第二項 外國法之規範
SHAREHOLDERS’ ACTION
292 See Williams A. Klein, J. Mark Ramseyer and Stephen M. Bainbridge, Business Associations : agency, partnerships, and corporations: cases and materials, at 408-409 (6th ed., 2006).
293 MBCA§8.62 provides: DIRECTORS’ ACTION
(a) Directors’ action respecting a director’s conflicting interest transaction is effective for purposes of section 8.61(b)(1) if the transaction has been authorized by the affirmative vote of a majority (but no fewer than two) of the qualified directors who voted on the transaction, after required disclosure by the conflicted director of information not already known by such qualified directors, or after modified disclosure in compliance with subsection (b); provided that:…
294 MBCA§8.63 provides:
SHAREHOLDERS’ ACTION
(a) Shareholders’ action respecting a director’s conflicting interest transaction is effective for purposes of section 8.61(b)(2) if a majority of the votes cast by the holders of all qualified shares are in favor of the transaction after (1) notice to shareholders describing the action to be taken respecting the transaction, (2) provision to the corporation of the information referred to in subsection (b), and (3) communication to the shareholders entitled to vote on the transaction of the information that is the subject of required disclosure, to the extent the information is not known by them.
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ALI 公司治理原則第 1.14(b)條定義揭露（disclosure）為「重 要事實」（the material facts），第 1.25 條297定義重要事實指，有相 當可能性可認為在相同的決定情境下，一般合理的人將認為是重 要的298。
295 MBCA§8.60 SUBCHAPTER DEFINITIONS In this subchapter:
(7)“Required disclosure” means disclosure of
(i) the existence and nature of director’s conflicting interest, and
(ii) all facts known to the director respecting the subject matter of the transaction that a director free of such conflicting interest would reasonably believe to be material in deciding whether to proceed with the transaction.
296 原文為：§5.02 Transactions with the corporation.
(a) General rule. A director or senior executive who enters into a transaction with the corporation (other than a transaction involving the payment of compensation) fulfills the duty of fair dealing with respect to the transaction if:
(1) Disclosure concerning the conflict of interest and the transaction is made to the corporate decisionmaker who authorizes in advance or ratifies the transaction; and….
297 原文為：if there is a substantial likelihood that a reasonable person would consider it important under the circumstances in determining the person’s course of action.
298 See Jesse H. Choper, John C. Coffee, Jr. and Ronald J. Gilson, Cases and Materials on Corporations, at 122 (5th ed. 2000).
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rel. Hayes Oyster Co. v. Keypoint Oyster Co.303乙案，交易雖有提經股東 會同意，但並未揭露董事的利害關係，法院認為股東及董事均有權知
299 §5.02(c) Ratification of disclosure or nondisclosure. The disclosure requirements of §5.02(a)(1) will be deemed to be satisfied if at any time (but no later than a reasonable time after suit is filed challenging the transaction) the transaction is ratified, following such disclosure, by the directors, the shareholders, or the corporate decisionmaker who initially approved the transaction or the decisionmaker’s successor.
300 See Philip I. Blumberg and Kurt A. Strasser, The Law of Corporate Groups—Problems of Parent and Subsidiary Corporations under State Statutory Law, at 91-94 (1995).
301 Globe Woolen Co. v. Utica Gas & Electric Co., 224 N.Y. 483, 121 N.E. 378 (1918).
302 See Jeffery D. Bauman, Corporations Law and Policy—Materials and Problems, at 739-741 (7th ed.
2010).
