既然人民幣國際化是大趨勢走向，則人民幣國際化對台灣的影響也值得探 究。大抵而言，人民幣國際化對台灣的影響有兩個面向。一是人民幣國際化具有 鬆動「東亞美元本位體系」的潛力，台灣在周邊國家出口競爭下所採取的盯住美 元匯率政策，也可望連同「東亞美元本位體系」鬆動而發生改變；其次，由於兩 岸特殊的政治經濟關係，台灣已在2012 年 8 月底與中國主管當局簽署《兩岸貨幣 清算合作備忘錄》，有助於台灣爭取成為香港之外第二個人民幣離岸中心，並有利 於台灣金融產業發展。
雖然難以推算中國推動人民幣國際化的速度，但短短三年內中國主管當局已 全面允許人民幣用於跨境貿易結算，未來中國當局持續推展人民幣國際化，境外 持有的人民幣規模必然增大，中國與東亞國家間貿易以人民幣結算的情況也可望 普遍化。如此，則隨著區域內貿易以人民幣結算之比例提高，以人民幣國際化「倒 逼」人民幣匯率改革，促中國逐步推展人民幣匯率走向市場化，以目前東亞國家 與中國之間貿易規模超越美國的現實而言，東亞國家很有可能跟隨人民幣匯改腳 步而放鬆盯住美元政策，改提高本幣與人民幣匯率的聯繫。尤其是，2011 年台灣
對中國（含香港）進出口貿易佔台灣對外貿易總額達28.71%(中華民國經濟部統計 處 2012)，雖然人民幣升值將使台灣對中出超獲利之價值上升，但若台幣持續盯住 美元，將不利我對中國投資；而若台灣央行提高台幣與人民幣匯率聯繫程度，則 雖然放棄人民幣出口收益的價值增長，但卻能維持台灣對中進出口貿易的匯率條 件穩定，避免人民幣貶值時可能帶來的收益損失。2011 年 8 月麥當勞成為第一個 在港發行人民幣計價點心債的外國企業，並在中國當局特許下將所得資金用於對 中國直接投資，即著眼於投資支出與營業收入的自然對沖，降低匯率波動對事業 經營的影響，也反映了匯率避險的需要。
另一方面，由於兩岸地理鄰近、經貿往來密切、政治關係特殊，人民幣國際 化可能為台灣金融產業部門帶來新的發展機會。如同新加坡、倫敦都在爭取成為 香港之後的第二個人民幣離岸中心，台灣也看見人民幣國際化的商機。如今兩岸 央行已簽署《兩岸貨幣清算合作備忘錄》，同意相互提供貨幣結算和清算服務，未 來若能順利與人民銀行簽署清算協議，由人民銀行保證提供足夠額度的人民幣，
則台灣本地的銀行（外匯指定分行）可望獲台灣央行准予開辦企業和個人人民幣 銀行業務及金融投資活動。這不僅為台灣金融產業部門帶來商機，也為台商投資 中國提供便利的籌資工具，以及獲益回流通道。
綜上所述，儘管發展東亞區域共同貨幣為「東協加三」長期金融合作目標，
且日本樂見區域共同貨幣的出現，但中國恐怕基於維持本身金融與匯率穩定的考 量，對於區域貨幣合作的形式仍多有保留。此外，配合中國內部金融改革議程，
人民幣國際化必然先於區域共同貨幣合作，而中國也可能立足人民幣國際化發展 的成果，對推動東亞共同貨幣採取觀望態度。畢竟，隨著人民幣國際化，可相當 程度降低對美元的依賴，減少美元資產曝險部位，且沒有建立「亞元」後，須承 擔「亞元」匯率穩定受共同貨幣成員之金融監管與經濟表現影響之風險。由此觀 之，要使中國提升對建立「亞元」的信心，尚需要「東協加三」所有成員國保持 穩健的總體經濟條件以及發展可靠的金融監管體系。
第五章、結論
針對東亞區域金融合作此一研究主題，本研究分別探討了區域緊急流動性合 作、區域債券市場合作以及區域貨幣合作三個議題。研究結果發現，「東協加三」
在三個金融合作議題依據各自的「偏差」算計形成不同的合縱連橫，影響不同合 作議題的推展進程。「東協加三」在建立緊急流動性合作上有著挑戰美國—IMF 的 統一戰線，因此清邁倡議多邊；但在區域債券市場合作和區域貨幣合作上則並無 統一的「偏差」算計，其合作也較無具體成果。以下分別針對各議題所得研究成 果提出總結。