第二章 專屬保險之制度沿革
第一節 專屬保險之發展背景
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第二章 專屬保險之制度沿革
第一節 專屬保險之發展背景 第一項 專屬保險之起源
現代意義之專屬保險公司概念，源自1950年代由美國保險損害防阻工程師 Fred Reiss所創，當時約有上百家專屬保險公司，主要成立於百慕達（Bermuda）。
28所謂「專屬保險」（captive）的名詞是由Fred Reiss所命名，其於1962年在百慕 達成立一家管理公司（即International Risk Management Ltd., IRM），運用當地的 銀行、會計及法律專業資源，逐漸說服企業客戶在百慕達設立專屬保險公司。29 由於商業保險市場所能提供的保險容量有限，企業被保險人30遂採用專屬保險之 風險理財方式，自行承保企業本身風險，並能達到降低企業保險成本之目的。31 在1970年代中期保險市場保費高漲加上承保範圍的嚴格限制，為因應企業對 於產品責任保險需求，美國於1981年制定產品責任風險自留法（Product Liability Risk Retention Act of 1981），後續並擴大修訂為1986年聯邦責任風險自留法
（Federal Liability Risk Retention Act of 1986），依聯邦法授權許可企業得自行組 成保險組織（risk retention groups, RRGs & risk purchasing groups, RPGs）32，藉 以承保自己的責任風險，其後，在1985年又遭逢保險容量驟降之緊縮市場（hard market）影響，因此造就1970與1980年代發展專屬保險公司的高成長期33。同時，
專屬保險之承保業務逐步擴及財產損失與營業中斷險（PDBI）、運輸保險（MAT）
34等範圍，爾後，該制度歷經全球各新興專屬保險註冊地之發展，逐漸普及於世，
此乃專屬保險之起源。
28 邱展發，專屬保險公司及其發展，風險與保險雜誌，第 11 期，頁 32，2006 年 10 月。
29 See Dennis J. Higginbottom, The Development Of The Bermuda Reinsurance Market, 9(2) Journal of Reinsurance 1, 3-4 (2002).
30 本文所稱之被保險人，係包含我國保險法所稱之要保人與被保險人。有關要保人與被保險人
之問題，參見林勳發，保險契約效力論，頁 8-26，1996 年 3 月。
31 See CATHERINE R.DUFFY,HELD CAPTIVE:AHISTORY OF INTERNATIONAL INSURANCE IN BERMUDA 38(2004).
32 See Gary Osborne, The Evolution of Risk Retention Groups, 12(4) Journal of Reinsurance 21, 21-23 (2005).
33 See Elizabeth R. Costle & Kathleen A. Schauer, The Captive Alternative—A Regulatory Perspective, 19(2) Journal of Insurance Regulation 304, 305-307 (2000).
34 在實務上，海上保險（Marine）、航空保險（Aviation）及其他運送保險（Transit）三者可統稱
之運輸保險（MAT），主要保險商品，包括：船體保險、貨物保險、船東責任保險及航空保險等。
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第二項 替代性風險移轉方法之基本概念
學說上，對於「替代性風險移轉方法」35之定義，係指綜合運用「保險」與
「資本市場」進行風險暴露移轉，達成特定風險管理目標的商品、途徑或方法。
36因此，所謂「替代性風險移轉方法」係結合「保險」與「資本市場」之特性而 生之新興風險管理模式，目的在於以非傳統保險方式來管理傳統的可保風險，其 概念可以圖示如下：
圖 2 「替代性風險移轉方法」之圖示
資料來源：本研究整理。
本文參酌瑞士再保險公司的研究報告分析37，ART 的風險管理工具，可區分 為自己保險、專屬保險、風險自留集團、共保聯營組織、資本市場等五大類型。
再者，ART 的風險理財商品可區分為限額再保險、或有資本、多年度/多險種商 品、新資產風險方式、天氣衍生性金融商品、風險證券化/保險連結型證券等38， 隨著 ART 金融風險理財方式的創新精進，各種 ART 商品在經濟功能上的差異性 日趨模糊，在現今金融保險市場實務運作已經不易區別 ART 各別商品的功能屬 性差異。而此等 ART 的風險理財方式不在於取代傳統（再）保險，而係輔助或 彌補傳統（再）保險的承保容量不足，故稱之替代性風險移轉方法。對於 ART
35 ART 剛推行時被稱為「新興風險移轉方法」，時至今日已非”新興”移轉方式，故本文以「替代 性風險移轉方法」稱之。
36 其原文如下：” ART is a product, channel or solution that transfers risk exposures between the insurance and capital markets to achieve stated risk management goals.” See BANKS,supra note20, at 49.
