交易頻率

將投資工具依代理程度的高低排序後，發現代理程度會影響受訪者操作投 資工具的頻率，代理程度越高的投資工具，受訪者的投資頻率較低，像受訪者 2 同時持有外幣、基金、股票與期權，共四種投資工具，雖然他每天都會查看 所有投資工具的資產價值，但交易股票與期權的頻率遠高於外幣與基金。

受訪者 2：我每天我大概會 review(資產配置)一下，都會把這些 APP 叫出來，review 一下，我現 在資產配置到這樣。就是每天都會查，但做交易不見得，大概一個禮拜可能會有，像投資外幣，

大概都兩三個月才做一次交易，因為外幣時間比較長。那股票時間會比較短，大概…大概一個禮 拜會有一兩次。然後期貨跟權證，我現在比較少做，因為權證也是買了就放在那裡，就跟股票很 像，但是大概都是我現在比較少做。那基金的話，都是長期的，所以大概是這些我都買很久。這 裡面你們比較沒有講到保險，那基金我現在大部份都是透過保險在買賣。

受訪者操作投資工具的頻率，除了受金融商品本身代理程度的影響外，也和 受訪者的投資目的有關，像受訪者 7 以投資股票所賺取的資本利得作為主要收入 來源，因此他每天查看價格波動，並較常買賣股票；而受訪者 20 與受訪者 24 皆 為風險趨避的投資者，他們持有股票的目的在於賺取股利，所以買進股票後的持 有期間較長。根據受訪者的投資目的以及花在投資股票上的時間，區分出交易頻

率高與交易頻率低，在風險態度上的分布如下表：

表 4-4-1 股票交易頻率與風險態度分布表

投資股票頻率/風險態度 風險愛好 風險趨避

頻率高 2、3、4、19 7、8、10、17、29、34

頻率低 N/A 5、12、13、14、15、

20、24、25、27、28、31

觀察上表，可以發現風險趨避者操作股票的頻率較低：

受訪者 20：我是比較保守，都是買定存股...每年會配息，比如說他的，就好像利息一樣啦，比 較高或者比較穩定...很少(買賣股票)，買進幾乎就放著。

受訪者 24：比例應該都是 333 這樣。一份生活費啦，一份投資理財，(一份儲蓄)...大概都是股票 最多啦，因為股票從我上班的時候就買，可是我一般我都長期投資的，我都是贏股息的，我都買 績優股啦，我不想在換來換去那種的。

反之，風險愛好者會以賺取資本利得為目的，頻繁操作股票：

受訪者 3：我覺得我現在這個年紀的話，應該是要屬於穩定型的(股票)操作，比較保險，但是我 現在都想要跳 TONE…我會控制在不要讓我破產的狀態下，或是變成悲慘的狀態下裡面，我就會 有我要高低起伏…我不喜歡太就一成不變的那種。