303 State ex rel. Hayes Oyster Co. v. Keypoint Oyster Co., 391 P.2d 979, 984 (Wash.1964).
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悉董事於交易中的利害關係，以決定是否同意該交易，以及是否繼續 委任該名董事的決定，董事應揭露個人的利害關係以及所有與交易相 關的重要資訊，未揭露本身即構成不公平304。
第二款 英國法之規範
英國 2006 年新公司法第 177(1)條規定，董事對於公司的交易有 任何直接或間接利益時，必須於公司進行交易前，向其他董事揭露所 涉利益的性質及程度（nature and extent）。依據第 177(3)條規定，如揭 露內容不正確或不完整，必須再次揭露。英國新公司法規定在列舉的 關係人交易提交股東會決議前，對於不同之交易類型，除重大非貨幣 資產交易外，均應將交易之特定事項記載於備忘錄（mamorandum），
並將事前備忘錄提供與股東查閱，股東會決議方為有效305306。
至於其他董事得採取何種必要方式，法律並未規定；但一般認為 如其他董事未採取必要方式，有可能違反善良管理人的注意義務或忠 實義務。所謂間接利益（indirect interests）係指董事本身並非交易相 對人，但與交易相對人有利害關係。第 177(5)條則規定，僅董事知悉 或合理認定應知悉與交易的利害關係時，始有揭露義務307。
304 See Jeffery D. Bauman, Corporations Law and Policy—Materials and Problems, at 739-741 (7th ed.
2010).
305 英國新公司法第 188 條、第 197 條、第 199 條、第 200 條、第 203 條均有類似規定。
306 鍾維翰，關係人交易下董事及控制股東之義務，國立政治大學法律學研究所碩士論文，2010
年，頁 144-145。
307 See Paul L. Davies, Gower and Davies’ Principles of Modern Company Law, at 533-534 (8th ed.,
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英國新公司法第 177(2)條列出三種揭露的方式（ methods of disclosure），包括在董事會議（at a meeting of the directors）、給董事的 書面通知（by written notice to the directors）、或是概括的通知（by a general notice）308。但英國新公司法雖明確規定違反第 177 條揭露義 務應依普通法規定，但未明文普通法規定內容。依據一般普通法規定，
除非有涉及第三人權益之情形外，公司得撤銷違法的交易。另一方面，
董事應賠償公司之損害，以及將因此所得之財產、獲利或相當的金額 返還公司309。
第三款 香港法之規範
香港第 32 章公司條例第 162 條規定，董事如直接或間接在一項 與公司訂立的合約或建議與公司訂立的合約中有具相當分量的利害 關係，而該合約與公司業務有重大關係，則該董事須在切實可行範圍 內，於最早召開的董事會議上向董事局揭露該利害關係的性質310。
有鑑於前開條文的適用範圍較為狹窄，第 622 章新公司條例第 11 部第 5 分部擴大揭露範圍，以包括「交易」及「安排」，而不僅是「合
2008).
308 See Paul L. Davies, Gower and Davies’ Principles of Modern Company Law, at 536-537 (8th ed., 2008).
309 See Paul L. Davies, Gower and Davies’ Principles of Modern Company Law, at 538 (8th ed., 2008).
310 香港特別行政區政府公司註冊處，新《公司條例》第 11 部簡介董事的公平處事，2013 年 4 月，頁 5-6。http://www.cr.gov.hk/tc/companies_ordinance/briefingnotes_index.htm，最後瀏覽日 期 2014 年 5 月 1 日。
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約」(第 536(1)及(2)條)；公開發行公司方面，揭露範圍會擴至包括董 事須揭露與其有關連的實體任何具相當份量的利害關係(第 536(2)及 (4)(a)條)；董事須揭露其利害關係的「性質及範圍」，而不僅是揭露 其利害關係的「性質」(第 536(1)及(2)條)；揭露規定的適用範圍擴至 幕後董事(第 540 條)。
依新公司條例第 536 條規定，於下列情形董事應向其他董事申報 其利害關係的性質及範圍：
（一） 如公司的董事以任何方式，在與該公司訂立或建議與該公司 訂立的交易、安排或合約中，有直接或間接的利害關係，而 該項交易、安排或合約就該公司的業務而言屬重大的，則該 董事的利害關係是具相當分量的。
（二） 如與公眾公司的董事有關連的實體以任何方式，在與該公司 訂立或建議與該公司訂立的交易、安排或合約中，有直接或 間接的利害關係，而該項交易、安排或合約就該公司的業務 而言屬重大的，則該實體的利害關係是具相當分量的。