37 See Thomas Holzheu et al., The Picture of ART, 1 Sigma 3, 16 (2003).
38 學說上亦有將 ART 金融商品種類區分為保險衍生性金融商品（insurance derivatives）、保險證 券化金融商品（insurance securitization; insurance-linked securitization）、流動及或有資本金融商品
（liquidity and contingent capital facilities）及財務再保險（financial reinsurance; finite reinsurance）
等四大類，詳細說明，參見卓俊雄，人壽保險證券化發行架構與監理機制，頁 20-28，2008 年 8 月。
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之範疇，可以類型化整理如下圖示：
圖 3 「替代性風險移轉方法」之類型
資料來源：Holzheu, Thomas et al., The Picture of ART, 1 Sigma 3, 16 (2003)，並 經作者整理。
ART 商品的主要特性，至少包括下列項目之一39：(1)客製化（customer-tailored）
的風險移轉安排；(2)能夠提供多年度基礎（multiyear basis）的風險保障；(3)能 夠適用多險種（multiple lines）的風險保障；(4)依據多重觸發原因啟動風險保障
（triggered by multiple factors），而不是依單一事故40。由於 ART 具多樣性，適 用何種法律規範及監理機制，需視其個別 ART 之類型或交易而分別決定之。41事 實上，ART 乃呈現動態發展過程，反映出商業保險與資本市場整合進程之發展 與變遷，足以深化及廣化企業風險管理程度與範圍，在學理與實務上，皆為值得
39 See Robert P. Hartwig & Claire Wilkinson, An Overview of the Alternative Risk Transfer Market, in 20 HANDBOOK OF INTERNATIONAL INSURANCE 925, 925-926 (J. David Cummins & Bertrand Venard eds., 2007).
40 觸發條件（triggers）：係指給付保險理賠金之觸發條件，主要有以下類型，並可同時混合設計，
包括賠償觸發（indemnity triggers），依實際理賠數；指數觸發（industry index triggers），依市場 理賠指數；參數觸發（parametric triggers），由承保事件之觸發要素，例如地震級數或颶風風級 等；模型觸發（modeled triggers），由模型計算出估計的理賠金等。
41 林昭志，替代性風險移轉之法律與監理議題之探討－以財務再保險與巨災債券為討論重心，
高大法學論叢，第 7 卷，第 1 期，2011 年 9 月，頁 163。
風險管理工具：
- 自己保險 (Self Insurance) - 專屬保險 (Captives)
- 風險自留集團 (Risk retention groups) - 共保聯營組織 (Pools)
- 資本市場 (Capital markets)
風險理財商品：
- 限額再保險 (Finite Risk reinsurance) - 或有資本 (Contingent Capital)
- 多年度/多險種商品 (Multi-year/Multi-line products ) - 新資產風險方式 (New asset risk solutions)
- 天氣衍生性金融商品 (Weather derivatives) - 風險證券化/保險連結型證券 (Securitization/ILS) ART
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持續關注之新興領域。值得注意者，專屬保險的風險管理機制由 1950年代發展 至今，已經成為最成熟的 ART 機制。然而，ART 發展具有高度之複雜性，不僅 在商品上之日新月異，且在功能上之精益求精，在監理機制上具有興利除弊的高 度需求。