多數受訪者都抱持「有土斯有財」的觀念，認為以房養老雖然可以幫助晚年 生活匱乏的人，但因為自己有妥善規畫退休金，因此不需要以房養老，並期望將

房地產留給子女，相較之下，受訪者 2 希望藉由以房養老取得資金進行投資的想 法，突顯其應為風險愛好者。

受訪者 2：股票時間會比較短，大概一個禮拜會有一兩次。

…

受訪者 2：這(以房養老)是一種理財工具，就是可以讓你手邊的資金變多，不管你是要去投資，

或是不管你是要改善自己的生活，就讓你的每個月的生活，多增加一筆，可以動用的資金。

受訪者 19 將所有資產全部投入股票，並採取「樂趣型」的操作方式：當日對 沖或頻繁交易，而非長期投資，選擇穩定配息的股票，顯見其為風險愛好者。

受訪者 19：我從來不儲蓄。我都放在股票市場，沒錢了就賣股票，要用錢的時候就賣股票。

受訪者 19：(五年後)股票可能比較作長期投資型的啦，就不會這樣子作樂趣型的。

《命題 4-1》

風險趨避者在投資股票時，交易頻率較低；風險愛好者在投資股票時，交易 頻率較高。

過去研究指出，越接近退休，投資人的理財觀念越為保守，轉為風險趨避者，

或 是 在 資 產 配 置 時 ， 運 用 多 元 投 資 工 具 以 風 散 風 險 (Gordon, Mitchell, &

Twinney,1997)，顯示職業狀態對風險態度造成的差異。而本研究則發現風險態度 會影響投資頻率，因此接著進一步討論職業狀態與交易頻率的關係，並得出下表：

表 4-4-2 股票交易頻率與職業分布表

交易頻率/職業狀態 在職 家管/退休

頻率高 2、3、4、7、8 19、10、17、29、34 頻率低 5、12、13、14、20、

25、28、31

15、24

發現家管/退休的受訪者在交易股票的頻率上反而高於在職者。而觀察風險 趨避，且投資目的為同樣為賺取股利的受訪者 5、10、12、13、14、15、25、27、

28、31 後，發現除了受訪者 10、15、24、27 的職業為家管/退休外，其餘受訪者 皆為在職，擁有正職工作也導致他們沒辦法花太多時間投資，像受訪者 5、12、

13、14、25 都以工作為重，只有在閒暇之餘才會查看或交易股票。

受訪者 5：我同事跟我講...長期持有(股票)，因為我們都在工作，根本都沒時間看盤。

受訪者 12：我都是在電腦(看股票)，我教書的時候我是沒有弄(看股票)，我只有在回家空的時候 我再回來看…完全(與學校工作時間)切割。

受訪者 13：我這樣做(股票短期投資)反而很累呀，我這樣我還要注意這個，我還要顧我的工作…

一直在那邊盯盤…這樣會影響到我的工作…我也覺得我要把工作做好，那我，那是同時是我的另 外的東西，我不需求花那麼多時間在那裡。

受訪者 14：我認為投資我把它當作副業啦，不會很重視他。那我還是自己正業比較重要一點。

我現在可能只投資股票一個...等於是買了盡量不要去看他。

受訪者 25：我們畢竟是有在…就是有工作的人，不是天天可以盯著(股票)看的人。

反之，家管/退休的受訪者較常查看、交易股票，像是受訪者 10、19、29，

在敘述日常生活時，都主動提及投資股票，提及順序甚至早於買菜、和朋友吃飯 等其他安排。

受訪者 10：平常就是看看股票，假日就去買買菜啊，逛逛街啊，有朋友約就去吃下午茶啊。

受訪者 19：我現在的生活其實目前已經退休，就是算是教師退休，但是退休以後的生活就是…

欸…玩玩股票，然後學學佛、種種水果做休閒。

受訪者 29：我平常生活就是偶爾買一點股票，然後主要還是會跟朋友吃個飯啦！(另外)就是有 時候去戶外活動啦就這樣。

受訪者 2 與受訪者 7 的職業狀態雖為在職，然而前者的工作時間較短，僅佔 日常生活的五分之一，後者則為自由工作者，且工作內容即為投資股票，因此也 會每天查看股票價格。

受訪者 7：我平常就是，早上看看盤，然後當個菜籃族，就是我的工作...菜籃族就是，反正就是 買賣股票…我就自己說我就是菜籃族…大概有十幾年了吧，這樣子的在過著我的生活。

統整以上可以發現，即便股票屬於代理程度較低的工具，但受到風險態度與 職業狀態的影響，受訪者花在投資股票上的時間明顯不同，風險愛好者與家管/

退休的受訪者交易頻率較高，反之風險趨避與在職的受訪者交易頻率較低。考量 到交易頻率反映投資目的與花費時間，因此，將交易頻率作為劃分投資工具的特 性之一，並投資股票的受訪者分為兩類，交易頻率高者併入至同樣交易頻繁的期 權。