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第三節 理論基礎
容積銀行可視為一中間層組織進入容積市場進行運作交易，所謂的中間層組 織係建立在經濟學理論當中的交易成本理論與委託代理理論，由於私人市場容積 移轉市場存在資訊不對稱等問題，相關學者指出透過中間層組織的委託代理模 式，使得市場分工進一步細化與專業化，中間層組織握有大量的市場資訊，有效 抑制市場的逆向選擇與道德風險，提升交易效率，降低市場交易成本。目前相關 文獻資料如王春木(2007，2-1)即運用交易成本理論來做為我國公共設施保留地容 積移轉市場建立之研究基礎，劉厚連(2010，2-17)也在公共設施保留地容積移轉 市場交易機制之研究中以市場中間層理論作為整個研究之基礎，因此，本研究亦 將以市場中間層理論作為本研究之理論基礎，說明容積銀行制度的引入對容積市 場的功能與優勢，進而說明容積銀行之重要性。
此外，由於本研究是為瞭解容積銀行制度對於相關利害關係人之影響，因 此，亦以利害關係人為理論基礎，確定容積市場上之相關利害關係人，並以其為 研究對象，探討容積銀行制度對於市場利害關係人的影響為何，從中探討目前容 積銀行運作模式是否有待改進之處，亦透過探討利害關係人之影響，提供台北市 政府制度之相關建議。綜上所述，本研究主要採用市場中間層理論與利害關係人 理論作為本研究的兩大理論基礎，透過相關理論之介紹與探討，作為後續研究之 基礎，並引導容積銀行制度朝向更有效率之運作模式。
壹、市場中間層(market intermediaries)理論
一、定義與內涵
中間層理論源於金融研究領域，主要是將經濟市場的關係人分為三大類型:
買家、出售者及中間商，買賣雙方可以直接進行交易或是經由中間商間接交易 (Rubinstein and Wolinsky,1987:581) 。 因 此 ， 所 謂 的 市 場 中 間 層 (market intermediaries)是指向供應商購買後轉售給買家或是幫助買賣雙方進行交易的經 濟代理商。一般而言，中間層組織會尋找供應商及需求方，選定買賣價格進行交 易，將交易相關資訊做備份紀錄，並保持一定的庫存數量以提高市場的流動性與 可用性(Spulber, 1996:135)。李恆光(2002：49)則將市場仲介定義為在商品經濟 中，介於市場主體之間，為保證其合法權益、降低其交易費用所需要的溝通、協 調、監督等服務活動。在財務學上，市場上的資源除了可以通過供需雙方直接交 易的分散過程來配置外，也可以通過中間層的集中交換來配置，或者由兩者的某
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種組合來配置，這些交易機制被稱為市場的微觀結構。透過技術的上升和市場的 變化不斷創造出個人及企業(如：代理商、分銷商、批發商與零售商)等新型中間 層組織，使市場的微觀結構發生了根本的改變，換言之，交易的中介化成為了市 場微觀結構的根本內容(榮朝和，2006：2)。然而，儘管中間商購買並出售商品，
促進市場貿易進行，其本身並不生產商品，亦即中間商的主軸─只做貿易機構，
若從效率的角度來看，專注於貿易而不從事生產為一種讓貿易效益最大化的權衡 機制(Yiting, 1998:132)。此外，就時間特性而言，中間層的時間期限比單一買方 與賣方還要長久，且其具有更大的交易量及產品選擇，此種特性提供中間商足夠 的誘因去維護其信譽，透過信譽的建立所提供的合約承諾，可以減少市場合約的 糾紛並從中獲取更高的信賴(Biglaiser and Friedman, 1994:510)，大幅改善市場資 訊不對稱所帶來的不信任狀況。
根據楊濤、榮朝和(2007：2)的觀點若假設直接交易時，交易給買者帶來的 價值為 VD，賣者的機會成本為 CD，交易成本為 TD；間接交易時，交易給買者 帶來的價值為 VI，賣者的機會成本為 CI，交易成本為 TI；分析：直接交易的淨 收益為：WD=VD－CD－TD；間接交易的淨收益為：WI=VI－CI－TI。因此，當間 接交易的淨收益 WI大於直接交易的淨收益 WD時，充當買者和賣者之間的中間 層就會出現，並完成此項間接交易。所以充當中間層組織產生的條件是：
VD－CD－TD＜VI－CI－TI (1) 由式(1)可推出關係式(2)和式(3)成立：
如果 VD－CD＝VI－CI，則 VD－CD－TD＜VI－CI－TI →TI＜TD (2) 如果 TI＝TD，則 VD－CD－TD＜VI－CI－TI →VD－CD＜VI－CI (3) 式(2)和式(3)表明，中間層組織的出現能帶來更多的淨收益可能來源於兩個 不同的面相：一是交易成本的節省，如式(2)；二是買者價值或賣者機會成本的 改變，如式(3)，當然也可以兩者兼具。換言之，只要利用中間商的交易成本小 於消費者與供應商直接交易的成本，那麼中間商就是有利可圖，從這個角度定義 來看，廠商作為中間層的出現是出於節約交易成本的考慮，是比較中間層交易和 直接交易的交易成本後所得出來的結果(李明、馬江，2005：90)。圖 2-4 即是用 簡易的圖示來說明市場中間層之間接交易與直接交易的不同，並說明交易三角的 關係模式為何。
