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第一項 代理人關係與代理人問題
第一款 代理人關係
所謂「代理人關係」（agency relationship）係指在一個契約關係中，
一個或一個以上本人（principal）委託代理人（agent）為本人利益執 行及決策41；代理人於本人授權範圍，代表本人執行42。美國代理人法 律第二次整編（Restatement of Agency, Second, published in 1957）定 義代理人關係是一種來自於經雙方同意，由某人授權另一人，得在某 人控制下代表某人行為的受託關係43。
公司的法人格是法律創設的，無可避免的，公司的決策或行為均 須由自然人作為代理人44。惟公司股東不一定有經營的專業能力，亦 未必有意願經營公司；縱然股東有能力亦有意願經營公司，但股東人 數眾多，尤其公開發行公司更可能有成千上萬名股東，事實上亦不可 能由所有股東實際任經營公司之責。因此，必須有董事及經理人任實 際經營之責。
尤其在所有與經營分離（separation of ownership and control）下，
41 See Michael C. Jensen, A theory of the firm: Governance, Residual Claims, and Organizational Forms, at 85-86, 137 (2000).
42 See Robert Charles Clark, Corporate Law, at 114 (1986).
43 原文為”fiduciary relation which results from the manifestation of content by one person to another that the other shall act on his behalf and subject to his control, and content by the other so to act.”
See Robert W. Hamilton, Business Organizations—Unincorporated Businesses and Closely Held Corporations Essential Terms and Concepts, at 11 (1996).
44 See Paul L. Davies, Gower and Davies’ Principles of Modern Company Law, at 151 (8th ed., 2008).
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股東投入公司資本且實際承擔盈虧；董事或經理人則為股東運用資本、
進行公司營運及決策，故公司內股東與董事或經理人間的關係，恰如 一般私法關係上本人（principal）與代理人（agent）之關係45。處理公 司法上的代理人關係，相較於本人為自然人更為困難，主要在於股東 為多數人且彼此間利益不一致，致於決定所謂本人利益或本人意志將 產生困難46。
第二款 代理人問題
在代理人關係中，如果要極大化本人及代理人的利益，得以想見 代理人未必以本人最大利益行事。尤其相較於本人，代理人通常擁有 較多資訊，得以採取投機行為，行為鬆懈，甚至巧取本人之利益；相 對地，本人即難毫無成本地確保代理人的行為符合期待47。此種由於 本人及代理人利害關係不一致（conflicts of interest）產生的成本，稱 為「代理成本」（agency costs）48。代理成本可區分為：
（一）締約成本（costs of creating and structuring contracts）：本人為設
45 劉連煜，超越企業所有與企業經營分離原則，收錄於公司法理論與判決研究（一），1995 年，
頁 5；see Michael C. Jensen, A Theory of the Firm- Governance, Residual Claims, and Organizational Forms, at 86-87 (2000).
46 See Paul L. Davies, Gower and Davies’ Principles of Modern Company Law, at 155 (8th ed., 2008).
47 See Henry Hansmann and Reinier Kraakman, Agency Problems and Legal Strategies, in The anatomy of Corporate Law: A Comparative and Functional Approach of Reinier Kraakman, Paul Davies, Henry Hansmann, Gerard Hertig, Klaus Hopt, Hideki Kanda and Edward Rock, at 21 (2004).
48 See Michael C. Jensen, A Theory of the Firm- Governance, Residual Claims, and Organizational Forms, at 86 (2000).
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計及架構本人與代理人間契約，以預先規範代理人執行事務的 各種情狀，或於契約中約定誘因以避免代理人偏離本人利益所 支出之成本；
（二）監督成本（monitoring cost）：本人為監督代理人而付出的監控 成本，例如公司委任會計師、律師等外部專家以查核公司財務 業務、以及設置監察人的成本等；
（三）取信成本（bonding cost）：代理人為擔保不會有減損本人利益 的行為，或是確保本人利益減損時會獲得補償之成本。
「監督成本」及「取信成本」均係為確保契約的履行，又可合稱 為「履行成本」（enforcement costs）。代理人所為之決定，對本人並非 最佳決策（optimal decision）時，對本人產生福利（welfare）的減少；
或是因預防過於困難或成本過鉅，以致於本人不會花費成本以防免的 必然損失，為剩餘損失（residual loss）49。
公司組織的利害關係人，事實上不僅限於股東與董事（directors）
或高階職員（top managers）間，還有可能存在於控制股東（controlling shareholders）與少數股東間。這些利益衝突，均有可能發生本人的利 益受代理人之行為左右，即為經濟學者所稱的「代理人問題」（agency problems）或「本人代理人問題」（principal- agent problems）50。
49 See Michael C. Jensen, A Theory of the Firm: Governance, Residual Claims, and Organizational Forms, at 86, 137- 138 (2000).
50 See Henry Hansmann and Reinier Kraakman, Agency Problems and Legal Strategies, in The anatomy of Corporate Law: A Comparative and Functional Approach of Reinier Kraakman, Paul Davies, Henry Hansmann, Gerard Hertig, Klaus Hopt, Hideki Kanda and Edward Rock, at 21 (2004).