利害關係董事應向其他董事揭露其利害關係的性質及範圍，且如 揭露之內容經證實為或變為不準確或不完整，則利害關係董事須再作 出進一步揭露。但董事如並不知悉有關的利害關係或有關的交易，則 無須申報該利害關係(第 536(2)及(4)(a)條)
依據新公司條例第 538 條規定，揭露應在董事會議上作出；由揭 露的董事藉書面通知作出，並須由該董事送交其他董事；或由作出揭 露的董事藉一般通知作出。
香港聯交所之上市規則要求關係人交易必須公告揭露交易各方 間之利害關係，以及關係人於交易中所占利益；如屬繼續性交易，尚
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須揭露交易的上限金額；如交易係向關係人購買資產，須載列關係人 最初購買資產的成本；如交易涉及出售持有不超過十二個月的資產，
須載列最初購買有關資產的成本（主板上市規則第十四 A 章第 56 條、
創業板規則第二十章第 56 條）。
發給股東的通函除了應載公告之資料外，尚應清楚且充分說明主 旨事項及有關交易對集團的利弊；載列有關的數字估算；讓股東可作 出有適當根據決定的全部所需資料；以及獨立財務顧問之意見函。如 為繼續性交易，須列明如何釐訂及計算上限（主板上市規則第十四 A 章第 58、59 條、創業板規則第二十章第 58、59 條）。
第四款 我國法之規範
我國法上，除公司法關於競業禁止（公司法第二○九條）之規定 外，少見對於事前個別交易內容的「揭露義務」作規範。就關係人交 易而言，僅見公開發行公司取得或處分資產處理準則第十四條311及保 險業與利害關係人從事放款以外之其他交易管理辦法第九條312要求
311 公開發行公司取得或處分資產處理準則第十四條規定：「公開發行公司向關係人取得不動產，
應將下列資料，提交董事會通過及監察人承認後，始得為之：
一、取得不動產之目的、必要性及預計效益。
二、選定關係人為交易對象之原因。
三、依第十五條及第十六條規定評估預定交易條件合理性之相關資料。
四、關係人原取得日期及價格、交易對象及其與公司和關係人之關係等事項。
五、預計訂約月份開始之未來一年各月份現金收支預測表，並評估交易之必要性及資金運用 之合理性。
六、本次交易之限制條件及其他重要約定事項。」
312 保險業與利害關係人從事放款以外之其他交易管理辦法第九條規定，提請董事會決議，尚應
遵循下列事項：
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係或利益，及該契約或交易之重大內容」（The material facts as to the director’s or officer’s relationship or interest and as to the contract or transaction）。ALI 公司治理原則第 5.02(a)條規定，關 係人交易應揭露利益衝突關係，及公司將進行的交易內容（the conflict of interest and the transaction）。
‧
315 See Jeffery D. Bauman, Corporations Law and Policy—Materials and Problems, at 739-741 (7th ed.
2010).
316 張心悌，控制股東與關係人交易，台灣本土法學雜誌，101 期，2007 年 12 月，頁 89。
317 Company Law Reform white paper B8, Duty to declare interest in proposed transaction with the company “
(2) If an early declaration of interest proves to be, or becomes, inaccurate or incomplete (for instance, because of subsequent changes in the matters to which it relates) you must make a further
declaration.
(3) Any declaration required by this section
(a)may be made to the other directors or to the members of the company and, (b)must be made before the company enters into the transaction or arrangement.”
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東會為許可與否所需要之判斷資料320，董事未盡說明義務，或為 虛偽陳述等情事下取得股東會之同意321，此項許可應歸無效322。
解除所有董事責任之情形。惟本案股東會之決議解除董事競業禁止之限制，似應探求股東會 之真意，是否係在免除董事已為之競業行為之歸入權行使問題。」請參閱劉連煜，新證券交 易法實例研習，2004 年，頁 156-157；柯芳枝，公司法論（下），2005 年 3 月，頁 306，柯教
授並認為，「就關於在一定地域為貨物運送之類之同種同型之反覆行為」，則得例外地為概括
之許可。
320 劉連煜，新證券交易法實例研習，2004 年，頁 157。
321 台北地方法院九十六年訴字第四六一六號民事判決：「如董事未對股東會為充分之說明，或其
說明之內容虛偽不實，因而取得股東會之許可，此許可即非適法，應歸無效」。
322 林國全，董事競業禁止規範之研究，月旦法學雜誌第 159 期，2008 年 8 月，頁 228。