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圖 2-4：直接交易與間接交易之比較 資料來源：楊濤、榮朝和，2007：2
綜上所述，仲介或中間層是指供應方和需求方非直接進行交易，而是透過有 專業經驗之第三者完成交易，其交易所透過的第三方或各種代理人即為市場中間 層組織。中間層組織可以透過單一個體或企業組織模式來執行業務，主要是因為 直接交易具有較大的交易成本，而中間層組織可以透過公開集中市場所需的資 訊，並制定策略定價及締約行為，消除買賣雙方的媒合議價空間，降低交易所需 的搜尋及時間等成本，實現市場均衡，讓市場交易更為快速且有利於市場機制之 運作。
二、中間層理論於交易機制中的角色功能與優勢
中間層理論此種雙邊交易的角色，與買賣雙方直接進行交易有很大之不同，
其中，由於中間層組織擁有較完整的市場資訊，可以提供一個交易平台供買賣雙 方彼此交流，相較於直接交易可以節省許多交易成本，並帶來更多的利益讓買賣 更快速地進行。
在買賣市場中，中間商的存在主因為交易的耗時性，中間商可以縮短交易的 時 間 週 期 ， 並 從 中 換 取 利 潤 收 益 (Rubinstein and Wolinsky, 1987:581-582) 。 Yavas(1994:407)則將中間層的存在歸因於市場的兩大特點：不確定性與匹配的外 部效果，所謂的「不確定性」是指買賣雙方即使花費了極大的搜尋成本可能也無 法配對成功，造成交易的不確定性，另外，買賣雙方的搜尋成本會影響彼此的收 益程度，使得交易產生外部性成本，而透過中間商交易可以減少交易的不確定 性，並將交易的外部性效果加以內部化，降低市場運作的成本。此外，定價機制 往往也成為市場很重要的一環，在中間層市場中由於商品的買賣皆經由中間商來 進行，商品的定價機制往往也被中間商所操控，而非買賣雙方彼此協議之價格，
此種公開的定價模式可以降低媒合議價的成本，並減少私營市場交易所產生的摩 擦(Gehrig, 1993:1)。換言之，中間層理論認為，由於市場分工精細化，各方面聯
交易成本 TD
買方 中間層組織
交易成本 TI
賣方
個人：代理人
企業：承包商、分銷商、批發商、零售商
直接交易：賣方－買方
間接交易：賣方－企業－買方 (中間層)
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進入交易程序 (Yavas, 1994:407)，然而，無論是哪一種類都可看出中間商在經濟 活動中具有顯著性的作用。‧ 國
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優勢項目 說明
從而借助監督來促進買賣雙方遵守契約的承諾。
資料來源：Spulber, 1999:xiii；楊濤、榮朝和，2007：2-3；本研究整理
另外，Spulber(1999:xiii)也對於中間層理論提出幾項具體的經濟作用包括：
選擇價格、出清市場、配置資源和協調交易，認為中間商創造並操控著市場交易。
此外，由於中間商創造了一資訊交易平台，提供了市場即時性的服務，讓交易雙 方可以隨時獲得一手訊息，對於市場的運作效率具很大之貢獻。
綜合上述，中間層組織對於市場交易機制扮演著極為重要之角色，其中，又 以減少交易成本(含搜尋、配對及時間等成本)可謂中間商存在的重要及必然性，
市場上的搜尋成本往往昂貴費時且無效率，透過中間層組織，可以改善市場資訊 不對稱的狀況，增加交易的成功率，而由於中間層組織往往較具市場規模，可以 集中交易，掌握市場概況，促進市場信賴程度，提升買賣雙方進入市場的誘因。
三、市場中間層理論應用於容積銀行運作模式
國外發展權移轉之所以採取設立 TDR 銀行這樣的中間層組織交易方式，部 分相關文獻(Kaplowitz et al., 2008:379; Nelson et al., 2013:90)提出其背後的理論 基礎，從學理上探討 TDR 銀行，可以知道此種交易機制具有多項功能及優勢，
對於 TDR 市場的建立是有益的，且就中間層理論而言，TDR 銀行也確實符合中 間商在交易機制中的角色與功能，國內容積移轉相關研究(例如：劉厚連，2010：
2-17)也曾將容積銀行視為一種中間層組織，並以此為論點延伸說明其重要性，
故本研究亦將中間層理論作為理論探討之基礎。
在容積銀行市場交易模式中，政府或公共機構即扮演著市場中間層組織的角 色。在容積市場中，容積買賣雙方由於資訊不對稱，需花費龐大的搜尋及時間等 成本在尋找交易對象，透過容積銀行的設立，提供充足的容積市場相關資訊，解 決了容積市場資訊不對稱所增加的交易成本，並找出市場是潛在的容積賣家與容 積購買人，協助買賣雙方執行交易，讓容積移轉過程更為流暢，同時促進容積的 使用(Nelson et al., 2013:90)。此外，在容積定價部分，透過相關的容積估價機制，
銀行也成為價格認定的基準，成功解決容積價格不確定性的問題，也改善直接交 易所造成的供需量體不對等及議價爭議等問題，給予地主及容積購買者一交易平
銀行也成為價格認定的基準，成功解決容積價格不確定性的問題，也改善直接交 易所造成的供需量體不對等及議價爭議等問題，給予地主及容積購買者一交易平