資訊的不對稱，並達到降低公司資金成本的目的。
Sengupta(1998)以 1987 年至 1991 年間，曾發行公司債的公司為研究樣本，探討揭露品 質與公司債利息成本的關係，實證結果發現，揭露水準的提高確實可以降低負債資金成 本。
由上述歸納可得，企業管理、經營者可透過提升年報揭露程度、企業資訊透明度，
來幫助企業取得較低的資金成本，因不論是銀行(債權人)、投資人都會對擁有較高資訊 透明度之企業做出最合理的評價。