共同基金與證券投資信託法制

第一項 概況

台灣基金產業之發展，係從封閉型基金開始。而隨著金融環境變遷，基金之 種類已從早期的股票型、債券型、平衡型，拓展至國內外之組合型、指數股票型

（ETF）、保本型、貨幣市場、指數型等基金，其中 ETF 更發展出股票型、債券 型以及槓桿、反向型等⁵⁶⁰。

表 12：我國基金類型與主要投資標的

基金類型 主要投資標的

股票型 股票

債券型 原則上不得投資（1）股票；（2）具有股權性質之有價證券，但轉換公司債、

附認股權公司債及交換公司債不在此限；（3）結構式利率商品

平衡型 同時投資於股票、債券及其他固定收益證券

多重資產型 同時投資於股票、債券（包含其他固定收益證券）、基金受益憑證、不動產 投資信託基金受益證券，以及經金管會核准得投資項目等資產種類

指數型 投資於指數成分證券，以追蹤、模擬、複製標的指數表現

指數股票型 以追蹤、模擬或複製標的指數表現，並在證券交易市場交易，且申購、買回 採實物或依據證券投資信託契約規定方式交付之基金

組合型 投資於證券投資信託事業、期貨信託事業或外國基金管理機構所發行或經理

之受益憑證、基金股份或投資單位

保本型 於到期時提供受益人一定比率本金保證之基金

貨幣市場基金 銀行存款、短期票券、以短期票券及有價證券為標的之附買回交易

560 經濟日報（09/20/2017），基金投資標的 資產品質漸夯，

網址：https://money.udn.com/money/story/5636/2710932（最後瀏覽日：2018/03/01）

台灣之基金市場，現階段規模最大者為貨幣市場基金，基金數量為 58 家，總

根 JF 第一貨幣市場基金」為例，其附買回票券的持有部分分別為 30.77%及 36.12%。

據此可知我國貨幣市場基金因持有相當比例的附買回票券，一旦市場對相關有價 證券之價值產生疑慮，便有可能面臨如同金融海嘯一般的擠兌危機⁵⁶³。

第二項 監理法制

於我國法制上，共同基金之運作係由信託業及證券投資信託制度所規範。《信 託業法》中之「共同信託基金」，係指「信託業就一定之投資標的，以發行受益 證券或記帳方式向不特定多數人募集，並為該不特定多數人之利益而運用之信託 資金」⁵⁶⁴；金管會並依同法第 29 條第 3 項之授權，訂定《共同信託基金管理辦法》。

惟於 2017 年 5 月 11 日元大商業銀行清算並終止「元大商業銀行貨幣市場共同信 託基金」後，台灣市場上已不復存在共同信託基金⁵⁶⁵。

復按《證券投資信託及顧問法》第 3 條，「證券投資信託」係指「向不特定 人募集證券投資信託基金發行受益憑證，或向特定人私募證券投資信託基金交付 受益憑證，從事於有價證券、證券相關商品或其他經主管機關核准項目之投資或 交易」，亦即共同基金，於該法之用語則為「證券投資信託基金」⁵⁶⁶。

依《證券投資信託基金管理辦法》第 47、48 條之規定，「貨幣市場基金」指 證券投資信託事業運用於銀行存款、短期票券⁵⁶⁷及附買回交易之總金額達基金淨 資產價值 70%以上者。而同辦法中亦有其他預防影子銀行風險之相關規定，包含：

563 梅文欣，前揭註 8，頁 131。

564 信託業法第 8 條第 1 項。

565 工商時報（12/27/2017），求援 15 年 銀行集管帳戶快死光，網址：

http://www.chinatimes.com/newspapers/20171227000282-260205（最後瀏覽日：2018/03/01）；

元大商業銀行貨幣市場共同信託基金淨值公告，

https://www.yuantabank.com.tw/bankwebIMG/dwn/DWN_27c94cc9260000009fd1be94dd85621a.pdf

566 王文宇（2010），〈共同基金與投信投顧法〉，《金融法》，5 版，頁 209，台北：元照。

567 《票券金融管理法》第 4 條：「短期票券：指期限在 1 年期以內之下列短期債務憑證：一、國 庫券。二、可轉讓銀行定期存單。三、公司及公營事業機構發行之本票或匯票。四、其他經主管機 關核准之短期債務憑證。」

（1）投資標的之信用評等標準⁵⁶⁸；（2）分散交易對手風險⁵⁶⁹；（3）降低期限風

法繼續經營。」由主管機關終止基金之運作，於實行上缺乏彈性及效率。應參酌 比較法制上，賦予基金面對贖回壓力所得採行之贖回門檻、暫停贖回、收取費用 等因應措施，以防止系統性風險之蔓延。